생각의 연료: 자본 시장은 자동차 산업에 대해 무엇을 말합니까?

자동차 월간 뉴스레터 및
팟 캐스트 :

자본시장은 자동차 산업에 관해 우리에게 무엇을 말해주는가?
산업?

금융시장은 두려움이 있을 때 헤드라인을 장식하지만
변동성이 가장 높으며 동일한 시장도 작동합니다.
합리적으로 진행 중인 재평가를 볼 수 있는 창입니다.
기업의 전망과 위험. 그렇다면 우리는 이 책에서 무엇을 배울 수 있는가?
오늘 시장 상황은?

자동차 부문에는 가장 저렴하고 가장 많은 제품이 포함되어 있습니다.
세계에서 비싼 회사. 이는 두 가지를 동시에 반영합니다.
레거시 자동차 제조의 본질적인 과제와 시장의 희망
변화의 미래 수혜자를 위해. 최근 몇 달 동안 자동차
스타트업은 냉엄한 가치평가 현실 점검에 직면했고,
SPAC 자금 경로의 가상 폐쇄는 훨씬 더 많은 것을 반영합니다.
투자자들의 정밀 조사. 추가 자본 이동 가능성
향후 몇 년 동안 대규모 기술 전환이 진행됨에 따라
공급망 전반에 걸쳐. 이 중 어느 것도 근본적으로 변하지 않았습니다.
전기화에 대한 광범위한 장기 전망. 그 사이에 근처
특히 통화로 인해 많은 혼란이 있습니다.
이는 주로 미국 자동차 제조업체에 손해를 끼칩니다.

자동차는 가장 양극화된 부문이다

자동차 제조 부문은 이러한 상황을 억제하는 특이한 위치에 있습니다.
가장 저렴한 것 중 일부와 가장 비싼 것 모두 나열됨
세계의 기업. 한쪽에서는 기존의 기존 자동차 제조업체 –
VW처럼 4.5년 예상 수익의 약 2022배에 거래됩니다. ~에
다른 최종 기술 중심의 전기 자동차 제조업체, 특히 Tesla
이 수치는 52배입니다. (비교용 알파벳과 비교)
18x, Apple 22x 및 Amazon 61x) – 아직 수익성이 없는 다양한 제품
아직 그러한 계산이 불가능한 스타트업.

레거시 자동차의 가치 평가는 내재된 가치를 반영합니다.
과제

VW와 같은 자동차 제조업체는 자사 제품에 비해 저렴하게 거래되었습니다.
수년간의 수입. 그 이유는 다양합니다.
자본요건에 비해 수익성이 낮다. 균형
재고 요구사항과 다음 작업의 필요성으로 인해 시트 위험이 높습니다.
구성 요소의 위험을 지불하고 효과적으로 인수합니다.
공급업체 및 딜러 네트워크. 이는 곧 파산 위험을 의미합니다.
경제 불황에는 중요합니다. 새로운 스타트업 집단
다음 중 많은 문제를 해결할 것을 약속합니다. 기계적 복잡성 감소
이는 자본 요구 사항이 적고 공급망이 단순하다는 것을 의미합니다. 더 적은
유지 관리는 기존 딜러가 거의 없거나 전혀 없음을 의미합니다.
재고. 이 그룹에게는 전기 전용이라는 것이
조력자.

상대적인 성장 기대가 가치 평가를 뒷받침합니다.
갭

그러나 밸류에이션 갭에 대한 가장 명확한 근거는
성장 차이. 올해 누계 글로벌 배터리 전기
자동차 판매량은 전년 대비 68% 증가했으며 전체 경차는
13% 감소했습니다. 기존 자동차 제조업체가 이러한 성장에 접근하는 방법은 다음과 같습니다.
BMW 및 VW와 같은 BEV 전환 리더조차도 제한적입니다.
판매 믹스에서 약 6% BEV를 차지합니다. 결국 기존 자동차 제조사들은
2.5조 XNUMX천억 달러 규모의 시장을 방어하기 위해 싸우고 있는 반면, 새로운 자동차 제조사들은 이를 열망하고 있습니다.
잃을 것이 거의 없이 캡처하세요.

'신차'에 대한 투자자들의 관심이 줄어들었습니다
극적으로

신규 완성차 업체들의 밸류에이션은 급격한 조정을 겪었다.
지난 해. 아래 차트에는 다양한 전기 제품이 나열되어 있습니다.
자동차 제조업체와 현재 시장 가치에 비해
각각의 최고 수준. 이러한 움직임은 부분적으로 매크로 중심입니다.
전 세계적으로 경제 상황이 더욱 어려워졌습니다.
성장둔화, 인플레이션 상승, 위험자산 선호 등
전반적으로 크게 감소했습니다. 그러나 핵심 변화는 아마도
시작과 과정에 내재된 어려움에 대한 인식이 커지고 있습니다.
처음부터 자동차 생산을 확장합니다.

