ウェストパームビーチ、フロリダ州。, ２０２２年７月１１日 / PRNewswire / —エリオットインベストメントマネジメントLP（“エリオット「）、デュークエナジーコーポレーションのトップ投資家としての立場で（「デューク」または「会社」）、本日、に手紙を送りました デューク 未解決のままである主要な投資家の懸念を要約し、 デューク 経営陣と取締役会。
エリオット 投資家、利害関係者、リサーチアナリスト、現在および以前の業界幹部、業界トップアドバイザーから大量のフィードバックを受け取ったと述べた。 そのフィードバックに基づいて、 エリオット それを観察した デューク 貧弱な実績は、株主のために価値を創造し、顧客のために改善されたサービスを提供する経営者の能力に関して深い懐疑論を引き起こしました。 エリオット また、 デューク 取締役会レベルでの効果的な独立した監視が欠如しており、会社の「大きいほど良い」戦略が株主または顧客の最善の利益と一致していないこと。
エリオット 利害関係者のフィードバックのXNUMXつの特定の領域の詳細：
（1）公約を遂行したデュークの貧弱な実績は、株主のために価値を創造する経営者の能力について、かなりの業績不振と継続的な懐疑論を引き起こしました。
(2) デューク 運用と実行を有意義に改善することができ、現在かどうかについては疑問が残ります デューク リーダーシップは、カロライナのコアフットプリントの外でビジネスの価値を最大化することができ、管理し続ける必要があります。
（3）投資家は、 デューク 経営陣と取締役会は株主やその他の利害関係者と連携しており、取締役会レベルの改革と今後の最善の道を評価するプロセスをサポートしています。
これらの点に関するコンセンサスに続いて、 エリオット 呼ばれた デューク これらの懸念に直ちに対処するには、次のようにします。
i）取締役会の独立性を高める。
ii）運用パフォーマンスの向上 フロリダ州;
iii）フォーカスを増やし、価値を高める インディアナ、および
iv）プレミアム評価を達成する。
運用および株価の不振の長い歴史を統括してきた同じ構造およびリーダーシップチームがこれらの重要な分野で有意義により良い結果をもたらすことができるという投資家の懐疑論に照らして、 エリオット を呼び出すことによって終了しました デューク 短期的にこれらの分野の特定の改善にコミットし、 デューク リーダーシップに責任を持たせるための主要な構成要素。
手紙はでダウンロードすることができます DukeRefocused.com.
手紙の全文は次のとおりです。
２０２２年７月１１日
取締役会
デュークエナジーコーポレーション
550サウストライオンストリート
シャーロット、ノースカロライナ州 28202
理事会のメンバーの皆様：
エリオット・アソシエイツ、LPおよびエリオット・インターナショナル、LPを代表して、改めてご連絡いたします。エリオット」または「私たち」）は、デュークエナジーコーポレーション（「デューク「、「会社」または「あなた」）。
に関する私たちの見解を公表して以来 デューク on 17年XNUMX月、私たちは、仲間の投資家、利害関係者、リサーチアナリスト、現在および以前の業界幹部、および業界トップのアドバイザーから大量のフィードバックを受け取りました。 これらの関係者から提供されたフィードバックに基づいて（彼らの多くは、会社について深い知識を持っている規制された公益事業部門の専門家として認められています）、 デューク 建設的な規制、前向きな人口動態の傾向、および重要な投資機会からの追い風によって推進されるプレミアムユーティリティビジネスの最高品質のコレクションのXNUMXつを所有しています。 しかし、一連の実行の失敗が、かつてはプレミアムユーティリティ会社であったものの価値の低下につながったという幅広い合意もあります。
これらの失敗、およびそれらが引き起こした長期にわたる業績不振は、現在の経営陣および取締役会の監督下で発生しました。 そして、私たちが受け取ったフィードバックは、 デューク、一貫性のない実行の会社の歴史は、 デューク 現在の経営陣と取締役会は、会社の広大な足跡を適切に管理し、事業の価値と一致する長期的な株主価値を提供することができます。 特に、 デューク での事業の管理不足 フロリダ州 中西部は、ユーティリティを運用しているかどうかを判断するために代替案を検討する必要があることを示唆しています フロリダ州, インディアナ, オハイオ & ケンタッキー州 の シャーロット by デューク 現在の経営陣と取締役会は、投資家と顧客にとって本当に最良の結果です。
