投資する金額があり、パブリッククラウドサービスまたはレイヤー1ブロックチェーンのXNUMXつのオプションから選択できると想像してください。 どちらがより魅力的かをどのように判断しますか？ トークンはエクイティとどう違うのですか？

答えは、トークンが正しい方法で構成されている場合、トークンはエクイティのように著しく機能する可能性があるということです。 さらに、トークンには、公平性を超えたXNUMXつの利点があります。それはユーティリティです。

これは、エクイティとトークンの類似点と相違点をまとめた表です。 実際、それらは非常に似ています。

投票と配当
私たちの多くは株式を売買しました。 おなじみです。 公開会社の株式をXNUMX株購入した場合、株主の決定に投票し、取締役会が発行することを選択した場合は配当を受け取ることができます。

トークンは、それがを統治するガバナンストークンである場合に議決権を提供します DAO（分散型自律組織）。 DAOは暗号会社のガバナンス組織です。 取締役会や株主基盤のように機能します。 DAOは、ビジネスのロードマップと財務を管理し、コミュニティから提出されたビジネスのアイデアを評価します。 DAOが財務省からの利益を分配することを選択した場合、トークン所有者はそれらの利益の一部を受け取ります。

産出
でショートセラーに株を貸すことができます 株式の証券貸付と呼ばれる慣行。 トレーダーが在庫を不足させたい場合、彼らは誰かからそれを借りなければなりません–私！ このサービスの場合、トレーダーは金利として通知された手数料を支払います。

トークンについても同じことが言えます。 トレーダーはそれらを借りてそれらを短く売り、手数料を支払うことができます。 トークンが異なれば、株式のようにレートも異なります。

鋳造
会社の取締役会は、動議を通過するだけで、より多くの株式を作成できます。 プーフ！ さらに10万株のGoogle株。 これらの新株は、報酬として従業員に付与されることがよくあります。

トークンは同様に機能しますが、ミンティングと呼ばれます。 私が暗号会社を代表して働いている場合、私は報酬の一部としてトークンを受け取ります。

しかし、従業員であることは、ミントする必要はありません。 ネットワークに参加して支援すれば、トークンを作成することもできます。 私が操作する場合 サンルーム トランザクションを検証したり、購入したりするためのバリデーター ヘリウム 私の街でインターネットを配布するルーター、またはトランザクションを検証するためにイーサリアムを賭けるルーター、各ネットワークはトークンで私に報酬を与えます。 ネットワークは、企業が従業員に株式を支払うのとほぼ同じ方法で、トークンをメンバーに支払います。

公開会社は、プールの拡大または自社株買いを通じて発行済み株式数を増やすか減らすかを選択できます。 トークンには、トークンの総数を制御するための独自のメカニズムがあります。

一部のトークンはインフレ的であり（時間の経過とともに各トークンの価値は低くなります）、他のトークンはデフレ的です（時間の経過とともに各トークンの価値は高くなります）。 会社の株についても同じことが言えます。 たとえば、Appleはデフレ株です。 のシェアは約1/3少ない アップルは2012年よりも今日流通しています 会社が彼らの現金を使って彼らを買い戻しそして彼らを引退させたからです。

ユーティリティ
エクイティとは異なり、トークンには有用性があります。 イーサリアムトークンを使用して取引できます。たとえば、NFTを購入し、NFTを販売し、Defiコントラクトを実行して、複合トークンをAaveトークンに交換します。 マイクロソフトのXNUMX株でXboxシリーズXを購入しようとしているマイクロソフトストアに到着した場合、店員は混乱するだけではありません。

Microsoftの株を使用して、XBoxを持って店を出るには、株を米ドルに交換し、現金またはクレジットカードで支払う必要があります。

評価ドライバー
公的市場のほとんどの企業は、収益またはEBITDAで評価されています。 収益が増えると、株式の価値も上がります。

トークンに関しては、それは未解決の質問です。 評価方法論はまだ合体していません。 暗号セット 2017年にBurniskeとTatarによって書かれたものは、貨幣の流通速度（mv = pq）、割引将来キャッシュフロー（DCF）、投機的価値（この資産がXの価値がある場合、この他の資産はyの価値がなければならない）を含むいくつかの異なるモデルを想定しています。 ここにAxieの素晴らしい例があります.

しかし、企業構造の大きな違い（すべてのトークンがDAO投票を提供するわけではありません）、資本構造の違い（値はトークンまたはキャップテーブルのエクイティにありますか？）、およびトークンをユーティリティとして使用できるという目新しさ株式ができない方法で、問題は当惑するものです。

暗号会社とそのDAOがトークンを可能な限りエクイティに類似した構造にすることを決定したと仮定すると、トークンはエクイティを超えたXNUMXつの限界利益、つまり効用をもたらします。 そのユーティリティは何か価値があります。 それは行動するオプションです。 これは、現金に変換したり、クレジットカードネットワークを介して支払うよりも取引コストが少ない可能性のある取引方法でもあります。

したがって、会社の株式と同じ権利を持つトークンは、プレミアムで取引する必要があります。 保険料は、ユーティリティのオプション値と、税金および取引コストの節約の割引値の組み合わせである必要があります。

さらに、のさまざまな層 暗号スタック 異なる評価になります。 自動マーケットマーカーとNFTマーケットプレイスは、収益、純利益、およびキャッシュフローの特性が大きく異なります。 同じことが暗号銀行とL1にも当てはまります。

そのためにいくら 奇妙なチューリップ？

市場が成熟するにつれ、評価方法論は、過去XNUMX年間のSaaSと同様に、よく理解されたフレームワークに統合されます。 しかし、今日、エコシステムは最も確実に投機的価値法を使用しています。 クリプトパンク 20 ETHの場合、 退行性類人猿 少なくとも150SOLである必要があります。 Bizarden Tulip NFTはいくらですか？ [1]

[1]これはオランダで最も珍しいチューリップで、紫色の花びらに黄色い縞がありました。

PlatoAi。 Web3の再考。 増幅されたデータインテリジェンス。
アクセスするには、ここをクリックしてください。

出典：https：//www.tomtunguz.com/how-will-we-value-tokens/