S2F(Stock-to-Flow) 모델은 암호화폐 업계에서 인기 있는 모델이 되었으며 일반적으로 Bitcoin의 가능한 미래 가격을 추측하는 데 사용됩니다. 이 가이드에서는 S2F가 무엇인지, 누가 만들었는지, 다양한 유형의 자산에 어떻게 적용되는지, 장단점을 자세히 설명합니다.
빠른 탐색
- 스톡-투-플로우 모델(S2F)이란 무엇입니까?
- 비트코인 S2F 모델 이해하기
- 비트코인(BTC)에 S2F 적용하기
- S2F 모델에 대한 비평가
- S2F의 문제점과 한계
- 바닥 모델
- S2F 현재 예측
스톡-투-플로우 모델(S2F)이란 무엇입니까?
S2F는 자산의 희소성을 수량화하여 자산의 가능한 미래 가격을 예측하는 모델입니다.
이것은 원래 금,은과 같은 귀금속에 적용되었지만 Twitter 핸들을 사용하는 인기있는 트레이더에 의해 Bitcoin의 복잡성에 그 원리가 적용되었습니다. PlanB, 이후 비트코인의 스톡-투-플로우 모델의 창시자로 인정받고 있습니다.
PlanB는 금융 분야에서 20년 이상의 경험을 가진 전 네덜란드 기관 거래자로 추정됩니다.
비트코인 S2F 모델 이해하기
BTC S2F가 어떻게 작동하는지 이해하려면 먼저 명목 화폐부터 시작하여 희소성과 가치의 개념을 살펴봐야 합니다.
미국 연방준비제도(Fed·연준)와 같은 중앙 지방 은행은 한 국가의 법정 화폐 발행 및 유통을 통제합니다. 화폐 인쇄의 개념은 손상된 지폐를 교체하고 상인과 기업이 경제적 거래를 수행할 수 있도록 충분한 유동성(유통 화폐)이 있는지 확인하는 데 중점을 두어야 합니다.
그러나, 지나치게 돈을 찍어내다 오랜 기간 동안 지폐의 가치가 떨어지고 상품 및 서비스 가격이 왜곡되어 인플레이션이 증가할 수 있습니다. 우리는 이미 베네수엘라, 짐바브웨 및 전 세계의 다른 국가에서 이러한 예를 보았습니다.
법정 화폐와 달리 금, 은, 비트코인 및 기타 희소 자산은 생산하기가 매우 어렵고 쉽게 위조될 수 없으며 공급량이 고정되어 있습니다.
PlanB는 컴퓨터 과학자 Nick Szabo가 만든 흥미로운 개념에 의존합니다. 돈의 기원: "위조할 수 없는 비용" - 이름에서 알 수 있듯 귀금속 및 수집품과 같은 특정 자산을 생산하는 데 어려움이 있음을 나타냅니다.
PlanB는 대부분의 소비재(컴퓨터 디스크, 탄산음료, 카트리지 등)를 생산하기 쉽고 생산 속도를 두 배로 늘릴 수 있다고 덧붙였습니다.
그러나 예를 들어 비트코인과 금은 위조할 수 없는 비용 생산하기가 매우 어렵기 때문입니다. BTC를 채굴하려면 많은 전력을 소모하는 상당한 양의 처리 능력이 필요합니다. 금을 채굴하는 것도 어렵고 비용이 많이 듭니다. 광산의 매장량이 줄어들면 퍼내고 처리할 수 있는 유일한 방법이 적습니다. - 등급 재료.
비트코인은 의도적으로 인플레이션 자산이 아닙니다. 비트코인은 21만 개에 불과하며 투자자와 소매 거래자에게 BTC를 가치 있게 만든 것은 중앙 은행에서 마음대로 초과 인쇄할 수 있는 법정 화폐와 달리 희소성입니다. BTC는 지폐와 같은 교환 수단으로서는 잘 작동하지 않지만 투자자에게 금과 같은 귀금속과 마찬가지로 가치 있는 가치 저장고가 되었습니다. 보호하기 위해 찾고 법정화폐 초인플레이션으로 인한 재산.
이제 그 이면의 개념에 대한 폭넓은 아이디어를 얻었으므로 이를 비트코인 및 기타 자산에 적용하는 방법을 살펴보겠습니다.
비트코인(BTC)에 S2F 적용하기
재고량은 기존 비축량 또는 매장량을 말하며, 흐름은 연간 생산량을 의미합니다.
BTC S2F를 계산하려면 기존 비트코인(Stock)의 수를 가져와 연간 생산 흐름(Flow)으로 나눕니다.
현재 BTC 공급량은 현재 블록 보상 크기에 따라 연간 19BTC의 흐름으로 약 90M(지금까지 발행될 BTC의 약 328,500%)입니다. 이 값을 S2F 공식에 적용하면 SF 비율이 57.712가 됩니다. 이는 최대 공급량과 반감기를 제외하고 총 BTC 공급량을 채굴하는 데 57년이 걸린다는 것을 의미합니다.
반면 금은 S2F 비율이 62입니다. 금광 분야의 기술 발전으로 인해 시간이 지남에 따라 생산량이 증가하거나 감소했습니다.
비트코인에는 체계적인 일정이 있습니다. BTC 블록은 평균 10분마다 생성됩니다. 블록이 채굴될 때마다 채굴자는 BTC를 보상으로 받습니다. 이 보상은 새로운 BTC입니다.
