Dicembre 2022, Rapporto congiunto CoinGecko e Footprint Analytics

C'è un presupposto di fondo che l'intero mercato NFT sia di natura fraudolenta e sia costituito solo da commercianti di lavaggio. Sfortunatamente, spesso vediamo titoli dei media spingendo questa narrativa. Dopotutto, perché le persone dovrebbero spendere milioni di dollari per un JPEG? 

Il wash trading è l'atto di un trader che acquista e vende ripetutamente lo stesso asset per manipolare i volumi di trading e il prezzo di un asset. Le parti coinvolte possono essere costituite da una singola entità o da una collusione di entità. È illegale nei mercati dei capitali tradizionali lavare il commercio, come spesso è l'intento fuorviare altri acquirenti/venditori che l'asset vale molto di più di quello che è e che esiste un mercato artificialmente liquido per l'asset.

Le criptovalute, in particolare gli NFT, non hanno regolamenti rigidi e il wash trading a volte può essere dilagante. Oltre ai motivi sopra indicati per il wash trading, altri due motivi sono unici per gli NFT: la riscossione delle perdite fiscali e l'ottenimento di premi in token. 

Wash trading per manipolazione di prezzo/liquidità

L'attenzione è tutto per gli NFT. In uno spazio in cui le collezioni vivono e muoiono di ora in ora, i fondatori faranno tutto il possibile per attirare l'attenzione e creare slancio. Il modo più semplice per attirare l'attenzione è apparire sulla prima pagina dei mercati NFT. OpenSea, LooksRare, Magic Eden, ecc., Hanno tutti una pagina di destinazione che mostra le collezioni di tendenza. 

Sebbene nessuno dei mercati sia esplicito su come funzionano i propri algoritmi di tendenza, è chiaro che i volumi di scambio sono un fattore significativo per l'inclusione nell'elenco delle collezioni di tendenza. Ciò incentiva i fondatori della raccolta NFT a lavare il commercio per aumentare i numeri del volume degli scambi, aumentando così la possibilità che le loro collezioni vengano elencate in Trending. Sfortunatamente, il Wash trading dà anche una falsa impressione di liquidità, generando una falsa fiducia che ci sia domanda e clamore attorno ai loro NFT. Inevitabilmente, questo potrebbe indurre gli acquirenti ignari ad acquistare i loro NFT a un prezzo gonfiato. 

Un esempio che abbiamo identificato è PixBattaglia #1, un progetto di gioco che si è stilizzato come il primo gioco di pixel su Solana. 

Lo screenshot sopra mostra che un singolo NFT è stato scambiato ripetutamente tra due indirizzi nel corso di un giorno. Non vi è alcun motivo per cui ciò avvenga se non per falsificare il volume e gli interessi degli scambi. Inoltre, il commerciante non si è preoccupato di sforzarsi troppo per nascondere le proprie tracce utilizzando ripetutamente gli stessi due indirizzi. Inoltre, l'utilizzo dell'NFT con l'ID n. 1 (indicando così che è stato coniato per primo) aumenta la probabilità che il trader sia stato probabilmente un fondatore della collezione che sapeva in prima persona quando sarebbe stata lanciata. 

Se guardiamo il grafico su Magic Eden, possiamo vedere alcuni inconsapevoli sospetti che acquistano il massimo prima che la liquidità si prosciugasse durante la notte e la raccolta andasse a 0. 

Identificazione dei mestieri di lavaggio

Anche se è quasi impossibile identificare tutte le collezioni che effettuano operazioni di wash trading in quanto comporta il filtraggio di un ampio set di dati basato su fattori qualitativi, questi sono alcuni segni comuni a cui prestare attenzione:

1. La raccolta viene scambiata a un livello di prezzo persistente (ovvero, nessun acquisto anomalo per i "rari").
2. La raccolta ha un volume di scambi elevato / è di tendenza ma ha scarsa visibilità / metriche dei social media scadenti (ad esempio, basso numero di follower su Twitter)
3. Un NFT è stato acquistato più di un normale numero di volte in un giorno (su Footprint Analytics, stimiamo che sia più di 3+)
4. Un NFT è stato acquistato ripetutamente dallo stesso indirizzo dell'acquirente in un breve periodo, diciamo 120 minuti.

