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SPAC のパイド・パイパー

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ある聴取者――保守的な服装をした年配の紳士――がパリハピティヤの話を遮り、彼の実績と予測の両方に疑問を呈し始めた. パリハピティヤは少しの間男を吐き出させた後、「あなたは完全なばかだ」と答えた.

年配の男性は、まるで誰かに殴られたかのように見えました。

「目論見書もご覧になりましたか? ここに来る前に、Google で私をめちゃくちゃにしましたか?」

部屋中の目が大きく見開かれた。 「あなたはどれほど怠け者ですか?」 パリハピティヤは言った。 「私も 欲しいです あなたのクソお金。」

沈黙。 すると、若い聴衆の一人がくすくす笑い始めた。 XNUMX 歳未満の誰もが制御不能にニヤリと笑い始めました。今、彼らは自分自身のパリハピティヤの物語を持っていました。 「素晴らしかったです」と出席者は語った。 「完全に計算されました。 あの老人はそうではなかった これまで 宇宙旅行に投資します。 でも、その部屋にいる他の人たちは、それを気に入ってくれました!」

投資家の約半数がその後、パリハピティヤのオフィスに電話して、取引に参加したいと言った. 「人々はチャマスを好きか嫌いかのどちらかです。それは素晴らしいことです。なぜなら、二極化が注目を集めるからです」と出席者は語った。 「二極化は、CNBCであなたを獲得し、Twitterのフォロワーを獲得し、メガホンを獲得します。 Chamath が CNBC で Virgin Galactic を説明するのに XNUMX 時間かかると信じているなら、この取引に賛同したいと思います。 is お金。" 素晴らしいストーリーを持ち、それを伝える方法を知っていれば、すぐにお金持ちになることができます。 これはまさに、資本主義が特定の瞬間に機能することになっている方法です。

経済は循環の科学です。 景気循環とインフレサイクル、住宅ブームと信用破綻のリズムがあります。 この周期性は、お金に確実性を感じさせます。つまり、富と貧困は、惑星の位置のように、一連の客観的で普遍的な真理に支配されるという感覚です。 しかし、最も初期の経済学者でさえ、経済的な運勢を占うには、測定可能な事実と同じくらい予測不可能な心理学の知識が必要であることを認めていました。 で」並外れた人気の妄想と群衆の狂気」、1841 年に初めて出版されたチャールズ マッケイは、一連の経済バブルを調査し、それらの多くは根底にある経済力とはほとんど関係がないことを示しました。 それらは多くの場合、他の人と同様に「狂った狂信者の予言を信じた」買い手と売り手の行動によって引き起こされました。 XNUMX 世紀後、ジョン・メイナード・ケインズは、市場はしばしば「数学的期待ではなく自発的な楽観主義に依存する」「アニマル・スピリット」によって導かれていると書いています。 財務には「人間性による不安定性」があります。

XNUMX 年前、ノーベル賞を受賞した経済学者のロバート・シラーは次のような本を書きました。物語経済学」、私たちの最も大切な経済理論の多くは、私たちが集団的信念を通じて実現した単なる物語であると主張しています。 歴史は、大部分が景気の上昇またはベルト引き締めが差し迫っていると宣言する金融ストーリーテラーによって引き起こされた回復または不況の多くの例を提供します。 シラー氏は、「景気後退が深刻になる主な理由が、経済学者がモデル化するのが好きな純粋な経済的フィードバックや乗数ではなく、特定の物語の普及と鮮明さに関係している場合があるという可能性を考慮しなければならない」と書いています。

研究者は、投資家の想像力が特に不安定になる瞬間を特定しました.社会が不確実な時期、新しいテクノロジーが出現したとき、またはありそうもないグループが一夜にして驚くほど豊かになったように見えるときです。 そんな時、金融業界の語り部が目立つようになることがよくあります。つまり、メディアを大胆でエキサイティングな方法で稼いだというセンセーショナルな物語で埋め尽くす、聞いたことのない人たちです。 「そういう人もいます ずっと 他の誰よりも優れたストーリーテラーです」とシラーは最近私に語った。 投資家は、ビットコインと代替不可能なトークンのどちらを買うべきか? テスラへの投資は私の子供の大学の費用を賄うことができるでしょうか? — 少なくともいくつかのイノベーションは持続する可能性があります。

第一次世界大戦後、投機家のグループは、ミューチュアル ファンドという新しい流行を通じて株式市場で簡単に利益を得ると約束しました。 XNUMX 年代の広告では、それらを「 決して 高すぎて買えない。」 XNUMX 年代後半に、銀行家は、レジの通路の便利さ、羨望の的となる洗練、さらには女性の解放の物語を備えた、新しい発明品 -- クレジット カード -- を郵送し始めました。 「妻はいくらかの信用に値します。彼女自身のバークレイカードです」と、ある広告は宣言しました。 XNUMX 年代、何年にもわたるスタグフレーションの後、大企業の襲撃者を助けるために「ジャンク ボンド」を売り込んでいたマイケル ミルケンという名前の大胆な若い金融業者についての見出しが現れ始めました。 ミルケンは、レイダーが買収を希望する企業を乗っ取るのに十分なジャンク債を売却できると「非常に自信がある」と主張する手紙を会社に準備させた。 しばしば公表された手紙は非常に説得力があり、標的となった企業は通常、降伏しました。

それから十年半、 アンジェロ・モジロブロンクスの肉屋の息子である は、住宅所有の重要性についての感傷的な信念を利用して、銀行家に債務担保証券の義務を受け入れるよう促しました。 アイデアは、何千ものリスクの高い住宅ローンをひとまとめにすることで、サブプライム ローンを安全な投資に変えることができるというものでした。 連邦政府の政策は、サブプライム市場に巨額の資金を投入した. しばらくの間、モジロの主張は自己充足的予言となりました.金融市場は過去最高を記録し、モジロの会社であるカントリーワイド・ファイナンシャルは かつて祝われた 見出しは「23,000% 株に会おう」。

アイリーン・フィネル=ホニグマンは、金融史家であり、「金融の文化史」と私に語った.「新しい種類の金融ストーリーテリングは、戦争や不況の後などの不安な時期に定期的に始まります.「多くの陰謀論が浮かんでいるのを目にすることがよくあります.または、より高速な印刷機で、ストーリーが広がりやすくなります。」 シラー氏は、ミルケンやモジロのような人は、「セクシーなストーリーを話さなければならないことを理解しています。彼らは、少し物議を醸すのは良いことだと理解しています」と述べています。 このようなストーリーテラーは、しばしば投資家の憤りを利用して、「『私たちはエリートに対して劣勢である』、または『私は貧しく育ちましたが、金持ちになりました。あなたもできる』などと言います。 」

