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FGニューアメリカ(FGNA)が900億ドルの取引でOppFiと組み合わせる

日付:

2021 年 2 月 10 日 INTEL エリック・ワイデマン

FGニューアメリカアクイジションコーポレーション。 (FGNA) 今朝発表 フィンテックの貸し手であるOpportunityFinancial(OppFi)と企業価値909億XNUMX万ドルで組み合わせるという最終合意に達したということです。

シカゴを拠点とするOppFiは、これまでに約1.5の顧客に約594,000万のローンを処理しており、銀行口座のない借り手に短期信用を提供しています。

合併後の会社は、2021年の第XNUMX四半期に取引が成立した後、「OPFI」のシンボルでニューヨーク証券取引所で取引される予定です。

トランザクションの概要

FG New Americaは、現在の信託から243億100万ドルを取引に持ち込み、PIPE投資を特徴としない、この現在の市場ではまれなSPAC取引です。 信託からのこれらの収入のXNUMX%が売却株主の現金化に向けられるという点でも、この取引は珍しいものです。

SPACは、取引を成立させるために、少なくとも200億ドルの現金を維持する必要があります。

既存のOppFi投資家は、統合された事業体の62%を所有すると予想され、FG New Americaの株主が30%、SPACのスポンサーが8%を占めています。

ただし、OppFiの株主は実質的な収益契約を結ぶ権利があるため、これらの比率はまもなく変動する可能性があります。 これらの株主は、統合された事業体が25,500,000ドル、12ドル、および13ドルの価格ハードルを超えた場合、トランシェでリリースされた最大14株を受け取ることになります。

これらの目標は、現在のSPAC市場では簡単に達成できるようです。

クイックテイク:OppFiは、すべてのターゲットミレニアル世代が他のクレジット商品を締め出すというSPACの注目を集めているフィンテック貸し手のグループに加わりました。

同社は、典型的な顧客を、教育を受けて雇用されている30代の顧客と説明していますが、それでも、車のトラブルや医療費などの予期しない費用に対処するための貯蓄はありません。 顧客の24%は、「金融緊急事態に直面している」モバイルでローンを申請し、通常、XNUMX分間の申請プロセスの後、XNUMX時間以内に資金が利用可能になり、即座に応答を受け取ります。

これは略奪的貸付スキームに流される傾向がある同じクラスの借り手ですが、OppFiはこの分野でより悪名高い俳優の一部の料金をそれほど高く請求していません。 リースから所有への貸し手は通常、実質的に200%の利息を請求し、ペイデイローンは300%を超えるレートになる可能性がありますが、OppFiの製品は160%で最高になります。 一部の顧客は30%の低料金を受け取りますが、それでもほとんど慈善団体ではありません。

OppFiはまた、その名前が示すように、ローンを返済するために借り手の次の給料の一部を証券化する給与タップ製品を発売したばかりです。 これは再びペイデイローンの領域に戻りつつありますが、OppFiは、雇用主を確認し、給与計算に直接接続することで、リスクが低いため、金利を低く抑えることができると主張しています。

同社は今年の下半期にクレジットカード製品を発売する予定であり、最終的にはモバイルバンキング、プライムレートに近い貸付、住宅ローン、および賃貸サービスに拡大する予定です。

すでに十分な風が吹いており、収益は70年の2017万ドルから323Eの2020億22万ドルへとほぼ2017倍に増加し、EBITDAは99年の2020万ドルから875Eの254万ドルへと同じペースで成長しています。 2023E年にXNUMX億XNUMX万ドルの収益とXNUMX億XNUMX万ドルの調整後EBITDAを達成するという予測は高尚に見えるかもしれませんが、これは過去XNUMX年間で達成した速度の約半分の成長を表しています。

それは、そのサービスを必要とし、資格を得るであろう米国の借り手の市場は約27億ドルの価値があると予測しており、これはそれがこれまでのところその1%未満しか浸透していないことを示します。

SPACを対象としたピアの場合と同様に、OppFiで言及する必要があるXNUMXつのリスク カタパルト & SoFiは、バイデン政権下での規制当局による監視の強化です。 民主党主導の消費者金融保護局は、絶望的な消費者に高額の料金を請求する貸し手にその氷のような視線を戻すことができ、元のチャンピオンであるエリザベスウォーレン上院議員は現在、大多数の金融銀行、住宅、都市問題の委員会にいます。

投資家はまた、SPACターゲットの管理チームが、順調に進んでいる間に外に出るのではなく、販売しているビジネスに長くとどまっていることを示した場合にも、通常それを好みます。 OppFiは特に、株主が取引で最大限のキャッシュアウトを取り、その発表資料が既存の経営陣が継続するかどうかを明確にしていないため、そのような保証を残していません。

しかし、市場は、通常は熱く取引されるセクターでの同社の魅力的なバリュエーションのために、この小さな心に注意を払うかもしれません。 トランザクションは、OppFiを2.8Eの収益の2020倍、9.1Eの調整後EBITDAの2020倍と評価しています。

これは、55倍の収益で取引されるAffirm(NASDAQ:AFRM)、28.9倍のUpstart(NASDAQ:UPST)、10.6Eの収益の2020倍と評価されたSoFiなどのフィンテック融資ピアと比較するとわずかです。 その組み合わせで ソーシャルキャピタルV(NYSE:IPOE)と。

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助言者

  • Moelis&Companyは、Opportunity Financial、LLCの独占的なファイナンシャルアドバイザーを務めています。
  • Needham&Company、ThinkEquity、Fordham Financial Management、Inc。の一部門、Piper Sandler&Co。、およびNorthland Securitiesは、FG New America AcquisitionCorpの資本市場アドバイザーを務めています。
  • DLA Piper LLP(US)は、Opportunity Financial、LLCの法律顧問を務めています。
  • White&Case LLPは、FG New America AcquisitionCorpの法律顧問を務めています。

ソース:https://spacinsider.com/2021/02/10/fg-new-america-to-combine-with-oppfi-in-900mn-deal/

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