私たちが受け取ったフィードバックは、次のXNUMXつのカテゴリに分類されます。
（1）公約を遂行したデュークの貧弱な実績は、株主のために価値を創造する経営者の能力について、かなりの業績不振と継続的な懐疑論を引き起こしました。
（2）デュークは運用と実行を有意義に改善することができ、現在かどうかについては疑問が残ります。 デューク リーダーシップは、カロライナのコアフットプリントの外でビジネスの価値を最大化することができ、管理し続ける必要があります。
（3）投資家は、 デューク 経営陣と取締役会は株主やその他の利害関係者と連携しており、取締役会レベルの改革と今後の最善の道を評価するプロセスをサポートしています。
今日の私たちの目的は、 デューク からのプレスリリース 17年XNUMX月 —これは私たちとの対話を誤解させました デューク、公益事業業界での実績に関して誤解され、提案に関して誤った情報が提供されました—受け取ったフィードバックには、その方法に関する重大な懸念も含まれていることに注意する必要があります。 デューク 私たちの推奨事項に対応することを選択しました。 株主は、新聞報道によると、他の戦術の中でもとりわけ、カーボンコピーの偽の論説を含むスミアキャンペーンを含む、当社の積極的かつ敵対的な対応に一般的に悩まされていました。 株主は一般的に、経営陣や取締役会が、私たちが提案するような改善を目的とした提案に対してオープンマインドを持っていることを期待しています。 デューク 価値提案と運用。 残念ながら、これらの提案に誠意を持って取り組む代わりに、 デューク 経営陣と取締役会は、現状を正当化し、公平で思慮深いレビューを行うのに今が適切な時期ではない理由を説明することに重点を置いてきました。
私たちは建設的な対話を再確立することを望んでいますが、今が私たちの見解に関する最新情報を公に提供し、 デューク 投資家によって特定された重要な問題に関する経営陣と取締役会。
(1) デューク コミットメントを遂行した実績が乏しいため、業績が大幅に低下し、株主のために価値を創造する経営陣の能力について懐疑的な見方が続いています。
私たちの手紙のリリースとそれに対する会社の対応以来、私たちがフォローしている人々から受け取ったフィードバック デューク その将来を綿密に気遣うことは、経営陣の実行能力に対する自信の欠如を一貫して反映しています。 この実行不能は、次のような明確で直接的な結果をもたらしました。 デューク 財務実績とその株価で、投資家を デューク —含む デューク 従業員の貯蓄プランを通じて株式を所有している自社の従業員—会社がより高いレベルで実行された場合よりも大幅に悪化します。 デューク 回避可能な運用、投資、および戦略的後退の結果として、EPSの成長率が低下し、株主の利益が低下しました。
現在の経営陣のリーダーシップの下で、当社はEPSを年間約2％成長させました1 2013年以降、この期間にEPSの成長率は4％から6％になりました。 当社が執行できないため、 デューク 株価はXLUを20％下回っています2 および規制対象のユーティリティピアグループ（「規制対象のピア」）3 63％。 このパフォーマンスは36位にランクされていますth XLUのパーセンタイルであり、規制対象ピアの中でXNUMX番目に悪いです。
このパフォーマンスの低下は、株主にとって実際の結果につながりました。 デューク これらの平均に沿って実行しただけで、作成されたはずです ２０２２年の１７４億４０００万ドル 〜へ ２０２２年の１７４億４０００万ドル 追加の株主価値の。 この残念な記録を考えると、投資家は同じリーダーシップが デューク 今後、より良い結果をもたらすでしょう。
「現在の経営陣の在職期間中の総株主利益」の画像を参照してください。
「現在の経営陣の在職期間中のEPSの成長」の画像を参照してください。
ある投資家は、 デューク 次のような運用上および戦略上のミスステップ：
「名前なしで、Xcelのような会社と比較してこれを並べた場合、バリュー投資家なら誰でも明らかに好むでしょう。 デューク 評価が非常に低いためです。 この管理チームによって適切な実行が達成可能であると考えられた場合、はるかに高い価値を得ることができます。 [しかし]彼らが[2％から4％]を約束したとき、彼らは6％で収益を伸ばしたので、それは起こりませんでした。」