このような期間は、特に一般の投資家にとって、ひどい終わり方をすることがよくあります。 1929 代のミューチュアル ファンドはレバレッジがかかりすぎたため、2008 年に株式市場が下落し始めると、ファンドはアメリカ史上最悪の暴落を加速させました。 XNUMX 年代のクレジット カードの流行の間、未承諾のカードが重罪人、幼児、そして少なくとも XNUMX つのケースでは犬に郵送され、詐欺と損失の急増を引き起こしました。 XNUMX 年代には、ミルケンのジャンク債によって可能になったようなレバレッジド バイアウトが、企業の略奪者が債務不履行に陥り、一連の破産を引き起こしました。 その後不況が続き、一部はジャンク債のせいにされました。 一方、ミルケンは、恐喝、詐欺、インサイダー取引、およびその他の不正行為の XNUMX 件に直面しました。 いくつかの罪で有罪を認めた後、彼は XNUMX 年の懲役と XNUMX 億ドルの罰金と賠償金を宣告されました。 モジロは XNUMX 年の「住宅危機の主な悪役の XNUMX 人」というレッテルを貼られ、彼の会社は大不況の引き金になったとして非難されました。 「それは何度も何度も同じパターンです」とフィネル・ホニグマンは言いました。 「ストーリーテラーが大げさになりすぎて、すべてが崩壊する」

これらのストーリーテリングの波は、まったくメリットがないわけではありません。 やがて、投資家が適切な懐疑心を持ち、規制が出現するにつれて、信頼できないナレーターが擁護する金融商品は、しばしば経済の備品となる. これが資本主義が前進する方法です。野心的な人々は、想像上の豊かさの甘いささやきで新しい経済的真実を作ります。 大衆は、新しい金融市場と経済インフラの建設にお金を払っています。その多くは、語り部の一部が投獄され、多くの投資家が財産を失った後も存続します。

今日、ミューチュアル ファンドは最も安全で人気のある投資の 1.2 つです。 クレジット カードは、ほとんどのアメリカ人の日常生活の一部です。 ジャンク債は、企業金融の重要なツールとなっています。3.7 兆ドルの市場は、何万もの企業が新しい工場を建設し、新しい労働者を雇用するために使用しています。 モジロのカントリーワイド・ファイナンシャルの破綻は国際経済の足かせとなったものの、担保付き債務とサブプライムローンのおかげで、依然として何十万もの住宅所有者がローンを組んでいる。住宅ローン。

最近、大金を投じるチアリーディングが注目されています。 Spac、」ミーム株「GameStop や暗号通貨のように。 100月に株式市場が急騰し、ゲームストップの価格が説明もなく150%近く上昇したとき、パリハピティヤは次のようにツイートした。最初に XNUMX k を数回投げます。 乗るか死ぬか」 ビットコインの価格が上昇したため、彼は「BTCがXNUMX万ドルに達したら、ハンプトンズを購入して、子供たち、働く農場、低価格住宅のための宿泊施設に変える」と約束した.

フィネル・ホニグマン氏は、このような孔雀は見ていて楽しいし、役に立つ可能性があると語った。 彼らはパイドパイパーです。 彼らは、他の人が見逃していることに気付くのです。」 次に、これらの空想的な物語が合法的な細字に置き換えられると、幸せな生活が 401(k) を持つようになります。

このサイクルは、現在、誇大広告が市場を支配しているときには認識しにくい場合があります。 しかし、最終的に何かが起こり、規制当局が警告を発したり、「Gamestonk!!」のようなばかげたツイートを目にしたりすると、そのファサードは誰の目にも明らかになります。 今日の大規模な金融の幻覚のいくつかはすでに消えつつあります。 最近の雑誌は、「私はできますか Spac NFT を使用した私のストンク?」と題されたエキスポ156億ドルの内部 Spac バブル。」 まもなく、Finel-Honigman は、「しばらくの間、パーティーは終わります」と言いました。 彼女は続けた。「誰もが詐欺師を無視し、何が役に立つかを見つけ出すために残骸を探し始め、財政は再び退屈なものになる」と彼女は続けた。

2011 年、Facebook は株式公開の準備を始めていました。これにより、間もなく数億ドルが Palihapitiya にもたらされます。 彼は、より大きなステージへの準備ができていると判断しました。 「お金の奴隷にはなりたくない」彼は後に 記者に語った. 「私はもっと大きな何か、つまり野心の奴隷になりたいのです。」 パリハピティヤは会社を辞め、ラスベガスで XNUMX か月間ポーカーをし、ゴールデン ステート ウォリアーズの株を少し買いました。

間もなく、彼は CNBC に出演し、そこで暗号通貨の美徳を賞賛し、「非常に裕福な紳士のリーグ」 レポーターは、彼が確実に分配できることを学んだ カラフルな引用: 「私のために働いてお金を受け取ったすべての人に、あなたは大歓迎です」; 「@GoldmanSachs を買収して、Chamathman Sachs に改名するつもりです」; 「不安なとき、勇気と強さが求められるとき、真のコーポラティストのクズが誰なのかを突き止めます。」 彼は後で あるジャーナリストが保証した それは、数年後にはウォーレン・バフェットの言うことを「誰も聞いてくれない」ということです。なぜなら、世界は「バトンを受け取って、彼らが理解できる言語でこの若い世代にも同様にそれを行う」誰か他の人を必要とするからです。 彼は明らかな候補者だった.