Wash Trading per la raccolta delle perdite fiscali

Un altro motivo per il wash trading è la riscossione delle perdite fiscali. Alcune giurisdizioni, come gli Stati Uniti e l'Europa, trattano le NFT come attività di capitale e impongono una qualche forma di imposta sulle plusvalenze. Ciò significa che i trader pagano le tasse sui guadagni, ma in genere possono compensare le perdite di investimento nel calcolo delle imposte finali. Tuttavia, ciò si applica solo quando l'investitore ha realizzato i propri guadagni e perdite, ovvero ha bisogno di vendere i propri beni. In queste circostanze, gli acquirenti che hanno acquistato il massimo ma ora sono in forte ribasso potrebbero essere incentivati ​​a vendere i loro NFT in perdita per compensare i guadagni che potrebbero aver realizzato in altri beni capitali. Tecnicamente, la riscossione delle perdite fiscali non è né rara né un fenomeno illegale. Tuttavia, a causa della facilità con cui gli NFT possono essere oggetto di wash trading, riteniamo che ciò meriti una menzione.

È facile vendere un NFT a un altro portafoglio che controlli effettivamente "in perdita" su un mercato NFT. L'impostazione del prezzo a un importo nominale (ad esempio, 1 USDC) consente all'utente di raccogliere perdite fiscali pur possedendo il presunto bene "ceduto". Sfortunatamente, la mancanza di supervisione normativa sui mercati NFT e la difficoltà di provare la frode fiscale incoraggiano questa tecnica. 

Se guardiamo alle 10 migliori collezioni su Ethereum, possiamo vedere che ci sono attori nello spazio che ne approfittano. Abbiamo filtrato le transazioni in base alle vendite inferiori al 90% del prezzo base in quel momento. 

Osservando l'andamento delle vendite, le vendite mensili più elevate si sono verificate a dicembre 2021, seguite da gennaio 2022. Per coincidenza, questa è la chiusura del periodo di dichiarazione fiscale per molte giurisdizioni. È probabilmente lecito ritenere che la maggior parte (se non tutte) di queste transazioni comportasse l'intento di raccogliere perdite fiscali durante questo periodo mentre i detentori di beni si preparano a presentare la dichiarazione dei redditi.

All'interno della Top 10 ETH Collections, le prime tre raccolte preferite per la riscossione delle perdite fiscali sono MAGGIO (117) Gatti fantastici (74), e ClonaX (61). Inoltre, i wash trader di questa categoria sembrano vendere a prezzi esigui, ovvero inferiori a 0.5 ETH e molto vicini a 0, il che li rende evidenti valori anomali per qualsiasi osservatore on-chain. 

Tuttavia, vale la pena ricordare che potrebbero esserci altri motivi per avere queste vendite a basso prezzo, come prezzi di listino errati e vendita a qualcuno con uno sconto. 

Wash Trading per token

LooksRare e X2Y2 sono i mercati NFT più noti con il proprio token. Attualmente, i token vengono distribuiti ai trader ad alto volume sulle rispettive piattaforme. I wash trader sfruttano questa formula e massimizzano i loro guadagni generando un considerevole volume di scambi ogni giorno attraverso scambi avanti e indietro tra i portafogli di loro proprietà. Per identificare questi tipi di transazioni, abbiamo filtrato le transazioni sia su LooksRare che su X2Y2 secondo la seguente formula: 

1. Negoziazioni NFT troppo care (10 volte il prezzo medio di OpenSea) 
2. Collezioni con royalty allo 0% (tranne CryptoPunks e ENS) 
3. Un NFT acquistato più di un normale numero di volte in un giorno (attualmente filtrato per più di 3+)
4. Un NFT acquistato dallo stesso indirizzo dell'acquirente in un breve periodo (attualmente filtrato per 120 minuti)

Applicando questi filtri, sembra che oltre l'80% del volume degli scambi per questi due mercati siano operazioni di wash trading sin dal lancio: 

Riteniamo che LooksRare abbia un volume di scambi di lavaggio più elevato perché le sue ricompense sono più redditizie. Pertanto, abbiamo calcolato il valore totale dei premi di distribuzione misurati rispetto al prezzo di chiusura giornaliero di ciascun token dal lancio. Di seguito i risultati fino al 22 novembre 2022.

