1. XNUMX月の市場：ビットコインが急上昇し、長期国債はサポートを失いました
28月に暗号通貨はコースを逆転させ、特にビットコインがアウトパフォームし、1月以来の最高の月間パフォーマンスをXNUMX月に+ XNUMX％上昇させました（表XNUMX）。
表1：価格比較：ビットコイン、イーサリアム、ゴールド、米国株式、長期米国債、米ドル（％変動）
ビットコインのアウトパフォーマンスの主な推進要因の中には、300億人を超えるグローバルユーザーに暗号のサポートを追加するというPaypalの発表があり、おそらく、発行の12周年からの追加の注目がありました。 ビットコインホワイトペーパー。 私たちが書いているように、ビットコインは2020年の最高値を約16,000ドルに設定し、2018年XNUMX月以来の最高レベルにあります。
DeFiマニア イーサリアムは6月もまだ+ 2.0％上昇しており、待望のイーサリアムXNUMXへの移行が正式に開始されたため、勢いを増しているようですが、引き続き冷え込みました。
1月に下落したのは、金（-500％）、株式（S＆P 2 -4％）、および大幅な売り切り（-XNUMX％）に見舞われた長期国債でした。 米ドルは先月の上昇を維持することができ、変わらなかった。
2.オンチェーン分析
毎月、私たちはチェーン上のデータに飛び込んで、ビットコインネットワーク上の興味深いトレンドや動きを探ります。
表2：ビットコインネットワークアクティビティ— XNUMX月とXNUMX月
ネットワーク活動：複数の触媒のブレンド
購入、販売、保持するPaypalの新しい暗号サービスはビットコインの需要を増加させますが、ソリューションは高度に集中化されており、柔軟性がありません。 Blockchain.comの非管理ウォレットからのトランザクションの割合は4.7月にXNUMX％増加しました。これは、ビットコインの秘密鍵を制御することを重視する強力なユーザーベースが依然として存在し、XNUMX分のXNUMXを必要とせずにビットコインを送受信できることを意味します。 Paypalのようなパーティー。
価格のボラティリティは通常、取引の増加と相関していますが、XNUMX月はそうではありませんでした。 このアクティビティが少ない理由のXNUMXつは、月末に向けてハッシュレートが低下し、検証できるトランザクションの数が減少し、その結果、料金が増加したことです。
XNUMX月のレベルに戻るハッシュレート（ビットコインの計算能力）
25月末にかけて、推定ハッシュレートは145から108 ExaHash / sにほぼ1％低下しました（図XNUMX）。 ビットコインマイニングハッシュレートが重要です セキュリティメトリック：ネットワークのハッシュ（コンピューティング）能力が高いほど、セキュリティと攻撃に対する全体的な耐性が高まります。
図1：ビットコインネットワークが実行しているTH / sの推定数は、おそらく鉱山労働者がより安価な電力に移行したために、25月末に向かって突然XNUMX％の低下を示しています
ハッシュレートの突然の大幅な低下が懸念される可能性がありますが、状況によっては、この特定の低下を視野に入れるのに役立ちます。 鉱山労働者の大多数は中国からの採掘であり、雨季（通常はXNUMX月からXNUMX月）に水力発電からの電力が過剰になるため、電力が安くなり、その期間の採掘活動は非常に有益です。 記事 The Blockによると、水力発電から化石燃料エネルギーへの移行がこの低下の原因であることが示唆されています。
関連する注記として、OkexPoolはほぼすべてのマイニングパワーを失いました（図2を参照）。 による 公式フィギュア、8.7月15日の0.3 EH / sから31日のXNUMXEH / sに低下しました。 これは、Okexの創設者の逮捕と取引所の撤退が停止した後のことであり、取引所に不確実性をもたらしています。 ただし、以前にOkexPoolに貢献した独立したマイナーは、自分で、または別のマイニングプールに参加することでマイニングアクティビティを続行できます。
図2：時間の経過に伴うハッシュレートの分布は、OkexPoolがほぼすべてのマイニングパワーを失ったことを示しています。
トランザクションあたりのビットコイン料金の大幅な増加
31月XNUMX日は ビットコインホワイトペーパーの12周年 中本聡による「ビットコイン：ピアツーピア電子キャッシュシステム」と題された。
皮肉なことに、それはその日です トランザクションあたりのXNUMX日の平均料金 2年ぶりの高値に達しました（図3）。 このような日は、ビットコインの現在の「レイヤー1」が、高額の取引しか確認できなかったため、グローバルな決済システムの唯一のソリューションにはなり得ないことを示しています。
図3：トランザクションあたりの料金（USD）は、2月13.20日にトランザクションあたり$ 31のXNUMX年間の最高に達しました
