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Coinbase Insiderは本当にキャッシュアウトしましたか? それは複雑です

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手短に

  • Coinbaseの幹部は、初日に数千万ドル相当のCOIN株を売却しました。
  • しかし、それは必ずしもあなたがそう思うかもしれないことを意味するわけではありません。

今週末のバイラルツイートは、Coinbaseの経営幹部が個人株で投売りを行ったことを示唆しています。これは、自分の会社の将来を信じていないことを意味するため、本当の場合は警戒の対象となるという告発です。 しかし、ソーシャルメディア上の多くのことと同様に、ツイートは、Coinbaseが公開企業として直面する新たな課題を強調したものの、何が起こっているのかを完全に説明することはできませんでした。

あなたがそれを逃したならば、 ツイート 問題のチャートは、会社の後のCoinbaseのシニアフィギュアの特定の株式売却を描いたチャートを示しました 一般公開された 先週の水曜日。 最も注目すべきは、チャートには、さまざまな個人が売却した株式保有の割合を反映することを目的とした線が含まれていました。これには、Coinbaseの最高製品責任者が株式の97%を売却し、最高財務責任者が売却したことを示唆する数値が含まれています。 彼女の株の。

これらの売上高は一見驚異的ですが、現実はそれほどスキャンダラスではなく、ほとんどがSECの報告規則の変動を反映しています。 問題の規則は、公開会社の上級者が株式を売却するときに開示することを義務付けています。これは、会社の健全性についての手がかりなどの売却を行うことがある個人投資家にとって有用な情報です。

ただし、Coinbaseに関するツイートの場合、特定の幹部が権利を与えられている株式の総量を考慮していないため、データは誤解を招く可能性があります。 CFOのAlesiaHaasの場合、問題の売却は、彼女がストックオプションの一部を行使することを選択した後に行われ、先週の水曜日にいくつかのトランシェで約255,000株を売却しました。 これらは、「有益な所有権の変更」のいわゆるフォーム4に表示されたトランザクションであり、次のように表示されます。

数字は彼女が所有していたものをすべて売り払ったことを示唆していますが、完全な文脈では、「実質的所有者の最初の声明」のいわゆるフォーム3を見つけるために、SECの提出書類をさらに掘り下げる必要があります。 その形 は、ハースが約1.7万のCoinbase株を所有していることを示しています。つまり、彼女が売却した実際の金額は、彼女が所有しているものの約15%でした。これは、すべての株をフラッシュするのとはまったく異なる話です。

しかし、状況をさらに複雑にしているのは、SECフォームでは、ハースが売却できる株式の数が明らかにされていないことです。 たった今。 他の多くの企業と同様に、Coinbaseは、単に株式のブロックを直接与えるのではなく、時間の経過とともに権利が確定するストックオプション(一定量の株式を割引価格で購入する権利)でほとんどの上級幹部に報酬を与えます。 この慣行は主に、オプションを伴う従業員の税の柔軟性によるものです。

一方、Coinbaseは私たちに伝える義務はありません いつ ハースはこれらすべてのオプションを行使できます。 したがって、ハースは可能な限りすべてを売却したと考えられますが、それが予想される保有量の15%にすぎない場合、それは必ずしもCoinbaseのパフォーマンスを示すものではありません。それは起こりませんでした。 たとえば、CEOのブライアンアームストロングは、彼の株の約1.5%しか売っていませんでした。 最後に、最近のアナリストの推定では、Coinbase株の将来価値は500ドルを超えているため、経営幹部が先週の約340ドルの価格ですべての株を急いで降ろす可能性は低いとされています。

オプションとSECレポートルールにより、インサイダー販売の解析は十分に困難になりますが、Coinbaseのケースはさらに困難です。 その理由は、同社が公開するのは比較的少数の会社のXNUMXつだからです。 直接上場経由新しい株式の発行を伴う新規株式公開ではなく、既存の株式のみを売却することを含みます。 Coinbaseのトップ弁護士がTwitterで指摘したように、結果として、企業が直接上場プロセスを使用している場合、公的市場に十分な株式を確保するために、従業員に保有物の一部を売却するように促す必要があるかもしれません。

もちろん、これは、ハースや他の幹部が会社の利益のために株式を売却したことを意味するわけではありません。私たちの多くのように、XNUMX日に数千万ドルを稼ぎたいという誘惑は素晴らしいでしょう。幹部による売上高。 一方、Coinbaseの従業員がオフロードした株式の割合は、Slackを含む他の直接上場企業の株式が初日に販売したものからそれほど遠くありません。

これはすべて、Coinbaseが優れた投資である、または会社が将来問題にぶつからないという意味ではありません。 しかし、それはSECファイリングからの選択的な報告が根拠のない噂をどのように扇動することができるかを示しています。 また、Coinbaseの公開会社としての新しいステータス(その運営についてより多くのことを明かすことを余儀なくされている)が、まだプライベートであったときに耐える必要がなかった頭痛をどのように生み出す可能性があるかを示しています。

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ソース:https://decrypt.co/66989/did-coinbase-insiders-cash-out-complicated

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