フェイスブックでのパリハピティヤの仕事は、ほとんどの金融業者よりも早く、ソーシャルメディアが注目されるための近道を提供することを彼に確信させたようだ. しかし、媒体は特定の方法で利用する必要がありました.絶えず変化する物語、予期せぬ親密さ、感情的な反応を刺激する物議を醸す宣言が必要でした. 「私がしなければならないシンプルで最も重要なことは、 本物の、" 彼は私に言った。 「私のツイートが消える前に、XNUMX 人の人が私のツイートを読んでいるわけではありません。」 それにもかかわらず、パリハピティヤは精選された信頼性を提供します。Instagramの彼のXNUMXパックの腹筋の写真。 彼がビットコインをオフロードするのが早すぎたという嘆き。 彼のソーシャル メディア フィードを見ると、人々はカーテンの後ろでちらりと覗いているような気分になりますが、投稿が人々を否定する危険性があるほど率直なものではありません。 彼は私にこう言いました。 たまに腹筋の写真をツイートする人間です。 それは何の意味もなく、すべてを意味します。 それは、私が他のみんなと同じだということを意味します。」 はい、いいえ: パリハピティヤの「間違い」のいくつかは関連性がありますが、他のものは彼が何百万ドルも費やしたことを伴います。 いずれにせよ、彼の大胆なアプローチは、他のシリコンバレーのインフルエンサーにも採用されました。 イーロン·マスク、そして政治家によっても。 「チャマスはトランプの前にトランプだった」と、彼の元同僚は私に語った.

パリハピティヤがフェイスブックを去った後、彼と数人のパートナーはソーシャル・キャピタルという投資会社を設立した。 XNUMX 億ドル以上を調達し、Slack や Yammer などの急成長中の新興企業への投資で早期に成功を収めました。 しかし、会社が成熟するにつれて、パリハピティヤを最も興奮させたように見えたのは、彼の影響力の高まりでした。 「彼はあるヘッジファンドのカンファレンスに出席し、ステージ上で私たちの投資の XNUMX つ、つまりファイル共有サービスの Box が素晴らしい買い物だった理由について話しました」と、ソーシャル キャピタルの元同僚は私に語った。 「彼が戻ってきたとき、彼は電話を出して、私たちに Twitter やこれらすべてのブログを見せていました。彼は株価をどれだけ動かしたかに非常に興奮していました。」 数週間のうちに、Box の株価は XNUMX 分の XNUMX 以上も跳ね上がり、XNUMX 株あたり XNUMX ドルになりました。 (現在、約XNUMXドルです。)

2015 年には、ソーシャル キャピタルがベンチャー キャピタルのトップ企業を「性別と民族の多様性」でランク付けしたリストの発行を支援したとき、パリハピティヤはメディアで別の成功を収めました。 パリハピティヤは自分の会社をトップに挙げたが、方法論は行き当たりばったりであることが判明した.最初は、会社の評価の一部は、LinkedIn ページを見て、名前と写真に基づいて少数派を集計することであった. に エッセイ Palihapitiya 氏は、「Bros Funding Bros: Venture Capital のどこが悪いのか」というタイトルの結果を明らかにし、「VC コミュニティはますます予測可能で似たような集団になり、些細なアイデアから別のアイデアへとお互いをフォローし合っているように見えます」 リストによって引き起こされた騒動は、 ウォールストリートジャーナル 〜へ パリハピティヤを説明する 「ベンチャーキャピタリストが嫌うベンチャーキャピタリスト」として。 それにもかかわらず、パリハピティヤの別の同僚は、「その時点から、女性の創業者やテクノロジーの多様性に関する記事が掲載されるたびに、チャマスの名前が言及されました。それは素晴らしいPRでした」と話してくれました。

パリハピティヤは、大雑把な誇大広告がすべての聴衆にとって適切ではないことを知っていました。 CNBC で、彼はハイ・ファイナンスという穏やかで真面目な言葉を採用しました。 ポッドキャストでは、彼は誠実に話しました。 告白する XNUMX人のセラピストと一緒に仕事をすることで、彼は「私がどれほど感情的に壊れていて、人々と本当につながることができないことに気付いた」. Twitter は極端なブースタリズムと時折「Fuuuuuuuccckkkkk!!!!!」 パリハピティヤと私が行った数多くの一対一の会話は、すべて遠隔で行われましたが、彼はしばしば矛盾していました。 ある時点で、彼のソーシャルメディアの投稿が計算されていることを自発的に申し出た後、彼は言った.「正直に言うと、あなたは私がそうではない方法で計算していることをほのめかそうとしているように感じます. 」 しかし、彼は、自分が下したすべての選択がまとまりのあるストーリーの一部であると確信していました。 ソーシャル キャピタルでは、パリハピティヤの自信が魅力的な効果をもたらしました。 「彼は XNUMX 万ドルの時計を身に着け、プライベート ジェットで飛び回りながら、気候変動について話しているのです」と元従業員の XNUMX 人は語った。 「ばかげていることはわかっていますが、彼はあなたにやりたいと思わせます。 信じる それは本当かもしれません。」

それでも、時間の経過とともに、パリハピティヤのパートナーは、彼のメディア出演がソーシャル キャピタルのニーズよりも優先されていると感じ始めました。 同社は目覚ましい利益を上げていたが、パリハピティヤは会議を欠席し、電子メールを無視していたという。 彼はオフィスにいるとき、ソーシャルメディア戦略について話したり、収入の不平等に関する独白を提供したりするために議論を乗っ取った. ソーシャル キャピタルの元幹部は私に、「多くの常軌を逸した行動がありました。 「彼は常に将来のビジョンについて大きな宣言をしていましたが、それは私たちが締結しようとしていた取引とはまったく関係がありませんでした。」 同僚たちは彼に日常業務から離れるように勧めましたが、彼は抵抗しました。 ソーシャル キャピタルの別の元幹部は次のように述べています。 彼に 私たちが投資した企業や私たちが築いたチームの代わりに」 パリハピティヤの親しい友人は私にこう語った。 しかし、それはまた、物事の見方が異なる人にとって、酸素が少ないことも意味します。」

2018 年までに、パリハピティヤの恋愛が会社の安定を脅かしているという噂が流れました。 彼は彼が従った女性と結婚してカリフォルニアに行き、テクノロジーでのキャリアを成功させた後、パートナーとしてソーシャル キャピタルの設立を手伝いました。 彼らには XNUMX 人の子供がいました。 その後、パリハピティヤが発見されました。 ヨーロッパ イタリアの製薬会社の相続人であり、彼女の家族の会社の重役であるナタリー・ドンペと一緒に。 ソーシャル キャピタルの元従業員の XNUMX 人は、「誰もが何が起こっているのかを知っていたので、非常に気まずかった」と語った。 パリハピティヤの妻は、彼女が癌であることを友人に話し始めました。 その後まもなく、パリハピティヤは離婚を申請した。 (彼女は医療危機を乗り切り、その後、別のベンチャーキャピタル会社を設立しました。)

