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ベンチャーキャピタルでのブリッジラウンドの仕組み:乱雑で、ドラマに満ちており、リスクが高くないわけではありません

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そのため、計画よりも多くの人が最終的に…橋を渡る必要が生じる可能性があります。 あれは何でしょう? それはあなたがすでに持っている投資家からのもう少しのお金です。 彼らはめったに楽しいことはありません。 しかし、成功の確率を最適化し、ストレスを軽減する方法があります。

私は遠くから多くのブリッジラウンドを見てきましたが、シードラウンドがシリーズAに到達するのに十分ではなかったとき、Adobe Sign/EchoSignでブリッジ資本で$500を費やしました。

しかし、私は比較的最近まで、投資家として反対側からの橋のラウンドを見たことがありませんでした。 これは主に、過去2年間、私がより初期の種子会社(後の種子会社と比較して)に投資してきたためです。 そして、それらが実際に動作しているのを見始めると、創設者がここで犯す多くの多くの間違いをすべて見ることができます。

「つなぎ融資」とは何ですか? 繰り返しますが、簡単に言えば、それは 別の からのベンチャー資金調達のラウンド 同じ 最終ラウンドとしての投資家。 注:VCは これをするのが好き。 VCは、各ラウンドの価格が前回のラウンドの2倍から3倍以上になることを望んでいます。 そして一般的に、彼らは次のラウンドのために新しいリード投資家を好み、そしてしばしば、可能な限り最も権威のある投資家を好みます。 現在でも、多くの大規模なVCは、次のラウンドを先取りしています。 非常に top 新しい外部リードのない企業。 しかし、それは橋ではありません。 これらのラウンドは通常、はるかに高い価格であり、非常に高いパフォーマンスと相関関係があります。

ブリッジラウンドは、インサイダーからの先制ラウンドではありません。 むしろ、それはあなたがOKをしているときであり、おそらく良いことですが、次のラウンドの投資家を引き付けるにはまだ十分ではありません。

ここに理解すべきいくつかの重要なダイナミクスがあります。 VCはブリッジラウンドを計画していますが、それが気に入らないため、ダイナミクスはドラマでいっぱいになる可能性があります。

  • ほとんどのVCファンドは、「リザーブ」、つまり1つのブリッジラウンドと1〜2ラウンド後のラウンドのための追加のお金を運びます。 すべてではありません。 そして通常彼らのためだけに 投資。 はい、大規模なベンチャーキャピタルの投資があなたに3万ドルと言った場合、彼らが主な投資家である場合、橋が必要な場合はさらに500万ドルから1万ドルを静かに確保することがよくあります。 しかし、もし彼らが投資したとしたら、500万ドルのラウンドのうち3万ドルと言うのでしょうか? 彼らはめったに橋のためにお金を取っておきません。
  • したがって、多くのVCと投資家の間でラウンドを分割する場合(1または2に対して)—期待しないでください どれか あなたを橋渡しする。 これは前のポイントの後半を実際に言い換えていますが、それは非常に重要であり、具体的に呼びかける必要があります。 はい、VCはコア投資を橋渡しするための「準備金」を持っています。 しかし、シードラウンドをたとえば3〜4のVC企業に分割する場合、または単にエンジェルと一緒に行く場合は、いくつかの利点があります。 しかし、これを行うと、誰も橋のラウンドのための予備を運ぶことはありません。 誰も。
  • 一般的に、SAFEまたはデットラウンドの準備金を持っている人は誰もいません。 繰り返しますが、前の2つのポイントに関連していますが、非常に重要です。 ベンチャーキャピタルはSAFEを考慮せず、一般的に言えば、転換社債はコア投資を丸めます。 したがって、SAFE /転換社債の後に準備金を保有したり、あなたを橋渡しする計画はありません。 ほとんどは決してない。 ベンチャーキャピタルをもっとフックしたい場合は、負債や金庫の代わりにエクイティラウンドを行います。
  • あなたのリードがあなたを橋渡ししないなら、橋は本当に難しくなります。  投資家のシンジケートがあり、橋が必要な場合は、誰もが「リード」に目を向けます。 最大の投資家であり、取締役会がある場合は取締役会に参加します。 彼女/彼が橋を支持していない場合、一般的に投資家シンジケートの残りの部分も支持しません。
  • 「孤立した」投資は、橋渡しをするのに非常に苦労します。 あなたのVCラウンドを主導したパートナーが何か他のことをするために去った場合-それは最近ますます一般的になっています-ブリッジを取得することはそれだけ難しいでしょう。 各ブリッジラウンドには、VCが内部の政治的資本を燃やす必要があります。 彼女/彼が別の会社に行った場合、燃やす政治的資本はありません。
  • あなたがthを使い果たした場合、条件は残忍になる可能性がありますe 時計。 ですから、後でではなく、早く橋を上げてください。  手を強制するのが好きな人はいません。 会社に何日ものお金が残っている場合、投資家は橋に追いやられるかもしれません。 しかし、その時点で誰もが本当に不機嫌になります。 そして、誰がCEOになるべきかなどについて話し始めます。私が橋を渡ったとき、その一環として、私はXNUMX年間給料をもらっていませんでした。 それは一例です。
  • あまり定期的ではない(理想的には毎月)投資家の更新はブリッジされません。 お金がなくなる12週間前に、XNUMXか月分の不足している情報を捨てることはできません。 更新されていない投資家は、それ以上投資する計画を立てません。 特に物事が完璧でない場合。
  • 持っています 最後まで。 通常ではなく、あと3か月の滑走路を提供したいVCはありません。 それでは十分じゃない。 橋は通常XNUMX年、またはそれに近いものである必要があります。 それはあなたが厳しいカットと選択をしなければならないことを意味するかもしれません。
  • あなたの最大の投資家が「利用」されると、橋ははるかに難しくなります。 これは自明ではありませんが、重要です。 たとえば、最大の投資家が小規模なシードファンドである場合、ブリッジに実際に貢献するのに十分な資金がないことがよくあります。 シンジケートの残りは彼らを救済したくないでしょう。 これは多くの場合、ライツ・オファリング(参加できない人々を希薄化する罰則ラウンド)やその他の最適ではない、ドラマチックな問題につながる可能性があります。
  • 別の 最初の橋の後のXNUMX番目の橋は本当に、本当に、本当に、難しいです。 そして本当に、本当に痛い。 あなたが橋を手に入れたら、別の橋は決してないだろうと仮定してください。
  • 価格はおそらく大きくないでしょう。 ブリッジラウンドは、多くの場合、最終ラウンドの価格で価格設定されます。 別のラウンドに近づいていて、うまくいっていても、文字通り少し時間が必要な場合は、ブリッジラウンドの価格が、次のラウンドよりも割引価格で表示されることがあります。 逆に、もしあなたが本当に苦労しているのなら、価格は 下側 前回より。 基本ケースは最終ラウンド価格での延長です。 価格を上げるには、新しいリードが必要です。