注目すべき、 デューク 私たちへの応答 17年XNUMX月 書簡は、当社の長期記録を擁護することを目的としたものではありません。 また、パフォーマンスが改善される可能性があることを認識するための、思慮深くリーダーシップ指向のアプローチを反映していません。 むしろ、デュークの 17年XNUMX月 プレスリリースは、過去7か月間の株式の12％のアウトパフォーマンスに基づいて、そのパフォーマンスが「強い」と主張しようとしています。 10年XNUMX月、の噂が エリオットの 当社への出資により、購入が増加しました。
この3％の影響を受けていないアウトパフォーマンスは、何年にもわたる標準以下のリターンと自己負担の挫折の後、12か月間ほとんどサポートされていません。 デューク 「高レベルで実行されている」と主張します。 また、それは漸進的な価値創造の機会の欠如を示すものでもありません。 それどころか、他の投資家やアナリストとの会話は、 デューク 現在の事業計画は、当社の潜在能力を十分に反映していません。 しかし、会社の長期的な業績不振の原因を理解し、持続可能な価値を生み出すためのあらゆる手段を検討する代わりに、現在の経営陣と取締役会は、彼らの実績は実際に良好であり、会社の業績は転換点に達しつつあります。
残念ながら、投資家は以前にこの話を聞いたことがあります。 デューク 経営陣は過去に繰り返し改善された結果を約束してきましたが、これまでのところ毎回の成果を上げることができませんでした。
- 2013: 「これらの問題を解決することにより、デュークエナジーを建設的な規制環境で運営される低リスクで高度に規制された公益事業として位置付けました。 私たちは コミットメントを一貫して実現するための財務力と柔軟性 そしてビジネスを成長させます。」
- 2014: 「これらの[財務]目標（2014年以降）は長期にわたって一貫しており、これらの各目標を達成した確かな実績があります。 2014年に改訂されたガイダンス範囲と、長期的に調整された利益成長率の目標を達成するために順調に進んでいます。「
- 2015: 「私たちは、これらの[財務]目標を達成した確かな実績があり、 投資家に魅力的なリターンを提供し続けるための強力な計画に設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」
- 2016: 「当社の事業ポートフォリオは 強力で予測可能な収益とキャッシュフローを提供するのに適した位置にあります 投資家に。」
- 2017: 「私たちはこの会話に多くの利点をもたらします。これには、規模、建設的な管轄、実行の実績、そして重要なことに、 私達は私達が私達の後ろに首尾よく置いた挑戦によって邪魔されませんに設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」
- 2018: 「私たちは、顧客と株主の両方に結果をもたらす立場にあり、 2018年以降の計画に自信を持っているに設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」
- 2019: 「私たちの規模の建設的なサービスエリアと 実行能力により、デュークエナジーは堅実な長期投資機会になりますに設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」
- 2020年（ガイダンスを減らす前）: 「 デューク 2016年後半から実施されているポートフォリオには、 一貫して良好なパフォーマンスを示し、2020年以降に向けて位置付けられていますに設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」
これらの繰り返された、失敗したより良い約束に照らして、投資家は、今回が異なると信じる根拠がありません。
(2) デューク 運用と実行を有意義に改善することができ、現在かどうかについては疑問が残ります デューク リーダーシップは、カロライナのコアフットプリントの外でビジネスの価値を最大化することができ、管理し続ける必要があります。
