• Mon: PBoC MLF, PPI svizzero (marzo), produzione industriale dell'EZ (febbraio), vendite al dettaglio negli Stati Uniti (marzo), crescita dei prezzi di importazione/esportazione della Corea del Sud (marzo)
• mar: PIL cinese (primo trimestre)/produzione industriale (marzo)/vendite al dettaglio (marzo), rapporto sull'occupazione nel Regno Unito (marzo/febbraio), sondaggio ZEW tedesco (aprile), permessi di costruzione statunitensi (marzo), IPC canadese (marzo), produzione industriale statunitense (marzo), IPC della Nuova Zelanda (1° trimestre)
• mer: Consiglio europeo straordinario, bilancia commerciale giapponese (aprile), inflazione nel Regno Unito (marzo), CPI finale della zona euro (marzo)
• gio: Consiglio europeo straordinario, Occupazione australiana (marzo), Commercio svizzero (1° trimestre), Fed di Philadelphia (aprile)
• Ven: IPC giapponese (marzo), vendite al dettaglio nel Regno Unito (marzo), PPI tedesco (marzo)

Nota: le anteprime sono elencate in ordine giornaliero

PBoC MLF (lunedì):

La prossima settimana la PBoC condurrà la sua operazione di prestito a medio termine, durante la quale la banca centrale probabilmente manterrà il tasso MLF a 1 anno al livello attuale del 2.50%. Ricordiamo che il mese scorso la banca centrale si è astenuta da qualsiasi aggiustamento del tasso della MLF a 1 anno e ha deciso di non rinnovare completamente i fondi in scadenza poiché ha concesso 387 miliardi di CNY in prestiti MLF a 1 anno rispetto ai 500 miliardi di CNY in scadenza, mentre ha anche detenuto al di fuori di qualsiasi aggiustamento al suo benchmark Loan Prime Rates con gli LPR a 1 anno e 5 anni mantenuti, come previsto, rispettivamente al 3.45% e al 3.95%. Le azioni della banca centrale hanno continuato a evidenziare una mancanza di urgenza per aggiustamenti dei tassi di finanziamento a breve termine con le operazioni giornaliere di mercato aperto per lo più mantenute entro importi modesti, mentre un miglioramento dei dati chiave sull'attività e sulla produzione della Cina, compresi gli ultimi dati sulla produzione industriale e al dettaglio I dati sulle vendite, così come il ritorno a sorpresa in territorio di espansione per il PMI manifatturiero ufficiale cinese, suggeriscono anche che ci sono meno probabilità di un allentamento della politica monetaria. Al contrario, non si possono escludere misure di sostegno nel prossimo futuro, dato che i recenti dati sull’indice dei prezzi al consumo sono stati più deboli del previsto e l’indice dei prezzi al consumo è rimasto in deflazione, mentre la Cina continua a lottare con le attuali difficoltà del settore immobiliare. Inoltre, la PBoC aveva precedentemente promesso di contribuire a consolidare e rafforzare la ripresa economica, mentre il governatore Pan aveva anche affermato che c’è ancora spazio per tagliare il RRR e che la banca centrale ha ancora spazio sufficiente per la politica monetaria.

Vendite al dettaglio negli Stati Uniti (lunedì):

Si prevede che le vendite al dettaglio principali aumenteranno del +0.3% M/M a marzo (rispetto al +0.6% di febbraio); l'indice relativo al settore ex auto è visto in aumento del +0.4% M/M (rispetto al +0.3% precedente). I dati mensili sui consumi della Bank of America per il mese suggeriscono che la spesa si è attenuata a marzo, ma in futuro si afferma che la continua crescita dei salari, i rimborsi fiscali e l'attenuazione dell'inflazione degli affitti dovrebbero sostenere lo slancio dei consumi. I dati di BofA hanno mostrato che la spesa totale con carte per nucleo familiare è aumentata dello 0.3% a/a dopo l'incremento del 2.9% a/a registrato nell'anno bisestile a febbraio; BofA ha affermato che le vacanze di Pasqua anticipate probabilmente hanno comportato una certa spesa da aprile a marzo. "Tenendo conto di questi impatti stagionali, la spesa è scesa dello 0.7% M/M", si scrive, "ma mentre la spesa è stata debole nel mese, il solido mercato del lavoro continua a sostenere lo slancio dei consumatori", rilevando i forti dati sull'occupazione del mese, che sembra essersi riflesso in un rafforzamento della crescita dei salari e degli stipendi al netto delle imposte all’interno dei suoi dati. “I rimborsi fiscali possono anche fornire ulteriore sostegno alle famiglie, con rimborsi medi in aumento del 5% quest’anno fino alla fine di marzo, e mentre la maggior parte dei consumatori sembra avere intenzione di risparmiare o ripagare i debiti, c’è un piccolo aumento di persone che affermano di voler risparmiare andrò a fare la spesa." Per il futuro, BofA afferma di vedere segnali che l'allentamento dell'inflazione degli affitti sta fornendo un vantaggio alla spesa degli affittuari, con i loro livelli di spesa che sembrano migliorare soprattutto nelle categorie di vendita al dettaglio.

