• 2021年8.8月には、RFRに対して取引されたすべてのデリバティブリスクのXNUMX％が見られました。
• これは以前のレベルから約10％減少しました。
• 先月の中止の発表は、RFRの採用を加速させたようには見えません。
• 先月、IBOR関連の活動量が増加しました。
• 1年第2021四半期の全体として、RFR活動の総量は1年第2020四半期とほぼ同じでした。
• また、 CCP 変換計画、 オープンインタレスト およびクライアントの活動。

最新の ISDA-ClarusRFR採用指標 2021年8.8月に公開されたばかりです。10％に減少し、過去3か月間ホバリングしていた約XNUMX％のレベルよりもやや低くなっています。

• 全体的な採用指標は8.8％で、過去10.0か月の10.6〜XNUMX％の測定値よりも低かった。
• 私たちが監視しているXNUMXつの通貨のそれぞれでRFRの採用が減少しました。
• USD SOFR取引は全体の4.7％から5.1％に減少しました。
• GBP SONIAの取引は45.8％から44.9％に減少しました。 少なくともこれは比較的高いレベルにとどまっています。
• CHFとJPY（SARONおよびTONA RFR）は、全体のレートの6.4％と2.4％がRFRとして取引されるリスクを示しました。

LIBORリスク取引

先月の停止発表、このブログはのスピードアップを期待していました RFRの採用 データに表示します。 代わりに、LIBORおよびその他の取引指数の増加が見られました。 2021年XNUMX月に最大 DV01 昨年XNUMX月以来のIBORタイプの商品の最大の想定取引：

IBORリンク商品のDV01：

そしてIBORにリンクされた製品の概念：

2021年XNUMX月は このブログ IMMの日付を詳細に調べます。」 class =” glossaryLink” target =” _ blank”> IMM月。したがって、XNUMX月からXNUMX月（またはそれ以上）の契約のローリングに関連付けられます。 時系列の他のIMM月を見ると、通常、これらをIBORにリンクされたアクティビティの量の増加（ロールにもかかわらず）またはRFRアクティビティの減少と関連付けません。

取引されるRFRリスク

IBOR製品のこの増加のすべては反対に設定されました 減少 先月RFRにリンクされた製品のDV01取引で：

少なくとも RFRリスクの総量 1年第2021四半期は、1年第2020四半期とほぼ同じでした（2％以内）。

RFR固有の市場では、次のことがわかりました。

• 記録に近い金額のSOFRDV01が954億6万ドルで取引されました。 これは先月と比較して2020％増加し、XNUMX年XNUMX月の「ビッグバン」月によってのみ改善されました。
• 記録的な量の先物（ETD）RFRリスクが取引されました。 1か月連続で（すべての通貨で）01億ドルを超えるDVXNUMXでした。

LIBOR建玉

思い出して RFR採用インジケーター その月の新しい取引活動を監視します。 完全なインジケーターの構造については、 ホワイトペーパーはこちら。 したがって、CCPの建玉が最近IBORにリンクされた商品にどのように発展したかを確認する価値があります。 四半期末を含めると、想定元本の減少が見られることに慣れています。

表示中;

• ああ、IBORにリンクされた製品の名目上の未払い額は現在およそ160兆ドルにのぼります。
• これは2020年末よりも高く、昨年の同じ週に見た$ 161-163Trnとほぼ同じです。

先月見たIBOR関連の活動の増加がLIBORのリスクオフセット取引によるものであり、圧縮が実施されると建玉が減少することを期待する部分がありました。

残念ながら、データはこれをバックアップしません。 IBOR活動の多くは新しい貿易活動であり、レガシーポジションに関連するリスク低減活動ではなかったようです。

クライアントRFRのリスクはどこにありますか？

の建玉を見る OIS XNUMXつの通貨でOISに対するクライアント関連の建玉が減少しました。

また、すべてのRFRで、スワップの建玉が減少している一方で、先物の建玉は一定に保たれています。

CCP変換計画

LCH は最近、未決済のLIBOR取引（米ドルを除く）が今年後半にバニラRFR取引（およびによって調整された過去のスプレッド）に変換されることを発表しました。 ISDA）。 これは、取引がISDAフォールバックを使用しないことを意味します。

彼らから 最新の回覧、既存のLIBOR取引のRFR変換に適用される日付は次のとおりです。

• 3月XNUMX日CHFとJPY。
• 17月XNUMX日GBP。

興味深いことに、

• 変換 無料ではありません。 市場参加者には事前に自主的に転換することを奨励すると思いますが、手数料がかかります。 料金はまだ公表されていません。
• 30月5日から、未払いのCHF、GBP、JPYLIBORのすべての契約にXNUMX契約あたり月額XNUMXポンドの手数料がかかります。

フル 詳細はこちら. CM延長 公開したばかりです 今日の提案、まったく同じ日付が含まれます。

LCHでの料金の重要性や、他のCCPも請求するかどうかはわかりません。

しかし、XNUMX月のデータを考えると、二国間LIBORリスクがこれらの転換サービスにアクセスするための清算への道を見つけるだろうという議論がなされるでしょうか？ 二国間スペースでの連続LIBORと清算でのLIBORは、少なくともLIBOR変換をバニラRFR商品に移行させるでしょう。 ただし、 IM これに関連するなど。

データを監視するためのXNUMXつ…..

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ソース：https：//www.clarusft.com/what-happened-to-reduce-rfr-trading/？utm_source = rss＆utm_medium = rss＆utm_campaign = what-happened-to-reduce-rfr-trading