上で強調した株価のアンダーパフォーマンスは、不合理または説明のつかない理由で発生しているのではなく、市場の懐疑的な見方を反映しています。 デューク 実行する能力。 業界の専門家や尊敬されている現在および元の公益事業の幹部との会話は、 デューク 操作を強化し、 デューク ポートフォリオは、株主のための価値とより良い地位を生み出す機会についてさらに分析されるべきです。 デューク 顧客にサービスを提供します。 によって採用された同じ戦略 デューク の高性能ピア フロリダ州 中西部はに適用することができます デューク ユーティリティ、そして私たちは、これらのユーティリティを高品位にするための最も速く、最も明確で、最も信頼できる道は、別々の、焦点を絞った所有権によるものであると信じています。 私たちの会話は、潜在的な道についての幅広い視点を明らかにしました。 デューク 価値を解き放つことを追求することができ、そのすべてがさらに独立した調査を保証します。
デュークエナジーフロリダでの不十分な実行
デュークエナジーフロリダ（「DEF」）は、おそらく最も明白な管理下の例です。 デューク の顧客 フロリダ州 フロリダの大規模な投資家所有の公益事業の中で、はるかに高い料金を支払いますが、信頼性と顧客満足度は最悪です。 デューク 住宅の顧客は約30％を支払います（およそ $500 XNUMX年当たり）4 州内の対応物よりも、 フロリダパワー ＆Light（「FPL」）およびTampa Electric（「TECO」）。 同時に、これらの顧客は明らかに劣った製品を受け取ります。5
FPLおよびTECOに対するDEFのベンチマーク分析により、40％から120％高いコスト構造が明らかになりました。6 この証拠は直接矛盾します デューク サイズと規模が顧客に利益をもたらしたと主張する。 大幅に改善する機会 デューク での操作 フロリダ州 また、いくつかの尊敬されているユーティリティアナリストや専門家によって裏付けられています。 あるアナリストが指摘したように：
「デュークエナジーフロリダは実際には特にひどいです…それは最も高いコスト構造であり、それはここで注意深く見守る角度です。」
デューク どうやら、この標準以下のパフォーマンスがさらなる調査や分析を正当化するとは考えておらず、DEFの現状のパフォーマンス低下を正当化しており、その運用が十分に「異なる」理由について不十分な言い訳をしており、ベンチマーク分析から免除されるべきです。 これは、フロリダ公共サービス委員会のレポートと矛盾しています。 DEFで採用。
一例：からのPSCレポート 2020月XNUMX日 XNUMX:XNUMX FPLは、ドローン検査プログラムをXNUMX年間にわたって広範囲に使用して、伝送システムを検査してきました。同業者は、「高速で費用効果が高く、アクセスが困難な領域に到達する」と述べています。7 ただし、同じレポートでは、デュークエナジーは「2020年にドローンタワーの検査を試験的に実施し、2021年からすべての管轄区域でこの検査を実施することを目標としている」と述べています。 別の例：FPLは、2022年までにすべての電柱を木から鋼またはコンクリートに完全に移行することを計画しています。これにより、必要な検査の頻度が大幅に減り、信頼性が向上します。 DEFは、2050年までこれと同じ目標を達成しないと見積もっています。
その間、 デューク 総コストと料金は同業他社よりも大幅に増加し、信頼性は低下し、顧客満足度は南東部で最悪の状態が続いています。8 ほぼXNUMX年の間に。 この実績は正直に デューク 現在の経営陣と取締役会は、私たちの知る限り、どのように説明する明確な計画を立てる努力をしていません。 デューク コスト、信頼性、顧客サービスを改善する計画 フロリダ州. デューク 顧客と投資家は、フロリダ州デュークエナジーの運用を最適化して運用コストを削減し、グリッドへの投資を増やし、信頼性を高めることができるかどうかについて、徹底的で偏りのない分析を行う価値があります。
「現在のデューク管理下でのDEF運用パフォーマンス」の画像を参照してください。
「現在のデューク管理下のフロリダピアに関連するDEF顧客の結果」の画像を参照してください。
デュークエナジーインディアナでの不十分な実行
