Settimana in anticipo dall'11 al 15 marzo

• Sat: XNUMXpm-XNUMXpm Inflazione cinese (febbraio)
• Sole: PIL giapponese (R)
• Mon: Riunione dell'Eurogruppo; IPC norvegese (febbraio)
• mar: Annuncio NBH, EIA STEO, OPEC OMR; Rapporto sul mercato del lavoro nel Regno Unito (gennaio/febbraio), IPC statunitense (febbraio)
• mer: PIL del Regno Unito (gennaio)
• gio: OMR dell'AIE; CPIF svedese (febbraio), PPI statunitense (febbraio) e vendite al dettaglio (febbraio)
• Ven: Quad Witching, PBoC MLF, Rengo (sindacato) giapponese 1st Pay Tally; Preliminari UoM statunitensi (marzo),

Nota: le anteprime sono elencate in ordine giornaliero

Inflazione cinese (sabato):

I mercati globali saranno chiusi durante la pubblicazione degli ultimi dati sull'inflazione cinese, ma ciononostante si prevede che la Cina uscirà dalla tendenza deflazionistica dei consumi con l'IPC a/a previsto a +0.3% (prec. -0.8%) e il M/ M a +0.7% (prec. +0.3%). Si prevede che l'IPP rimanga in deflazione al -2.5% a/a (prec. -2.5%). I dati verranno monitorati per valutare la domanda nella seconda economia più grande del mondo. Utilizzando come proxy gli ultimi commenti sull’indice PMI Caixin, il comunicato suggerisce che “le pressioni sui costi a livello composito sono aumentate, ma nel complesso sono state lievi, mentre i prezzi praticati dalle società cinesi sono aumentati solo marginalmente” e che “la pressione dei prezzi bassi è stata più evidente”. nel settore manifatturiero”. I dati del mese scorso hanno segnato il quarto mese consecutivo di calo dei prezzi al consumo, nonché il calo più netto da settembre 2009, con i prezzi dei prodotti alimentari che hanno causato il maggiore rallentamento, in parte a causa di un calo del 17% dei prezzi dei porti abbinato a un calo del 12.7% dei prezzi al consumo. Verdure fresche. La pubblicazione dell’inflazione fa seguito anche alle recenti due sessioni del CPCC in cui sono stati pubblicati diversi obiettivi economici, con il target IPC mantenuto a “circa il 3%”.

PIL giapponese rivisto (domenica):

Sebbene i parametri siano revisioni, tutti i dati saranno monitorati dalla BoJ in vista dell'incontro del 19 marzo. Le previsioni attuali vedono il PIL del quarto trimestre rivisto al rialzo a +4% da -0.3%, con il PIL trimestrale annualizzato previsto a +0.1% da -1.1%. I desk puntano la revisione al rialzo per i dati sull'attività di dicembre migliori del previsto. I dati arrivano in un momento in cui crescono le richieste aggressive per la banca G0.4 più accomodante del mondo. Gli analisti di ING sottolineano che la revisione del PIL potrebbe essere uno “sviluppo importante in quanto potrebbe dare alla Banca del Giappone maggiore fiducia nella ripresa economica”. Vale anche la pena notare che il primo conteggio degli stipendi da parte della Confederazione sindacale Rengo (la più grande organizzazione sindacale del Giappone) è previsto per il 10 marzo come parte delle trattative salariali annuali “shuntō”.

IPC norvegese (lunedì):

Secondo le previsioni della SEB, l'inflazione core (CPI-ATE), il principale indicatore della Norges Bank, si attesterà al 5.4% a/a (prec. 5.3%) leggermente al di sotto delle aspettative della Norges Bank del 5.5%. Un'accelerazione incrementale rispetto al precedente non dovrebbe causare alcuna deviazione significativa dal trend al ribasso dei prezzi, anche se i servizi rimangono la componente da tenere d'occhio per eventuali segnali di accelerazione. I dati di febbraio arrivano prima della riunione del 21 marzo, in cui le aspettative del mercato attribuiscono poco più del 90% di probabilità di invarianza, mentre la restante parte indica un taglio. A gennaio, la Norges Bank ha mantenuto i tassi invariati e li ha guidati a rimanere al 4.50% “per un certo periodo”. Ricordiamo che i dati di gennaio sono stati leggermente più solidi del previsto e in quel momento hanno innescato una forza molto marginale nella NOK.

