La normalizzazione del Regno Unito implica un rialzo della coppia GBP/USD?
Domani verranno pubblicati i principali dati economici del Regno Unito, che dovrebbero mostrare una continuazione della tendenza divergente dei dati ultimamente. Mentre l’economia ha mostrato un miglioramento, il caso dell’inflazione sembra migliorare. Ciò potrebbe significare che il Regno Unito sta finalmente uscendo dalla stagflazione e si sta avviando verso la normalizzazione.

L’idea era che una volta che l’inflazione fosse tornata sotto controllo, la BOE avrebbe cercato di ridurre i tassi. Ma mentre l’economia sembra iniziare a riprendersi dopo la lieve recessione dello scorso anno, la sterlina sta andando meglio. Soprattutto considerando che il Regno Unito sembra essere posizionato meglio rispetto ad altri paesi europei. E con la BOE che taglia più tardi della BCE, la sterlina potrebbe essere la vincitrice. A meno che non succeda qualcosa di inaspettato con la Fed.

Cosa dicono i dati

Venerdì il Regno Unito pubblicherà i dati mensili sul PIL di febbraio. L’aspettativa è che confermi la tendenza al rialzo osservata nei PMI di marzo. Sebbene il settore dei servizi non sia andato bene come inizialmente previsto, era ancora in fase di espansione. E il miglioramento nel settore manifatturiero mette il Regno Unito sulla buona strada per iniziare la sua ripresa quest’anno.

Si prevede che il PIL mensile di febbraio mostri una crescita piatta rispetto allo 0.2% a gennaio. Ma febbraio spesso vede meno attività di gennaio. Ancora più importante, si prevede che il tasso di crescita medio del PIL su tre mesi ritorni positivo allo 0.1% dal -0.1% riportato in precedenza. Ciò significherebbe che lo scenario più probabile, dopo il miglioramento dei dati PMI di marzo, è che il Regno Unito sia uscito dalla recessione nel primo trimestre. Quanto sarà cresciuto è ancora da sapere.

L'altra direzione dei dati

Mentre l’economia del Regno Unito riprende lentamente il ritmo, i suoi omologhi nell’Europa continentale sono visti generalmente in stagnazione. La sottoperformance dei PMI tedeschi e francesi suggerisce che l’economia condivisa potrebbe restare indietro rispetto al Regno Unito. E con i colpevoli che pagano interessi migliori rispetto ai bund, ciò significa che gli investitori potrebbero essere più attratti dal Regno Unito, dando alla sterlina più sostegno rispetto all’euro.

Il rovescio della medaglia è che gli ultimi indicatori di inflazione hanno registrato una tendenza al ribasso, come dimostrano i dati sull’occupazione più recenti i salari del personale a tempo indeterminato sono cresciuti al tasso più lento degli ultimi tre anni. La pressione derivante dalla crescita salariale è stata vista come uno dei motivi principali per cui la BOE ha deciso di rinviare l’allentamento dei tassi per sostenere l’economia. Quindi, mentre il dato sul PIL dà alla BOE più spazio per resistere, lo scenario dell’inflazione è più importante e i dati suggeriscono che tecco una maggiore possibilità che la BOE si allenti presto.

È ancora una questione di tempismo

Anche se l’economia del Regno Unito sta migliorando, è ancora molto indietro rispetto alla crescita osservata negli Stati Uniti. Gli ultimi dati sull’occupazione hanno convinto molti trader che la Fed potrebbe non iniziare l’allentamento prima di luglio. Ciò manterrebbe il divario del tasso di interesse tra il dollaro e la sterlina al livello attuale per un altro mese, il che significa che la coppia GBP/USD potrebbe soffrire un po’.

Ma una ripresa più forte del previsto nell’economia del Regno Unito potrebbe far riaffiorare le preoccupazioni che l’inflazione sia ancora in agguato, e questo potrebbe essere il catalizzatore necessario per sostenere la sterlina in vista del prossimo ciclo di decisioni sui tassi di interesse.

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