BY ルーカス・シュヴァイガー

の世界時価総額に達する 100兆ドル以上 歴史上初めて、資本市場産業は、今日の世界経済において最も資金主導型で織り交ぜられたセクターです。

3360年には、驚異的な約2020兆ドルの取引が、資本市場のインフラストラクチャで管理されました（ユーロクリア & DTCCの）株式、債券、株式、その他の金融商品の取引と交換を促進します。 これらの市場は、今日、世界中の多くの企業に資金を提供するのに役立ちますが、必ずしも最も効率的な方法であるとは限りません。

パンデミックと市場のボラティリティにもかかわらず、資本市場業界は成長を続けています。 これが資産の発行であろうと、証券の取引であろうと、市場全体で処理および保存された膨大な数の決済取引であろうと、活動と量は増加しています。

以下の2020年からのいくつかの統計を見てみましょう：

• 過去最高の市場価値 US $ 109兆 2020年までに世界の時価総額で
• 株式市場における過去最高の取引レベル（56％の増加 2019年以降）
• XNUMX年で最高のIPO資金調達活動（42％の増加 2019年以降）
• DTCCは、2.3兆米ドルの証券取引を処理しました（8年に比べて2019％増加）。
• ユーロクリアは、1.06兆米ドルを超える証券取引で決済しました（6.7年に比べて2019％増加）

では、これはブロックチェーンと何の関係があるのでしょうか？ 

何十年にもわたって、資本市場に電力を供給するこれらのインフラストラクチャはますます複雑になっています。 絶えず改良が必要な規制要件やセキュリティ基準だけでなく、無数の仲介者や相互依存関係があります。

この複雑さが悪用され、高額な発行、長い決済時間、相場操縦、セキュリティ違反、マネーロンダリングおよびその他の腐敗した出来事が発生します。

ブロックチェーンはこれらの問題を解決できますか？

確かにそれらのすべてではありません。 人間が関わっている限り、問題が発生します。

ただし、このテクノロジーを統合することで得られる価値のある改善点はたくさんあります。 そのため、調査中に、ブロックチェーンテクノロジーが現在の市場構造をどのように改善できるかを多くの企業に尋ねました。

私たちはそれを発見しました blockchain技術 することができます：

• 複数の仲介者への依存を減らします。
• コストを35〜65％削減 従来の証券化と比較したトークン化。
• 決済時間を短縮  中央証券保管機関（CSD）および証券決済システム用。
• 証券ライフサイクルの個別のプロセスを組み合わせて、物事をスピードアップします。
• すべてのタイプの組織に対して代替の資金調達形態を有効にします。 これは、前例のない世界規模で行われます。

時間の問題もあります。 資本市場インフラストラクチャ全体をブロックチェーンベースのインフラストラクチャに完全に移行するには、現実的には数年かかります。 分散型元帳ベースのシステムで発行および管理される資産が増えるという段階的な移行が見られる場合があります。 資本市場レポートで強調されているように キャップジェミニi、移行は段階的に行う必要があります。

実績のあるパイロットとテストプロトタイプは、より効率的で安全になる必要があります。 これには約XNUMX年からXNUMX年かかる可能性があり、発行および取引される金融商品の種類にも依存します。

資本市場のブロックチェーン企業はこれについて何と言っていますか？ 

私たちが話をした業界の挑戦者 夕暮れのネットワーク, ポリマス & 証券化 進歩を遅らせているXNUMXつの主要なハードルについて話します。

1.規制はありませんでしたが、変化しています

以前は、アセットの従来のライフサイクルをブロックチェーンベースのライフサイクルに移行することはできませんでした。 このサイクルの一部だけをカバーしながら、伝統的な資本市場企業と競争しようとすることは、誰にとっても意味がありませんでした。

欧州連合 MiCA（暗号資産の市場）フレームワーク さまざまなタイプの暗号トークンの発行と取引のための共通の規制フレームワークを概説することにより、これを変更しました。 目標は、EUの金融サービス法でカバーされていない新しい暗号資産をカバーすることです。これは、発行者、資産サービスプロバイダー、およびトークン自体をカバーします。 さらなる標準化を推進することは、ブロックチェーンサービスプロバイダーがデジタル資産と法律により調和するのを助けるだけであるため、EUは独自の巨人を作成しようとしています。 ザ・ CAST（セキュリティトークンの準拠アーキテクチャ） フレームワーク もうXNUMXつの注目すべきフレームワークです。

2.ほとんどの現職者の「クライオ状態」

Dの創設者兼ディレクターであるJellePolとの話し合いの中で 夕暮れのネットワーク、彼は、大多数の企業は単に極寒状態にあると述べた。 市場の革新に向けて推進しているいくつかの主要な市場革新者がいます。 ただし、多くの参加者は、自分が「セカンドフォロワー」になることができると考えています。基本的には、他の人が機能することを証明した後でテクノロジーを使用します。 残りは単にそれに焦点を合わせず、大規模なシフトが起こり始めるまで傍観者になります。

3.「イノベーションシアター」

企業は、ブロックチェーンが大きな報道発表を受け取ることを望んでおり、パイロット、概念実証、または単に何らかの形の「関心」を公に発表しています。 多くの人がイノベーションの頂点に立っていることを示したいと思っていますが、最終的には最初のラウンドを通過できない実験に多くの時間と労力が費やされています。 したがって、イノベーションという用語は、最初から最後までの実際の開発ではなく、メディアを中心に造られすぎています。

この研究では、何が現実であるかを掘り下げたいと思います。

現在、資本市場の分野に取り組んでいるブロックチェーン企業は230社ありますが、最近の進歩を示しているベンダーに焦点を当てています。 それ以来、多くの企業が姿を消したか、単に休眠状態になっています XNUMXか月前の最後の調査。 しかし、いくつかの新規参入者もまた、有望な開発を伴ってやって来ました。

