סם צל הוא אחד המשקיעים האגדיים בדורו, הידוע באהבתו לעסקאות, רשתות זהב, ואומר את זה כמו שזה. כותרת האוטוביוגרפיה שלו משנת 2017 שואלת את המשפט האהוב עליו: "האם אני עדין מדי?" הנדל"ן היה כבר זמן רב השליט של זל, והוא זכה לזכייה ענקית ב -2007 עם מכירת ה- REIT שבנה, Equity Office Properties, תמורת 39 מיליארד דולר, בראש השוק. פחות מוצלח, שלו 8.2 מיליארד דולר LBO של קונגלומרט העיתונים טריביון ושות '- שפשט את הרגל כעבור שנה. 

לזל, 78, יכולת גדולה לסובב צלחות רבות באוויר בו זמנית, ומכיוון שהוא נהנה לפעול בשווקים הציבוריים, אתה יכול להשקיע ממש לצדו. הוא אפילו הוסיף לתמהיל: בתחילת נובמבר חברת הצ'קים הריקים החדשה שלו, חברת רכישת חלוקת המניות (EQD) גייסה 400 מיליון דולר. השווי הנקי של צל, המוערך על ידי פורבס ב -4.7 מיליארד דולר, קשור ברובו במניות מגורים (EQR, ירידה של 30% לעומת השנה שעברה); בנאי בתים מיוצרים Equity Lifestyle Properties (ELS, -10%); חבר הון (EQC, -20%), REIT מסחרי; ומזוקק הנפט Par Pacific Holdings (PARR, -50%). 

זל ישב בשאלות ותשובות אלו על זום בתחילת נובמבר לרגל הפסגה הווירטואלית של פורבס / SHOOK Wealth Management, כדי לחלוק את מחשבותיו על הנשיא הנבחר ביידן, הסיכוי לשיעורי האוצר מתחת לאפס, וכמובן על גל ה- SPAC. . 

(הדברים הבאים נערכו לשם הבהרה.)

כריס הלמן: הבחירות היו בשבוע שעבר ונראה שהשווקים אוהבים את האפשרות של נשיא ביידן. האם בבקשה תשתף את מחשבותיך הראשוניות על שינוי הגאות הפוליטית? 

סם זל: אני לא חושב שזה יהיה שינוי קיצוני כמו שמציעים כמה מהסוואנטים. הבחירות לא היו גל כחול, ואני מניח שהרפובליקנים ישמרו על השליטה בסנאט. אז אני לא רואה שום שינוי קיצוני במדיניות. כל הדברים שנדונו במהלך הפריימריז הדמוקרטים יחזרו שמאלה למקום בו הוא שייך. ואני חושב שג'ו ביידן עשוי לרוץ, בוודאי שמאל ממרכז, אבל ממשל מרכז. אני חושב שדונלד טראמפ עשה למדינה טובה גדולה. הוא לא ניקז את הביצה אבל הוא בהחלט הרגיז את הביצה, ואני חושב שהתוצאה נטו של כל מה שהולך להיות חיובית מאוד לשמירה על מדינה ריכוזית. 

CH: אז בעלי ההון לא צריכים לחשוש? אין צורך למכור הכל לפני הגדלת מיסי רווחי הון, למשל? אתה לא מתכנן לזה? 

זל: בהנחה שג'ורג'יה יושבת לפחות סנאטור רפובליקני אחד סביר מאוד, אני חושב שזה סוג של מדיניות מיסים רדיקלית ומדיניות אקלים רדיקלית ומדיניות אנרגיה רדיקלית לא הולכות להיות רלוונטיות מאוד בהמשךואני חושב שזה יתרון חזק מאוד לכלכלת ארה"ב. 

CH: שיעורי הריבית נמוכים מבחינה היסטורית. מה שמסייע כמובן בהערכות השווי של הנדל"ן שלך. יש סיכוי שנראה אפס ומטה באוצר ל -10 שנים?

זל: אני לא חושב שכן. האתגר של השנים הבאות הוא לשמור על ריביות נמוכות ככל האפשר. אני חושב שהסיכונים לאינפלציה הם הרבה יותר גבוהים מהסיכונים לדפלציה. התעריפים צריכים להישאר נמוכים מכיוון שאיננו יכולים להרשות לעצמנו להחזיר בשיעור גבוה יותר ממה שאנו מתמודדים עם היום. זה מאט את כל הכלכלה. קראתי במשקיף הריבית של גרנט אנלוגיה לפיה ריביות אפסיות הן כמו כדורסל לפני שהיה שעון זריקה. ריביות נמוכות מאוד מביאות לדחיית קבלת ההחלטות. 

CH: כשכסף כל כך זול, אתה מקבל חברות זומבים. 

זל: זה יוצא דופן כשאתה מחליט מה לעשות - אם לבצע השקעה או לא - ופתאום לוקח שלושה חודשים נוספים כדי לקבל את ההחלטה שלך אין עלות. 

