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WeGO 소개

비즈니스 개발 분야에서 일하는 사람으로서 저는 관리자를 줄이고 판매를 정확하게 예측하고 양질의 리드를 제공할 수 있는 새로운 판매 도구의 프레젠테이션을 위해 임원이나 관리자로부터 회의실로 호출되는 데 익숙합니다. 9번 중 10번은 좀 실망스럽습니다. 도구는 라이브 환경에서 거의 시연되지 않고 데이터는 종종 부정확하며 "머신 러닝"으로 가정된 통찰력은 Excel 셀의 몇 가지 if 인수보다 더 복잡한 것이 없는 것 같습니다. 그렇기 때문에 모바일 영업사원을 위한 콘텐츠 플랫폼인 빅틴칸(Bigtincan)의 사업설명서를 손에 들었을 때 다소 회의적이었던 것도 이 때문이다.

Bigtincan 허브를 통해 기업은 영업 직원의 모바일 및 태블릿에 영업 콘텐츠를 선택적으로 푸시할 수 있습니다. 영업 사원이 필요한 프레젠테이션이나 자료를 찾기 위해 여러 이메일이나 폴더를 뒤지는 대신 오프라인 및 온라인 기능을 모두 갖춘 하나의 허브에서 모든 콘텐츠에 액세스할 수 있다는 아이디어가 있습니다. Bigtincan은 다양한 옵션을 모두 고려한 후 완전히 희석된 시가총액 26만 달러를 위해 52.34만 달러를 조달하려고 합니다.

재무

BigTinCan은 현재 많은 돈을 불태우고 있습니다. 2016년의 총 손실은 거의 8만 달러였으며 자체 예측 수치에 따르면 5.2년에는 2017만 달러를 추가로 잃을 것입니다. 다른 부문에서 이러한 종류의 손실을 입은 회사가 50천만 달러 이상의 가치가 있다고 주장하는 것은 터무니없는 일입니다. 그러나 기술 분야에서 이것은 꽤 표준적입니다. 성공적인 기술 회사는 성장 단계에서 때로는 오랜 기간 동안 막대한 돈을 잃었다고 생각할 수 있습니다. 가장 최근의 예를 들자면, Snapchat의 시가총액은 작년에 29억 달러가 넘는 손실을 입었음에도 불구하고 약 500억 달러였습니다.

수치를 자세히 살펴보면 손실의 정도가 비자발적이기보다 전략적으로 보입니다. 2016 회계연도에 BigTinCan은 제품 개발 및 마케팅에 9.5만 달러(총 매출의 135%)를 지출했으며 12년에는 2017만 달러를 추가로 지출할 계획입니다. 그러나 다른 모든 기술 회사가 알고 있듯이 소프트웨어를 판매할 때 성공의 진정한 열쇠는 규모입니다. 5.17만 명에게 제품을 판매하는 데 드는 비용은 2016명에 비해 거의 같은 금액이며, 훌륭한 제품이 있어야만 35만 명에게 판매할 수 있습니다. 젊은 소프트웨어 회사의 핵심 지표는 성장이며 여기서 Bigtincan은 실망하지 않습니다. 총 매출은 7.04년 2016만에서 9.7년 2017만으로 XNUMX% 성장했으며 XNUMX 회계연도에는 XNUMX만 매출이 예상됩니다.

Bigtincan의 재무와 관련하여 내가 발견한 잠재적인 문제 중 하나는 비즈니스에서 발생할 수 있는 미래 손실을 유지하기에 충분한 현금이 있는지 여부입니다. BigTinCan은 IPO 직후 14.421만 XNUMX달러의 현금을 갖게 됩니다. 현재 및 예상 손실을 감안할 때 흑자에 빠지기 전에 재융자를 해야 할 수 있는 합리적인 위험이 있으며, 이는 이러한 주식을 구매하는 것이 합리적인지 결정할 때 고려해야 합니다.

제품

일상 업무에서 종종 고객에게 프레젠테이션을 하는 사람으로서 저는 Bigtincan Hub의 매력을 느낍니다. 영업 부서에서는 상대하는 고객에게 적합한 프레젠테이션이나 도구를 찾기 위해 폴더와 이메일을 지속적으로 검색하고 있으며, 이 모든 작업을 Ipad에서 수행해야 하는 경우 훨씬 더 어려워집니다. 다양한 파일 유형을 처리할 수 있고, 설명과 협업을 허용하고, 관리자가 파일을 다른 사용자에게 푸시할 수 있는 중앙 집중식 허브는 확실히 매력적입니다.

게다가 내가 수행한 모든 연구에서 BigtinCan Hub도 제공한 것 같습니다. 그들이 받은 대부분의 리뷰는 꽤 긍정적이며, 다음으로부터 인상적인 평가를 받았습니다. 대규모 고객.
아마도 가장 인상적인 글은 신생 판매 조직을 위한 모든 소프트웨어 도구에 대한 철저한 요약을 매년 발행하는 벤처 자본가 회사인 Bowery Capital에서 나온 것입니다. 그들의 최신 작품에서 Bigtincan은 13개의 다른 회사 중 최고의 평가를 받았습니다. "콘텐츠 공유 공간."
내가 Bigtincan 허브에 대해 가지고 있는 유일한 예약은 그것이 매우 특정한 요구를 해결하기 위한 목표라는 것입니다. 몇 년 후에 Google, Apple 또는 Microsoft가 Bigtincan이 할 수 있는 모든 것 이상을 할 수 있는 무언가를 출시하면 어떻게 될까요? 이러한 더 큰 회사가 가지고 있는 자연적인 이점을 감안할 때 Bigtincan의 종말이 될 것입니다. 물론 이들 기업 중 한 기업이 시장 가격보다 건전한 프리미엄에 주주를 사들여 빅틴칸을 인수하기로 결정한 것이 더 좋은 결과를 낳고 있기 때문에 이 가능성에도 긍정적이다.

