L'inflazione è una preoccupazione crescente
Per anni le banche centrali hanno operato partendo dal presupposto che l'inflazione alla fine tornerà all'obiettivo pur avendo la flessibilità di aspettare che l'economia sia completamente pronta per tassi più elevati. Quel lusso appartiene al passato e molti ora si sentono bloccati tra l'incudine e il martello.
La maggior parte spera che un modesto inasprimento della politica monetaria cominci ad affrontare il problema e faccia guadagnare loro abbastanza tempo perché l'inflazione si mostri transitoria come credono. Alcuni stanno intraprendendo azioni più drastiche con aumenti dei tassi più ampi per riportare rapidamente l'inflazione sotto controllo. E poi c'è la CBRT.
La prossima settimana è il turno della BCE di far luce su come affronterà l'inflazione che sta andando ben al di sopra dell'obiettivo, un problema insolito per la banca centrale dopo un decennio in cui la minaccia di deflazione è stata un rischio molto maggiore.
Stagione degli utili mantiene gli investitori positivi
La BCE si prepara alla fine del PEPP
Lira scivola mentre CBRT perde credibilità
Paese
US
La calma prima del 3 novembrerd La tempesta della Fed dovrebbe far sì che gli investitori si concentrino sulla lettura anticipata del PIL del terzo trimestre, sugli utili tecnologici a mega-cap e sulla versione finale del pacchetto economico del presidente Biden. L'economia ha subito un duro colpo dalla variante delta, ma la maggior parte della crescita persa sembra essere rimandata all'anno prossimo. Giovedì, gli analisti si aspettano che l'economia nel terzo trimestre rallenti dal 6.7% al 3.0%, il che riflette gli attuali problemi della catena di approvvigionamento e non il calo della domanda.
La propensione al rischio è rimasta intatta poiché Wall Street continua a trascurare i problemi della catena di approvvigionamento, l'aumento dei prezzi delle materie prime e l'aumento dei costi di trasporto, ma ciò potrebbe cambiare se le pressioni inflazionistiche si intensificassero. Il prossimo round di guadagni tecnologici a mega-cap da Apple, Amazon, Microsoft e Facebook potrebbe cambiare le aspettative di Wall Street su quanto persistano le pressioni sui prezzi.
Sta crescendo l'ottimismo che, dopo alcune grandi concessioni, i Democratici otterranno i senatori Manchin e Sinema a bordo del pacchetto economico del presidente Biden. Le prospettive economiche degli Stati Uniti per il prossimo anno sono ancora rosee, poiché la domanda repressa e ulteriori stimoli stimoleranno la crescita.
EU
La riunione della BCE della prossima settimana è l'evidente evento di spicco poiché i mercati cercano indizi su come verrà sostituito il programma PEPP alla scadenza a marzo e se saranno tentati di seguire altre banche centrali nell'inasprimento della politica monetaria. L'inflazione complessiva potrebbe essere al di sopra dell'obiettivo, ma sembra esserci una convinzione più ferma che altrove che questo sia temporaneo e che torneranno al di sotto tra non molto. Con questo in mente, gli investitori saranno ansiosi di sapere se saranno introdotte altre misure di stimolo a marzo. Potrebbero dover aspettare fino a dicembre, quando saranno preparate nuove proiezioni economiche.
UK
Le imprese e le famiglie del Regno Unito stanno affrontando una stretta nel corso del prossimo anno a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia, delle tasse, dei prezzi e dei tassi di interesse mentre la BoE si prepara ad aumentare i tassi di interesse per contrastare l'elevata inflazione guidata dal lato dell'offerta.
Ciò rende il bilancio autunnale dei cancellieri di mercoledì ancora più importante. Mentre i governi si concentreranno nei prossimi anni sul pagamento della pandemia, non vorranno agire troppo in fretta e trasformare una ripresa già lenta in qualcosa di peggio.
Russia
Il rublo ha registrato un forte rialzo dopo che la Banca di Russia ha alzato i tassi di interesse dello 0.75% venerdì, superando le aspettative di un aumento dello 0.25% o dello 0.5%. Chiaramente, a differenza delle loro controparti turche, la CBR sta prendendo sul serio la minaccia dell'inflazione ed è pronta ad aumentarla ulteriormente poiché ha aumentato le sue previsioni di inflazione alla fine dell'anno al 7.4-7.9%, quasi il doppio del suo obiettivo del 4%.
L'annuncio ha visto il dollaro scendere brevemente al di sotto di 70 contro il rublo per la prima volta dal giugno dello scorso anno. I tassi più elevati e l'impennata dei prezzi dell'energia hanno sostenuto la valuta negli ultimi mesi e con ulteriori rialzi e una possibile crisi invernale in programma, potrebbe rimanere a favore per qualche tempo.
Il tasso di disoccupazione di venerdì è l'unico rilascio degno di nota.
Sud Africa
I rilasci di PPI e bilancia commerciale sono gli unici rilasci degni di nota la prossima settimana.