2018 年半ばの時点で、Social Capital の Palihapitiya の創設パートナーの XNUMX 人と、Skype の元最高経営責任者である Tony Bates を含むその他の有名人数名が退職したか、退職することを発表しました。 同社は従業員が約XNUMX人にまで拡大し、数十億ドルを調達したが、否定的な噂に驚いた投資家は、パリハピティヤにこれ以上資金を提供する気はないことを示し始めた. Tech Web サイトは、Social Capital の機能不全に関するレポートを開始しました。 パリハピティヤをスターにしたオンライン フォーラムは、彼に背を向けていました。 彼は攻撃を続け、共同創設者たちは傲慢だったと記者団に語った。 従業員に関しては、彼は あるジャーナリストに語った、「彼らはおそらく、私が言うべきだったほど、耳を傾けられていないと感じたのでしょう。 タフ。"

2018 年 XNUMX 月、サルデーニャとコルシカ周辺をヨットで過ごした後、パリハピティヤ 手紙を投稿しました Medium のタイトル「私たちの死の報告は非常に誇張されています。 . . . それにもかかわらず、ソーシャル キャピタルの多くの従業員はすぐに退職または解雇されました。 解雇されたある人物は、「彼がソーシャル・キャピタルを爆破したのは、悪い見出しが取り上げられていたからです」と語った。 「彼と一緒に仕事をするために他の仕事を辞めたXNUMX人のキャリアについて、彼が考え直したとは思わない. 彼は他人のことを気にしていないと思います。 彼はナルシストです。 彼は物語を語るのがとても上手なので、何でも自分自身を正当化することができます。」

パリハピティヤは、ジャーナリストのカラ・スウィッシャーが主催するポッドキャストに出演した. 「マイケル・ジョーダンが引退して野球をするという決断をしたように、私も引退することを選びました」 説明. 「これは私の決定です。 わたし あなたの奴隷ではありません。 はっきりさせておきたいだけです。 二百年前の私の肌の色はあなたを混乱させたかもしれませんが、私はあなたの奴隷ではありません。」 スウィッシャーが捨てた人々の怒りにどのように対処したかを彼に尋ねたとき、パリハピティヤは生意気な無頓着な態度を採用しました。 素晴らしい、素晴らしい時間を過ごしました。」

2019年までに、パリハピティヤはドンペと一緒に暮らし、子供を妊娠していました。 彼は億万長者で、今でもメディアの注目を集めることができました。 「それは私の会社であり、私にはその選択をする権利がありました」と彼は私に言いました。 「そのようなことを再検討するのに多くの時間を費やすことはありません。それは本当に生産的ではないからです。」 ズームでの会話の XNUMX つで、庭を見下ろすガラスのドアに囲まれたパリハピティヤは、これらの過去の決定について後悔はしていないと言いました。 「私にとっては安全 is 変わる」と語った。 ソーシャル キャピタルの解雇された従業員について、彼は次のように述べています。 彼の離婚について:「私たちの結婚は終わったかもしれませんが、失敗ではありませんでした。 グランドスラムのホームランだった」 彼らは「信じられないほどの XNUMX 年間の業績を残しており、私はそれを本当に誇りに思っています。」 彼は批評家がいることを認めたが、彼らは主に「彼ら自身の不安」によって動機付けられていると語った. ある時点で、彼は「私はあなたに、私自身の簡単な物語を伝えようとしているのです」と言った.

しかし、ソーシャル キャピタルの終焉に伴う悪評は、パリハピティヤでさえ、彼の話に飾りをつける必要があると確信したようでした。 彼は、会社がまだ所有している資産を新たに見直しました。 とりわけ、彼は投資家から約 XNUMX 億ドルを調達しました。 Spac、しかし、彼は合併する会社を選んだことはありませんでした。 当時、 Spac は、比較的あいまいなツールでした。 これは 1993 年に、弁護士の David Miller と彼の友人である銀行家の David Nussbaum によって、従来の IPO に代わるものとして発明されましたが、そのアイデアは実際には普及しませんでした。 パリハピティヤは、もし彼が自分の名前とエネルギーを後ろに置くなら、 Spacs、彼らはもっと人気になる可能性があります—もっとたくさん。

シリコンバレーの多くの人々は、従来の IPO モデルでは時間がかかりすぎ、規制が多すぎると長い間不平を言っていました。 さらに、銀行家やヘッジ ファンドは IPO の利益をあまりにも多く抽出し、一般の投資家や新興企業自身にほとんど残していません。 「私たちは根本的に、私たちが 奪った ほとんどの人が利益を得る」とパリハピティヤは私に語り、プライベート・エクイティ・ファンドは通常の投資家が急成長している企業に投資することを禁じていたと付け加えた. 証券取引委員会のパターナリスティックなルールにより、億万長者以外の誰もがハイテク新興企業から金持ちになることはほぼ不可能でした。 パリハピティヤが見たように、 Spac 誰もがハイリスク、ハイリターンの企業に投資できるようになりました。 彼は自分のブランドを Spac プロジェクトを IPO 2.0 として、彼の最初の投資プール IPOA と名付けました 暗黙の約束は、彼がすぐに IPOZ に到達するということでした

の中心に Spac 誰が金融の話を一般に話すことを許可されるべきかについての緊張です. ここ数十年で莫大な富を生み出してきたプライベート エクイティ ファンドなどの多くの種類の投資会社は、一般に、政府規制により、年収 XNUMX 万ドル未満または純資産を持つ一般の投資家から資金を募ることが禁止されています。 、自宅を除くと、XNUMX 万ドルを下回っています。 伝統的な IPO には他にも制約があります。上場する企業は、主要な文書が SEC に提出されるまで、予想利益の予測を公開できません。 法律はまた、IPO の「沈黙期間」を奨励しています。この期間は数か月続く可能性があり、その間、経営陣は将来について公に話すことを思いとどまります。

これらの規則は、洗練されていない投資家がハックスターに搾取されるのを防ぐために設計されましたが、多くの起業家やベンチャーキャピタリストは、アメリカの資本主義を弱体化させたと述べています。 ベッセマー・ベンチャー・パートナーズの運営パートナーであるジェフ・エプスタインは、 Spac 「私たちは歴史上最大の富が蓄積された時期の XNUMX つを過ごしたばかりで、多くの一般市民が参加をブロックされています」と彼自身の言葉で述べています。

