ג'יימס גלרט, מנכ"ל RapidRatings מצטרף לפאנל Yahoo Finance Live כדי לדון במגמות SPAC/IPO לשנת 2021.
תמליל וידאו
סיאנה סמית ': הגשות שוברי שיאים של הנפקה להשקעות בחודש נובמבר, שהביאו כמה מהשמות הגדולים האלה שחיכינו להם לשוק הציבורי לפני סוף השנה. ולעוד על זה, אנחנו רוצים להביא את ג'יימס גלרט. הוא המנכ"ל של RapidRatings. וג'יימס, נהדר שחזרת לתוכנית. אז נובמבר, ברור, חודש חזק מאוד כאן להגשת הנפקה. מה לדעתך מניע חלק מהיסודות של הריבאונד שאנו רואים בשוק ההנפקות השנה? האם הכל בגלל שאנחנו נמצאים בסביבה של שיאי שיא?
ג'יימס גלרט: הכל קשור לנזילות ולמומנטום בשוק. אז יש לנו - יש לנו קומץ של משקיעים חדשים, סוג של קבוצות שהגיעו לשוק, כשהקמעונאות היא המשמעותית ביותר. וזה מקבל כמות לא מבוטלת של משחק אוויר. זה פקטור. אבל באמת, המשמעותית ביותר היא שפשוט יש לנו שוק שורי ובגלל תמריץ הפד ותוכנית רכישת האג"ח של הפד שהושקה מוקדם יותר השנה כתגובה למגיפה.
יש פשוט כמות אדירה של נזילות שמחפשת תשואה. והם רודפים אחרי עסקאות. וההנפקות, ה-SPACs, המכשירים האחרים שהגיעו לשוק נהנים כמעט בכל דרך.
אדם שפירא: ג'יימס, יש נתון ש-20% מהחברות שהגיעו לציבור - לשווקים ציבוריים השנה עשו זאת באמצעות SPAC. ויש את כל הדיון הזה על הדמוקרטיזציה של לתת למשקיע הממוצע להיכנס דרך זה. אבל אתה עדיין סוג של רגיש עם SPAC בגלל היעדר מידע שאתה רגיש אליו, הנפקה מסורתית. האם המשקיעים מבינים את זה?
ג'יימס גלרט: אני חושב שהמשקיעים המוסדיים מבינים את זה. והגדולים שבהם פותחים SPAC משלהם. אז זה אירוני, אתה יודע, זו דמוקרטיזציה במובן שיותר משקיעים קמעונאיים יכולים להיכנס. אבל יותר משקיעים קמעונאיים לוקחים יותר סיכונים ממה שהם לקחו בעבר. עליך לזכור שה-SPACs, ה-SPACs החדשים יותר, מאפשרים מבנית למשקיעים לצאת החוצה מבלי בהכרח להתקדם עם ההשקעה.
אבל עדיין, יש - זה רק אחוז קטן של SPAC שבסופו של דבר קונים חברה ומבצעים השקעה. נכון לחלוטין שלמשקיעים שמתקדמים וממשיכים לשמור את כספם ב-SPACs שלאחר ההשקעה אולי אין את אותו סוג של גישה למידע, אולי לא תהיה להם אותה חריצות שמגיעה באמצעות הנפקה בתהליך רגיל של מופע רוד-שואו. . אז יש יותר סיכונים.
ואתה מוסיף לזה שכל חברה בלחץ יותר. ובכן, כמעט, יש הרבה ביוטק שמצליחים למדי. אבל רוב החברות נמצאות תחת לחץ גדול יותר ממה שהן היו אי פעם, לאור המגיפה והלחץ הבריאותי הפיננסי הכולל שהן נמצאות בהן. כך שסוגי החברות שמתגלגלות ל-SPAC עשויות להיות נושאות הרבה יותר סיכונים ממה שהמשקיעים מבינים.