Turchia
La lira è scesa di oltre il 3% al minimo storico giovedì e ha continuato a scendere venerdì dopo che la CBRT ha tagliato i tassi del 2%, almeno il doppio di quanto previsto dai mercati. La mossa pone fine al dibattito, se ce n'è stato uno, secondo cui la banca centrale è influenzata dal presidente Erdogan, le cui opinioni di lunga data secondo cui gli alti tassi di interesse stimolano l'inflazione sono ben note.
La credibilità delle banche centrali sotto Şahap Kavcıoğlu è rovinata e la sua unica speranza di evitare ulteriori problemi lungo la strada è l'inflazione che scende in modo significativo e molto presto. Anche in questo caso, la credibilità della banca centrale è importante, così come il divario tra politica e politica monetaria, entrambe danneggiate irreversibilmente sotto Kavcıoğlu. La lira potrebbe restare sotto forte pressione per qualche tempo.
Cina
Evergrande ha pagato una cedola obbligazionaria offshore oggi, un giorno prima della scadenza del periodo di grazia. Ciò ha rimosso l'immediata minaccia di contagio finanziario dai mercati continentali e ridotto il rischio del fine settimana. Tuttavia, il 29 deve affrontare un'altra scadenza per il pagamento del coupon e questa storia probabilmente non se ne andrà presto.
La Cina non ha dati significativi la prossima settimana, ma con la riunione del comitato centrale prevista per l'8 novembre, le autorità faranno del loro meglio per garantire che i mercati rimangano "sereni" fino ad allora.
I funzionari della PBOC hanno espresso conforto sul fatto che lo Yuan abbia un prezzo equo a questi livelli, quindi la forza potrebbe continuare. Con la Cina che ha bisogno di approvvigionarsi di scorte di energia "ad ogni costo", uno Yuan forte è probabilmente la loro posizione preferita.
India
La ripresa della rupia indiana continua, ma si tratta più di un dollaro USA debole che di una rupia forte. Una forte stagione degli utili statunitensi sta causando la debolezza del dollaro e questa storia significa che il rally della rupia potrebbe avere più vita in esso.
L'India sta entrando nelle festività natalizie nelle prossime due settimane ed è probabile che i volumi di mercato diminuiscano, amplificando potenzialmente le mosse a breve termine. Nessun rilascio di dati significativi questa settimana.
Australia e Nuova Zelanda
I dollari australiani e neozelandesi hanno registrato un forte rialzo grazie al miglioramento della propensione al rischio globale grazie a una forte stagione degli utili negli Stati Uniti finora. Anche la riapertura di Melbourne e Sydney solleverà il sentimento e l'enorme numero di inflazione neozelandese lascia il commercio di aumento dello 0.50% della RBNZ, previsto per il prossimo mese, in pieno svolgimento. In futuro, entrambi continueranno a essere colpiti da oscillanti cambiamenti di sentimento nei mercati esteri.
L'Australia ha i dati sull'inflazione questo lunedì e il PPI e le vendite al dettaglio venerdì. La RBA ha dovuto intervenire nel mercato obbligazionario a 3 anni per limitare i rialzi dei tassi poiché i mercati locali hanno iniziato a scontare un cambiamento nella guida della RBA da ultra colomba.
I mercati della Nuova Zelanda continuano a ignorare i casi di delta in aumento e sono miopemente concentrati sui prezzi in un grande aumento della RBNZ il prossimo mese. Sebbene il commercio sia ora affollato, la sovraperformance del kiwi continuerà finché il sentimento di rischio globale rimarrà positivo.
Giappone
La Banca del Giappone annuncia giovedì la sua ultima decisione politica. Tuttavia, ci sono poche possibilità di cambiamento prima del FOMC di novembre e prima delle elezioni della Camera bassa del 31 ottobre. La campagna elettorale dominerà i titoli in Giappone la prossima settimana, ma nonostante il rumore, il Nikkei segue da vicino il Nasdaq. Ci vorrebbe un enorme cambiamento nei sondaggi lontano dal governo LDP per spostare la narrativa negativamente sui mercati interni.
L'USD/JPY rimane vicino a 114.00 e continua a essere un gioco differenziale di tasso puramente USA/Giappone. Con i tassi in rialzo negli Stati Uniti e il Giappone bassi per sempre, il percorso di minor resistenza dell'USD/JPY continua a essere più alto.
Eventi economici chiave
Domenica, 24 ottobre
Eventi
Si terranno elezioni suppletive per i seggi della camera alta nelle prefetture giapponesi di Shizuoka e Yamaguchi
Il policymaker della Bank of England Mann parla al 3rd Bund Summit, China Finance Forum 40 in un panel su "Prezzi delle attività, aspettative di inflazione e uscita dallo stimolo economico".
Lunedì, ottobre 25
Dati economici/eventi
I relatori dell'ASEAN Business and Investment Summit includono il presidente degli Stati Uniti Biden e il premier cinese Li Keqiang.
