Questo mese, il La Securities Exchange Commission ha approvato importanti aggiornamenti alle regole emanate tramite il 2012 JOBS Act. Il loro obiettivo dichiarato era quello di "armonizzare" le linee guida che stabiliscono esenzioni per le offerte di equity crowdfunding, Reg D e Reg A +. Questi cambiamenti sono un potente passo avanti sia per le startup che per gli investitori.

Questo è uno spazio che ho osservato da vicino da quando abbiamo lanciato Indiegogo in 2008 e Vincent all'inizio di quest'anno. Ho trascorso quattro anni a lavorare con l'amministrazione Obama, la SEC e la FINRA per contribuire a far passare il JOBS Act nel 2012. Dopodiché, ci sono voluti altri quattro anni di raffinamento delle regole con SEC e FINRA prima di vedere finalmente il crowdfunding azionario entrare in vigore nel maggio 2016. In Indiegogo, abbiamo lavorato con diversi ottimi partner, aiutando a finanziare quasi 150 aziende tramite il crowdfunding azionario in soli un paio d'anni.

Per coloro che hanno lavorato dietro le quinte, sapevamo che le regole iniziali del 2016 per l'equity crowdfunding erano piccoli passi. Stavamo bilanciando rischi sconosciuti con regole legacy, mirando a una più ampia democratizzazione sia per gli investitori che per gli imprenditori. Ora, il giorno del crowdfunding è arrivato e mi congratulo con tutti i soggetti coinvolti, inclusi i regolatori, i politici, le startup e gli investitori che hanno lavorato insieme per spingere l'ecosistema al passo successivo.

Detto questo, anche oggi l'equity crowdfunding non è perfetto. Ci sono limiti a quanto puoi raccogliere, come puoi comunicare e quanta documentazione devi fornire. In realtà, non è molto diverso dal raccogliere da un investitore pre-seed o seed, o molto lontano da un tradizionale crowdfund di prodotti. Insomma, funziona.

La SEC ha apportato alcune importanti modifiche alle regole ed è utile esplorarle una per una. Piuttosto che guardarli su scala macro, ecco alcuni degli elenchi puntati che sono importanti per gli imprenditori.

• Crowdfunding regolamentare (Reg CF) è l'aumento di base del crowdfunding azionario per le aziende. Ora, le aziende possono raccogliere fino a $ 5 milioni dagli investitori, rispetto all'attuale limite di $ 1.07 milioni. Qualsiasi investitore può partecipare.
• Regolamento D, articolo 504 (Reg D) è un altro tipo di crowdfunding azionario, ma esclusivamente per investitori accreditati. Con le nuove regole, il limite massimo di finanziamento aumenta a $ 10 milioni da $ 5 milioni.
• Regolamento A +, Livello II (Reg A +), che è per le aziende più affermate, può ora raccogliere $ 75 milioni tramite equity crowdfunding, rispetto agli attuali $ 50 milioni. Questa è una mossa enorme, che consente alle aziende consolidate di guadagnare milioni di polvere secca. Qualsiasi investitore può partecipare.
• Grazie ad un "Prova le acque" fornitura, le aziende possono creare pagine di crowdfunding simili a Indiegogo che consentono alle aziende di condividere informazioni con gli investitori prima della raccolta fondi. Questo è nuovo per Reg CF, ma in precedenza era consentito per Reg A +.
• Comunicazioni del giorno dimostrativo, in generale, non sarà più considerata sollecitazione generale.
• Le offerte Reg CF e A + possono utilizzare veicoli per usi speciali (SPV) per consolidare la loro base di investitori in una singola voce in una tabella dei limiti.
• Le raccolte fondi di Reg CF possono essere fatte ogni 30 giorni, in calo da ogni 180 giorni.

Ora per una pagella. Nella speranza di chiarire un po 'questi cambiamenti, ho esaminato ogni punto specifico e gli ho dato un voto in lettera a seconda di quanto sarà importante per gli imprenditori emergenti. Sebbene molte delle regole abbiano ottenuto una A o una migliore, alcune sono ancora in ritardo e, mentre ci spostiamo in una nuova amministrazione e nel nuovo anno, la differenza tra il successo e il fallimento del crowdfunding potrebbe essere spiegata in questi semplici cambiamenti.

1. Aumento del limite di crowdfunding regolamentare (Reg CF)

Questo cambiamento è significativo. Una delle principali lamentele che abbiamo sentito dagli imprenditori che esploravano Reg CF erano i costi effettivi associati all'aumento. Tra commissioni finanziarie, legali e della piattaforma, le aziende potrebbero considerare costi di installazione di $ 100,000 o più. Combinato con tempo, impegno e spese di marketing aggiuntive, si aggiunge a un sacco di soldi solo per essere limitato a $ 1 milione. Rispetto alla ricerca di alcuni angel investor, i costi spesso non giustificano lo sforzo. Ma con un limite di $ 5 milioni, l'economia del costo del capitale migliora drasticamente. Inoltre $ 5 milioni sono soldi veri, non qualcosa che pochi angeli possono eguagliare.

2. Aumento del limite del regolamento A + Tier II

In questo caso, è bello che il limite sia aumentato, ma questo non è un punto di svolta. Raramente le offerte di Reg A + raggiungono anche il limite di $ 50 milioni e quelli che considerano Reg + raramente citano il limite come fattore decisivo chiave. È sempre bello vedere il numero salire, ma questo non cambia molto.

Fonte: https://techcrunch.com/2020/11/16/a-report-card-for-the-secs-new-equity-crowdfunding-rules/