一方、ビットコインは依然として「マクロ」支払いに対して非常に効率的です。 例えば、 この取引 26日には、コーヒー1杯の価格（この場合は手数料3.69ドル）でXNUMX億ドルを超える価値を数分以内に送金できることが示されています。 明るいことに、ネットワーク料金はマイナーに直接支払われるため、高い料金はより多くのマイナーを引き付け、ネットワークのセキュリティを向上させます。
3.デジタル資産に対する組織の需要の発見
によるゲスト機能 デメルザヘイズ、リサーチディレクター、 合同グラフ
何年もの間、暗号通貨の恒久的な強気は「これは機関投資家がビットコインに積み重なる年になるだろう」と言ってきました。 交換の媒体として使用するのではなく、投機のために暗号資産を保有する投資家は、より大きなポケットが市場に参入する前に購入することでウォール街を「フロントラン」することを望んでいます。 見逃しの恐れはさておき、機関投資家がこのスペースに参加することに興奮する本当の理由があります。 機関投資家が管理する富の大きさは、参入があればデジタル資産業界全体に劇的な影響を与えるのに十分です。
機関投資家向けのブロックチェーンにインスパイアされた投資ビークル、コインテレグラフ、および 暗号研究レポート 年金、保険会社、銀行、資産運用会社、ファミリーオフィスを含む55を超える登録された専門投資家に関する画期的な研究を発表しました。 レポートは、プロの投資家がすでに投資した金額、来年に投資する予定の金額、および業界のどのセクターが最も多くの投資を集めているかをカバーしました。 大きなポケットを持つ投資家によるデジタル資産の認識と並行して、レポートは、存在する製品、管理下の資産、および過去のリターンを文書化することにより、暗号資産スペースでの投資手段の供給をカバーしています。
1990年代のインターネットブームは、世界中からパロアルトとカリフォルニアに労働力と資本を引き付けました。 同様に、DACH地域は、起業家を念頭に置いて構築された規制、投資家からの資本、および暗号会社の銀行アクセスにより、ブロックチェーンイノベーションの主要なハブの55つです。 そのため、CointelegraphとCrypto Research Reportが協力して、ドイツ語圏のプロの投資家によるデジタル資産の認識を調査しました。 調査に参加した719の資産アロケーターが管理する運用資産の合計は36億ユーロを超え、これはデジタル資産市場の時価総額全体のXNUMX倍以上です。 これらのプロの投資家のうち、XNUMX％は、暗号通貨、ステーブルコイン、セキュリティトークンへの直接投資を通じて、またはファンド、ストラクチャード商品、または先物を通じて、ポートフォリオにブロックチェーンに触発された資産をすでに持っていました。
これは、今年初めにフィデリティデジタルアセットとグリニッジアソシエイツが行った調査の結果を裏付けるもので、調査の36人の回答者の774％が暗号通貨または暗号通貨の派生製品を所有していると答えました。 まだ投資していない残りの64％のうち、39％が投資を計画しています。 これにより、調査のプロの投資家の61％が、すでにデジタル資産を所有しているか、将来購入する予定です。⁷
暗号資産にさらされている投資家の大多数は、主にビットコインとイーサリアムに興味を持っていました。 ただし、投資を計画しているがまだ投資していない投資家は、主にビットコインとセキュリティトークンに関心があります。 暗号通貨にさらされた回答者の約88％と75％がそれぞれこれらの暗号通貨に投資しています。 ただし、機関投資家はセキュリティトークンにますます関心を持っているようです。 将来投資を計画している投資家の39％のうち、セキュリティトークンはイーサリアムや他の代替コインよりも人気がありました。
興味深いことに、この調査では、デジタル資産への投資を決定した、または投資を計画しているプロの投資家の特徴も明らかになりました。 回帰分析は、ポートフォリオに多くの債券がある投資家は、デジタル資産であるceterisparibusに投資する可能性が低いことを示しています。 この結果は、05のアルファで統計的に有意でした。 分散型台帳ベースの資産を購入した投資家は、デジタル資産へのエクスポージャーを持たなかった投資家よりも多くの商品と現金準備を持っていました。 これは、国債への信頼の低下、健全な資金への信頼の向上、景気後退を予想した現金準備の増加など、業界の精神に沿ったものです。