I ministri dell'energia dell'UE tengono un consiglio straordinario in Lussemburgo per discutere l'aumento dei prezzi dell'energia nel blocco.
Clima aziendale IFO in Germania
Disoccupazione in Messico
IPC di Singapore
Indice principale del Giappone
Depositi giro nazionali in Svizzera
Fiducia del settore reale in Turchia
Il politico della BOE Tenreyro parla a un evento ospitato dal CEPR e dalla banca centrale.
Martedì, ottobre 26
Dati economici/eventi
La riunione del comitato consultivo della FDA potrebbe decidere se i bambini di età compresa tra 5 e 11 anni potrebbero ricevere un vaccino contro il COVID
Il governatore della Banca di Francia Villeroy de Galhau parla a un evento di finanza sostenibile a Parigi.
Il primo ministro canadese Trudeau potrebbe annunciare il nuovo governo
Fiducia dei consumatori in Australia ANZ
Indagine economica China Bloomberg
Commercio di Hong Kong
PPI: Spagna, Svezia, Giappone
PIL della Corea del Sud
Riserve internazionali del Messico
Acquisto di obbligazioni giapponesi
Produzione industriale di Singapore
Vendite di nuove case negli Stati Uniti, US Conf. Consiglio la fiducia dei consumatori
Indicatore anticipatore del Sudafrica
Finlandia disoccupazione
Mercoledì, ottobre 27
Dati economici/eventi
Il Cancelliere dello Scacchiere britannico Rishi Sunak presenterà il budget autunnale del governo, comprese le nuove previsioni dell'Office of Budget Responsibility.
Scorte all'ingrosso USA, beni durevoli USA
Decisione sul tasso della Bank of Canada (BOC): dovrebbe mantenere il tasso di interesse costante allo 0.25%
Commercio in Nuova Zelanda, fiducia delle imprese in ANZ
CPI dell'Australia
Cina profitti industriali
Germania GfK fiducia dei consumatori
Indice di produzione manifatturiera thailandese, utilizzo della capacità
Commercio del Messico
Produzione industriale Russia, CPI (settimanale)
Francia PPI
Commercio turco, fiducia economica
Rapporto sull'inventario del petrolio greggio EIA
Giovedì, ottobre 28
Dati economici/eventi
PIL avanzato del terzo trimestre degli Stati Uniti trim/trim: 3% rispetto al 3.0% precedenti richieste di disoccupazione iniziali
Decisione sul tasso BOJ: nessun cambiamento nella politica prevista, potrebbe abbassare le previsioni di crescita per quest'anno e aumentare le previsioni per il 2022
Vendite al dettaglio in Giappone
Decisione sui tassi della BCE: nessuna modifica alla politica, possibilmente fissando dicembre come incontro cardine per una decisione su APP; Il presidente Lagarde tiene una conferenza stampa post-decisione
Fiducia economica dell'Eurozona, fiducia dei consumatori
Germania CPI, disoccupazione
Indici dei prezzi all'esportazione e all'importazione dell'Australia
Disoccupazione di Singapore
Russia forex e riserve auree
PIL Svezia, vendite al dettaglio
Sud Africa PPI
Apple e Amazon riportano i guadagni dopo la campanella
Il governatore della banca centrale turca Kavcioglu discute l'inflazione
I ministri dell'economia e delle finanze dell'UE si incontrano online per discutere dell'attuazione dello strumento per la ripresa e la resilienza.
Venerdì, ottobre 29
Dati economici/eventi
I ministri congiunti delle finanze e della salute del G-20 si incontrano prima del vertice dei leader del fine settimana
Reddito dei consumatori negli Stati Uniti, sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan
PIL dell'Eurozona, CPI
Approvazioni di mutui nel Regno Unito, offerta di denaro, credito al consumo
PIL Germania
PIL della Repubblica Ceca
PIL del Messico
Francia PIL, CPI
PIL Italia, CPI
Polonia CPI
disoccupazione russa
Bilancia commerciale del Sudafrica, credito privato, offerta di moneta, saldo di bilancio
Disoccupazione in Giappone, CPI di Tokyo, produzione industriale, avvio dell'edilizia abitativa
Vendite al dettaglio in Australia, credito al settore privato, PPI
Offerta di denaro a Singapore
Deficit fiscale indiano, otto industrie infrastrutturali
Offerta di moneta di Hong Kong, equilibrio di bilancio
Fiducia dei consumatori ANC della Nuova Zelanda
Commercio thailandese, BoP, commercio, riserve estere, contratti a termine
Dati sui consumatori in Russia
Aggiornamenti alla classificazione sovrana
– Germania (Fitch)
– Repubblica Ceca (S&P)
– Polonia (Moody's)
– Norvegia (Moody's)
– Italia (DBRS)
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Fonte: https://www.marketpulse.com/20211022/week-ahead-rock-hard-place/
