Sebbene i memecoin abbiano aumentato le commissioni su Solana, i tokenomics mettono in discussione la sostenibilità economica di SOL.

La blockchain di Solana ha recentemente registrato un aumento nell'utilizzo, principalmente guidato da un'ondata di attività sui memecoin. Questo aumento ha portato sotto i riflettori l'elevato volume di transazioni della piattaforma e le commissioni basse, attirando un'attenzione significativa e utenti attivi.

Gli ultimi 30 giorni sono stati un periodo di notevole crescita per Solana, con commissioni di rete quasi triplicate fino a circa 50 milioni di dollari rispetto al mese scorso, secondo dati dal terminale token. Inoltre, le tariffe pagate dagli utenti nel marzo 2024 sono superiori a quelle dell’intero anno 2023 messo insieme. Questa impennata riflette il crescente fascino della blockchain e la sua capacità di facilitare un elevato volume di transazioni in modo efficiente. 

Sorprendentemente, tuttavia, nonostante questa intensificata attività, Solana è ancora lontana dall’essere economicamente sostenibile, il che diventa evidente se si esamina l’equilibrio tra commissioni di rete e incentivi simbolici.

Sostenibilità economica

La frenesia dei memecoin ha messo alla prova non solo le capacità tecniche di Solana ma anche il suo modello economico. Il nocciolo della questione risiede nelle spese associate al mantenimento e alla messa in sicurezza della rete, che sono salite a 371.9 milioni di dollari dai soli 37.7 milioni di dollari di settembre 2023, principalmente a causa dell’aumento del valore di SOL. 

Queste spese sono costituite prevalentemente da incentivi simbolici assegnati ai validatori. I validatori svolgono un ruolo fondamentale nell’ecosistema blockchain, mantenendo l’integrità e la sicurezza della rete convalidando o rifiutando le transazioni. In cambio dei loro servizi, vengono ricompensati con incentivi simbolici, una pratica fondamentale per il modello Proof of Stake (PoS) utilizzato da Solana.

L’importo sostanziale pagato in incentivi token solleva interrogativi sulla sostenibilità economica del token SOL. Sebbene sia fondamentale compensare adeguatamente i validatori per il loro contributo alla sicurezza della rete, la disparità tra le entrate generate dalle commissioni di transazione e i costi sostenuti attraverso gli incentivi token è notevole.

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La situazione è ulteriormente complicata dalla natura stessa del fenomeno memecoin. Sebbene i memecoin possano determinare un picco temporaneo nell’utilizzo della rete e nelle tariffe, spesso non forniscono una base stabile o sostenibile per la crescita economica. 

La situazione di Solana è in contrasto con i modelli economici di Ethereum, che è una delle poche blockchain redditizie. La sua redditività è attribuita alle entrate generate dalle elevate commissioni di transazione e agli incentivi token relativamente più bassi pagati ai validatori, soprattutto dopo il suo passaggio alla Proof of Stake (PoS). Inoltre, secondo gli ultrasuoni, Ethereum è diventato deflazionistico dopo la fusione cruscotto.

Per maggiore contesto, gli utenti di Ethereum pagano 12.5 milioni di dollari al giorno in commissioni, mentre circa 9 milioni di dollari vengono pagati in incentivi token ai validatori. 

Nel frattempo, Bitcoin si trova in una posizione simile, con incentivi simbolici per i minatori attualmente pari a oltre 50 milioni di dollari al giorno rispetto a soli 2.5 milioni di dollari di entrate derivanti dalle commissioni.

Una fodera d'argento

Tuttavia, i dati mostrano che SOL sta almeno migliorando. Il rapporto prezzo-commissioni (P/F), che valuta la capitalizzazione di mercato circolante rispetto alle commissioni annualizzate, offre uno sguardo significativo sulla posizione economica delle blockchain. Secondo Token Terminal, Solana ha visto un aggiustamento significativo a questo rapporto, che è sceso da 375x dell'8 marzo a 123x, un netto miglioramento nella capacità della rete di generare entrate da commissioni rispetto alla sua valutazione di mercato durante la frenesia dei memecoin. 

Questo cambiamento indica uno spostamento positivo verso la sostenibilità economica, anche se il rapporto P/F di Solana è ancora indietro rispetto alla posizione più solida di Ethereum a 52x. Il rapporto P/F più basso di Ethereum indica una correlazione più forte tra la sua capitalizzazione di mercato e le commissioni che genera, suggerendo il suo modello economico più resiliente rispetto a quello di Solana.

Guardando al futuro, la tabella di marcia di Solana prevede una riduzione dell'emissione di token, con l'attuale tasso di inflazione annuale del 5.394% destinato a diminuire del 15% ogni anno epocale. Ciò equivarrebbe a una diminuzione di 55 milioni di dollari al mese, ovvero 667 milioni di dollari all’anno. Questo aggiustamento è progettato non solo per frenare l’inflazione nel tempo, ma anche per aumentare i premi per coloro che puntano su SOL, garantendo che la sicurezza della rete rimanga solida. Inoltre, la rete utilizza un modello di commissioni di transazione in cui metà di ogni commissione viene bruciata, riducendo l’offerta totale, mentre il resto premia i validatori. 

Questo approccio, unito al previsto aumento dei volumi delle transazioni, potrebbe potenzialmente posizionare Solana in grado di compensare le pressioni inflazionistiche e raggiungere la stabilità economica, ma ad oggi ciò potrebbe essere un po’ eccessivamente ottimistico.

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