これは最初に投稿されたものです msilb7.com
以前にも書きましたが(暗号分析: Uniswap v3 データの調査）、Uniswap v3 のイノベーションは、流動性プロバイダーの資本効率の向上とトレーダーの価格向上を目的とした、さらなるカスタマイズをもたらしました。
v2 では、すべてのプールの手数料率は 0.3% で、各流動性ポジションは潜在的な価格の範囲 (0 ドルから無限大) をサポートしていました。 したがって、流動性プロバイダー (LP) が手数料をめぐって競争できる唯一の方法は、より多くの資金をプールに注ぎ込むことでした。 競争するために必要な力は規模だけでした。 しかし、Uniswap v3 の機能では、競合する XNUMX つの新しいベクトルが導入されました。
- カスタム流動性範囲: 流動性プロバイダー (LP) は、サポートしたい価格帯を選択できます。 たとえば、0 ドルから無限大までではなく、50 ドルから 100 ドルを選ぶこともできます。 カスタム流動性範囲を使用すると、各 LP は他の参加者よりも正確な範囲を提供することを競うことができます。
- 複数の料金階層： LP は 0.3% のテイクレートに固定されるのではなく、取引ごとに 1%、0.3%、または 0.05% のいずれかの手数料でプールを作成することを選択できます。 複数の手数料段階があるため、LP は各取引に最適な価格を提供することで競争することができます。
We'今日は料金階層に焦点を当てます。それは、アクションが行われた場所だからです。
e コマース マーケットプレイスで買い物をする場合、どこでも価格競争が見られます。 商品に最低価格を設定した販売者が販売を勝ち取り、販売は彼らのポケットにお金をもたらします。 賢い販売者は、ベストセラー リストを調べ、上位の SKU をいくつかつかんで、より安い価格で出品するかもしれません。 短期的にはユニットごとに多少の利益を犠牲にしますが、時間が経てば需要が増えるため、最終的にはより収益性が高くなることが予想されます。
それでは、そのフレームワークを Uniswap LP に引き継いでみましょう。 この記事の執筆時点では、USDC/ETH 0.3% プールが Uniswap v3 で最も多く取引されているペアであり、かなりの差があり、次に最も取引されているプールのほぼ 4 倍のボリュームでした。 このプールは、400 億ドルを超える入金があり、最も飽和状態でもありました (ロックされた総額 — TVL)。 では、あなたが私のような、数百万規模の事業にはほど遠いものの、上昇局面に参加したいと考えている人であれば、どこに機会を探せばよいでしょうか?
価格を下げます。
30 年 2 月 2021 日から 0.05 月 15 日まで、USDC/ETH の TVL は、より安価な 700% の手数料枠で、10 万ドルから 2 万ドルまで約 10 倍になります。 他の優れた市場と同様に、供給が確保されると、その後に需要が続きます。 80月8日のピーク時には、その400万ドルの流動性が0.3万ドルの取引量（出来高/TVLの320倍）を支えていましたが、より高い価格帯の1％層ではXNUMX億ドルの流動性が同じ期間の取引量でXNUMX億XNUMX万ドル（<XNUMX倍）を支えていました。ボリューム/TVL)。
低価格帯はまだ完全に普及していませんが、そうなりつつあります。
収益性も高くなります。
e コマース販売者の例では、価格引き下げはリスクであり、それが十分な追加販売を促進した場合にのみ報われます。 このリスクはUSDC/ETH 0.05%流動性プールにも存在します。 LP はテイクレートを 1/6 に削減していますが、これまでのところ資本効率は最大 8 倍向上しています。 プールはまだ増加中ですが、価格を下げることに前向きなLPはより高い利益を獲得しています（79％で0.05％APY対58％で0.30％APY）。
では、Uniswap v3 流動性プールに入金したい場合は、この情報をどうすればよいでしょうか? より高いテイクレートを目指して最適化し、0.3% レベルに固執しますか? それとも、競合他社をアンダーカットし、1/6 カットを飲み込み、0.05% 層の追加ボリュームを追い求めますか? それは個人と市場が決めることですが（経済的なアドバイスではありません）、あなたは破壊者になるほうがいいですか、それとも混乱されないことを望みながら待ちますか？
最初の動きはすでに行われており、他のペアがそれに続いています。 USDC/ETH TVLの上昇直後、USDT/ETH（2番目に人気のあるETHペア）のTVLは0.05％で4倍になり、WBTC/ETH（XNUMX番目に人気）のTVLはXNUMX倍になりました。 ～300倍！ DAI/ETHは3番目に多く取引されているETHペアですが、0.05% TVLはまだ離陸していません…
長期的には、最も人気のあるペアの 0.05% 層の出来高が 0.3% 層を逆転しても驚かないと思います。 0.3% 層はフリンジペアの 1% 層を反転させる可能性があり、最終的には 0.05% になる可能性もあります。 暗号通貨の世界の外では、競争が最終消費者に利益をもたらすことを私たちは知っています。 現在、Uniswap でそれが実行されるのが見られます。 LP間の競争が激化するとトレーダーの価格が上昇し、Uniswapにより多くの取引需要がもたらされ、より多くのLPと競争が引き寄せられ、トレーダーの価格が上昇します。 フライホイールが回転します。
まあ、フライホイールはある程度までは回転します（今のところ）。 0.05% の手数料レベルまで下がってしまうと、他に行くところはありません。 その時点で、規模の利点と、最も正確な価格帯を積極的に選択できることが、LP が差別化を図り、手数料を競う手段となります。 したがって、成長フライホイールを回転させ続け、さらには回転を速くするために、LP が競合他社と差別化できる領域をさらに探すことができます。
料金段階: 複数の料金段階を提供することは Uniswap v3 の新しいイノベーションであり、それが実際に動作しているのを確認したので、次は何なのかを考えることができます。 市場が発展するにつれて、トレーダーからの需要と LP の収益が均等になる最適な手数料層が存在するはずです。 おそらく理想的な市場手数料率は 0.3% ～ 0.05% の間でしょうか? もしかしたら0.05%未満ではないでしょうか？ 料金階層が機能することがわかったので、次のステップは料金階層をより柔軟にすることかもしれません。
インセンティブ： トレーダーに流動性を使って取引する動機を与えるために、LP は他に何を提供できるでしょうか? 現在、トレーダーは自分たちがどのような流動性を使って取引しているのかを知りませんが、いつかそれがわかるようになる日を想像してみてください。 おそらく、0.05% の手数料レベルで流動性を提供していますが、トークンの 0.01% も還元しているでしょうか? これは Uniswap の UNI トークンに含まれている可能性があります。あるいは、一部の LP は他のビジネスまたはプロトコルであり、独自のトークンを提供している可能性がありますか? そうなると、トレーダーは最高の価格だけでなく、最高の報酬も求めるかもしれません。 Uniswapの競合企業であるBalancerは、すでに各取引のガス料金に相当するBALトークンをトレーダーに提供しており、（eコマースの話に戻りますが）小売業者は顧客を引きつけて永久に維持するためのロイヤルティプログラムを提供しています。 価格が横ばいになったら、他にどのような価値をトレーダーに提供できるでしょうか?
次に何が起こるのか楽しみです。 しかし、それまでは0.05%の段階が到来します。
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Source: https://msilb7.medium.com/liquid-competition-uniswap-v3-fees-and-the-race-to-the-bottom-7796106a306b?source=rss——-8—————–cryptocurrency