17年XNUMX月 手紙では、デュークエナジーインディアナ（「DEI」）の成長率が州内の同業他社の成長率よりも遅れており、投資を大幅に加速する機会を生み出しているとも主張しました。 この見方は、DEIでレートベースの成長を「もっと持つことができる」と述べたアナリストや、「成長を加速する機会」を指摘したアナリストなど、多くの関係者によって共有されました。 インディアナに設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」
驚いたことに、 2021年XNUMX月 アメリカガス協会会議、 デューク 幹部は、デュークエナジーインディアナへの過少投資の戦略は意図的なものであり、その結果、 インディアナ ユーティリティは、の成長に資金を供給するために使用することができます デューク その他の子会社。 この戦略は、DEIの19.9％の株式を売却して強化することを発表したことでさらに証明されています。 デューク バランスシート。 株主と顧客は、DEIに対するこのアプローチは価値を最大化するものではなく、当社は投資の道筋がはるかに遅いことに同意していると信じています。 インディアナ 仲間。
カロライナの永続的な問題
中核となるカロライナの管轄区域でも、 デューク 実行に一貫性がありません。 現在の経営陣と取締役会の下で、 デューク 大西洋岸パイプラインの主要スポンサーでした。 デューク 再生可能エネルギーのコスト競争力の大幅な遅延と大幅な改善にもかかわらず、大西洋岸パイプライン（「ACP」）をXNUMX年間推進し、最終的には ２０２２年の１７４億４０００万ドル 株主のための償却。
同様に、 デューク 現在の経営陣と理事会の指導の下でも発生した石炭灰の管理ミスにより、39,000トンを超える有毒な石炭灰がダン川に流出し、環境災害と広く見なされていました。 この事件の結果、デュークエナジーのXNUMXつの子会社は、米国史上XNUMX番目に大きな石炭灰の流出と見なされていたXNUMXつの主要河川を汚染したことを含め、水質浄化法に違反したXNUMX件の連邦犯罪者に有罪を認めました。 厄介なことに、この災害は部分的に デューク ダン川のパイプからの大規模な流出のリスクと会社の認められた支出の失敗についての従業員の警告を無視した当局者 $20,000 ビデオを使用してダン川のパイプを検査します。 裁判官は会社に謝罪の全ページ新聞広告を全国XNUMX社とXNUMX社で掲載するよう命じたが ノースカロライナ州 新聞、そして デューク CEOは会社を代表して謝罪しました デューク 顧客と株主は最終的に法案に固執したままになりました。意味のある罰金と罰則に加えて、ダン川の石炭灰流出後の当社の高騰する石炭灰修復費用により、顧客は負担を強いられました。 ２０２２年の１７４億４０００万ドル 〜へ ２０２２年の１７４億４０００万ドル に加えてコストの デューク 以上の負担を表す、権利を返す $1,700 顧客ごと。 ある調査アナリストは、これらの石炭灰のコストがカロライナの規制構造に与える影響を適切に指摘しました。
「以前はカロライナがプレミアム管轄であったと思いますが、石炭灰のために投資するのは困難です。また、許容ROEは数年で10.5％から9.5％になりました… 彼らはそれをプレミアム管轄から平均管轄に移しました。「
ポートフォリオの質問
の最適な将来のポートフォリオに関する質問 デューク 運用改善の可能性に関するこれらの見解と絡み合っています。 上で概説したように、経営陣と取締役会は、現在の大規模で広大な非連続のビジネスのコレクションから価値を提供することに一貫して苦労してきました。 デューク 長期にわたって一貫した結果を達成する能力。 XNUMXつの大きなものとして デューク 株主は次のように述べています。
「これらのユーティリティをより適切に実行でき、より適切に実行できれば、プレミアム倍数に値するだろうというあなたの議論があります…彼らは資産構成を検討する必要があります[そして]それについて何かをする必要があります。 今のところそれは本当に最適ではないので、うまくいけば彼らはそれを手に入れます。「
株主やその他の関係者との会話の過程で、潜在的なポートフォリオアクションに関する多くのアイデアを耳にしました。 私たちは私たちの行動のXNUMXつのコースを提案しましたが 17年XNUMX月 手紙、多くの視点があり、これが投資家の利益のための肥沃な根拠であることは明らかです。 これらの質問では、それぞれで真の高い運用パフォーマンスを実現するために、最適なポートフォリオ構成のより詳細で構造化された評価が必要です。 デューク ユーティリティ。 疑う余地のないことは、上記の運用実績を考えると、株主は信頼していないということです。 デューク 現在の経営陣と取締役会は、新鮮な視点と独立性と透明性を促進するプロセスの恩恵を受けることなくこの評価を実施します。これはまさに私たちが提案したことです。