Dati PIL/attività cinesi (martedì):

Il PIL trimestrale del primo trimestre è previsto all'1% (prec. 1.4%; intervallo: 1.0-0.9%) e il PIL a/a è previsto al 1.8% (prec. 4.6%; intervallo 5.2-3.3%). Le vendite al dettaglio sono previste al 5.2% (prec. 4.5%; intervallo 5.5-1.0%) e la produzione industriale al 5.8% (prec. 5.4%; intervallo 7.0-4.0%). Il previsto rallentamento della crescita a/a del PIL è attribuito a diversi fattori, tra cui una prolungata recessione immobiliare, l’aumento del debito pubblico locale e la debolezza della spesa del settore privato. Nonostante i segnali di stabilità economica all’inizio del 8.8, secondo gli studi la ripresa complessiva è ancora fragile. In termini di dati recenti, i dati PMI inizialmente dipingevano un quadro più costruttivo dell’economia cinese, ma i più recenti dati sub-previsti relativi a CPI e PPI gettano dubbi sulla salute economica della Cina e, a loro volta, alimentano le speranze di un sostegno politico a breve termine. “Alcuni analisti ritengono che la banca centrale si trovi ad affrontare una sfida poiché più credito sta fluendo alla produzione che ai consumi, mettendo in luce i difetti strutturali dell’economia e riducendo l’efficacia dei suoi strumenti di politica monetaria”, secondo Reuters. SCMP nel frattempo scrive: “Pechino ha difeso il suo ambizioso obiettivo di far crescere l'economia di 'circa il 2024%' quest'anno, insistendo che corrisponda al potenziale di crescita economica della Cina. Gli analisti affermano che la Cina deve attuare politiche fiscali proattive e una politica monetaria “flessibile e appropriata”, risolvendo allo stesso tempo il mercato immobiliare in difficoltà”. Nel frattempo, ING è più ottimista: “Le previsioni di crescita del primo trimestre sono state in gran parte riviste al rialzo dopo i dati più forti del previsto nei primi due mesi dell’anno, e i mercati ora cercano una crescita del PIL del 5% su base annua”.

Rapporto sul lavoro nel Regno Unito (mar):

Le aspettative sono che il tasso di disoccupazione nel periodo di 3 mesi rimanga stabile al 3.9% senza che sia ancora stato pubblicato il consenso per gli altri parametri. Si ricorda che il comunicato precedente mostrava un aumento inaspettato del tasso di disoccupazione, mentre la crescita degli utili ha registrato un raffreddamento marginale e i posti vacanti sono diminuiti ulteriormente. Questa volta, gli analisti di Investec continuano a evidenziare preoccupazioni circa l'accuratezza dei dati relativi alla raccolta dei dati presso l'ONS. Detto questo, il desk è del parere che i parametri delle indagini e i dati aneddotici tendano a suggerire che la tendenza della disoccupazione sia attualmente in direzione al rialzo. Per quanto riguarda i salari, le previsioni di Investec sono “una lieve moderazione della crescita degli utili principali al 5.5%, mentre per gli ex bonus prevediamo un calo dal 5.9% al 6.1%. Le retribuzioni regolari del settore privato dovrebbero mostrare una decelerazione simile, al 5.8% dal 6.1%”, aggiungendo che “nei prossimi mesi i tassi annuali sono destinati a scendere ulteriormente, tenendo presente che le retribuzioni hanno accelerato bruscamente la scorsa primavera, fornendo così una base utile effetto". Da un punto di vista politico, i parametri salariali avranno probabilmente il maggiore impatto sui prezzi di mercato qualora si discostassero dal consenso. Tuttavia, il consolidamento delle aspettative del mercato potrebbe essere incerto con gli operatori in attesa dei dati sull'inflazione nel Regno Unito il giorno successivo.

