SPAC: 最新の投資トレンドの概要

近年、特別買収目的会社（SPAC）は、企業金融およびM＆A業界のお気に入りになっています。 SPACは、新規株式公開で資金を調達する上場のシェル会社です（IPO）、通常は株式とワラントの組み合わせを介して。 IPOで調達された収益はエスクローに保管され、SPACは、SPACの適格買収（またはその非SPAC取引）と呼ばれる事業または資産の買収を求めます。 IPOに関連して、SPACのスポンサーは通常、名目価値で発行された「創設者」株式の形で「プロモート」を受け取り、その結果、スポンサーは、スポンサーと引き換えにIPO後にSPACにかなりの額の株式を保持します。 SPACの費用に資金を提供します。

なぜSPACに投資するのですか？

SPACは、個人投資家が金融スポンサーと共同投資する機会を提供するため、魅力的な投資です。それらは投資家に18つの可能な投資成果を提供します。まず、SPACが事業買収の最終合意を締結した場合、投資家には事業に関する目論見書レベルの開示が提供され、SPACの株式を償還する機会が与えられます。投資家がその株式を償還することを選択した場合、投資家は、その株式を購入するために支払った金額に加えて、投資額のT-bill利回りを受け取ります。さらに、投資家は、初期投資に関連して受け取った結果として生じる公開会社の株式を購入するためのワラントを保持します。第二に、投資家が買収予定の事業に関する情報を受け取った後に株式を償還しないことを選択した場合、投資家は適格な買収およびワラントの完了後も引き続き株式を所有します。第三に、SPACがSPACの許可されたタイムライン（通常24〜XNUMXか月）内に買収契約を締結しない場合、投資家は、株式を購入するために支払った金額に加えて、投資額のT-bill利回りを受け取ります。

最近、SPACは買収の追求に積極的に取り組んでいます大麻、テクノロジーと IT G ビジネス。例としてはサステナブル・オポチュニティーズ・アクイジション株式会社DeepGreen Metals Inc.による適格買収、Peridot AcquisitionCorp.によるLi-CycleCorp.による適格買収、Ceres Acquisition CorporationによるParallelの適格買収、Cannabis Strategies Acquisitions Corp.（現在のAyr Wellness Inc.）による適格買収米国のXNUMXつの大麻事業、Northern GenesisAcquisitionCorp.がLionElectricCompanyとの適格買収を提案しました。カナコード・ジェニュイティ GrowthIICorp.が提案したTaigaMotorsInc.との適格買収。

SPAC適格買収は非常に柔軟です。 SPACは、株式または資産を取得したり、対象事業と合併または合併したり、対象事業によって取得したりすることができます。カナダのSPACはカナダ、米国、および海外で事業を買収し、米国のSPACはカナダの事業を買収しました。多くの場合、適格買収には、SPACの継続または別の管轄区域への再支配が伴い、カナダのSPACが米国の報告会社になることもあります。

最近の新しい機能：ワラントの転用

ビル・アックマンが支援するPershing Square Tontine Holdings Ltd.は、これまでに4億米ドルで完了した最大のSPAC IPOであり、SPACワラントを利用して伝統的な経済とインセンティブを調整しました。スポンサーのプロモートによって引き起こされる希薄化を減らすために、スポンサーはプロモートを放棄し、代わりにSPACでワラントを購入することに同意しました。ワラントは公正な市場価格で購入され、適格な買収が完了してから20年後まで譲渡または行使することはできません。これらのワラントは、適格買収後の買収会社の発行済み株式のごく一部にすぎず、通常のプロモートよりも大幅に希薄化が少ないXNUMX％のプレミアムでのみ行使可能です。

さらに、パーシングスクエアSPACでは、提案された適格買収に関連して株式を償還することを選択した投資家は、IPO時に受け取ったワラントのXNUMX分のXNUMXも没収する必要があります。この構造は、初期投資を回収し、ワラントを保持し続けるために株式を償還する可能性のあるヘッジファンド投資家の裁定取引の機会を減らすことを目的としています。さらに、パーシングスクエアSPACは、投資家に株式を償還しないという追加のインセンティブを提供しました。SPACが償還株主から受け取ったすべてのワラントはプールに入れられ、すべての非償還株主に比例配分されます。

カナダのSPACでは、Canaccord Genuityは、SPACの株式の償還と同時にワラントを償還することも要求しています。

Stikeman Elliott LLPは、カナダで初めてのカナダのSPAC IPOや提案された適格買収を含む、多数のカナダのSPAC IPOと適格買収に取り組み、カナダと米国のSPAC取引について発行者、引受会社、売り手に助言を続けています。

この記事、「SPAC：最新の投資動向の概要」最初に公開された Lexpert Special Edition：財務およびM＆A 雑誌、2021年XNUMX月。