Distribusi pasokan Bitcoin terus menjadi topik yang sangat menarik, baik untuk analisis aliran modal, tetapi juga untuk mengamati perilaku kohort basis pemegangnya. Distribusi koin juga menjadi subjek bagi banyak kritikus Bitcoin, sering salah mengutip dompet besar sebagai bukti konsentrasi pasokan yang besar yang dipegang oleh segelintir kecil paus.

Dalam artikel asli kami, kami menganalisis distribusi Bitcoin untuk menunjukkan bahwa kepemilikan BTC dapat dibuktikan menyebar dari waktu ke waktu, dan jauh lebih tidak terkonsentrasi daripada yang sering dilaporkan. Untuk mencapai ini, kami menerapkan algoritme pengelompokan penyesuaian entitas kami, yang menyusun dan mengelompokkan beberapa alamat yang dianggap memiliki satu pemilik entitas. Alat-alat ini meningkatkan akurasi dan presisi kami untuk mengukur aktivitas ekonomi on-chain, dan mengisolasi entitas besar seperti bursa atau produk ETF yang mewakili basis pengguna kolektif yang besar. Kombinasi keduanya meningkatkan rasio signal-to-noise kami untuk menggunakan data on-chain untuk membuat keputusan.

Tujuan artikel ini adalah untuk memberikan pembaruan tindak lanjut tentang pertumbuhan dan penyusutan pasokan yang dipegang oleh kohort entitas yang ditentukan ini, dan untuk memberikan komentar tentang distribusi pasokan yang beredar seperti yang ada saat ini.

Catatan tentang nuansa analisis: Untuk penyederhanaan, laporan ini, dan angka yang ditampilkan mencerminkan nilai agregat, dan membatasi diskusi tentang beberapa nuansa yang mendasarinya. Poin-poin lebih rinci terkait dengan nuansa ini disajikan di akhir artikel untuk referensi lebih lanjut.

TL; Pengambilan Kunci DR

• Analisis baru tentang perubahan pasokan antara kelompok ukuran dompet ini semakin mendukung kasus bahwa Pasokan BTC memang terus terdistribusi dari waktu ke waktu, dengan distribusi tanpa henti oleh penambang menjadi contoh indikatif.
• Proporsi pasokan yang semakin besar dipegang oleh entitas yang lebih kecil perwakilan pemegang ritel, dengan Udang (<1BTC) dan Kepiting (<10 BTC) menyerap koin 2.25x lebih banyak daripada yang ditambang pada tahun 2022.
• Pasca adopsi institusional Maret 2020 terlihat on-chain di beberapa kohort dompet, dengan saldo menunjukkan tanda-tanda semakin didorong oleh pasar (yaitu membengkak/berkontraksi dengan harga). Entitas dengan saldo antara 10 dan 1k BTC menyerap volume koin yang setara dengan 100% koin yang diterbitkan pada tahun 2022.
• Cadangan devisa terus menipis secara agregat, terutama setelah runtuhnya FTX. Ini adalah kombinasi dari permintaan baru untuk hak asuh sendiri, tetapi juga perluasan solusi hak asuh kolaboratif dan institusional, dan pertukaran produk yang diperdagangkan seperti GBTC.

🪟 Metrik yang tercakup dalam laporan ini tersedia di Dasbor Distribusi Pasokan Entitas.

Distribusi Pasokan Bitcoin

Untuk memulai, kami akan memperkenalkan kembali kelompok makhluk laut kami, yang membagi entitas jaringan menurut kepemilikan Bitcoin mereka:

• Udang (<1 BTC)
• Kepiting (1-10BTC)
• gurita (10-50BTC)
• Ikan (50-100BTC)
• Ikan lumba-lumba (100-500BTC)
• hiu (500-1,000BTC)
• Ikan paus (1,000-5,000BTC)
• Punggung bungkuk (>5,000 BTC)
• Pertukaran dan Penambang

Dalam kami Artikel asli, kami menghitung persentase persediaan beredar yang dimiliki, serta volume mentah koin yang dimiliki per kelompok Entitas. Bagan di bawah ini memberikan ringkasan status kepemilikan relatif pasokan Bitcoin kira-kira 2 tahun kemudian.

Menilai perubahan yang dialami oleh setiap kohort sejak Februari 2021, kita dapat melihat bahwa entitas terkecil (Udang hingga Gurita) mengalami pertumbuhan relatif, sementara Paus, Penambang, dan Pertukaran mengalami kontraksi terbesar dalam pangsa pasokan.

Kita juga dapat menjelajahi perubahan dalam distribusi relatif penawaran melalui metrik baru, yaitu Tingkat Penyerapan Tahunan. Alat ini memberikan ukuran relatif dari perubahan saldo relatif terhadap volume koin yang baru dicetak selama setahun terakhir. Hal ini memberikan wawasan tentang tingkat ekspansi/kontraksi yang dialami kelompok relatif terhadap pasokan baru yang memasuki pasar.

• Tingkat Penyerapan 120% berarti saldo kohort tumbuh sebesar 1.2x penerbitan baru.
• Tingkat Penyerapan 0% berarti saldo kohort datar selama setahun terakhir.
• Tingkat Penyerapan -80% berarti saldo kelompok menurun 0.8x penerbitan baru.

⛏️ Penambang

Kami akan mulai dengan kelompok Penambang, yang merupakan sisi produksi BTC, dan penjaga asli dari setiap koin yang beredar. Kritik utama yang umum terhadap Bitcoin adalah bahwa penambang skala industri yang besar dan berkapitalisasi baik memiliki kemampuan yang sangat besar untuk mendapatkan dan menimbun koin, menjadi titik konsentrasi pasokan (tentu saja ini mengabaikan biaya input yang luar biasa, dan pasar yang sangat kompetitif untuk produksi BTC) .