Spac スポンサーとして知られる誰かが、資産や基礎となるビジネスを持たないペーパーカンパニーを設立し、その空の会社を通常XNUMX株あたり約XNUMXドルで一般に売却するときに生まれます。 その後、スポンサーは通常 XNUMX 年以内に リアル 会社—資産と、理想的には顧客を持つ非公開会社であり、それを Spac。 空の公開会社と実際の非公開会社を組み合わせることで、結果として公開取引される実際の会社になります。 このプロセスは、「裏口から公開」と呼ばれることもあります。

パリハピティヤが IPO 2.0 のコンセプトを考案した後、彼は CNBC、ポッドキャスト、ソーシャル メディアで次のことを宣言しました。 Spacこれは、アメリカの回復力を維持する方法でした。 「私たちには、アメリカの未来を本当に構築する方法で、若くて成長が速く速い企業をサポートできる資本市場がありません」と彼は言います。 あるポッドキャストのホストに語った. 「私たちは必要です 数千 上場する企業の数。」 パリハピティヤは次のように主張した。 Spac企業は、従来の IPO よりも迅速かつ低コストで上場することができます。 Spacs はまた、投資家が Palihapitiya の知識と人脈にアクセスできるようにしました。 彼はポッドキャストの司会者にこう語った. 」 しかし、最も重要な利点は Spac彼によると、彼らは経営陣が予想される利益と予想されるブレークスルーについて一般の人々に話せるようにしたということです。 YouTube に投稿されたインタビューで、パリハピティヤは次のように不平を言った。 することはできません 予測を表示すると、あなたは することはできません あなたが物事をどのようにやりたいかについての将来について話してください。」 ホストは、「お金をどこに置くか」と書かれたシャツを着ていました。 チャマス です」 別の機会に、パリハピティヤは次のように説明しました。 Spac   合併 の企業の中で、あなたは突然将来について話すことを許可されています。」

金融規制当局と学者は、パリハピティヤの主張の多くに異議を唱えている。 Spac金融市場を研究しているNYUロースクールの教授であるMichael Ohlrogge氏は、従来のIPOよりも常に高速または安価であるという考えを含む. Spacs, 「規制を回避するという主張は、一般的に、非常に誇張されています。」 あなたの会社が上場している場合でも、 Spac、たとえば、自分の経済状況について嘘をつくことは依然として法律違反です。 XNUMX月、SECの高官であるジョン・コーツは、 警告 それはそれを主張する Spac規制から免除されているものは、「せいぜい誇張されており、最悪の場合、深刻な誤解を招く可能性があります。」

しかし Spacエリートではない投資家にも門戸を開いていますが、彼らには独自の不平等があります。 最も注目に値するのは、スポンサーが豪華に支払われ、従来の IPO で支払われるよりもはるかに優れていることです。スポンサーは、多くの場合、投資額の XNUMX% を受け取ります。 Spacの在庫、単にそれを実現するためのものです。 このような給料日は、数億ドルの価値があります。 最近では 影響力のある研究、Olrogge と何人かの同僚は次のように書いています。 Spac 構造は微妙で、不透明で、以前に認識されていたものよりもはるかに高い」と述べており、ほとんどの場合、パリハピティヤや他の人々が擁護していると主張している個人株主によって、無意識のうちに支払われています。 スポンサーへの XNUMX% のプレゼントのおかげもあります。 Spacs IPO で投資家から 10 株あたり XNUMX ドルを調達します。 Spac 目標と合併しても、発行済み株式6.67株あたりの現金はわずかXNUMXドルです。」 オールロッゲの共著者の XNUMX 人であるスタンフォード大学法学部のマイケル・クラウスナー教授は、私に次のように語っています。 Spacが今とても人気があるのは、主にスポンサーが大金を稼いでいるからだと思います。」 数々の実績を持つ銀行員 Spacs 氏も同意します。「新しいことを信じるように人々を説得するには、たくさんのお金が必要です」。

IPOA、パリハピティヤの時計 Spac、カチカチ音をたてていた。 合併する会社が見つからなければ、調達した資金を投資家に返さなければなりません。 パリハピティヤは、シリコンバレーのユニコーン数社に IPOA との統合を検討するよう招待しましたが、何も実現しませんでした。

その後、2004 年に設立されたヴァージン ギャラクティックに降り立ちました。 Richard Branson は、観光客を宇宙に運ぶためのロケット船を建造することを目的とした有名な起業家です。 この会社はマーケティング上のセンセーションを巻き起こし、2007 人以上が座席を予約し、預金総額は XNUMX 万ドルになりました。 しかし、他のほとんどすべての点で、それは災害でした。 XNUMX 年にはロケットのモーターが爆発し、XNUMX 人の労働者が死亡した。 XNUMX年後、試験飛行中にパイロットが死亡した。 Virgin Galactic は、XNUMX 人の観光客を宇宙に送ることなく、数億ドルを費やしました。

会社に資金を提供するために、ブランソンはサウジアラビア政府に2018億ドルを投資するよう説得しました。 しかし、XNUMX年にサウジ皇太子は、 モハメド・ビン・サルマン、ワシントンの殺人と四肢切断に関与した ポスト ジャーナリスト ジャマル・ハショーギ。 サウジの資金を受け入れることは、非倫理的であり、公共関係の大惨事です。 ブランソンは緊急に新しい資金源を必要としていました。 そこで、パリハピティヤの会社が提案した Spac 合併。

パリハピティヤとブランソンは意気投合した。 「彼らは生まれながらのセールスマンです」と、両方の男性に詳しいハイテク業界の銀行家は語った。 「それは、誰かが自分の反射とセックスしようとしているのを見ているようなものです。」 彼らはすぐに合意に達した。Virgin Galactic は IPOA から数億ドルと、Palihapitiya の個人資金の XNUMX 億ドルを受け取ることになる。 Palihapitiya は Virgin Galactic のほぼ XNUMX% を所有することになります。

パリハピティヤは、ミューチュアル ファンド、ウォール街の首長、および小切手を発行した個人株主を説得しなければなりませんでした。 Spac 取引を承認します。 彼は一連の派手なプレゼンテーションを準備し、Virgin Galactic のテクノロジーは観光客を宇宙に連れて行くだけではないことを説明しました。 彼らはいつの日か、人々が極超音速ジェット機でロサンゼルスから日本まで XNUMX 時間で移動できるようにするでしょう。 同社は洗練された「宇宙港」を建設し、運営するだろう。 企業は何百万ドルも払って、Virgin Galactic のクライアントに広告を出します。 パリハピティヤのプレゼンテーションの XNUMX 枚のスライドには、ヨットを XNUMX 週間借りるのに約 XNUMX 万ドルかかることが記載されていました。