（3）投資家は、 デューク 経営陣と取締役会は株主やその他の利害関係者と連携しており、取締役会レベルの改革と今後の最善の道を評価するプロセスをサポートしています。
についての懸念に加えて デューク 過去のパフォーマンスとその見解 デューク 資産は十分に管理されておらず、いくつかの投資家やその他の関係者は、 デューク 経営陣と取締役会。 特に、経営陣と取締役会の決定は、株主、顧客、その他の利害関係者への配慮が限られており、主に自己利益によって推進されることが懸念されています。
これらの会話からの視点の選択を以下に強調表示します。
「彼らが大きい理由は、あなたのような人が彼らを煩わせたり、神が招待されていないM＆Aを禁止したりしないようにするためです… 彼らは株主を気にしません、彼らは彼ら自身を気にします。」—投資家
"もちろん 経営陣の信頼性は、[投資家]からの頻繁な課題となっています。 そして、多くの懸念がありました。」 - 調査分析者
「経営陣は 彼らが他のどの利害関係者よりもそれを一緒に保つことについて話すとき、賃金についてもっと心配します ユーティリティの。」 —元経営幹部
「サイズと規模 デューク 利益を得るのはXNUMX人の構成員だけであり、それが経営陣と取締役会です。」—元経営幹部
これらの見解は、主に、当社の業績不振、効果的な独立した監視の欠如、および経営陣と株主の間の利害の不一致の認識に関連する過度の報酬に対応していると考えています。
- 過度の補償：当社の「大きいほど良い」戦略の主な受益者は、株主でも顧客でもなく、むしろ デューク 経営管理チーム。 デューク CEOに報酬が支払われました 14.5万ドル 2020年には、公益事業部門で最も高い水準にあり、補償の中央値の約116倍です。 デューク 従業員。 公益事業部門における役員報酬と（総株主利益ではなく）会社規模との明確な関係を考えると、 デューク 経営陣は、会社の拡大の直接の受益者でした—実際、 デューク 「同様の規模の企業」の役員の報酬に目を向けることにより、役員の報酬慣行を正当化します。 デューク パフォーマンスの支払いは、過去XNUMX年間、グラスルイスから「D」を受け取り、XNUMX年前は、「会社は同業他社よりも適度に高いが、パフォーマンスは劣っています」に基づいて「F」を受け取りました。仲間。」
- 悪い結果のための前向きな強化: デューク 管理のための追加の報酬やその他の特典で、悪い結果に繰り返し報いています。 たとえば、ダン川の石炭灰の流出に関連する刑事違反に対して有罪を認めた後、 2015年XNUMX月 ピエモンテ天然ガスの高額買収を発表 October 2015、 ２０２２年の１７４億４０００万ドル に関連する初日の時価総額の破壊の ２０２２年の１７４億４０００万ドル 購入金額、 デューク 以前は独立した会長の称号をCEOに授与 １２月５日。 2018で、 デューク 一度だけ開示 7万ドル 会社が在職中にXLUを15％アンダーパフォームしたにもかかわらず、「彼女の強力な業績の歴史」に基づくCEOの保持助成金9、過去XNUMX年間でガイダンスをXNUMX回削減し、複数の大規模な環境事故を引き起こしました（ダン川の事故と、わずかXNUMXか月後に発生したオハイオ川の油流出の両方。 デューク 9,000ガロンのディーゼル燃料がオハイオ川に流出し、別の有罪判決が下されました。
- 株主との利害の不一致：パフォーマンスよりもサイズに報いるデュークの過度の報酬とインセンティブを超えて、 デューク 経営陣は、投資家との連携の欠如を示唆しています。 たとえば、CEOが「今年は戦略、規制、利害関係者の面で大きな勢いで始まり、2021年に向けての将来については非常に楽観的です」と強調した後、 2月11、彼女は売りました 〜4万ドル 在庫の 2月25。 経営陣が私たちの後に現状維持の事業計画の下で作成された価値を促進したように 17年XNUMX月 手紙、 デューク 取締役会メンバーとXNUMX人の経営幹部が株式を売却 19年XNUMX月 & 20年XNUMX月.