Rapporto sul mercato del lavoro nel Regno Unito (martedì):

Le aspettative sono che il tasso di disoccupazione nel periodo di 3 mesi fino a gennaio rimanga stabile al 3.8% senza che sia stato ancora pubblicato il consenso per gli altri parametri. Il comunicato precedente prevedeva un calo della crescita salariale sia su base principale che ex-bonus. Gli analisti di Investec avvertono che permangono notevoli problemi di affidabilità per i dati sul mercato del lavoro dati i bassi tassi di risposta ai sondaggi, osservando anche che è “abbastanza notevole” che la disoccupazione sia scesa nel periodo di tre mesi fino a dicembre nonostante il Regno Unito fosse in recessione. durante l'H2. Questa volta, l’ufficio prevede un aumento marginale del tasso di disoccupazione al 3.9%, guidato da un aumento del tasso di partecipazione. Sul fronte salariale, Investec “ha previsto una continua moderazione nella crescita salariale mensile”, tuttavia, prevede che la crescita salariale annuale rimarrà elevata al +5.7% 3M/YY con l’ex-bonus al +6.2%. Dal punto di vista politico, il primo taglio dei tassi di 25 punti base è quasi pienamente scontato al momento della riunione di agosto, con un allentamento totale di 61 punti base entro la fine dell’anno. Un rilascio non concordato potrebbe avere una certa influenza sui prezzi di mercato. Tuttavia, la portata di un’eventuale revisione dei prezzi sarà limitata dal desiderio dei policy maker di vedere ulteriori progressi sull’inflazione dei servizi.

IPC USA (martedì):

Si prevede che il tasso dell'IPC primario aumenterà del +0.4% M/M a febbraio (prec. +0.3%), mentre il tasso dell'inflazione core dovrebbe aumentare del +0.3% M/M (prec. +0.4%). Gli operatori hanno rilanciato le loro scommesse aggressive sul percorso previsto per i tassi ufficiali dopo la ripresa dell'indice dei prezzi al consumo di gennaio e guarderanno ai dati di febbraio per affinare le aspettative su quando la Fed probabilmente taglierà i tassi. Attualmente, il mercato ha scontato la prospettiva di tre tagli dei tassi quest'anno e attribuisce una discreta probabilità ad un quarto. I politici hanno esaminato i dati di un solo mese e si sono concentrati sui tassi di tendenza recenti; a gennaio, il tasso dell'IPC core annualizzato a 3 mesi è salito al 3.9% (dal 3.3%), mentre il tasso annualizzato a 6 mesi è salito al 3.5% (dal 3.2%). Il presidente della Fed Powell questa settimana ha detto ai legislatori che, sebbene l’inflazione rimanga al di sopra del 2%, negli ultimi tempi si è sostanzialmente attenuata. Tuttavia, Powell ha affermato che non sarebbe opportuno ridurre il tasso ufficiale finché i policymaker non avessero avuto maggiore fiducia nel fatto che l’inflazione si stesse muovendo in modo sostenibile verso il 2%, aggiungendo che non si aspettavano che l’inflazione scendesse fino al 2%, ma che la sostenibilità della mossa è stata più importante nel valutare le prospettive. Ha inoltre affermato che la Fed non sta cercando dati sull'inflazione “migliori” rispetto a quelli ottenuti di recente, ma sta cercando qualcosa di più di quanto abbiamo visto.