과거 법원 사건

투자 설명서의 재무 섹션에는 지난 XNUMX년 동안 법정 손익에 영향을 미친 XNUMX건의 소송 사건이 있었다는 작은 메모가 묻혀 있습니다. 문제가 있는 법적 역사를 가진 회사에 투자하는 것은 놀라운 전망이기 때문에 이에 대해 더 자세히 알아볼 수 있는지 알아보기로 했습니다.
첫 번째 법정 소송은 David Ramsay라는 초기 감독과의 분쟁이었습니다. 내가 Bigtincan의 이벤트 버전에서 이해할 수 있는 바에 따르면 David Ramsey는 Bigtincan용 소프트웨어를 개발할 수 있는 자금을 받았고 그 후 자신의 회사를 위한 앱을 개발하는 데 사용했습니다. 빅틴칸이 보인다 이 사건에서 이겼다 결과적으로 Ramsey는 300,000만 달러의 손해 배상금을 지불해야 했습니다. Ramsey는 이에 대해 항소를 시도했지만 고등 법원에 대한 항소는 다음과 같습니다. 거부그래서 적어도 이 장은 닫힌 것 같습니다.

두 번째 사례는 Artifex라는 미국 소프트웨어 회사로, 사용자가 스마트폰에서 Microsoft Office 문서를 편집할 수 있는 기술 사용에 대해 Bigtincan을 상대로 소송을 제기했습니다. Bigtincan 도달 기밀 결제 이 문제에 대해 Artifex와 협력하고 있으므로 정확한 결과를 알지 못하지만 Bigtincan이 그 이후로 계속 성장했기 때문에 어떤 양보가 있더라도 Bigtincan 비즈니스에 큰 영향을 미치지 않았다고 가정할 수 있습니다.

저는 이 두 소송 사건에 대해 우려할 만한 큰 이유를 찾지 못했습니다. 위험에 처한 잠재적인 돈을 감안할 때 소프트웨어 회사가 독점 기술에 대해 말다툼을 하는 것은 불가피해 보이며 대부분의 성공적인 기술 회사는 Aaron Sorkin과 Ashton Kutcher에게 자료를 제공하기만 하면 과거에 별거 아닌 이사 또는 다른 사람의 이야기를 가지고 있습니다.

가격

Bigtincan의 상장 가격을 평가하는 것은 대부분의 회사보다 더 복잡합니다. 합리적인 가격 대비 수익 비율에 의존할 수 없기 때문입니다. 대신 거의 모든 소프트웨어 회사가 적자를 내고 있기 때문에 대안으로 수익 대비 가격을 사용하기로 결정했습니다.

이러한 수치를 바탕으로 Bigtincan의 밸류에이션은 상당히 합리적으로 보입니다. 2016년의 총 수익은 7.934만 52.34개로 완전히 희석된 시가 총액 6.6만 달러로 가격 대비 수익 비율은 56입니다. Linkedin의 초기 목록은 가격 대비 수익 비율이 11이었고 Salesforce는 약 2004이었습니다(2012년 인터넷 회사가 의심을 받았을 때였습니다). 뉴질랜드에 기반을 둔 Xero는 25년 ASX에 가격 대비 수익 비율이 XNUMX로 상장된 회계 소프트웨어 회사입니다.

Bigtincan을 다른 기술 IPO와 비교하는 것 외에도 모델링 2017년 이후 XNUMX년 동안 Bigtincan이 궁극적으로 어디로 갈 수 있는지에 대한 아이디어를 얻으려고 노력하고 주요 수익 및 비용 영역에 다른 성장률을 할당합니다.

내가 세운 가정(그리고 많은 사람들이 이에 동의하지 않을 것이라는 점을 인정합니다)에 따르면 회사는 4.4년에 2022만 EBITDA를 갖게 될 것입니다. 나에게 이것은 매우 설득력이 있습니다. 나는 내가 사용한 성장률에 대해 지나치게 낙관적이었다고 생각하지 않으며, 연간 4.4만 달러를 벌어들이는 빠르게 성장하는 SaaS 회사가 시가 총액이 150억 50천만 달러에 더 가깝다는 것을 알기 위해 워렌 버핏이 될 필요는 없습니다. XNUMX만.

평결
이 IPO에는 상당한 위험이 있습니다. Bigtincan은 여전히 ​​경쟁적인 환경에서 운영되는 젊은 회사이며, 업계 방향을 바꾸거나 더 큰 기술 회사에서 더 나은 제품으로 전망을 완전히 끝내기만 하면 됩니다. 그러나 일이 계획대로 진행될 경우 잠재적인 상승 가능성은 상당히 크며, 저에게 가격은 참여를 정당화할 만큼 충분히 낮습니다.

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