パリハピティヤがヴァージン・ギャラクティックについて私に話したとき、彼は利益についての軽率な話は避けた. 代わりに、彼は同社への投資を高貴なものとして描写し、1969 年のアポロ計画の支援に例えました。

しかし、パリハピティヤが投資家に訴えかけたとき、彼は非常に楽観的な予測を緩めた. 2019 年の最初の 3.3 か月間で、Virgin Galactic はわずか XNUMX 万ドルの収益を集め、XNUMX 億 XNUMX 万ドルを失いました。 まだパリハピティヤの Spac 合併の完了後まもなく、同社は人々を宇宙に送り始め、年間利益は2023年までにXNUMX億ドルに達すると予測した

パリハピティヤが懐疑的な投資家に、お金は欲しくないと言ったのはこの時期でした。 最終的に、他の多くの投資家が Virgin Galactic の取引に参加したいと考えました。少なくとも、Palihapitiya の自信が大量の報道の自由を獲得するだろうと確信していました。 彼らは正しかった。 取引が最終決定に近づくと、CNBC は Palihapitiya に最も人気のある番組の一連の枠を与えました。 自慢 ヴァージン・ギャラクティックは、「人間のテクノロジーにおいて絶対に素晴らしいこと」をするように設定されていた. 同社には宇宙に行きたがる裕福な旅行者が無数にあり、極超音速機による旅行は航空業界を「直接的に混乱させる」と彼は述べた。 最終的に、IPOA の投資家の大多数が合併を支持した。

28 年 2019 月 12.34 日、Virgin Galactic はニューヨーク証券取引所に上場し、2020 株あたり XNUMX ドルで取引を開始しました。 XNUMX か月以内に、XNUMX ドルに達しました。 XNUMX年後、それはXNUMXに達しました。 まもなく、GameStop、Tesla、BlackBerry の株価を押し上げたのと同じ種類のソーシャルメディアの話題に支えられて、同社の価値は XNUMX 億ドルを超えました。 それでも、これまでのところ、Virgin Galactic は、Palihapitiya の合併提案に示された本質的にすべての予測を達成できていません。 たとえば、XNUMX 年の収益予測は XNUMX 万ドルでしたが、同社はその年に XNUMX ドルしか集めませんでした。 顧客を宇宙に送り出すことがあるとしても、それがいつになるかはまだ不明です。

株の成功はパリハピティヤの純資産に数億ドルを追加し、すぐに彼はIPOB、IPOC、IPOD、IPOE、およびIPOFについて話し始めました。 SpacEquinox ジムや オープンドア—「家を売買するためのオンデマンドの完全デジタル体験」。 彼の成功 Spacs 他の金融専門家が同じトリックを実行できるかどうか疑問に思いました。 2020年にはXNUMX Spacs は上場し、XNUMX 億ドル以上を調達しました。 XNUMX以上ありました Spac今年はこれまでのところ、毎営業日約 XNUMX 件です。

Shaquille O'Neal、Colin Kaepernick、Jay-Z を含む多くの有名人が公に特定の人物と関係を持っています。 Spacs、最新の発売を簡単に宣伝できます。 おそらく、自分たちの役割の本質的なばかばかしさを感じて、有名人は規制当局への提出書類で「Mr. オニールは、成功するベンチャーに投資することに鋭い目を向けています。」 有名人を後援する幹部 Spac 「会社であろうと株式であろうと、何かを売るということは、人々が買いたいと思わせるストーリーを伝えることです。 有名人は注目を集め、英雄的であると見なされるため、ストーリーを簡単に伝えることができます。」 XNUMX月には、 タイムズ ビジネスコラムニストのアンドリュー・ロス・ソーキン 書いた 何人かの金融業者が彼に、もっと多くの人を知っていると言った. Spac契約していたより コビッド.

パリハピティヤがXNUMX体結成 Spacこれまでのところ、彼と彼の会社は XNUMX 億ドル以上をもたらしました。 「私たちが生み出したリターンは、評価することはできません」と彼は私に言いました。 XNUMX 月、彼はヴァージン ギャラクティックの個人的な株をすべて売却し、その価値は約 XNUMX 億 XNUMX 万ドルに達しました。 彼は現金が必要だったかもしれません。伝えられるところによると、彼は数か月前に XNUMX 万ドルのプライベート ジェットを購入していました。

株主も同様の措置を講じていません。 日常の投資家がそれぞれの株を XNUMX 株ずつ購入していたとしたら、 Spac株式が取引された最初の日に、これらの投資のうち 500 つは損失を被っていたでしょう。 今日のバンドル全体の価値は、投資家が最初に支払った額よりも XNUMX% 多くなります。 同じ期間の S. & P.​​ XNUMX への同等の投資は、同様の利益を返しますが、ボラティリティとリスクははるかに小さくなります。 Virgin Galactic の株価は XNUMX 月以降、XNUMX% 以上下落しています。この下落は、おそらく Palihapitiya の売却によって部分的に促進されました。

他の多くの Spacは、はるかに悪いことをしました。 一部の一般株主は、信じがたいほど楽観的な財務予測に魅了され、企業への投資で巨額の資金を失いました。 昨年、電動トラックメーカーの直後に ニコラ を通じて公開されました Spac、SEC と司法省は、従来の IPO で早期に表面化した可能性が高いスタートアップに対する詐欺の申し立てを調査していると報告されました (ニコラは不正行為を否定しています)。 Spac2020 年以降に合併を完了した企業は、平均して XNUMX% の価値を失っています。 さまざまな期間を調べた別の研究では、XNUMX 分の XNUMX 未満であることがわかりました。 Spac投資家のためにお金を稼ぐことになります。 SEC は非常に懸念しており、最近、投資家に「関連する投資決定を行わないように」と警告しました。 Spac有名人の関与のみに基づいています。」