PIL del Regno Unito (mercoledì):

Le aspettative sono per un'espansione dello 0.2% del PIL M/M per gennaio rispetto alla contrazione dello 0.1% osservata a dicembre. Il comunicato di dicembre ha visto una contrazione M/M dello 0.1% rispetto all’espansione dello 0.2% di novembre con i dati mensili in coincidenza con i parametri del quarto trimestre che mostravano che il Regno Unito era entrato in una recessione tecnica alla fine del 4. Per il prossimo rapporto, Pantheon Macro è del parere che i dati di gennaio mostreranno che il Regno Unito “si lascerà saldamente alle spalle la lieve recessione dello scorso anno”. La società di consulenza aggiunge che il balzo del 2024% delle vendite al dettaglio di gennaio spiegherà “quasi tutta” l’espansione M/M dello 3.4% prevista per i dati di gennaio. Inoltre, Pantheon è del parere che la forza nella prossima pubblicazione non sarà un “fuoco di paglia” dato che i dati PMI hanno continuato a recuperare da ottobre con il parametro composito di febbraio di 0.2 coerente con una crescita trimestrale dello 53.0%. Dal punto di vista politico, un rilascio favorevole metterà probabilmente il Regno Unito sulla buona strada per superare la lieve previsione dello 0.25% della BoE per il PIL del primo trimestre. Tuttavia, è improbabile che ciò possa modificare sostanzialmente i prezzi di mercato data la continua attenzione della Banca ai salari reali e all’inflazione dei servizi.

CPIF svedese (giovedì):

Il CPIF a/a di gennaio è salito leggermente più del previsto, mentre il parametro ex-energia si è attestato al 4.4% in calo di 0.1 punti percentuali in più rispetto alle previsioni precedenti della Riksbank rispetto al 5.3% precedente. All’MPU di febbraio, la Riksbank ha posto un’enfasi significativa sulla necessità di vedere l’inflazione stabilizzarsi vicino al target prima di poter tagliare, affermando al contempo che una riduzione della politica monetaria nel primo semestre del 1 “non può essere esclusa”. Le aspettative per l'MPR del 2024 marzo (nuovo formato) implicano solo una probabilità del 26% di un taglio, giustificata dall'opinione che è improbabile che la Riksbank scelga un allentamento alla prima occasione per fornire nuove previsioni e alla luce delle osservazioni di Jansson nel minuti. Tuttavia, supponendo che l’inflazione continui a moderarsi e a mantenersi sostanzialmente in linea con le aspettative, un taglio a maggio rimane possibile con una probabilità implicita di circa il 10%. Successivamente, il prezzo di giugno è pienamente prezzato e presenta attualmente un allentamento di 60 punti base. Nel complesso, i dati del CPIF di febbraio verranno utilizzati per definire se un taglio di maggio o di giugno sia più probabile, anche se le previsioni di marzo e i dati più aggiornati a quel punto attireranno maggiore attenzione.

Vendite al dettaglio negli Stati Uniti (gio):

Si prevede che le vendite al dettaglio negli Stati Uniti aumenteranno del +0.3% M/M (prec. -0.8%), e anche il dato relativo al settore automobilistico dovrebbe aumentare del +0.3% M/M (prec. -0.6%). L'aggiornamento Consumer Checkpoint della Bank of America per febbraio rileva che le condizioni meteorologiche sono state in gran parte responsabili della debolezza di gennaio, ma dove il tempo era migliore, la spesa è stata resiliente e, nella seconda parte di gennaio, la spesa totale con carta per famiglia è rimbalzata in tutto il paese. . La banca rileva che, sebbene la fiducia dei consumatori sia ripresa di recente, rimane relativamente debole dato che i consumatori hanno resistito nell'ultimo anno e il mercato del lavoro è stato solido, probabilmente a causa dello "shock adesivo" derivante dall'aumento dei prezzi. Ma in prospettiva, BofA afferma che “man mano che il tasso di inflazione scende, questo shock adesivo dovrebbe iniziare a svanire, in particolare perché secondo i nostri dati la crescita dei salari e degli stipendi al netto delle imposte rimane sana per le famiglie a reddito medio e basso”, aggiungendo che “i consumatori ' le riserve di risparmio rimangono elevate e non mostrano alcun segno significativo che le persone stiano attingendo ai propri risparmi pensionistici a lungo termine."