- 効果的な独立した監視の欠如：ベストガバナンス慣行に反して、 デューク 独立した椅子はありません。 さらに、 デューク リード独立取締役は取締役会を務めました デューク とその前身は30年以上にわたり、当社は2015年から代理開示を変更することで隠蔽しようとしました。 デューク リード独立取締役は有意義に超えています デューク 当社のコーポレートガバナンス原則に概説されている推奨される定年と在職期間は、XNUMX年間正当化されており、「取締役会が独立取締役に安定性を与え、彼を長く維持するための移行期間中に必要である」という漠然とした主張があります。アイデアの組み合わせの一部としての用語の視点。」 私たちは、主任独立取締役の役割が、保持するより有能な候補者によってどのように満たされることができないかを理解するのに苦労しています デューク 経営陣に責任があります。 ISSは同様の見解を表明し、「会社の最近の業績、継続的な戦略的変革、および現在の主任独立取締役の長期在任を考えると、会社とその株主が最も強力な形態の独立監視から利益を得ることができるという考えにはメリットがあります。独立した椅子で。」 株主の約35％が、直近の年次株主総会で独立議長の任命に投票しました。
残念ながら、前述のすべてに加えて、 デューク 私たちへの否定的で不正確な応答 17年XNUMX月 手紙と私たちの対話を通して、会社のリーダーシップは株主と利害関係者の長期的な利益よりも支配と自己利益を優先するという認識をさらに強化しただけです。 この考え方は、当社との対話においても明らかであり、当社の提案に誠実に取り組むことに対する防御と拒否が特徴です。
次のステップ
私たちが受け取ったフィードバックは、新しい取締役会レベルの視点と完全なビジネスレビューに対する明確なサポートがあるという私たちの確信を強化しました。 株主は、 デューク 会議室と信頼できる構造とプロセスが正しい道に到達します デューク.
しかし、経営陣との会話により、改善の可能性を評価するための独立した構造とプロセスを確立することを望まないことが明らかになりました。 デューク ビジネス。 むしろ、 デューク 現在の戦略は機能していると主張し、毎年このCEOの任期があるように、株価パフォーマンスの持続可能な改善が間近に迫っていると主張しています。 短期記憶や無尽蔵の忍耐力を持っている投資家にとっての希望は戦略ではありません。
保持する立場にあること デューク もう一度この約束を果たせなかった場合の責任、 デューク 株主は、投資家の懸念に対処し、取締役会の独立性を高め、業務執行を改善し、プレミアム評価を達成するための詳細で信頼できる計画に値します。 これらの各領域で、 デューク 次の特定の懸念に対処する必要があります。
- 取締役会の独立性を高める: デューク 特に主任独立取締役の長期任期に照らして、理想的には今年の年次総会で提出された提案に留意することにより、取締役会の独立性に関する投資家の懸念に対処する必要があります。 デューク 取締役会議長は独立取締役である必要があります。 さらに、取締役会は、 デューク カロライナの外に住んでいて、 デューク 取締役会には現在、フロリダ州で、またはフロリダ州と関係のある信頼できる公共政策の経験を持つ取締役がいません。 インディアナ.
