COVID-19経済では、特別目的買収会社の育成が流行しています。 ベンチャーキャピタリストのチャマスパリハピティヤからサッカー選手に転向した活動家まで コリンKaepernick 元下院議長に ポールライアン、誰もが新規株式公開のこの新しい変種に参加しているようです。
SPACは、XNUMX年以内に非公開会社を買収または合併するためだけに公開され、非公開会社を公開する事業を持たないブランクチェック会社です。
2020年には、230を超えるSPACが公開され、80億ドル以上を調達し、記録的な年になりました。 59 SPAC 2019年に公開されました。今年はこれまでに130以上のSPACが公開されており、資金の供給が無限にあるように見え、資金管理者や熱心なスポンサーだけではない熱心なスポンサーによって減速する兆候はありません。 ベンチャーキャピタリスト.
現在、買収対象企業を探しているSPACは約400社あります。
リチャード・ブランソン 宇宙旅行会社 ヴァージン·ギャラクティック例えば、
2019年XNUMX月に、スポンサーのSPACであるIPOAと合併して公開されました。 チャマス・パリハピティヤの持ち株会社、ソーシャルキャピタルヘドソフィア。
のような有名な名前 ドラフトキング ニコラモーターズも同様の方法で公開されました。
従来のIPOとは異なり、SPACの提供価格は通常次のように固定されています。 1株あたり$ 10 関係する評価がないので。 後で行使できる部分ワラントも通常、株式に添付されます。 SPAC IPOからの収益は、会社が買収されるまで信託口座に入れられ、IPO株式が償還されるときに使用されます。
ターゲットを取得する際により多くの資本が必要な場合は、スポンサーまたは パブリックエクイティへの民間投資。 SPACが買収を行うと、新しいティッカーが発行され、取引所で取引が開始されます。
SPACは初期から存在しているため、新しい現象ではありません。 90s、しかし、彼らは最近良い評判を得ただけです。
SPACの最近のブームは、部分的には従来のIPOの欠陥に起因している可能性があります。 それらの欠陥のXNUMXつは低価格であり、ベンチャーキャピタリストのビリーガーリー と 「シリコンバレーの創設者、従業員、投資家は毎年数十億ドルを奪っています。」
低価格の問題は、その間の期間に公開された平均的な企業として現実的です 1980と2019、初日は20.7％の低価格でした。 これが発生する理由は、従来のIPOプロセスでは、引受人が、価格を見つけるために需要と供給を一致させる市場ベースのアプローチではなく、提供価格を決定するためです。
従来のIPOプロセスも、企業が引受人に多額の手数料を支払わなければならないため、非常に時間と費用がかかります。
対照的に、SPACの合併は、より安く、より速く、合併の条件を交渉する際の柔軟性が高まるため、企業が公開するためのより魅力的な方法になりつつあります。 ニューヨークタイムズ.
これにより、ターゲット企業は、評価、価格、その他の条件についてXNUMXつのスポンサーと直接交渉することができます。これは、従来のIPOでは不可能でした。
SPACスポンサーとの合併プロセスを開始した後、企業はわずかXNUMXか月で公開できます。 SPACのスポンサーは通常経験豊富で成功した専門家であり、スポンサーチームに賭けて素晴らしい会社を見つけることができるため、SPACは投資家にとっても魅力的です。
SPACは、より速く、より安く、より負担の少ない公開方法かもしれませんが、批判がないわけではありません。
たとえば、フォーブスによれば、SPACスポンサーは、IPO価格よりも大幅に低い価格で、創設者株式として発行済み株式の最大20％を受け取ります。これは「プロモート」と呼ばれることもあります。
これは希薄な普通株を促進するだけでなく、ターゲット企業があまり説得力がなかったとしても、創設者の株で得られる可能性のある上振れを考えると、スポンサーに取引を閉じるよう促すことができます。 ただし、このリスクは、SPAC投資家が株式を償還する能力によって部分的に軽減されます。
もうXNUMXつの明らかなリスクは、SPACスポンサーが適切なターゲットを見つけられない可能性があることです。これは、低金利環境でXNUMX年間資金が拘束されている投資家にとっては大きな成果ではありません。
現在のレートでは、調達されたSPACSの数が第XNUMX四半期の終わりまでに昨年の合計を上回る可能性が非常に高いです。
それでも、歴史的にSPACはあまりうまくいっていないことを覚えておくことが重要です。 ゴールドマンサックスのレポートによると、SPACは取引発表後、ベンチマークインデックスを上回る傾向がありますが、通常、取引が成立した後は遅れます。
パフォーマンスは大きく異なるため、SPACに投資する前に、スポンサーに対して適切なデューデリジェンスを実施することが重要です。
出典：ティッカー– パンデミックの間、特別買収会社はウォール街で人気が高まります