CH: האם זה משחק בשיגעון ה- SPAC? חברות לרכישת מטרה מיוחדת גייסו השנה עשרות מיליארדים במימון אקוויטי, אולי בין השאר בגלל שהמשקיעים לא אוהבים את האלטרנטיבה, שהיא השקעה בחובות מניבים נמוכים?

זל: חלק מהנושאים הללו משפיעים על גל ה- SPAC - שהוא אחד הדברים הבודדים שראיתי אי פעם בו וול סטריט יצרה מוצר המועיל למשקיע.

CH: בסדר…

צל: אתה יכול לקנות SPAC היום והסיכון היחיד שאתה לוקח הוא עלות ההזדמנות שהכסף הזה יונח למשך שנתיים ולא תוכל להשיג אותו. ואתה יכול למכור את המניות שלך. יש לך בחירה. תגיד כן, תגיד לא, קח את הכסף שלך בחזרה. זו עסקה נהדרת עבור משקיע. היא מקימה הון ציבורי ומוציאה את אחד האלמונים מהעסקה. ואני חושב שאנחנו נמצאים בסביבה כרגע בה יש הרבה חברות - כמו חברות משפחתיות או חברות מניות פרטיות - שרוצות למצוא אקזיט של חברה ציבורית. מספר החברות הציבוריות צנח באופן דרמטי במהלך עשר השנים האחרונות כאשר לקחנו את כל החברות הללו לפרטיות. 

CH: הנוף חייב להיות כמו סדנה בשבילך. מה אתה מתכוון לרכוש באמצעות רכישת חלוקת השקעות בחו"ל? 

צל: יש לנו מנדט רחב מאוד כדי שנוכל לעשות את מה שאנחנו רוצים. אנו מתעניינים במרחב התעשייתי, בייצור ובהפצה. ה- SPACs התמקדו עד כה במשאיות חשמליות ובנסיעות ספינות חלל ובדברים כאלה שלא ניתן למדוד. 

CH: קשה לעשות ניתוח תזרים מזומנים מוזל.

צל: אתה צריך להגיע להנחות מגוחכות כדי שהדברים האלה יעבדו. אולי יש להם. אני לא כל כך חכם. אבל הגישה שלי היא שהסביבה כרגע מרמזת שיש הרבה חברות שמחפשות בתים. הם לא בהכרח במצוקה, אבל הדברים השתנו. 

CH: אתה מזמן חסיד של מגה-טרנדים - השקעות נדל"ן סביב ציפיות ממה שהבייבי בומרס הולכים לעשות, למשל. מהן המגמות שאתה עדיין מחזיק ואילו אתה זורק?

זל: המגנטרנד מספר XNUMX בראש שלי הוא לא מגה-טרנד. כל הדיון הזה על "סוף העיור", והעבודה מהבית, והעולם הולך להשתנות, ואתם הולכים לגור בנופלייס, איווה ותעבדו בחברת בגדים. זה לא הולך לקרות. אנחנו חיות חברתיות. אני שמח להיות מאוד ברור שאני חושב שאנשים בוחנים את הנעילה הנוכחית הזו ומפיקים תוצאות מופרכות. 

CH: אני מבין שבזמן המגפה עבדת מהמשרד בשיקגו? 

זל: הייתי כאן כל יום. בשלושת-ארבעת החודשים הראשונים לא היה כאן אף אחד אחר. זה היה קצת שקט. אבל מעולם לא הייתי עובד בבית. קוביד, מכיוון שיש לו כל כך הרבה אי וודאות, נוטה לייצר כל מיני ספקולציות. כשקוביד הפך למגיפה בסוף מרץ בחנו 2 מיליון מקרי מוות בסוף השנה. אנחנו עשירית מהמספר הזה. הכלכלה, אלא אם כן אתה בעסקי נסיעות ותיירים, הכלכלה לא כל כך גרועה. מספרן של החברות שלנו איך שהן עברו בשנה שעברה לעומת השנה, מספר מהן הן חבלות, למרות הנעילה. זה קצת כמו שמארק טווין אומר שהדיווחים על מותו נרגשים מאוד. 

CH: ובכן אנו מודים לך על זמנך היום, ומצפים לשנת 2021 להיות שנה טובה יותר. 

זל: זו תהיה שנה מעניינת. יותר מכל דבר אחר אני רוצה לראות פעילות. מכיוון שפעילות מתארת ​​את גילוי המחירים. לא גילינו הרבה מחירים, ואנחנו זקוקים לכמה. 

מקור: פורבס - המיליארדר סם זל מדבר עם טראמפ, SPAC, ושיעורי ריבית בפורבס Q + A

מקור: https://spacfeed.com/interview-billionaire-sam-zell-talks-trump-spacs-and-interest-rates-in-forbes-qa?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=interview-billionaire-sam-zell- מדבר-טראמפ-רווחים-ושיעורי ריבית-ב-פורבס-קאה