As Spac 損失は​​増大し、一部のスポンサーは合併取引を確保するために、より有利な支払いを自分たちで行うことに同意することを余儀なくされています。 パリハピティヤのスポンサー契約のいくつかは、特に軽蔑されている. ブルームバーグビジネスウィーク 最近報告、XNUMXつのパリハピティヤの Spac、「契約の構造により、彼が負けることはほぼ不可能になった」と述べた。 XNUMX月、しばしば株式に対して賭けをするHindenburg Researchという会社は、今年初めにIPOCと合併した保険会社であるClover Healthとの進行中の規制問題について投資家を誤解させているとして、Palihapitiyaを非難した. パリハピティヤ氏はツイッターで自身を擁護した:「昨日の報告は、個人攻撃、虚偽の事実、そして会社に非難された大げさであふれていた」. しかし、今回は彼の話が定着しませんでした。同社の株価はツイート以来、XNUMX% 以上下落しています。 全体として、クローバーの株主はほぼ XNUMX 億ドルを失いました。 しかし、パリハピティヤと彼のパートナーはまだ元気です。 IPOC からの彼らの利益は約 XNUMX 億ドルと推定されています。

反発にもかかわらず、ある連邦当局者は私にこう言いました。 Spacミューチュアル ファンド、クレジット カード、ジャンク ボンドなどのように、「ここに留まっている」のです。 なので Spacが、より身近になり、規制が強化されれば、株式公開を希望しているが、従来の IPO が求めるような実績や利益を欠いている特定の種類の企業にとって重要なツールになるでしょう。 十数社の電気自動車メーカーとサプライヤーが合併して上場した。 Spac、または合併に向けて取り組んでいます。 これらの企業の一部は、株式を一般に販売できなければ倒産する可能性があります。 電気自動車の製造には莫大な費用がかかり、 自動車 スタートアップには信頼できる資金源が必要です。 しかし、企業のリスクと、ほとんどの企業が何年も利益を出さないという事実を考えると、多くの企業が従来の IPO を行うことはほぼ不可能です。 スタンフォード大学のクラウスナー教授は、「私たちの経済は、リスクを取る企業とリスクを取る投資家を一致させる方法を見つけることにかかっています。

企業は、複雑な税務状況、簡単に理解するには最先端すぎて理解できない、業界が不人気である、またはマリファナの配布などの合法的な灰色の領域で事業を行っているために、公開できないことがよくあります。 民間資金を簡単に利用できない企業の場合、 Spac たとえば、熱心な雑草投資家とマウイ島の工業生産者をマッチングし、そのような取引に必要なデュー デリジェンスとインフラストラクチャを提供することができます。 昨年、オンライン スポーツ賭博会社 DraftKings は、事業を取り巻く規制上の問題を考えると、従来の IPO を実行するのはおそらく困難だったでしょうが、 Spacとなり、その在庫は XNUMX 倍以上になりました。 今、クラウスナーは言った、 Spacs は「地雷原」です。 たとえそうであっても、「IPO に代わる方法が必要であり、一般の人々がリスクの価格設定と理解の方法を学び、コストと誰がばかげた予測を立て、誰が責任を負うかについての透明性が高まると、これは通常のビジネスの一部になるでしょう。 」

その移行には、スポンサーに少額の支払いを受け入れるよう強制し、株主が負担するコストをより透明にすることが含まれる可能性があります。 大衆は、富と目新しさの約束についてよりよく知るようになるでしょう。 クラウスナーは電子メールで次のように書いています。 Spac スポンサーの報酬が低く、株主の利益と密接に結びついています。 いくつかありました Spacここ数か月で、この種の改善された構造に近づき始めています。」

ほどなくして、ある投資銀行家が私に語った。 Spac バブルがはじけ、投資家は多額の損失を被る可能性があります。 その後、市場はより賢明で持続可能な方法で再構築される可能性があります。 ジャンク債もそうでした。 一方、パリハピティヤは、新しいものを探していることを示しています。 Spac 機会。 「チャマスの Spac精算が来ると、彼らは賢くも恐ろしくも見えるだろう」と銀行家は語った。 「しかし、これにチャンスを与えるように人々を説得するには、その種の盲目的な傲慢さと生々しい神経が必要でした。 それがなければ、誰がこのようなことにリスクを冒すでしょうか?」

パリハピティヤは、自分は物語を語らないと主張しています。 むしろ、彼は慎重な審議、勤勉、偏見のない推論を通じて発見された真実を明らかにする. 彼は、「人々が私と一緒に働きたいと思うのは、私が合理的な仕事をしているからだと思います. 大衆に単純な売り込みをしているという考えに反論して、彼は複雑な説明は気を散らすものだと主張した。と、他の人の検証を取得することはほとんどありません。 私の経験では、物事を本当に正しく理解したとき、それは非常に簡単でした。」 彼はその考えに同意しない Spacsは、不安定な証拠に基づいて構築された楽観的な物語、または新しいミルケンまたはモジロが手っ取り早く富を得る方法です。 彼は見る Spacは、「資本市場への入り口」として、つまり、すでに裕福な人々のために長い間確保されていた富に、一般の人々がアクセスできるようにするハックです。

パリハピティヤはこう言いました。 Spac、私にとっては、所得の不平等と闘うという彼のより深い目標を推進するためのツールです。 「私は使命に集中しています」と彼は言いました。 「スタートラインでも」 彼は世界を非常に不公平だと考えており、彼の成功により、貧困や気候変動などの問題を解決できる立場にあると信じています。 「私は、破壊された社会の巨大な部分を形作ることができるビジネスを所有することに力を注ぎたいと思っています」と彼は付け加えました。 Spac する方法の XNUMX つです。」 彼はフェイスブックを去ってから、これらのより大きな目標に集中してきたと語った.「チェックアウトしたり、ビーチにいたり、時間を無駄にしたり、ばかげた問題に取り組んだりできたかもしれない.そして、私はそれをしなかった自分をかなり誇りに思っています。」 たとえば、Virgin Galactic は旅行のコストを引き下げる可能性があるため、「 たくさん のこと。」

