By Eric R. Smith ed Yair Y. Even-Tal

Una startup accetta di pagare Emma, ​​una personalità dei media con molti legami con persone benestanti, per presentazioni che si traducono in investimenti nell'azienda. Emma presenta più investitori all'azienda e riceve controlli periodici dalla startup.

Questo potrebbe sembrare abbastanza innocuo: una vittoria per lei e per la startup. Ma Emma e la startup sono effettivamente a rischio di impegnarsi in attività di brokeraggio illegali?

È una questione che si presenta regolarmente: puoi compensare una persona che ti aiuta con una raccolta di capitale o con la vendita della tua attività?

In effetti, assumere “trovatori” può creare problemi a tutti i soggetti coinvolti in un accordo. I rischi includono la possibile cancellazione dell’investimento (e la richiesta restituzione del capitale), la rinuncia a eventuali profitti realizzati e persino procedimenti penali e multe.

Secondo le leggi statunitensi sui titoli, i cercatori non sono autorizzati a svolgere un ruolo attivo nelle negoziazioni di transazioni che coinvolgono il marketing, la distribuzione e la vendita di titoli, la gestione di titoli o contanti o il vincolo di una delle parti in una transazione.

Data la natura ristretta delle attività consentite dai cercatori, il loro coinvolgimento in raccolte di capitali o fusioni e acquisizioni può innescare una serie di regolamenti completi, incluso il superamento di un test di licenza di broker e il rispetto degli standard di condotta professionale.

Per determinare se un cercatore debba essere registrato come broker, è necessario considerare vari fattori. Loro includono:

• Un'analisi per stabilire se il compenso è legato alle dimensioni o al completamento con successo della transazione.
• La partecipazione del cercatore alle discussioni tra l'azienda e l'investitore.
• Il ruolo del cercatore nella gestione di fondi e titoli in relazione alla transazione che aiutano a mettere insieme.

Un luogo in cui le regole sono un po’ meno stringenti è per coloro che collegano e assistono le parti in transazioni di M&A più piccole. Questa esenzione da fusioni e acquisizioni si applica spesso alle vendite di società private.

Le regole di esenzione da fusioni e acquisizioni richiedono che la società privata non abbia registrato più di 25 milioni di dollari di EBITDA o 250 milioni di dollari di entrate lorde nell’anno precedente all’assunzione del broker di fusioni e acquisizioni.

Esistono altri requisiti tecnici che potrebbero essere applicabili anche per conformarsi all'eccezione M&A.

Poiché le autorità di regolamentazione federali e statali rimangono vigili nel monitorare le attività dei cercatori e dei broker non registrati, la migliore pratica per le aziende che cercano di ottenere l'aiuto di cercatori, broker di M&A o altri intermediari è quella di verificare lo status di tali persone e garantire che le persone non registrate non siano coinvolte nel capitale attività di raccolta o M&A che richiedono una licenza e una registrazione.

Eric R. Smith è un partner del gruppo societario e mobiliare presso Venable LLP rappresentare regolarmente emissioni, investitori e intermediari in operazioni di raccolta di capitali e fusioni e acquisizioni.

Yair Y. Even-Tal è un associato del gruppo societario e titoli dell'azienda, concentrando la sua attività su questioni di titoli societari, tra cui IPO, reporting e conformità SEC e questioni di governance aziendale.