ביום שלישי בבוקר, ועדת הבנקאות בסנאט קיימה פיקוח עם יו"ר נציבות הבורסה לניירות ערך גארי גנסלר.
קבוצה של סנאטורים דו -מפלגתית הטילה ספק בכוונות הרגולטוריות של גנסלר בנושאים מ- cryptocurrency ועד השקעות קמעונאיות.
גנסלר התחיל בשיחה עם יו"ר הדירקטוריון הסנאטור שרוד בראון (D-OH), ודיווח כי הצוות שלו חוקר את הסכנות של SPACS.
אך כאשר חבר הדירוג הסנאטור פט טומיי (הרשות הפלסטינית) לקח את מקל הדיבורים, הוא נכנס ישר לתשלום עבור תזרים ההזמנה (PFOF).
"אני חושש שתעדיף את הדחיפה הפטרנליסטית של חלק מהשמאל להגביל את חופש המשקיעים במסווה של הגנה תוך פגיעה ממשקיעים קמעונאיים; פגיעה כזו עלולה לגרום להתנגדותך לתשלום עבור הזמנת הזמנה ", אמר טומיי.
"איסור תשלום עבור תזרים הזמנות יכול בהחלט לגרום לחיסול השקעות ללא עמלות, דבר שיהווה עוול גדול למשקיעים ממוצעים."
הנקודה של טומי נובעת מהרעיון ש- PFOF אפשרה לזמן הטוב ביותר אי פעם להיות משקיע קמעונאי באמריקה.
באמצעות מסחר ללא עמלות, ללא יתרות מינימליות, תעודות סל נמוכות או ללא תשלום, ואפליקציות מובייל ידידותיות למשתמש, טומיי אמר כי המשקיעים יכולים לקחת חלק ברווחי וול סטריט כפי שמעולם לא היו מעולם.
תשלום עבור תזרים הזמנות
גנסלר אמר כי הדאגה הגדולה ביותר שלו משוק המניות היא תחרות וגיבוש. אף שההשקעה הקמעונאית המריאה, ה- PFOF המאפשר לה בשלים לניגוד עניינים: לדבריו, יותר ממחצית מכלל עסקאות ה- PFOF נכנסות למאגר אחד גדול.
"כמעט מחצית מהנפח המבוצע מבוצע ב"בריכות אפלות" או על ידי סיטונאים. אני תוהה האם זה אומר שהקלטת המאוחדת-מה שמכונה ההצעה וההצעה הלאומית הטובה ביותר-משקפת באופן מלא את מכלול הפעילות בבורסות ", אמר גנסלר בעדותו.
"כפי שציינתי בעבר, אני מאמין שהתשלום בגין הזמנת הזמנות והנחות בחליפין עשוי להציג מספר ניגודי אינטרסים".
משקיעים קמעונאיים נהרו למוצרים כמו רובינהוד, המציעה השקעה נטולת עמל וחלקים במניות וניירות ערך, על ידי מכירת עסקאות הלקוח שלהם ליצרני שוק שותפים במקום לפרסם אותם "למעשה" בשוקי ניירות הערך האמיתיים.
הנוהג, שהחלוץ על ידי ברני מיידוף, הודפס 2.5 מיליארדים $ ב2020 לחברות סחר מובילות כמו TD Ameritrade, Robinhood וצ'ארלס סווב.
מסחר בחושים ייעלם
רוב העמלות שנאספות מגיעות ממסחר אופציות בסכומים קטנים של .50 $ בכל פעם. בלעדיו, טומיי ואחרים טוענים כי המסחר יעלם בין לילה, וכך גם השקעות קמעונאיות.
במרץ, PFOF הפכה לקריאה של משקיעים קמעונאיים כאשר רוביהוד סגרה את המסחר ב- Gamestop כדי לכסות שינוי בדרישות ההפקדה של יצרנית השוק שלה.
לחלקם נראה היה ש- PFOF אפשרה לקרנות גידור לסגור פקודות שמפסידות להן כסף על ידי דרישה של רובינהוד לשלם את החשבון. אבל, למרבה האירוניה, PFOF היא הסיבה היחידה שמשקיעים קמעונאיים נכנסו לגיימסטופ מלכתחילה.
הסנאטור ג'ק ריד (D-RI) נכנס ל- PFOF ושאל את גנסלר, "האם הבעלים של ניירות הערך האלה מקבל את העסקה הטובה ביותר?"
“אני חושב שזה עשוי להפוך את השווקים שלנו ליעילים פחות; סוחרים קמעונאיים אולי לא מקבלים את הביצוע הטוב ביותר גם אם עם שיפור מחירים [מסחר בתחושה], "אמר גנסלר.