IPC canadese (mar):

L'ultima dichiarazione politica della BoC è stata accomodante, eliminando una frase che sottolineava la preoccupazione per i rischi per le prospettive di inflazione. La dichiarazione aggiunge che, sebbene l’inflazione sia ancora troppo elevata e i rischi permangano, l’indice dei prezzi al consumo e l’inflazione core si sono ulteriormente attenuati negli ultimi mesi. Il suo MPR aggiornato ha visto le previsioni sull'IPC del primo trimestre riviste al ribasso, fino al limite massimo del range target (al 1% rispetto al range target dell'2.8-1%), sebbene l'IPC del secondo trimestre sia previsto al 3%. Il governatore Macklem ha fatto eco alle indicazioni della BoC secondo cui, mentre i politici valutano per quanto tempo mantenere i tassi ai livelli attuali, stanno cercando prove che il recente ulteriore allentamento dell’inflazione sottostante sarà duraturo. Macklem ha riconosciuto che l’inflazione dei costi degli alloggi è ancora molto elevata e rimane il contributo maggiore all’inflazione complessiva. Anche alcuni altri servizi, come i pasti al ristorante, rimangono persistentemente elevati. Riguardo alle prospettive di un taglio dei tassi a giugno, Macklem ha suggerito che tale mossa rientra nell'ambito delle possibilità, ma ha osservato che il declino che hanno visto nello slancio è molto recente. Ha anche detto che la BoC ha discusso su quando ridurre i tassi, e mentre c'era un chiaro consenso da mantenere alla riunione di questo mese, c'era una certa diversità di opinioni nel Consiglio direttivo su quando vedremo cosa stanno cercando.

IPC della Nuova Zelanda (martedì):

Si prevede che l'IPC Q/Q del primo trimestre salirà allo 1% dallo 0.7% nel quarto trimestre del 0.5, mentre l'indice a/a dovrebbe scendere al 4% dal 2023%. Westpac prevede che l'aumento trimestrale sarà leggermente superiore allo 4.1%. Per il tasso annuo, Westpac prevede una riduzione al 4.7%, in calo rispetto al precedente 0.8%, ma leggermente superiore alle aspettative del mercato. La decelerazione dell’inflazione a/a è attribuita principalmente al calo dei prezzi dei beni commerciabili, mentre i beni non commerciabili nazionali restano robusti. La RBNZ, che inizialmente prevedeva un aumento più conservativo dello 4.2% nel primo trimestre sulla base dei dati precedenti, ha riconosciuto potenziali rischi al rialzo per questa previsione in seguito ai dati recenti. I fattori chiave da tenere d’occhio includono la persistente fermezza dei prezzi interni, che potrebbe avere implicazioni maggiori rispetto alle fluttuazioni in categorie più volatili come le tariffe aeree, secondo Westpac.

Inflazione britannica (mercoledì):

Le previsioni indicano che l'IPC a/a rallenterà al 3.1% dal 3.4%, il tasso a/a core scenderà al 4.3% dal 4.5% e il tasso M/M principale è previsto allo 0.4% rispetto al precedente. 0.6%. Come promemoria, il comunicato precedente mostrava un calo dell'inflazione primaria, core e dei servizi, quest'ultima aiutata dall'eliminazione degli effetti base Y/Y sfavorevoli e in linea con le ultime previsioni della BoE, ma ancora fastidiosamente elevata per i membri del MPC. . Questa volta, gli economisti di Pantheon Macroeconomics sono del parere che l’inflazione dei servizi probabilmente si attesterà al 5.9% rispetto alle previsioni MPC. Si prevede un 6.0% “nonostante la spinta dall'inizio di Pasqua, poiché gli enormi aumenti dei prezzi dello scorso anno continuano a scomparire dal confronto annuale”, mentre il parametro principale sarà trascinato al ribasso principalmente dai prodotti alimentari e dai beni primari. Al di là dell’imminente rilascio, la società di consulenza osserva che “gli effetti della Pasqua si invertiranno ad aprile, tagliando drasticamente l’inflazione dei servizi al 5.2%, 0.1 punti percentuali più debole di quanto ipotizzato dall’MPC”. Dal punto di vista politico, il comunicato avrà probabilmente qualche effetto sulle aspettative di taglio dei tassi nei prossimi mesi, con un taglio di giugno scontato con un coinflip sufficientemente vicino e un totale di 52 punti base di allentamento previsto entro la fine dell’anno.

