Con la legalizzazione federale in vista e le riforme legislative improbabili quest’anno, le aziende in cerca di investimenti nel 2024 si trovano in una posizione più precaria che mai poiché gli operatori multistatali e altri concorrenti le valutano per fusioni e acquisizioni (M&A).

I tassi di interesse sono schizzati alle stelle e le preoccupazioni sull’inflazione hanno spaventato gli investitori nel 2023 il capitale di investimento si è prosciugato e un settore già competitivo è diventato ancora più impegnativo. Sfortunatamente, il 2024 si preannuncia più o meno lo stesso.

"Penso che ci sarà una maggiore accelerazione dei fallimenti e delle ristrutturazioni nel 2024", ha recentemente dichiarato Rami El-Cheikh, partner strategico aziendale di EY-Parthenon, a Investing News Network. “Penso che i bilanci siano molto tesi. Sarà molto problematico, e [anche se] molte aziende produttrici di cannabis sono state molto attive con i loro prodotti programmi di riduzione dei costi, non so fino a che punto potranno ridurre ulteriormente i costi e razionalizzare ulteriormente le loro operazioni. Sono lì da circa un anno o due anni ormai. Quindi, senza il miglioramento dei mercati dei capitali [o] l’uscita dei concorrenti dal mercato, continuerà a essere un settore impegnativo e impegnativo”.

I dati di Viridian Capital Advisers dipingono un quadro desolante anche per le transazioni di capitale del 2023. Tra febbraio 2022 e febbraio 2023 hanno avuto luogo novantatré transazioni di M&A per un valore di oltre 2 miliardi di dollari. Nello stesso periodo febbraio-febbraio 2023-2024, le transazioni sono scese a cinquantanove per un valore totale di circa 1.2 miliardi di dollari. Anche gli aumenti di capitale relativi alla cannabis hanno chiuso il 2023 ai minimi pluriennali. Nelle cinquantuno settimane terminate il 1.85 dicembre sono stati chiusi solo 22 miliardi di dollari, rispetto ai 4.33 miliardi di dollari dello stesso periodo del 2022. Il 2023% del capitale raccolto nel 2018 è stato finanziato tramite debito, una quota significativamente più elevata rispetto a qualsiasi altro periodo comparabile da allora. prima del XNUMX.

Coltivazione ed nello specifico retail erano i settori preferiti per gli investimenti nel 2021 e nel 2022, ma ora i baroni del capitale sono più cauti e circospetti su dove e quanto investire. Un settore che ha preso piede negli ultimi anni è quello la tecnologia, compresi software e servizi che aiutano le aziende a svolgere le operazioni quotidiane (sistemi per punti vendita, per esempio), così come strumenti analitici che aiutano a informare le decisioni e le strategie aziendali.

Queste società sono quelle che interessano maggiormente Ian Dominguez, fondatore e chief investment officer della società di investimenti di private equity Delta Emerald. Mentre valuta il software e società di media, cerca tecnologie uniche che non possano essere replicate o sostituite facilmente da concorrenti o prodotti esistenti in altri settori.

"La nostra opinione è che oggi esista una tecnologia in grado di aiutare gli operatori a risolvere problemi che sono davvero importanti per loro", ha affermato. “Quindi penso che, nel quadro generale, la tecnologia rimanga una delle aree più interessanti in cui investire. Secondo le nostre ricerche e stime, 900 milioni di dollari sono stati spesi per la tecnologia della cannabis in tutto il settore [l’anno scorso]. Circa la metà è stata spesa in software specifici per la cannabis, e l’altra metà è stata spesa in software non legati alla cannabis, come ad esempio Salesforce CRM o [Servizi Web di Amazon]. Pensiamo che quei 900 milioni di dollari si moltiplicheranno per trenta nei prossimi dieci anni, quindi l’obiettivo qui è quello di catturare la maggior parte di quella spesa tecnologica che già vediamo crescere per ordini di grandezza nel prossimo decennio”.

Negli ultimi cinque anni, Delta Emerald ha investito in ventidue aziende nel settore della cannabis. In cambio di ogni investimento, ha detto Dominguez, l'azienda assume generalmente una posizione azionaria di circa il 10%. Le aziende nel portafoglio di Delta includono la piattaforma di e-commerce Jane Technologies, il fornitore di soluzioni per punti vendita Blaze, la società di analisi Happy Cabbage e la piattaforma di vendita all'ingrosso Nabis.

La raccolta e l'analisi dei dati costituiscono una parte fondamentale del processo di investimento per Dominguez e il suo team. Questi strumenti non solo aiutano a indirizzarli verso segmenti di mercato e aziende interessanti, ma aiutano anche il team a evitare investimenti rischiosi e ambienti operativi difficili.

“Evitare le mine in questo settore è metà dell’opera”, ha affermato. “Potremmo passare il resto della giornata a parlare del motivo per cui abbiamo evitato la consegna di cannabis nel 2019, quando era di gran moda a causa del COVID. Abbiamo deciso attivamente di evitare nessuna di queste società di consegna di cannabis, perché sapevamo che, ad esempio, il 70% di tutte le transazioni fino ad oggi hanno origine nel negozio. E se guardi alle persone che spendono più soldi in cannabis, queste persone preferiscono effettuare transazioni in negozio e non online tramite consegna."

Dominguez ha offerto due statistiche che rivelano parecchio sulla California, dove il mercato illecito continua a prosperare cinque anni dopo che la legalizzazione dell’uso per adulti e l’intensa concorrenza rendono difficile la sopravvivenza per le aziende di tutte le dimensioni. Innanzitutto, i dispensari della California hanno concesso sconti per 770 milioni di dollari su 5.4 miliardi di dollari di vendite. "Si tratta di tre quarti di miliardo di dollari che vengono praticamente dati alle fiamme", ha detto. Ad aggravare il problema, gli scaffali di un rivenditore medio della Bay Area contengono circa 450 SKU di singoli prodotti, a suo avviso il doppio di quelli di cui hanno bisogno.

“Non solo lo sono trasportare troppi SKU, ma hanno anche un inventario troppo approfondito per ogni SKU", ha affermato Dominguez. “Per un rivenditore, l’inventario è la linfa vitale. È così che generi flusso di cassa nella tua attività. Esiste quindi un’enorme opportunità in tutto il Paese per migliorare il processo decisionale, dal punto di vista degli acquirenti, e non acquistare così tanti SKU e così tante quantità per ogni SKU”.

In California e in altri mercati che stanno sperimentando una compressione dei prezzi – una tendenza crescente che colpisce gli stati di tutti gli Stati Uniti – le aziende farebbero bene a diventare snelle e meschine e ad esaminare attentamente ogni aspetto delle loro operazioni commerciali. Nel prossimo futuro, gli investitori saranno più cauti che mai su dove distribuire i propri soldi.  

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