"אם מישהו מהוועדה או מהצוות הזה מבצע טרייד בפלטפורמות האלה, יש סיכוי של 97 אחוז שזה לא יגיע לבורסה; זה הולך לשווקים אפלים ומכירה משנית ".
כפי שהמשיך מאוחר יותר גנסלר לסנאטור טים סקוט (R-SC): המטרה היא לעודד תחרות רבה יותר בשוק הזמנות להשקעה, לא פחות. בנוסף, הוא מקווה למצוא דרך לקצר את מחזור ההתיישבות, להשאיר את הסוחרים פחות חשופים.
"הטכנולוגיה הורידה את עלות ההשקעה, אך עדיין נותרה עלות ל- PFOF, אפילו כמה פרוטות עדיין בעלות", אמר גנסלר.
"מה שהעליתי עם ג'ניפר לייט: האם נוכל לעשות טוב יותר עם יותר תחרות, במקום שמשווק אחד יקנה חצי מההזמנות באמריקה. אני חושב שננסה להוזיל אותו בעלות נמוכה עוד יותר ".
ליטה מונתה כמנהל עמית באכיפה ב- SEC בשנת 2020, עם 20 שנות ניסיון בפיקוח על תיקים נגד מרמאים שהורשעו במסחר ב- SEC.
תקנת אבטחת מטבעות קריפטוגרפיים
כפי שטומיי עלה וזינק לראשונה במהלך תקופת השאלות שלו, לאחרונה הבהיר גנסלר כי הוא מאמין כי כמה ממוצרי cryptocurrency הם ניירות ערך וצריך להסדיר אותם. הסנאטור אמר שהוא ירצה לראות הנחיות פומביות נוספות.
"אז אני מתוסכל מהיעדר הנחיות ציבוריות מועילות ב- SEC, המסביר כיצד אתה מבדיל את זה: מה הופך חלק מהם לניירות ערך בעוד שאחרים לא," אמר טומיי. "מדוע לא להודיע בפומבי אילו מאפיינים מייצרים את המטבע הקריפטו?"
טומיי התייחס למטבעות יציבים, נכסי קריפטו שנוסדו במטרה יציבות לשלוט בבורסות ולהציע נזילות כאל ניירות ערך. עם זאת, אם אין להם "ציפייה לרווח מההשקעה", הם אינם מנצחים את מבחן האווי לניירות ערך, ובספרו של טומי, הם אינם ניירות ערך.
"כפי שכתב תורגוד מרשל בחוות דעתו של Reves, בהגדרת היקף השוק שהוא - הקונגרס רצה להסדיר - הקונגרס צייר מברשת רחבה, והוא כלל למעשה כ -35 דברים שונים בתוך ההגדרה של נייר ערך", אמר גנסלר.
"סנאטור, זה, הקונגרס הזה יכול לשנות את החוקים, אבל לחוקים שיש לנו כרגע יש הגדרה רחבה מאוד של נייר ערך, כולל פתק, כולל חוזה השקעות וכדומה".
מבלי לציין שמות, הסנאטור התייחס לחדשות בשבוע שעבר כי מוצר החיסכון של USDC עלה באש מצד ה- SEC בגלל חששות ביטחוניים לא מוסדרים.
Coinbase, באמצעות המנכ"ל בריאן ארמסטרונג, תפס נשק באמצעות פוסטים בטוויטר וטען כי אין להם מושג מדוע מוצר ההלוואות הבנקאי שלהם בשוק הכסף נחשב לאבטחה.
ה- SEC ידוע כי הוא עובד באופן פרטי עם חברות שמטרתן ליצור ניירות ערך או מוצרי השקעה.
איך לברוח מהאבטחה
למרות שהוא מאמין שכמה מטבעות יציבים הם משחק הוגן, באופן כללי, גנסלר חושב שידיו קשורות: רוב המטבעות הקריפטוגרפיים הם מוצרי השקעה.
"אני מסכים איתך כי חלק מהסמלים הללו נחשבו לסחורות, רבים מהם הם ניירות ערך, ובית המשפט העליון שקל כמה פעמים שציינת, מבחן האווי", אמר גנסלר.
מבחן האווי מגיע מבית משפט עליון החלטה בשנת 1946 בין בעל חורשת תפוזים בפלורידה שמוכר אדמות ספקולטיביות ל- SEC. ה- SCOTUS קבע כי האווי מפר את הכללים שנקבעו בחוק ניירות ערך משנת 1933, והגדיר ""חוזה השקעה"קיים כאשר יש השקעה של כסף במפעל משותף עם ציפייה סבירה של רווחים שייגזר ממאמצי אחרים".
לפי פסק דין זה, אם הוא מתפרסם כדי להרוויח כסף על כסף, זהו אבטחה.