סיאנה סמית ': ג'יימס, האם זה משהו שאתה חושב שהוא כאן כדי להישאר, כשאנחנו רואים את עלייתם של SPACs וגם רישומים ישירים? כלומר, האם אתה חושב שזו מגמה לטווח קצר או ששתי האפשרויות הללו ימשיכו לצמוח בפופולריות?
ג'יימס גלרט: ובכן, לא הייתי מחבר אותם יחד. אני חושב, עם SPACs, זו תופעה של שוק שוורי. הם תמיד יהיו בסביבה במידה מסוימת, אבל לא עם סוג כזה של התלהבות ושיאים שנשברו רבעון אחר רבע והשקות. רישומים ישירים הם באמת, לדעתי, שונים. רישומים ישירים מספקים חלופות טובות מאוד לחברות כדי להביא את המניות שלהן לציבור, במיוחד כאשר הן אינן זקוקות להון חדש.
אבל ה-SPACs וההנפקות המסורתיות, באופן כללי, עוסקות בגיוס הון חדש, והרישומים הישירים ממש לא. אז אני סוג של מפריד את שלושת המכשירים ואת שלושת המסלולים לשיווק לקטגוריות השונות האלה.
אדם שפירא: ג'יימס, אתה חייב לאהוב לקרוא כמה מה-S-1 האלה להנפקות מסורתיות כי הם באמת - אני מתכוון, למה שתשקיע? זה כמו שאתה יכול להפסיד כסף, זה מה שכתוב כל הזמן, אתה יכול להפסיד, אתה יכול להפסיד. תסתכל על DoorDash. כלומר, זה בעצם מה שהם אמרו. ואז אתה מקבל Airbnb. מה המשקיעים צריכים לדעת על שני אלה? כי כולם מאוד התלהבו מכך ששניהם מגיעים לשוק לפני סוף השנה.
ג'יימס גלרט: ובכן, שני שמות מרקיזה גדולים, חיכו להם זמן רב בשוק. אז יש הרבה ציפייה. הם באמת די שונים בצורה מעניינת. מנקודת מבט של דירוג בריאות פיננסית, שהיא השקפתנו על סיכון ברירת המחדל של חברה אחת לשנה, הם באמת נמצאים בשני מקומות שונים. DoorDash נושאת 50 מתוך 100 בסולם שלנו, ו-Airbnb הוא 36. זה רק חלק ממנו.
הקטע השני הוא האופן שבו הם הפכו לטרנדים. אז ראית את Airbnb יורד שנה אחר שנה, וזו טרום מגיפה. ו- DoorDash היה קצת שטוח יחסית. נדיף, אבל שטוח יחסית לאורך פרק הזמן הזה. שתי החברות הללו הרוויחו - אחת הועילה ל- DoorDash, Airbnb בהחלט נפגע מהמגיפה. אבל המגמות בבריאותם הפיננסית לפני המגיפה כבר נקבעו.
אבל אם אתה מסתכל על משהו כמו Airbnb, אתה יודע, זו חברה שהפסידה בתשעת החודשים הראשונים של השנה שליש מההכנסות שלה. ההפסד שלהם הוכפל. הם פיטרו אחוז דו ספרתי מהעובדים שלהם, יש להם 36 FHR. אתה יודע, יש הרבה ממה לדאוג שם. עם זאת, עם השוריות בשוק כרגע, ההנפקה כנראה תצליח מכיוון שאנשים לא ממוקדים ביסודות כפי שהם כנראה צריכים להיות.
סיאנה סמית ': בסדר, ג'יימס גלרט, תמיד נהדר לקבל אותך בתוכנית. מנכ"ל RapidRatings. נדבר איתך שוב בקרוב.
ג'יימס גלרט: תודה, סיאנה.
מקור: Yahoo Finance - אנו בשוק שוורים וההנפקות וה- SPAC מרוויחים: מנכ"ל