調査の回答者は、少なくとも6億ユーロのブロックチェーン投資、またはデジタル資産時価総額全体の約2％を管理しています。 特に、運用資産総額に関する企業の規模も、投資決定の統計的に有意な予測因子であることがわかりました。 具体的には、運用資産が多い投資家は、DLTベースの資産に投資する可能性が低くなります。 投資家の大多数は、過去31年間で初めてデジタル資産へのエクスポージャーを獲得しました。 調査対象者のほぼ2018％が2017年に暗号資産に投資しました。20,000年334月中旬にビットコインが史上最高値を記録した後、価格は53コインあたり約XNUMXドルで、ビットコインの時価総額はXNUMX億ドルでした。 調査の回答によると、回答者のXNUMX％がこの特性を「非常に重要」と評価したため、デジタル資産に投資する際の最も重要な考慮事項はリスク収益率です。 「多様化」や「将来的には技術が重要になると会社は確信している」という回答のほとんどが中央に集まっており、重要度の範囲の右側にわずかに偏っています。つまり、これらの要素は中程度に重要です。
この調査には、デジタル資産を扱う資産運用会社に関するいくつかの結果があります。 まず、プロの投資家によるアルトコインからセキュリティトークンへの顕著なシフトがあります。 これは、ETH、LTC、XRPなどの暗号資産の将来の価格上昇に影響を与える可能性があります。これらはプロの投資家からそれほど多くの投資を引き付けない可能性があるためです。 第二に、デジタル資産にさらされる投資商品を販売している資産運用会社は、最大の配分として債券を持たず、ファミリーオフィスなどの中小規模の資産配分者である富裕層であるプロの投資家にマーケティング活動を集中させたいと思うかもしれません。個人、および年金、保険会社、商業銀行とは対照的なプライベートバンク。
多くの銀行は、クライアントにデジタル資産を売買する機能を提供したいと述べました。 ただし、経営幹部が下す必要のある決定は、内部インフラストラクチャを構築するか、取引と保管をサードパーティのブローカーまたは取引所にアウトソーシングするかです。 たとえば、勘定系システムのスイスの巨人であるAvaloqは、回答者から何度も言及されました。 Avaloqは、デジタル資産に投資するための取引および保管ソリューションを提供しています。 銀行がAvaloqデジタル資産モジュールを購入した場合、デジタル資産に投資する機能は銀行の顧客ベース全体に拡大され、小売顧客は電子バンキングやモバイルバンキングのアプリケーションを介して売買することもできます。 しかし、銀行は、デジタル資産投資を顧客に提供するためのソフトウェアソリューションの購入に躊躇していると述べました。 インフラとサービスはまだ高すぎると考えられています。 特にカストディソリューションは比較的高価です。 これの主な理由は、競争の欠如であると考えられています。 銀行は、費用を正当化するために、顧客からのデジタル資産に対する大きな需要を持っている必要があります。 より伝統的なプレーヤーがデジタル資産業界に参入するにつれて、この点で価格は下がるはずです。
調査は、2020年16月から10月の間に、BaFin（ドイツ）、FMA（オーストリア）、FINMA（スイス）、およびFMA（リヒテンシュタイン）のすべての登録済みプロ投資家に電子メールで配信されました。地元の銀行協会の支援を受けて、調査は、ドイツのBVI Deutscher FondsverbandとBAIのメンバー、スイスのSFAMAのメンバーのサブグループ、およびリヒテンシュタインのAnlagefondsverbandにも送信されました。 回答者の大多数はスイス（7）から来ており、オーストリア（6）、ドイツ（278）、リヒテンシュタイン（83）がそれに続いています。 調査結果を国別に並べ替えると、スイスの回答者は50億ユーロで最も多くの資産を管理しました。 オーストリアの回答者は、人員が最も多い企業で働いていました。 回答者の過半数（XNUMX％）は、従業員がXNUMX人未満の企業で働いていました。
金融サービスや商品に対する需要はまだ満たされていない。 調査結果は、そのような製品が存在する場合、投資家は秘密鍵の紛失に対して保険を支払う用意があることを示しています。 さらに、投資家は、ブロックチェーンベースのベンチャーキャピタルファンドおよびデリバティブに投資したいという願望に言及しましたが、現在市場に出回っている製品はほとんどありません。
を読むには 70ページ以上の調査レポート XNUMX人の著者によって書かれ、によってサポートされています 6デジタル交換, BlockFi, ビットマイン, ブロックサイズキャピタル, NEXO、Cointelegraphにアクセスしてください。
Demelza Haysは、Cointelegraph、Forbes 30 Under 30、米国務省フルブライト奨学生のリサーチディレクターであり、XNUMXつの規制された暗号通貨ファンドの元ファンドマネージャーです。 彼女はまた、博士号を取得しています。 リヒテンシュタイン大学でビジネス経済学を専攻。
4.私たちが読んで、聞いて、見ているもの。
暗号資産
暗号を超えて