Occupazione australiana (gio):

Si prevede che l'occupazione principale si attesti a +15.5 mila per marzo (prec. +116.5 mila), mentre il tasso di disoccupazione è visto in aumento di 2 punti percentuali al 3.9% (prec. 3.7%) e il tasso di partecipazione al 66.7% (prec. 66.7%) . Dopo che il rapporto di febbraio ha mostrato un'impennata inaspettata dell'occupazione, Westpac evidenzia la volatilità osservata nei dati sull'occupazione e suggerisce che i dati di marzo forniranno probabilmente una lettura più chiara delle condizioni del mercato del lavoro e potrebbero mostrare una crescita più moderata riflettendo una correzione rispetto all'insolitamente forte febbraio. . La loro previsione di un -40 di occupazione porterebbe il totale del primo trimestre 1 a circa +2024, inferiore ai +90 dello stesso periodo dell’anno scorso ma in miglioramento rispetto ai due trimestri precedenti. Per quanto riguarda il tasso di disoccupazione, Westpac afferma: “Con l'attenuarsi (si spera) dell'influenza delle grandi dinamiche stagionali, prevediamo che la partecipazione torni al 150%. Ciò vedrebbe il tasso di disoccupazione risalire al 66.6% nel mese, un risultato che sarebbe sostanzialmente in linea con la tendenza al rialzo graduale ormai consolidata nel corso del 4.0”.

CPI giapponese (ven):

Si prevede che l'IPC core a/a aumenti del 2.6% (prec. 2.8%). Si prevede che l'indice generale dei prezzi al consumo (CPI) per il Giappone manterrà un tasso stabile del 2.8% a/a per marzo. L’analisi delle componenti dell’inflazione suggerisce che, mentre i prezzi più elevati delle materie prime e l’indebolimento dello yen hanno sostenuto l’inflazione complessiva, si prevede che l’inflazione core (esclusi i prodotti alimentari freschi) diminuirà, riflettendo l’elevato effetto base dello scorso anno. Secondo gli uffici, si prevede inoltre un aumento dei costi nel settore dei servizi, in particolare nell’ospitalità e in altri servizi. Gli analisti di ING evidenziano anche ulteriori dati come l’indice dell’industria terziaria, che indica una prospettiva ottimistica per l’attività dei servizi, mentre si prevede che gli ordini di macchinari principali, un indicatore chiave degli investimenti delle imprese, si riprenderanno, spinti dall’aumento della domanda in settori come i semiconduttori e macchinari elettrici.

Vendite al dettaglio nel Regno Unito (ven):

Le aspettative sono che le vendite al dettaglio M/M principali corrispondano ai dati del mese precedente e non mostrino alcuna crescita. In termini di recenti indicatori al dettaglio, il parametro delle vendite al dettaglio BRC è aumentato del 3.2% a/a a febbraio rispetto all'espansione dell'1.0% del mese precedente. Nel comunicato di accompagnamento si legge che "sebbene la crescita delle vendite al dettaglio sia migliorata lo scorso mese, ciò è stato in gran parte determinato dalla Pasqua che cade insolitamente presto e dal conseguente aumento delle vendite di prodotti alimentari nella settimana precedente il lungo fine settimana". Altrove, il rapporto Barclaycard Consumer Spending ha mostrato che “la spesa complessiva al dettaglio è cresciuta dello 0.7% nel marzo 2024, in calo rispetto alla crescita su base annua dell’1.4% nel febbraio 2024. Ciò avviene in quanto il continuo clima piovoso a marzo ha portato a un’altra sfida difficile. mese per i rivenditori di High Street”.

Questo articolo è originariamente apparso su Quotidiano

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