• Si prevede che l'indice dei prezzi al consumo core-core del Giappone per gennaio 2024 sarà debole al 3.2% a/a rispetto al 3.7% a/a di dicembre 2023.
• I principali indicatori economici, la fiducia dei consumatori giapponesi e i guadagni medi in contanti dei dipendenti suggeriscono un tasso di inflazione core-core potenzialmente più ottimista per gennaio 2024.
• Osservate la resistenza chiave a breve termine di 150.70 dell'USD/JPY con il supporto a breve termine a 149.60.

Questa è un'analisi di follow-up del nostro rapporto precedente, "USD/JPY: persistentemente al di sotto di 151.40/95, zona di resistenza principale” pubblicato il 15 febbraio 2024. Clicca qui per un riepilogo.

Nell'ultimo mese, il movimento del USD / JPY è aumentato di +364 pips (+2.48%) su base mensile a partire da oggi, 26 febbraio 2024, nel momento in cui scrivo.

La recente forza dell’USD/JPY che ha raggiunto un massimo intraday di 150.88 il 13 febbraio (dati ex post dell’indice dei prezzi al consumo statunitense più alto del previsto per gennaio 2024) ha spinto i principali funzionari giapponesi del Ministero delle Finanze (MoF) a emettere una serie di dichiarazioni verbali interventi volti a ridurre la forza del dollaro USA rispetto allo JPY poiché il cambio USD/JPY è stato scambiato a pochi soffi dal livello di resistenza tecnica chiave di 151.95, dove i precedenti rialzisti sono stati respinti l'1 e il 13 novembre 2023 che hanno portato a una svendita del -7.7% per toccare un minimo intraday di 140.25 il 28 dicembre 2023.

Inoltre, è probabile che i partecipanti al mercato abbiano un “timoroso” orientamento al passato intorno al livello di 151.95 dell’USD/JPY, dove la Banca del Giappone (BoJ) sotto le istruzioni del Ministero delle Finanze è intervenuta “vigorosamente” nel mercato dei cambi attraverso la vendita di dollari statunitensi il 21 ottobre 2022 dopo che il cambio USD/JPY ha raggiunto il massimo intraday di 151.95.

Il cambio USD/JPY è arrivato in testa alla performance continuativa di un mese

Fig. 1: performance mobile su 1 mese del dollaro statunitense rispetto alle altre principali valute al 26 febbraio 2024 (Fonte: TradingView, fare clic per ingrandire il grafico)

Finora, il dollaro USA è stato il migliore nei confronti dello JPY su base mensile mobile, dove la coppia USD/JPY ha registrato un guadagno del +1.9% rispetto alle altre principali valute (vedere Figura 1). L'attenzione principale ora sarà sulla pubblicazione dei dati sull'inflazione nazionale del Giappone per gennaio 2024, in particolare sul tasso di inflazione core-core sensibile alla domanda (esclusi i prodotti alimentari freschi e l'energia) che la BoJ monitora per valutare se il Giappone è uscito dal suo persistente 25- anno di ambiente deflazionistico.

La crescita dell'inflazione core-core del Giappone (a/a) è rimasta al di sopra dell'obiettivo di inflazione del 2% della BoJ da novembre 2022 e ha registrato un massimo di 42 anni pari al 4.3% a/a a settembre 2023. Ha iniziato a scendere al 3.7% a/a. a dicembre, e le previsioni di Trading Economics prevedono un altro dato debole del 3.2% a/a a gennaio 2024.

La fiducia dei consumatori e gli utili medi in contanti potrebbero indicare un tasso di crescita dell’IPC core-core più ottimista

Fig. 2: IPC core-core del Giappone con fiducia dei consumatori e utili medi in contanti a gennaio 2024 (Fonte: MacroMicro, fare clic per ingrandire il grafico)

Poiché l’inflazione core è maggiormente guidata da fattori di attrazione della domanda come la spesa dei consumatori, possiamo quindi monitorare e tracciare il movimento dei 2 principali indicatori economici principali che sono direttamente correlati alla spesa dei consumatori; fiducia dei consumatori e guadagni medi in contanti dei dipendenti giapponesi (a/a)

Sovrapponendo la fiducia dei consumatori giapponesi e i guadagni medi in contanti dei dipendenti giapponesi con l’inflazione core-core del Giappone (CPI), possiamo vedere che le loro tendenze a lungo termine si muovono in sincronia con la fiducia dei consumatori e i guadagni medi in contanti che superano l’inflazione core-core quando sono cresciuti (ad esempio durante i periodi da aprile 2011 a settembre 2013 e, più recentemente, da febbraio 2022 a febbraio 2023) (vedere Figura 2).

Gli ultimi dati sulla fiducia dei consumatori per gennaio sono rimasti resilienti, registrando un ulteriore progresso a 38 da 37.2 di dicembre 2023, il livello più alto da dicembre 2023.

Inoltre, la recente fase di debolezza osservata nel tasso di crescita degli utili medi in contanti ha iniziato a stabilizzarsi a gennaio, aumentando leggermente all’1% a/a dallo 0.7% a/a di dicembre 2023.

Pertanto, i dati sull'inflazione core di gennaio per il Giappone potrebbero rivelarsi migliori del previsto e probabilmente manterranno sulla buona strada la potenziale imminente rimozione della narrativa sui tassi di interesse negativi a breve termine in Giappone durante la prossima politica monetaria della BoJ il 26 aprile, che a sua volta potrebbe porre un limite alla recente forza del dollaro USA rispetto allo JPY.

150.70, resistenza chiave a breve termine da tenere d'occhio su USD/JPY

Fig 3: Tendenza a medio termine del cambio USD/JPY al 26 febbraio 2024 (Fonte: TradingView, clicca per ingrandire il grafico

Fig 4: Tendenza a breve termine dell'USD/JPY al 26 febbraio 2024 (Fonte: TradingView, fare clic per ingrandire il grafico)

Il recente rally a breve termine dal minimo del 2 febbraio di 145.90 sembra essersi fermato poiché le azioni dei prezzi del cambio USD/JPY non sono riuscite a creare alcun vento favorevole sopra 150.70 dal 16 febbraio.

L'indicatore del momentum RSI orario a breve termine è recentemente sceso al di sotto del suo precedente supporto ascendente parallelo lo scorso venerdì, 23 febbraio, indicando una potenziale ripresa dello slancio ribassista a breve termine.

Osservate la resistenza chiave a breve termine di 150.70 dell'USD/JPY e una rottura sotto 149.60 espone la successiva zona di supporto intermedio di 148.80/40.

D'altra parte, un superamento di 150.70 invalida il tono ribassista per una compressione verso l'arrivo della zona di resistenza principale a 151.40/95.

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