הסנאטור וגנסלר העלו את מבחן Reves, תיק נוסף בנושא דיני ניירות ערך שהוחלט בשנת 1990 בנוגע למניות "השקעה" בחוות שיתופיות בארקנסו. ה- SCOTUS מצא ששטרות החוב היו ניירות ערך ובכך הפרה את חוק 33 '.
עם זאת, לאחר 60 שנות חדשנות שיצרו מוצרים פיננסיים רבים, מקרה Reves היה צריך להיות טכני יותר. ביסודו של דבר, כדי לכסות את כל המוצרים החדשים, ה- SCOTUS הצהיר כי כל דבר שמשווק כמו אבטחה תואמת SEC או דומה לזה יצטרך להיות תואם SEC: המשקיע הממוצע ציפה שה- SEC יבדוק את מוצרי ההשקעה לאיתור הונאה.
גנסלר אמר כי הוא מאמין שהסנאט והבית יכולים לשנות את החוקים, אך הוא מפרש את ניירות הערך משנת 1933 כך שיפעלו כמכלול רחב של כללים שעליו לפעול בהתאם לתקנות האבטחה.
הוא אמר שדברים רבים הפכו לעיתים לסווגים כניירות ערך, כולל חביות וויסקי שנרכשו מתוך כוונה ספקולטיבית בשנות השישים - וזה נכון.
“אני לא שלילי או מינימליסטי בנוגע לקריפטו; אני ניטרלי טכנולוגי, אמר גנסלר. "אני חושב שהטכנולוגיה הזו הייתה ויכולה להוות זרז לשינוי, אך הטכנולוגיות לא נמשכות זמן רב אם הן נשארות מחוץ למסגרת הרגולטורית."
בחדשות אחרות
מלבד ויכוחים על מטבעות קריפטוגרפיים ועל השקעות קמעונאיות, הציג גנסלר שתי מטרות עבור ה- SEC. האחת, לשחרר הנחיות חדשות בנושא "היגיינה" בתחום אבטחת הסייבר בחברות הבאות לעקוב אחר חברות בעידן התקפות פריצת תוכנות כופר.
גנסלר הסכים עם הסן ג'ון טסטר (D - MT), שאמר כי אבטחת הסייבר היא אתגר קשה בפני עסקים אמריקאים כמו שינויי אקלים.
"לא יכולתי להסכים איתך יותר. אז ישנן שתי רשימות שאנו בוחנים: כיצד אתה מנהל את סיכון הסייבר שלך מכיוון שמדובר בסיכון של ממש, כיצד אתה מנהל אותו ומנהל אותו, ומהן העלויות שלך עבור היגיינת הסייבר ", אמר גנסלר. "שנית, דיווח על אירועים, אם יש לך הפרה ואתה משלם תוכנת כופר וכדומה."
שניים, כפי שהבהיר גנסלר בא וול סטריט ג'ורנל אופ-עד שלישי בבוקר: ארה"ב מתכוונת להגדיל את נתח הפעילות הפיננסית של חברות סיניות פי עשרה.
על פי חוקים חדשים שהתקבלו על ידי הסנאט, חברות סיניות חייבות לפתוח את ספריהן לביקורת אמריקאית בתוך פרק זמן חדש של שלוש שנים. גנסלר אמר כי אם יסרבו, לחברות ייאסר מסחר ובורסות בארה"ב.
"רשות ניירות ערך עשויה לאסור על סחר בכ -270 חברות הקשורות לסין עד תחילת 2024.
ניתן לייחס את הסיבה לשערוריות הנהלת החשבונות של Enron ו- WorldCom ", כתב גנסלר ב- Op-Ed. "הקונגרס העביר את חוק סרבנס-אוקסלי בשנת 2002, המחייב בדיקות של רואי החשבון של חברות ציבוריות על ידי מועצת הפיקוח על חשבונאות בחברות ציבוריות. יותר מ -50 תחומי שיפוט זרים מאפשרים לדירקטוריון "לבצע ביקורת על מבקרי החשבון". שניים לא: סין והונג קונג ".
גנסלר אמר כי בשנה שעברה העביר הקונגרס את חוק האחריות על חברות זרות, האוסר על סחר במניות שהונפקו בחו"ל אם מועצת הפיקוח האמריקאית לא תוכל לבדוק או לבצע ביקורת על החברה. זה לא חייב להיות חברה מבוססת ארה"ב שמבצעת את הביקורת, אבל מישהו צריך לבצע ביקורת כל שלוש שנים, או שאתה בחוץ.
PlatoAi. Web3 מחדש. מודיעין נתונים מוגבר.
לחץ כאן לגישה.