선호하는 자금 조달 경로가 이제 폐쇄되었습니다

동시에 SPAC를 통한 모금 활동이 인기를 끌고 있습니다.
(기업인수목적회사) 루트가 가상에 접지되어 있습니다.
중단, 69년 현재까지 2022건의 거래가 있었고 그 동안에는 613건이 있었습니다.
2021. 투기적 '공백'을 통해 상장된 전기차 기업
2021년 '체크' 방식에는 Fisker, Polestar, Lucid,
도착. 이제 그 뒤를 따르려는 기업은 다음과 같습니다.
금융 조사가 훨씬 더 강화될 가능성이 높습니다.

울퉁불퉁한 전환

초기 시장의 행복감은 현실을 받아들이지 않았습니다.
우리 앞에 과제가 있습니다. BEV의 성장은 의심할 여지가 없다.
이에 상응하는 ICE(내연 기관)의 감소는
초기부터 업계에서 가장 중요한 전환
지난 세기 – 이것은 확실히 순탄하지 않을 것입니다. 변화
이는 모빌리티 생태계의 모든 측면에 큰 영향을 미칩니다.
혁신, 차량 개발, 시스템 소싱, 생산
역학, 소매 참여 및 애프터마켓은 "울퉁불퉁"할 것입니다.
이는 거의 모든 수준에서 미지의 영역이 될 것입니다.
전환 속도, 이해관계자(소비자,
정부, 딜러 등), 업스트림 배터리 원자재 확보,
변경된 물류 흐름, 소비자 수용/교육 및
완전히 새로운 서비스 다이나믹 올클라우드가 하늘을 뒤덮습니다. 현재 ICE 중심
생태계를 다듬는 데 XNUMX년 이상이 걸렸습니다.
다음 XNUMX년 동안 드라마틱한 변화는 없을 것입니다.
현실적인.

자본 이동은 전 세계적으로 일어날 가능성이 높습니다.
생태계

자본 이동에 대한 전망은 모든 수준에서 높습니다.
생태계. 대표적인 사례가 부품 공급업체입니다. 비판적인
미래 혁신, 재투자 및 현재 차량의 대부분에
부가가치, 시스템 영역의 여러 공급업체가 사라지는 경우
BEV 세계는 중요한 결정에 직면해 있습니다. 선택지는 서서 하는 것
볼륨 감소, 피벗 및 집중 노력을 두드리고 타십시오.
BEV 공간의 핵심인 시스템을 강화하고 통합자가 되십시오.
시장이 하락하거나 단순히 사업을 매각하는 것입니다. 기간은
변위는 부인할 수 없지만 다양합니다. 대부분 있을 것이다
전환하는 동안 확실히 승자와 패자가 될 것입니다.

전기화는 탈선되지 않았다

계속되는 생태계 변화에도 불구하고 이것이 의미하는 바는 무엇입니까?
이제 전기화는 일어나지 않을 것인가, 아니면 더 느리게 일어날 것인가? 있다
근본적인 전망에 큰 변화가 있다는 제한된 증거. 을 위한
첫째, 우크라이나 사태 이후 배터리 원자재 가격이 급등하면서
다소 완화되었지만 여전히 높은 휘발유 가격은
BEV 소유 비용을 상대적으로 지원합니다. 뿐만 아니라,
규제 모멘텀은 계속해서 전기화에 유리하게 작용하고 있습니다.
EU 의회는 특히 XNUMX월 초에 새로운 제품을 금지하는 투표를 가졌습니다.
2035년부터 내연기관 판매는 여전히 적용되지만
독일과 같은 저명한 반대자들의 동의.

변화하는 화폐의 모래

마지막으로 환율 변동에 대한 참고 사항입니다. 글로벌 자동차 메이커'
재산은 어느 정도 중앙은행의 기능이다.
인플레이션을 해결하기 위한 잠재적인 다양한 접근법
앞으로 몇 년. 특히 미국 달러 강세는
미국 국내 자동차 제조사들에게는 골칫거리이며,
다른 곳. 달러화는 다른 통화 대비 19년 만에 최고치(USDX
index)는 GM과 Ford의 해외 수입으로 인해 피해를 입었습니다.
덜 유리한 환율로 운영이 가능해졌습니다.
반대로, 강한 달러는 해외 자동차 제조업체들에게는 좋은 소식입니다.
통화로 인해 해외 수익이 늘어나는 미국
효과. 미국 이외의 지역에 투자하는 것이 합리적인지 여부
개인의 관점에 따라 다릅니다. 닛산에 대한 미국 투자자라면
주가는 10%만 하락했지만, 15년보다 XNUMX% 더 하락했을 것입니다.
엔화 약세.