Sintesi

• I prezzi del Bitcoin sono scesi del -15.4% dal nuovo ATH di 73 dollari, raggiungendo un minimo di 61 dollari. Questa azione sui prezzi si allinea molto strettamente con il precedente ciclo 2018-21.
• Diversi indicatori a catena hanno segnalato un aumento degli eventi di presa di profitto, con oltre 2.6 miliardi di dollari di profitti realizzati quando il mercato ha raggiunto la resistenza.
• Il mercato complessivo dei Bitcoin presenta diverse somiglianze con i precedenti breakout di ATH, in particolare legati alla pressione distributiva da parte del gruppo dei detentori a lungo termine.

Il mercato dei Bitcoin ha preso una pausa dal potente trend rialzista delle ultime due settimane, e si è corretto e consolidato sopra i 61 dollari. I prezzi di BTC sono scesi del -15.4% dal nuovo ATH di 73.1 dollari fissato il 13 marzo, scendendo al minimo locale di 61.8 dollari il 20 marzo, prima di recuperare di nuovo a 70 dollari.

Se indicizziamo la performance dei prezzi (nero) dal ATH di aprile 2021 (dove sosteniamo che si sia manifestato un sentimento ribassista del mercato), possiamo vedere una notevole somiglianza con il ciclo precedente (blu). Sia per durata che per distanza dal picco di aprile 2021, il mercato si trova in una posizione quasi identica a quella di dicembre 2020 rispetto al ciclo 2018-21.

Nei nostri resoconto video della scorsa settimana, abbiamo esplorato come il mercato Bitcoin avesse raggiunto diversi livelli statisticamente significativi rispetto al profitto non realizzato contenuto nell'offerta. Metriche come MVRV e AVIV Ratio hanno raggiunto una deviazione standard di +1 rispetto alle loro medie a lungo termine.

I casi passati sono stati storicamente punti di interesse, in cui il mercato trova un certo grado di resistenza e alcuni investitori iniziano a togliere profitti e fiches dal tavolo.

Mentre i prezzi sono scesi dall'ATH e al recente minimo di $ 61.2k, un totale di 2.0 milioni di BTC sono passati dallo stato di "in profitto" a quello di "in perdita". Ciò fornisce un'indicazione del volume delle monete che sono state negoziate a un nuovo costo elevato.

Quando il mercato è tornato a 66.5 dollari, circa 1.0 milioni di monete sono tornate allo stato di "profitto". Da queste due osservazioni possiamo determinare che:

• Circa 1.0 milioni di BTC hanno una base di costo compresa tra $ 61.2k e $ 66.5k.
• Circa 1.0 milioni di BTC hanno una base di costo compresa tra 66.5 mila dollari e il ATH a 73.2 mila dollari.

Questo è uno dei "cluster di offerta" più ampi incontrati durante i pullback dai minimi del 2022, suggerendo un'accelerazione dei volumi di monete on-chain negli ultimi mesi.

Togliere le fiches dal tavolo

La maggior parte di questi 2.0 milioni di BTC che ora hanno una base di costo superiore a 61.2 mila dollari sono recentemente passati di mano, con il precedente proprietario che li ha spesi per assicurarsi un profitto. Il grafico seguente presenta una serie di varianti per la metrica SOPR che descrive questo comportamento del profitto realizzato.

SOPR descrive il multiplo medio dei profitti/perdite realizzati bloccato dal gruppo considerato ed è il fratello “speso” di MVRV (che è “non speso”, misurando il profitto/perdita medio non realizzato). Tutte e quattro le varianti si sono spinte verso massimi relativi, con la nostra variante Entity-Adjusted che si avvicina ai livelli visti al culmine del mercato rialzista del 2021.

Ciò indica che il mercato sta accelerando il volume e l’entità delle prese di profitto nei mercati spot.

Quando il mercato ha raggiunto il ATH di $ 73.2k, oltre $ 2.6 miliardi di profitto realizzato sono stati bloccati tramite la spesa on-chain. Circa il 40% di queste prese di profitto possono essere attribuite alla coorte di titolari a lungo termine, che comprende gli investitori che disinvestono dal GBTC Trust.

I restanti 1.56 miliardi di dollari di profitto realizzato sono stati bloccati dai detentori a breve termine, poiché i trader approfittano della liquidità in entrata e dello slancio del mercato. Il profitto realizzato da entrambi i gruppi ha raggiunto un’entità simile a quella del picco del mercato rialzista del 2021.

Possiamo anche vedere che il predominio dei detentori di lungo termine sta aumentando rispetto a tutti gli eventi di presa di profitto. Ciò è in linea con il nostro rapporto precedente (WoC-11) dove abbiamo notato un aumento della spesa LTH mentre il mercato raggiungeva nuovi ATH.

Questo modello di comportamento è tipico di tutti i precedenti cicli Bitcoin che abbiamo documentato in un rapporto precedente; Seguendo la Smart Money Da ciò, gli analisti possono iniziare a considerare gli LTH come una coorte sempre più importante nel valutare l’entità della pressione dell’offerta dal lato delle vendite in futuro.

Infine, possiamo consultare un grafico piuttosto interessante che traccia i cluster di offerta nel tempo e per età delle monete. Abbiamo evidenziato in blu le precedenti rotture verso un nuovo prezzo ATH, catalizzando una netta transizione verso un'"offerta rovente".

Questi colori più caldi indicano che gran parte dell’offerta più vecchia ha iniziato a effettuare transazioni, passare di mano ed essere rivalutata fino all’attuale prezzo spot. Possiamo vedere che questo tende a caratterizzare la "fase di euforia" dei precedenti mercati rialzisti di Bitcoin, e finora si stanno verificando modelli molto simili.

Da ciò, possiamo concludere che prezzi più alti tendono ad attivare un’offerta più dormiente, riportando in circolazione liquida l’offerta illiquida più vecchia. Ciò riflette un evento di trasferimento di ricchezza, in cui i detentori a lungo termine distribuiscono l’offerta per un profitto e soddisfano le nuove ondate di domanda in entrata.

Sintesi e conclusioni

Il mercato dei Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico sopra i 73 dollari, innescando un aumento degli eventi di presa di profitto da parte del gruppo dei detentori a lungo termine. Il mercato attualmente vede oltre 2.6 miliardi di dollari al giorno di profitti realizzati, suggerendo che molti investitori hanno iniziato a togliere le fiches dal tavolo. Questo non è tuttavia un comportamento di mercato atipico e si allinea molto strettamente con i modelli di mercato osservati durante tutti i breakout del ciclo ATH precedente.

Dichiarazione di non responsabilità: questo rapporto non fornisce alcun consiglio di investimento. Tutti i dati sono forniti solo a scopo informativo e didattico. Nessuna decisione di investimento deve essere basata sulle informazioni qui fornite e l'utente è l'unico responsabile delle proprie decisioni di investimento.

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• Fonte: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-13-2024/