ですから、橋の資金調達は楽しいものではありません。

ここで何が実行可能ですか?

  • まず、各VC投資家に、会うたびに1〜10のスケールでどのようにやっているかを尋ねます。。 9または10を取得できない場合は、9-10を取得するために何をする必要があるかを尋ねます。 そして、彼らがより多くの資本を投資するかどうか、どのような条件で投資するかを尋ねます。  問合せ。 恥ずかしがらないでください。 聞く。
  • 第二に、毎月の投資家の最新情報を送信します。 あなたはこれをしなければなりません。 これにより、誰もがあなたとの絆を保つことができます。 これを行う。 時間を作ってください。 それほど時間はかかりません。 そして、厳しい月にそれらを送らないでください。 VCは悪いニュースを受け取る可能性があります。 それは彼らの仕事の一部です。 彼らはそれに慣れています。 ニュースの欠如は ずっと 悪化。
  • 第三に、SaaSを知っているコントローラー(パートタイムのコントローラーでも)を入手します。 創設者が橋を必要としていると私が思う一番の理由は、単に悪い財務管理と財務計画を持っていることです。 手遅れになるまで、彼らは自分たちがいくら使っているかを知りません。 彼らは取引を成立させていますが、十分な現金を集めていません。 悪い支出とコレクションは…否定的に悪化します。 あなたがそれを知る前に、あなたの燃焼速度はあなたに忍び寄ってきました。 あなたが無駄を省いていると思っていても、それでもみんなに自分の机と種類のバーを買わせています。  慎重に使うだけでなく、 正確にデジタル化。 これは、トラブルに巻き込まれないようにするためにできる最善のことです。 今のところ週に1〜1日しかない場合でも、あなたはあなたを助ける経験が必要です。
  • 第四に、あなたとあなたの投資家があなたのゼロキャッシュ日付を知っていることを絶対に確認してください。 そして毎月それを予測します。 驚きはありません=ドラマが少なくなります。 もっと こちらをご覧ください。.
  • 第五に、取締役会のメンバーを選び、投資家を慎重に導きます。 彼らが橋を導くことができないなら、あなたはおそらく橋を手に入れることができないでしょう。 どれだけ好きでも。 最大の投資家が取締役会の席を持っていない場合は、ここで特に注意してください。 これはほとんどの場合、ブリッジに非常に厄介なダイナミックを作成します。 原則として、大規模な投資家に取締役会の席を提供しない場合は、彼らが別の小切手を書くことを期待しないでください。

橋が必要だと考える創設者はいません。 しかし、その後、彼らはほんの数人の悪い雇用をし、XNUMXつの厳しい四半期を持ち、コレクションに遅れをとるなど、そして…彼らはそれを必要とします。

誰が出入りするかを知っていることを確認してください。

(注:更新されたSaaStr Classicの投稿)

ポスト ベンチャーキャピタルでのブリッジラウンドの仕組み:乱雑で、ドラマに満ちており、リスクが高くないわけではありません 最初に登場した ザースト.

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