PBoC FML (venerdì):

Venerdì prossimo la PBoC condurrà la sua operazione di prestito a medio termine e la banca centrale probabilmente manterrà il tasso MLF a 1 anno al livello attuale del 2.50%. Ricordiamo che, senza alcuna sorpresa, il mese scorso la PBoC ha mantenuto invariato il tasso MLF a 1 anno durante un’operazione da 500 miliardi di CNY rispetto ai 499 miliardi di CNY di prestiti MLF in scadenza per “mantenere la liquidità del sistema bancario ragionevolmente ampia”. Inoltre, la riluttanza della banca centrale ad adeguare i tassi di finanziamento a breve termine è evidente nella mancanza di aggiustamento del tasso repo inverso a 7 giorni dall'agosto dello scorso anno, mentre la banca centrale ha anche sorpreso i mercati il ​​mese scorso con il suo benchmark Loan Prime Rates in che ha mantenuto l'LPR a 1 anno al 3.45% (taglio previsto di 5 punti base), ma ha apportato un taglio più profondo del previsto per l'LPR a 5 anni che è stato abbassato di 25 punti base al 3.95% (riduzione prevista di 10 punti base), con quest'ultimo che ha tasso di riferimento per i mutui in Cina. Questa è stata vista come una misura mirata per sostenere il travagliato settore immobiliare cinese insieme ai vari sforzi precedentemente annunciati per rilanciare la domanda nel settore che è in crisi dal 2020 e che un tempo era un motore chiave della crescita economica del paese. Inoltre, la banca centrale ha continuato a segnalare azioni future poiché il governatore della PBoC Pan ha recentemente osservato che la PBoC ha ancora spazio sufficiente per la politica monetaria e che c’è ancora spazio per tagliare il RRR. L’analisi di ING suggerisce che “Dato che il tono della politica monetaria nelle Due Sessioni è stato mantenuto invariato – continuando a evidenziare una “politica monetaria prudente” – la probabilità di un taglio la prossima settimana è leggermente diminuita”.

Giappone Rengo First Tally (venerdì):

Le trattative salariali saranno attentamente esaminate dalla BoJ per avere indicazioni su quando uscire dalla sua politica di tassi di interesse negativi, con il primo conteggio della Confederazione sindacale di Rengo (la più grande organizzazione sindacale del Giappone) probabilmente l'evento più seguito della prossima settimana. I colloqui fanno parte dei colloqui annuali sui salari “shuntō”, con rapporti preliminari che suggeriscono che la richiesta salariale di Rengo quest’anno è al 5.85% (4.49% nel 2023), superando il 5.0% per la prima volta in 30 anni. Il presidente di Rengo, Yoshino, ha dichiarato giovedì in una conferenza stampa che le richieste dei sindacati sono legate a diversi fattori, tra cui l'inflazione, la carenza di personale e la ripresa degli utili aziendali. Per quanto riguarda la BoJ, recenti fonti tramite Bloomberg suggeriscono che la BoJ avrebbe opinioni divergenti tra i membri sulla tempistica di un movimento dei tassi, mentre i funzionari avrebbero maggiore fiducia in una maggiore crescita dei salari. Fonti hanno aggiunto che non c'è ancora consenso sull'opportunità che la banca centrale si muova al termine della riunione politica del 19 marzo o aspetti fino ad aprile, mentre i membri vedono gli aumenti salariali superare i guadagni dell'anno scorso. Il governatore della BoJ Ueda ha affermato che la banca prenderà in considerazione la possibilità di ritirare il massiccio programma di stimoli una volta confermato il ciclo positivo di salari e inflazione, mentre il membro del consiglio Nakagawa ha affermato che non è necessario attendere tutte le trattative salariali tra le piccole e medie imprese risultati nel decidere quando porre fine ai tassi negativi. È importante garantire che i salari continuino ad aumentare come tendenza e a sostenere l’inflazione intorno al 2%. Le ultime fonti tramite JiJi suggeriscono che la BoJ sta prendendo in considerazione un nuovo quadro di politica monetaria quantitativa, anche se i dettagli sono scarsi.

Questo articolo è originariamente apparso su Quotidiano.

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