パリハピティヤのどれも Spac氏は所得の不平等と闘うために多額の資金を投じており、ビットコインなどの最も収益性の高い投資の一部や、プライベート ジェットなどの購入の一部には、壊滅的な環境コストがかかっています。 しかし、彼の友人たちは、彼の野心は本物だと言っています。 オバマ政権の司法長官代理であるニール・カティアル氏は、最近デレク・ショーヴィン氏を殺害したとして起訴するのを助けた. ジョージ・フロイドは、パリハピティヤの親友であり、ソーシャル キャピタルの役員です。 「育った環境のせいで、きちんと評価されていないという感覚は、彼のアイデンティティーにとって非常に重要だと思う」とキャティヤルは語った。 「私たちは、アフリカには素晴らしい学校に行くことができない天才がどのようにいるのか、そして彼がそれをどのように変えたいのかについて多くの時間を費やしてきました。 彼は真の天才であり、自分自身のためにうまくやるのではなく、すべてに疑問を投げかけ、システムを変革することを約束した数少ない人々の一人だと思います。」 パリハピティヤにはメディアのファンもいます。 「私はチャマスを好きになるべきではありませんが、好きです」とカラ・スウィッシャーは言いました。 「彼は頑固ですが、それは犯罪ではありません。 そして、彼は他の多くのような悪意に満ちた性交ではありません。」

彼のおかげで現在数十億ドルの価値があると伝えられているパリハピティヤ Spacs、ビットコインの保有、およびその他の投資について、彼は「多額の資金を提供しており」、将来の慈善活動を「総額XNUMX億ドルのコミットメントで」計画していると語った. これは本当かもしれませんが、これまでのところ彼への主要な寄付は、ウォータールー大学への XNUMX 万ドルの寄付だけです。 彼は他の貢献の名前を断った。 「私は仏教徒ですが、仏教の信仰では、これらのことを行うのは、それらがあなたの道徳的文化の一部だからです」と彼は私に言いました。 「レーベルやプレスリリースではやっていない」 (この謙虚さは完全に限定的なものではありません。数か月前に、パリハピティヤはカリフォルニア州知事に立候補していることをほのめかして見出しの洪水を引き起こし、その後、考えを変えたことを発表することでさらに引き金を引いた.)

パリハピティヤの友人たちでさえ、彼の行動のいくつかに当惑したことを認めている. 「彼の得意なことに結びついているように見える、彼の自己破壊的な部分があります」と、彼らの一人が私に言いました。 彼の公的な対立の多くは、未成年者として扱われます。 最近、誰かが、近々行われる仮想通貨カンファレンスでパリハピティヤが講演するのを見ることに興奮していないとツイートした. パリハピティヤは「あなたは冗談です」とツイートし、続いて「あなたがまだママの地下室に住んでいたときに、私はビットコインを所有していました」とツイートした. 彼は出演をキャンセルした。 彼の友人は私に言った.「彼は時々暗くなるのをやめられないようです.」 この点でパリハピティヤは一人ではない:イーロン・マスク、 ドナルド·トランプや、オンラインで好戦的な姿勢を採用することで利益を得てきた他の人々は、いつやめるべきかを判断するのに苦労しているのは明らかです。

パリハピティヤの友人の何人かは、彼の過剰な共有への衝動は、誰にも簡単に指示できない物語をコントロールしたいという欲求に根ざしているのではないかと私に示唆しました。 ケイティルは私にこう語った.オタク、あなたが本当にクリエイティブになることは決してないだろう - それは本当です. Chamathには、システムを爆破するために、自分自身を証明するというこの絶え間ない必要があります。 彼は変化を望んでおり、正直なところ、それは刺激的です。 それが私たちのすべきこと 欲しいです シリコンバレーはこうなる」

中国系アメリカ人の元フェイスブック従業員は、もし彼が会社を立ち上げるとしたら、資金調達のために最初にアプローチするのはパリハピティヤだったと私に語った. 「バレーにいる中国人の友人も同じように感じています」と従業員は語った。 「他のベンチャー キャピタリストは、カーキ色の白人です。 チャマスは、部外者であること、移民であるという理由で解雇されることや、容姿がどのようなものかを理解しています。 そして彼は正直で忠実で、必要がないときでもあなたのために戦ってくれます。」 テクノロジー業界には、アイビー リーグの学校に通い、オンラインでばかげたことを言って飛行機を購入し、筋肉の自撮り写真を投稿する白人男性がたくさんいます。 パリハピティヤは、かつてはすでに強力な人のために予約されていた一種のブラガドシオを採用しており、そのような大胆さは刺激的です。

パリハピティヤについてよく繰り返される物語がもう XNUMX つあります。 長年にわたり、彼は、広く愛されているテクノロジー エグゼクティブである Dave Goldberg と親しい友人でした。 シェリル·サンドバーグ、フェイスブックの。 ゴールドバーグは、2015 年にメキシコで休暇中に突然亡くなる前に、数十人のテクノロジー企業の幹部を指導していました。 」 パリハピティヤはグレーのスーツ、紫のシャツ、黒のネクタイで敬意を表した. 「デイブはそれを絶対に気に入っていただろう」と、両方の男性の友人が私に言った. 「チャマスの非道さが世界をより楽しくする。」

パリハピティヤが「時々クレイジーな話をすることがあり、彼はいつも自分自身をヒーローにしている」のは事実です」と友人は言いました. 「でも、みんなそうしませんか? 私たちは皆、自分が英雄的であると信じる方法を見つけたいと思わないのですか?」 アメリカ経済が繁栄したのは、共通のストーリーを私たちが共同で信じることに合意したからです.その多くはイノベーションを促進し、極端な楽観主義を称賛し、パリハピティヤが具体化する長所と短所を誇示します。 この不信の自発的な停止は、私たちの経済成長に拍車をかけました。 ストーリーのセットには Spacs、Palihapitiyaに感謝します。

短期的には、おそらく Spac多くの投資家は、そしておそらくパリハピティヤ自身も、数十億ドルを失い、最終的には今日よりも印象が薄れます。 この時代を振り返って、なぜ私たちはそれほど信心深かったのかと疑問に思うことはほぼ避けられません。 こんな些細な仕事でお金持ちになれるなんて、どうやって想像したの? しかし、それまでに Spac規制当局や地味な銀行家によって研ぎ澄まされた彼らの鋭いエッジは、ありふれたものになり、例外的なものではなくなるでしょう。

パリハピティヤの友人は私にこう尋ねました。 true—彼らは何かを発明したり、企業が資金を調達するのを助けたり、物事の見方を変えさせたりします — 私たちはより良い生活をしているのではないでしょうか? 彼は、「私たちは幸運なことに、一部のストーリーテラーが喜んでその仕事をしてリスクを冒したと思います」と付け加えた.

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ソース: https://spacfeed.com/the-pied-piper-of-spacs?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=the-pied-piper-of-spacs

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