Se prendiamo la media storica, per ogni dollaro guadagnato su X2Y2 dal trading di ricompense, ne avresti guadagnato ventuno in più su LooksRare. Tuttavia, questo numero è fuorviante in quanto LooksRare è stato lanciato circa tre mesi prima del X2Y2 quando il mercato era ancora esuberante e i prezzi di SEMBRA (il gettone di LooksRare) erano molto più alti. Dopo che l'entusiasmo iniziale si è placato e il mercato ribassista è entrato in azione, i premi del trading si sono normalizzati a livelli più uniformi. Anche così, LooksRare offre ancora il doppio del valore in dollari in base agli ultimi tre mesi. 

Tuttavia, queste sono solo ipotesi generali, poiché i premi dipendono fortemente dalla percentuale dei rispettivi volumi di trading giornalieri della piattaforma. Ad esempio, X2Y2 può avere premi più alti per un determinato giorno se il volume totale delle vendite è inferiore (dando così al venditore una percentuale maggiore di premi token) o se il prezzo del token è più alto.

Stranamente, sebbene LooksRare distribuisca in media più valore, X2Y2 ha volumi più organici. Inoltre, da giugno 2022, X2Y2 ha costantemente sovraperformato LooksRare nei volumi di trading mensili (senza considerare i volumi di wash trading). 

Una spiegazione probabile è l'apparenza di essere più conveniente. X2Y2 addebita una commissione di mercato dello 0.5% e offre royalty opzionali (anche se questo la funzione è stata ritirata a partire dal 18 novembre 2022), mentre LooksRare ha una commissione di negoziazione più elevata (2.0%). Tuttavia, anche tenendo conto della commissione di negoziazione più elevata di LooksRare, è sempre stato più economico fare trading su LooksRare dopo aver compensato i premi in token. Possiamo solo supporre che la strategia di marketing di X2Y2 sia più efficace laddove la psicologia umana favorisce gli "sconti" rispetto al "cashback". Ciò anche nonostante i premi medi di puntata di LooksRare siano più alti per il suo token (53.61%) rispetto a quelli di X2Y2 (38.81%) al 22 novembre 2022. 

Dati demografici e modelli di trading

A causa della prevalenza di questo metodo di wash trading, abbiamo pensato che sarebbe stato interessante approfondire i modelli di trading dei wash trader di LooksRare / X2Y2. 

Abbiamo identificato oltre 6442 indirizzi che fanno trading su LooksRare e X2Y2. I primi 10 indirizzi provengono tutti da LooksRare, il che è in linea con la premessa secondo cui esiste una migliore estrazione di valore dai premi in token.

Questi trader hanno due orari di trading distinti, con picchi alle 8:9-0:XNUMX (UTC+XNUMX) e verso la fine della giornata.

Ethereum utilizza un timestamp Unix, ovvero UTC. Perciò, fare trading subito prima della chiusura della giornata ha senso perché probabilmente lo sono cercando di aumentare la loro quota di volume giornaliero sul mercato. Dal momento che le ricompense di trading si basano sulla % del volume totale giornaliero del mercato, è meglio lavare il commercio il più tardi possibile per determinare la quantità di potenza di fuoco/sforzo necessaria per ottenere una quota considerevole di ricompense. Per quanto riguarda il picco mattutino, ipotizziamo che questi trader operino in fusi orari vicini alla mezzanotte per loro, che coincide con la sera tardi per gli Stati Uniti.

In termini di raccolta più popolare per il commercio di lavaggio, Terraform di Mathcastles prende il primo posto. Sono stati scambiati oltre 12 miliardi di dollari, che rappresentano il 99.82% dei volumi di trading collettivi della collezione su LooksRare e X2Y2. 

Non siamo sicuri del perché sia ​​così. L'unica cosa in comune tra tutte queste collezioni è che hanno zero royalties (tranne Meebits), il che significa che costa meno lavare il commercio. Possiamo solo presumere che una balena o un branco di balene l'abbiano designata come la loro collezione di lavaggio preferita. In effetti, se guardiamo all'elenco dei trader di lavaggio per Terraform, i primi 2 portafogli sono stati scambiati vicino a $ 4.8 miliardi da soli. 

