Ethena គឺជាពិធីការប្រាក់ដុល្លារសំយោគនៅលើ Ethereum ដែលចេញនូវ stabilitycoin USDe ។ ទ្រព្យសកម្មនេះមានគោលបំណងជាទម្រង់ដែលធន់នឹងការចាប់ពិរុទ្ធ និងអាចធ្វើមាត្រដ្ឋានបាននៃប្រាក់ឌីជីថលដែលដាក់ជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក។

នៅថ្ងៃទី 16 ខែមេសា ក្រុមហ៊ុនវិភាគតាមខ្សែសង្វាក់ CryptoQuant បានចូលជ្រៅទៅក្នុងប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ី Ethena ដែលបង្ហាញពីហានិភ័យជាមួយនឹងកាក់ថេរចុងក្រោយបំផុត ដែលបានមើលឃើញមូលធនប័ត្រទីផ្សាររបស់ខ្លួនកើនឡើងដល់ជាង 2 ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេលដ៏ខ្លីបន្ទាប់ពីការបើកដំណើរការជាងសមភាគីសំខាន់ៗផ្សេងទៀត។

មូលធនប័ត្រទីផ្សាររបស់ USDe បានឡើងដល់កំពូលនៅសប្តាហ៍នេះត្រឹមតែក្រោម $2.4 ពាន់លានដុល្លារ បន្ទាប់ពីការកើនឡើង 900% បន្ទាប់ពីការបើកដំណើរការរបស់ខ្លួនក្នុងខែកុម្ភៈ ដែលធ្វើឱ្យវាក្លាយជា Stablecoin ដ៏ធំបំផុតទីប្រាំ។

ហានិភ័យ Ethena ត្រូវបានបង្ហាញ

USDe ត្រូវបានគាំទ្រដោយទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូដូចជា ETH និង BTC ហើយរក្សាការសម្ងាត់របស់ខ្លួនដោយការការពារតំបន់ដីសណ្ត ដោយប្រើមុខតំណែងខ្លីៗលើការផ្លាស់ប្តូរកណ្តាល។

ដើម្បី mint USDe អ្នកប្រើប្រាស់ ដាក់ប្រាក់ BTC, ETH, ភ្នាល់ Ether (stETH) ឬ USDT ទៅក្នុងពិធីការ ដែលបន្ទាប់មកបើកមុខតំណែងអចិន្រ្តៃយ៍ខ្លីសមមូលដោយគ្មានកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ កាក់ស្ថិរភាពប្រឈមនឹងហានិភ័យក្នុងការថែរក្សា USDe ជាពិសេសពី "ហានិភ័យនៃការផ្តល់មូលនិធិ" ដែលត្រូវបង់អត្រាមូលនិធិអវិជ្ជមាន នៅពេលដែលឈ្មួញចង់បើករយៈពេលខ្លីជាងមុខតំណែងវែង។

អត្រាមូលនិធិត្រូវបានប្រើដើម្បីរក្សាតុល្យភាពរវាងតម្លៃនៃអនាគតអចិន្ត្រៃយ៍ និងតម្លៃនៃទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។

CryptoQuant បានរៀបចំការវិភាគលើ USDe របស់ Ethena ។

– USDe គឺជាកាក់ថេរដែលទើបនឹងដាក់ឱ្យដំណើរការថ្មីៗនេះ ដែលបានកើនឡើងដល់មូលធននីយកម្មទីផ្សារជាង 2 ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេលដ៏ខ្លីបន្ទាប់ពីការបើកដំណើរការជាងកាក់ស្ថិរភាពសំខាន់ៗដទៃទៀត។

- យើងមានអ្នកវិនិយោគមួយចំនួនស្នើសុំការវិភាគនេះដើម្បី… https://t.co/b0yfI6hgSL

— Julio Moreno (@jjcmoreno) ខែមេសា 16, 2024

CryptoQuant ការវិភាគ បង្ហាញថាមូលនិធិបំរុងចំនួន 32.7 លានដុល្លារបច្ចុប្បន្នរបស់ Ethena គឺគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីគ្របដណ្តប់អត្រាមូលនិធិអវិជ្ជមានខ្លាំង ប្រសិនបើមូលធនប័ត្រទីផ្សាររបស់ USDe ស្ថិតនៅក្រោម $4 ពាន់លានដុល្លារ (បច្ចុប្បន្នវាគឺ 2.35 ពាន់លានដុល្លារ)។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការបង់ប្រាក់ផ្តល់មូលនិធិកាន់តែធំនៅពេលដែលមូលធននីយកម្មទីផ្សារ USDe កើនឡើង ដោយសារមុខតំណែងខ្លីៗក៏កាន់តែធំផងដែរ នេះបើតាមការកត់សម្គាល់របស់ប្រធានផ្នែកស្រាវជ្រាវ CryptoQuant លោក Julio Moreno ។

ប្រសិនបើមូលធនប័ត្រទីផ្សារស្ថិរភាពកើនឡើងដល់ 5 ឬ 10 ពាន់លានដុល្លារនោះ មូលនិធិបម្រុងនឹងត្រូវកើនឡើងដល់ 40 ដុល្លារទៅ 100 លានដុល្លារ ដើម្បីដោះស្រាយរយៈពេលនៃអត្រាមូលនិធិអវិជ្ជមានខ្លាំងដោយសុវត្ថិភាព។

បន្ទាប់​ពី​បំបែក​លេខ​នោះ Moreno បាន​សន្និដ្ឋាន​ថា៖

"វិនិយោគិនគួរតែត្រួតពិនិត្យថាតើមូលនិធិបម្រុងរបស់ Ethena សមស្របសម្រាប់មូលធនប័ត្រទីផ្សារនៃ USDe ដែរឬទេ ដើម្បីដោះស្រាយរយៈពេលនៃអត្រាមូលនិធិអវិជ្ជមានដ៏ធំបំផុត"។

Algorithmic Stablecoin ការព្រួយបារម្ភ

ការវិភាគក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថា "អត្រារក្សា" របស់ Ethena ដែលជាផ្នែកនៃទិន្នផលដែលបានផ្ញើទៅទុនបំរុងគឺមានសារៈសំខាន់ក្នុងការបង្កើនទុនបំរុងឱ្យបានត្រឹមត្រូវដោយផ្អែកលើតម្លៃទីផ្សាររបស់ USDe ដើម្បីទប់ទល់នឹងស្ថានភាពទីផ្សារធ្លាក់ចុះ។

អ្នកចូលរួមទីផ្សារមានសិទ្ធិប្រយ័ត្នប្រយែងចំពោះកាក់ស្ថិរភាព algorithmic ព្រោះពួកគេភាគច្រើនចងចាំពីការកើនឡើងនៃតារាសាស្ត្រ និងការដួលរលំយ៉ាងមហន្តរាយនៃប្រព័ន្ធអេកូ Terra/Luna ក្នុងឆ្នាំ 2022។

លើសពីនេះទៅទៀត ការទាក់ទាញរបស់ USDe គឺផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់រហូតដល់ 17% ដែលមាន ការប្រៀបធៀបដែលបានគូរ ជាមួយនឹង UST របស់ Terraform Lab ដែលជាកាក់ស្ថិរភាពដែលមានការបំផ្លិចបំផ្លាញយ៉ាងខ្លាំងដែលបានកើនឡើងក្នុងអណ្តាតភ្លើងដែលបណ្តាលឱ្យមានការឆ្លងនៃគ្រីបតូស្ទើរតែពីរឆ្នាំមុន។