マップは、資本市場内の主要な市場セグメントに分割されています。 これらのブロックチェーンベンダーは、配信と支払い（DvP）、資産所有権の譲渡、証券取引、およびこれらのソリューションの多くを支えているアクティブなインフラストラクチャに至るまで、さまざまなサービスを提供しています。

現在のDLT資本市場の状況の概要

つまり、企業は以下を提供できます。

• フルサービス（左の列の資産発行、交換、および取引後）
• ハイブリッドサービス（中央の列の資産トークン化と二次交換）
• 専門サービス（右欄）

それらの多くには、専門分野の選択や経済的な決定などの理由があります。 画像の下部には、これらのソリューションを構築して取引するための現在のインフラストラクチャ（および使用されている潜在的な支払いプロバイダー）があります。

プライマリーマーケット（資産のトークン化）では、プライベートエクイティ、株式、債券、債券で多くの活動が見られます。 しかし、何年にもわたって、これらのプラットフォームの多くでは、不動産などの他の資産クラスの需要が増加しました。 Thomas Borrelと話し合ったように、CPOは ポリマス, 不動産 債券などの金融商品の需要は依然として見られますが、現在、プラットフォームでトークン化するのに最も人気のある資産です。

二次 ブロックチェーンベースのシステムを立ち上げている取引所は、いくつかの主要な進展を示し始めています。 ベールゼシュトゥットガルトなどの取引所はすでに稼働しており、他のいくつかの取引所も、顧客に資産発行や次のような二次取引を提供するハイブリッドタイプのサービスを利用することを決定しました。 証券化 & Templum.

取引後 などのサービス（清算および決済） パクシ、およびBaton Systemsは、従来のクリアリングハウスと競合しています。 オーストラリア証券取引所のようないくつかの企業（ASX）は、許可されたチェーン上で2兆米ドルから3兆米ドルの証券を移動するために、独自の決済システムを構築することを決定しました。

デジタル資産の保管スペースについてはすでに広範囲にわたって説明しているため、ここでは詳しく説明しません。 参照してください ここで私たちの研究 & ビジネスを支援するためのガイド 向きを変える。

フルサービス ソリューションも開発中です。 DBSデジタルエクスチェンジ（2021年初頭に稼働を開始）を除いて、これらのサービスは必ずしも現実的または望ましいものではありません。 Borrel、CPO ポリマス、「フルサービスプロバイダーを使用する、またはフルサービスプロバイダーになるというアイデアは魅力的に思えるかもしれませんが、すべてをカバーしようとすると、これらのビジネスの収穫逓減があります。これは、個々の分野の専門家との競争に加えて、多くの場合意味がありません。 これらの完全なサービスが近い将来持続可能であり続けるかどうかはまだ分からない。

の面では インフラ、 さまざまなオプションがあります。

一部の企業は、すべてのアクティビティを完全に制御できるように、許可されたプライベートネットワークを必要としています。 また、企業のニーズを尊重するプライバシー指向の金融アプリケーションを構築する機能を備えた、許可のない公共のインフラストラクチャを選択する人もいます。 これらのパブリックネットワークには、オープンソース開発コミュニティによるより多くのイノベーションを統合できるという利点があります。

金融機関は資本市場のブロックチェーンについて何と言っていますか？

数多くの発表、資金調達、開発が行われていますが、現実的であり、ブロックチェーンを資本市場インフラストラクチャに統合することは完全に開発されるまでに時間がかかることを理解することが重要です。

規制市場は「成熟」していると言う企業もあれば、「統合」していると考える企業もありますが、これは正しい方向に進んでいるという意味ですか？ はいと言います。 市場参加者が規制開発の方向性が彼らの進歩を遅らせるだろうと感じたならば、これほど多くの投資はありません。

資本市場で最大の市場プレーヤーの何人かが彼らの計画を公然と発表し、宇宙でのブロックチェーン技術に向けた彼らの活動と発展を証明しているのを見ています。 それかどうか JPMorganのレポブロックチェーン トレーディング 1日XNUMX億米ドル、またはBroadbridgeのプラットフォーム処理 31日XNUMX億米ドル、これらの数値は、従来の数値と比較するとまだ無視できますが、それでも増加しています。

「投資家側からも多くの関心が寄せられていますが、発行者からも多くの関心が寄せられています。 これは間違いなく市場全体での共同作業です。　

—ゴールドマン・サックス、デジタル資産責任者、マシュー・マクダーモット。

「私たちはこのシステムにXNUMX〜XNUMX兆ドルの証券を移動しています。これは、グローバルな暗号通貨の世界全体がブロックチェーン上にあるよりも大きいものです。　

—オーストラリア証券取引所の責任者、ドミニク・スティーブンス。

資本市場におけるブロックチェーンの未来

ブロックチェーンベースの資本市場システムへの移行は徐々に大きくなっています。 発表の重みにもかかわらず、これが発展するまでには時間がかかることを認識することが重要です。

先発者であることには多くの利点があります。 今成長している世代は、何かのために資金を調達し、富を交換し、それを安全に保管することの意味について、まったく異なる見方をするでしょう。 彼らの考え方を理解し、彼らのニーズに合ったソリューションを構築することで、組織は将来も関連性を保つことができます。

古いやり方に固執し、遅れをとると、ゲームやミームでいっぱいの仮想の「ファンタジー」の土地によって、文字通り時代遅れになります。そこでは、すべての人間が幼い頃からあらゆる種類の資産の取引と投資について学びます。 それはインターネット文化の一部になりつつあります。

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出典：https：//www.fintechnews.org/how-is-blockchain-going-to-disrupt-capital-markets-2/