Molto probabilmente, si tratta di un singolo scambio di balene tra i loro portafogli, contribuendo a oltre 1/3 dei volumi di scambio di lavaggio per la sola raccolta.

Prima che Terraform prendesse il sopravvento, vale la pena notare che incontri è stato il favorito per i commercianti di lavaggio dopo il lancio di LooksRare fino a quando non hanno implementato le royalty nel settembre 2022. Successivamente i volumi di scambio di lavaggio sono diminuiti dall'oggi al domani.

Conclusione

Senza un'adeguata supervisione e applicazione normativa, il wash trading NFT è un fenomeno inevitabile sui mercati NFT. Tradizionalmente, la manipolazione di prezzi/volumi e la raccolta fraudolenta di perdite fiscali sono illegali e tale standard è probabile che valga per le criptovalute. Il wash trading per coltivare premi in token, d'altra parte, è un nuovo tipo di attività unica per le criptovalute. Sebbene le principali vittime a rischio siano i mercati stessi, anche gli utenti ignari potrebbero essere danneggiati durante questa attività. Sebbene ci siano preoccupazioni etiche, i nativi delle criptovalute sosterrebbero che il codice è la legge. Se i marketplace NFT non hanno imposto alcuna limitazione alla distribuzione dei premi, perché gli utenti non dovrebbero trarne vantaggio? insetto caratteristica?

Con tutto questo in mente, non c'è da meravigliarsi se tutti pensano che gli NFT siano una truffa. Tuttavia, se guardiamo ai volumi totali di wash trading su ETH, il quadro non è molto carino.

Il 42.9% di tutti i volumi sono volumi di wash trading. L'interpretazione sensazionalista è che quasi la metà del mercato è una truffa; tuttavia, una deduzione più ragionevole è che piattaforme come LooksRare e X2Y2 abbiano sostenuto il mercato con volumi falsi. Inoltre, ciò non cambia il fatto che esistano veri acquirenti. Infatti, se misuriamo il mercato utilizzando una metrica diversa, ovvero il numero di transazioni, emerge un quadro molto diverso. 

Oltre il 98% delle transazioni totali è stato identificato come autentico. In altre parole, è possibile che alle persone piacciano i JPEG. Uno studio su OpenSea NFT da un gruppo di ricercatori supporta anche questa tesi con una metodologia diversa. 

Piuttosto che essere un paradiso del commercio di lavaggio, l'immagine e la reputazione dell'industria NFT sono fortemente distorte da balene e degenerati esperti. Naturalmente, ci sono dei limiti a questa metodologia e non possiamo tenere conto di ogni transazione di wash trading in circolazione. Tuttavia, riteniamo che questa sia una rappresentazione più accurata del mercato NFT. 

Ma questo non significa che dobbiamo dare le cose per scontate. La tecnologia blockchain rende trasparente ogni transazione, facilitando l'identificazione del wash trading e, quindi, proteggendoci. 

La prima linea di difesa è l'istruzione. I trader NFT dovrebbero imparare a identificare i modelli di wash trading prima di entrare in collezioni meno conosciute. Anche allora, alcune delle raccolte più popolari, ad esempio Meebits, potrebbero non essere immuni da questa attività. Tuttavia, possiamo anche aspettarci che i commercianti di lavaggio diventino sempre più sofisticati e coprano le loro tracce. Gli sforzi per migliorare l'analisi on-chain e utilizzare piattaforme come Footprint Analytics aiuterebbero gli utenti a ridurre il rumore, ma aiuterebbero gli utenti a prendere decisioni di trading migliori. 

I marketplace dovrebbero anche svolgere un ruolo più attivo nello scoraggiare il wash trading, poiché danneggia gli utenti effettivi e se stessi se qualcuno coltiva attivamente i propri token nativi.

Questo articolo è stato scritto in collaborazione con Analisi dell'impronta. Footprint Analytics sta costruendo l'infrastruttura di analisi dei dati più completa di blockchain con strumenti e API per aiutare sviluppatori, analisti e investitori a ottenere approfondimenti su GameFi, DeFi e NFT senza rivali. 

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• Fonte: https://cryptoslate.com/what-is-nft-wash-trading-examples-of-how-it-works/