그러나 희소성을 유지하기 위해 비트코인 블록체인이 210,000개의 채굴된 블록에 도달하면 반감기가 발생합니다. 이등분 유통되는 새로운 비트코인의 비율이 절반으로 줄어들어 희소성이 증가하는 경우입니다. 다음 반감기는 2024년으로 예정되어 있으므로 BTC의 S2F 비율은 124로 증가합니다.
S2F와 대수 회귀는 모두 100년에 $2023K를 가리킵니다. pic.twitter.com/NHqoRpmUl
- PlanB (@100trillionUSD) ２０２４년 ２월 ２７일
S2F 모델에 대한 비평가
S2F 모델을 지지하는 사람도 있고 지지하지 않는 사람도 있고 반대하는 사람도 있습니다. 이 모델에는 Ethereum 공동 설립자 Vitalik Buterin을 포함하여 많은 비방자가 있습니다. 그는 그것에 동의하지 않는 반면, 그는 또한 말했다: "반감기와 일관된 상관관계가 없는 가격 급등은 S2F를 반증하기에 충분하지 않습니다."
다른 사람들은 그들의 비판이 더 날카로워졌습니다. 크립토 퀀트 펀드 Strix Leviathan의 최고 투자 책임자인 Nico Cordeiro는 S2F 모델을 "카멜레온"이라고 불렀습니다. 이 용어는 스탠포드 대학 교수인 Paul Pleifderer가 "의심스러운 가정"을 기반으로 구축된 모델을 설명하기 위해 만든 용어입니다.
"S2F는 화폐 상품(예: 금 및 은)의 USD 시가 총액이 신규 공급 비율에서 직접 파생된다는 주장을 기반으로 합니다." 말했다 Cordeiro는 이 모델을 뒷받침할 증거가 없다고 덧붙였습니다.
S2F의 문제점과 한계
S2F 모델은 암호화 커뮤니티의 일부에 의해 널리 채택되어 다른 시장에 적용되었지만 그 방법론은 자산의 미래 가격을 예측하는 것으로 제한됩니다. 첫째, SF 비율은 자산 가격에 큰 영향을 미칠 수 있는 수요 또는 변동성과 같은 다른 중요한 요소를 고려하지 않습니다.
BTC와 암호화폐 시장은 몇 가지 시나리오를 예로 들자면 암호화폐 거래를 중단하려는 정부의 규제 단속이나 암호화폐 거래소에서 포지션을 청산하는 고래(거대한 자금이 있는 지갑 주소)로 인해 여전히 큰 가격 변동에 취약합니다.
바닥 모델
2일 이동 평균과 같은 다양한 기술 도구를 기반으로 하는 "플로어 모델"이라는 또 다른 유형의 S200F 모델이 있습니다. PlanB는 이를 사용하여 2021년 내내 종가를 예측했으며 47월 가격: $43 및 XNUMX월의 $XNUMX만 확인했습니다.
그런 다음 PlanB는 100월에 거의 XNUMX에 가까운 마감을 예상했지만 이것은 잘못된 것으로 판명 종가가 $60 이하였기 때문입니다. 그는 이것이 플로어 모델의 첫 번째 실패라고 인정했지만 S2F는 "아직 유효하다"고 말했습니다.
S2F 현재 예측
PlanB는 최근 S2F가 100년까지 BTC당 $2023의 추정치를 가리키고 있다고 말했습니다.
S2F와 대수 회귀는 모두 100년에 $2023K를 가리킵니다. pic.twitter.com/NHqoRpmUl
- PlanB (@100trillionUSD) ２０２４년 ２월 ２７일
그의 새로운 예측은 크립토 트위터 커뮤니티에서 전쟁을 촉발했습니다. 모델의 최근 실패에도 불구하고 지지자들은 2024년으로 예정된 다음 반감기가 공급 감소로 인해 이론적으로 BTC의 가격을 인상할 것이라고 주장하므로 S2F는 여전히 "옳을 시간이 있습니다". 물론 이것은 수요와 같이 BTC의 가격에 영향을 미칠 수 있는 다른 중요한 요소를 고려하지 않습니다.
PlanB는 2021년 목표를 100만 달러로 유지했으며 2022년과 2023년도 마찬가지입니다. 그러나 BTC의 가격 데이터는 2020년 마지막 반감기 이후 모델 라인 아래에 있었습니다. 이와 관련하여 그는 모델이 다음과 같아야 한다고 말했습니다. 새로운 하위 데이터로 다시 맞추거나 현재 주기가 끝날 때까지 기다립니다.
마무리 단어
S2F 공식과 그 변종인 플로어 모델은 암호화 커뮤니티에서 채택된 이후 오랫동안 논쟁거리였습니다. BTC에 대한 PlanB의 예측 중 일부는 2021년 내내 맞았지만 다른 예측도 일관되게 실패했습니다.
보시다시피 커뮤니티는 암호화폐에 투자할 때 S2F 비율이 신뢰할 수 있는 지표인지 여부에 대해 분열되어 있습니다. 현재의 생산 흐름과 현재 순환하는 공급량을 측정한다고 해서 이론상 암호화폐의 S2F가 커질수록 가치도 높아진다고 믿는 사람도 있습니다.
위의 관점에서 S2F 공식을 사용하여 비트코인에 투자하는 것은 희소한 공급이 이론적으로 가격을 올릴 것이기 때문에 비트코인에 투자하는 것이 가장 바람직하지 않습니다. 수요, 가혹하거나 수용하는 규제 환경, 전반적인 지정학적 환경 등과 같은 기타 고려 사항도 고려해야 합니다.