- フロリダの運用パフォーマンスを改善する: デューク デュークエナジーフロリダの最新の目標とコミットメントを提供し、その管轄区域での運用と投資の機会を完全に反映し、デュークエナジーフロリダの料金支払い者が同業他社よりも低品質のサービスを高価格で受け入れる必要がある理由を説明する必要があります。
- フォーカスを増やし、価値を高める インディアナ: デューク の成長を加速する必要があります インディアナ デュークエナジーインディアナの価値を高めるために。 または、 デューク デュークエナジーインディアナを他の法域に資金を供給するためのキャッシュフローの源として利用するという会社の戦略が、州に投資するのではなく、株主にとって最適である理由とその理由を正当化する必要があります。 デューク インディアナ 料金支払者は、他の州の構成員に利益をもたらす投資に資金を提供する必要があります。
- プレミアム評価を達成する：普遍的な見方を考えると デューク カロライナ、フロリダ、中西部の基礎となるフランチャイズは、公益事業業界で最高品質のXNUMXつです。 デューク 投資家に、比較的有利な管轄区域、成長率、およびフリート移行の機会を持つ他の公益事業持株会社との評価ギャップをどのように埋めるつもりかを示さなければなりません。
の一つとして デューク 最大の投資家である私たちは、運用および株価の不振の長い歴史を統括してきた同じ構造およびリーダーシップチームが、上記の分野で有意義により良い結果をもたらすことができることに懐疑的です。 デューク それとは反対の主張は、それが説明責任を負うことができる特定のコミットメントがない限り、空洞になり続けるでしょう。 上記の問題に対する当社の具体的な解決策が見られることを楽しみにしています。
その間、 デューク ステークホルダーにふさわしい方法でこれらの問題に取り組むことを望まないままであり、私たちは会社の業績に関する私たちの考えと展望を共有し続け、正しい道について活発な議論を促進するつもりです。 デューク、改善に失敗した場合は会社に説明責任を負わせます。
ありがとうございます。
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ジェフ・ローゼンバウム |
ジェシー・コーン |
エリオットインベストメントマネジメントLPは約を管理します ２０２２年の１７４億４０００万ドル 資産の。 その主力ファンドであるエリオットアソシエイツLPは、1977年に設立され、継続的に管理されている最古のファンドのXNUMXつとなっています。 ザ・ エリオット ファンドの投資家には、年金制度、ソブリン・ウェルス・ファンド、基金、財団、ファンド・オブ・ファンズ、高額の個人および家族、および会社の従業員が含まれます。
1 の中間点に基づく2013年から2021年までのEPS成長率を表します デューク 2021年のEPSガイダンス。
2 特に明記されていない限り、すべてのリターン計算は現在のものです。 2021 年 5 月 7 日、のレポートの前の最後の取引日 エリオットの に賭ける デューク、それにより除外 エリオットの 株価への好影響。
3 規制対象のユーティリティピアグループには、SO、D、AEP、XEL、WEC、ES、AEE、CMS、EVRG、およびLNTが含まれます。
4 JEAの住宅料金比較データに基づく。 EIAデータごとの州全体の平均と一致する1,108kWhの月間平均住宅電力消費量を想定しています。
5 JDパワーの顧客満足度評価とEIAが報告した信頼性指標によって測定されます。
6 2019年の非世代O＆M / MWhに基づく。
7 フロリダ公務員委員会の監査およびパフォーマンス分析局による「電気IOU送電構造の検査および保守手順とプロセスのレビュー」、 2020月XNUMX日 XNUMX:XNUMX.
8 サウスラージユーティリティのJDパワーランキングに基づいています。
9 TSRに基づく 2018 年 3 月 8 日、支払いの開示の前日 デューク 委任勧誘状。
メディア連絡先：
スティーブン・スプルイエル
エリオットインベストメントマネジメントLP
(212) 478-2017
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ソースエリオットインベストメントマネジメントLP
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