COVID-19 경제에서 특수 목적 인수 회사를 육성하는 것이 유행하고 있습니다. 벤처 자본가 Chamath Palihapitiya에서 축구 선수가 된 활동가로 콜린 Kaepernick 전 하원 의장에게 폴 라이언, 모두가이 새로운 형태의 기업 공개에 참여하고있는 것 같습니다.
A SPAC은 XNUMX 년 이내에 민간 기업을 인수하거나 합병하기 위해 상장하는 사업이없는 백지 수표 회사로, 민간 기업을 상장합니다.
2020 년에는 230 개가 넘는 SPAC가 상장되어 80 억 달러가 넘는 자금을 모금했습니다. SPAC 59 개 2019 년에 상장되었습니다. 올해까지 130 개 이상의 SPAC가 상장되었으며 끝없는 자본 공급과 전적으로 정통한 펀드 매니저가 아닌 열렬한 스폰서로 인해 속도가 느려질 조짐이 없습니다. 벤처 자본가.
현재 약 400 개의 SPAC가 인수 대상 기업을 찾고 있습니다.
2019 년 XNUMX 월에 상장되었습니다. 차 마트 팔리 하 피티 야의 지주 회사 인 Social Capital Hedosophia.
잘 알려진 이름 초안 Nikola Motors도 비슷한 방식으로 상장했습니다.
기존 IPO와 달리 SPAC의 제공 가격은 일반적으로 1 주당 $ 10 관련된 평가가 없기 때문입니다. 나중에 행사할 수있는 부분 영장도 일반적으로 주식에 첨부됩니다. SPAC IPO의 수익금은 회사가 인수 될 때까지 신탁 계정에 보관되며 IPO 주식이 상환 될 때 사용됩니다.
목표를 획득 할 때 더 많은 자본이 필요한 경우 후원자 또는 기관을 통해 추가 자금을 조달 할 수 있습니다. 공공 자본에 대한 민간 투자. SPAC가 인수를하면 새로운 티커가 발행되고 거래소에서 거래가 시작됩니다.
SPAC는 초기부터 있었던 것처럼 새로운 현상이 아닙니다. 90s, 그러나 그들은 최근에야 좋은 평판을 얻었습니다.
SPAC의 최근 붐은 부분적으로 기존 IPO의 결함 때문일 수 있습니다. 그 결함 중 하나는 벤처 캐피탈리스트 인 Billy Gurly가 말했다 "실리콘 밸리 설립자, 직원 및 투자자가 매년 수십억 달러를 투자합니다."
과소 가격 문제는 다음 기간 동안 상장 된 평균 기업으로서 현실입니다. 1980 및 2019, 첫날 20.7 %의 낮은 가격이 책정되었습니다. 이것이 발생하는 이유는 전통적인 IPO 프로세스에서 보험업자가 가격을 발견하기 위해 공급과 수요가 일치하는 시장 기반 접근 방식 대신 제공 가격을 결정하기 때문입니다.
전통적인 IPO 프로세스는 기업이 인수자에게 막대한 수수료를 지불해야하기 때문에 상당히 길고 비용이 많이 듭니다.
반대로 SPAC 합병은 더 저렴하고 빠르며 합병 조건을 협상하는 데 더 많은 유연성을 제공하기 때문에 기업이 상장 할 수있는 더 매력적인 방법이되고 있습니다. 뉴욕 타임즈.
이를 통해 대상 회사는 기존의 IPO로는 불가능했던 평가, 가격 및 기타 조건에 대해 한 스폰서와 직접 협상 할 수 있습니다.
SPAC 스폰서와의 합병 프로세스를 시작한 후 회사는 XNUMX 개월 만에 상장 될 수 있습니다. SPAC 스폰서는 일반적으로 경험이 많고 성공적인 전문가이기 때문에 투자자들에게도 SPAC가 매력적이며 스폰서 팀에 베팅하여 훌륭한 회사를 찾을 수 있습니다.
SPAC는 더 빠르고 저렴하며 덜 부담스럽지 않은 공개 방법 일 수 있지만 비판으로부터 자유롭지는 않습니다.
예를 들어, SPAC 스폰서는 포브스에 따르면 IPO 가격보다 훨씬 낮은 가격으로 "프로 모트"라고 불리는 창립자 주식으로 발행 된 주식의 최대 20 %를받습니다.
이는 보통주 희석을 촉진 할뿐만 아니라, 창립자 주식에서받을 수있는 잠재적 인 상승 가능성을 고려할 때 대상 회사가 그다지 매력적이지 않더라도 스폰서가 거래를 마감하도록 유도 할 수 있습니다. 그러나이 위험은 SPAC 투자자의 주식 상환 능력에 의해 부분적으로 완화됩니다.
또 다른 명백한 위험은 SPAC 후원자가 적절한 목표를 찾지 못할 수 있다는 것입니다. 이는 저금리 환경에서 XNUMX 년 동안 자금을 묶어 둔 투자자에게는 좋은 결과가 아닙니다.
현재 속도로 보면 SPACS 모금 건수가 XNUMX 분기 말까지 작년의 총액을 능가 할 가능성이 매우 높습니다.
그럼에도 불구하고 역사적으로 SPAC는 그다지 잘 처리되지 않았다는 점을 명심하는 것이 중요합니다. Goldman Sachs 보고서에 따르면 SPAC는 거래 발표 후 벤치 마크 지수를 능가하는 경향이 있지만 일반적으로 거래가 종료 된 후에는 지연됩니다.
성과는 매우 다양하므로 SPAC에 투자하기 전에 스폰서에 대해 적절한 실사를 수행하는 것이 중요합니다.
출처 : The Ticker – 대유행 기간 동안 월스트리트에서 특수 목적 인수 회사의 인기 증가