Dari semua klaim kritis yang dilontarkan pada Bitcoin, yang satu ini mungkin yang paling mudah dibantah. Mempertimbangkan total saldo yang dipegang oleh Penambang, kita dapat melihat penurunan agregat dari kepemilikan 100% di awal menjadi hanya 9.5% saat ini. Ini sebenarnya perkiraan yang terlalu tinggi dari bagian persediaan yang beredar yang dipegang oleh penambang karena termasuk koin Patoshi (yang kemungkinan besar akan hilang seiring berjalannya waktu). Menghapus ini, kita dapat melihat bahwa penambang non-Patoshi secara kolektif hanya memiliki 3.77% dari pasokan yang beredar saat ini.

Kekuatan distribusi bersih ini juga dapat dilihat pada Tingkat Penyerapan Tahunan untuk penambang, di mana pada umumnya saldo kohort ini menurun sebesar 1.05 menjadi 1.1 BTC untuk setiap 1.0 BTC yang ditambang. Ini merupakan pengeluaran bertahap dari akumulasi saldo di semua penambang sepanjang sejarah.

Yang perlu diperhatikan adalah periode dalam siklus 2020-22, di mana penambang benar-benar menyerap BTC sedikit lebih banyak daripada yang ditambang. Ini bertepatan dengan munculnya perusahaan pertambangan publik, dengan akses yang lebih besar ke pasar modal untuk mendanai operasi di luar penjualan langsung koin yang diproduksi.

🦐 Udang [<1 BTC] hingga 🦀 Kepiting [1-10 BTC]

Untuk menilai partisipasi retail, kelompok Shrimp to Crab adalah tujuan pertama kami, yang mencakup semua entitas yang memiliki kurang dari 10 unit BTC. Meskipun profil kelompok ini sebagian besar terdiri dari peserta ritel. HODLers tetap dengan strategi akumulasi multi-tahun juga akan muncul dalam distribusi ini, terutama jika mereka menggunakan praktik terbaik privasi (seperti menghindari penggunaan ulang alamat atau mengkonsolidasikan UTXO).

Menganalisis total pasokan yang dimiliki oleh entitas udang dan perubahan bulanan selanjutnya pada pasokan yang dimiliki, kami mencatat 2 pengamatan utama:

• Perubahan posisi bulanan tetap positif hampir tanpa batas waktu, dengan hanya 37 hari perdagangan mencatat saldo udang agregat lebih rendah dari bulan sebelumnya.
• Ledakan LUNA dan FTX mengilhami peningkatan pasokan bulanan terbesar dalam catatan, masing-masing sebesar +56k dan +92k BTC per bulan.

Perubahan posisi bulanan saat ini secara historis tetap tinggi di +24k BTC per bulan, dan hanya 224 hari perdagangan yang melihat perubahan bulanan yang lebih besar.

Kohort Kepiting telah mengalami pertumbuhan saldo bulan ke bulan sebesar 94% dari semua hari perdagangan, dengan penurunan hanya 305 hari. Setelah ledakan LUNA dan FTX, kelas Kepiting juga mengalami arus masuk bulanan terbesar masing-masing sebesar +78.4k dan +130k BTC.

Saat ini, entitas Shrimp menguasai 6.6% pasokan yang beredar (naik dari 4.86% 1 tahun lalu), setara dengan 1.26 juta BTC, sementara Kepiting memegang 10.5% pasokan (naik dari 8.7% 1 tahun lalu), setara dengan 2.03 M BTC.

Tingkat Penyerapan Tahunan untuk kedua kelompok juga hampir selalu positif sejak awal, dengan satu-satunya pengecualian untuk Kepiting adalah partisipasi yang lebih rendah hingga datar sepanjang H2-2022. Kelompok ini saat ini mengalami pertumbuhan keseimbangan relatif tertinggi sepanjang masa, mencatat tingkat penyerapan yang setara dengan 105% dari penerbitan tahunan untuk Udang, dan bahkan lebih besar 119% untuk Kepiting.

🐟 Memancing [10-100 BTC] hingga 🦈 Hiu [100-1rb BTC]

Kelompok ini menyumbang individu dengan kekayaan bersih lebih tinggi, meja perdagangan, dan entitas berukuran institusional yang memiliki antara 10 dan 1k BTC. Kelompok khusus ini memiliki kisaran keseimbangan yang sangat besar, hasil dari beberapa nuansa yang terkait dengan bagaimana entitas ini memiliki, dan juga mengelola kepemilikan mereka. Kelompok ini menyumbang:

• Pengadopsi Bitcoin awal yang memperoleh banyak koin dengan harga yang jauh lebih murah.
• Orang-orang kaya yang mengalokasikan posisi besar ke Bitcoin, termasuk mereka yang menyebarkan akuisisi di beberapa tahapan (dan karenanya dapat memiliki UTXO yang tidak dicluster).
• Meja perdagangan, individu dengan kekayaan bersih tinggi, dan institusi yang memanfaatkan perpaduan antara hak asuh diri, dan solusi hak asuh tingkat institusional.
• Mengingat buku besar Bitcoin transparan, banyak pemegang yang lebih besar, dan penjaga akan memecah kepemilikan yang lebih besar menjadi kumpulan UTXO yang lebih kecil untuk menghindari detektor 'menonton paus' (misalnya 1k BTC dapat tercermin dalam 100x lebih kecil 10 BTC UTXO).

Contoh poin terakhir ini dapat dilihat pada bagan di bawah ini, di mana sejumlah besar UTXO dipecah dari 'kelompok Paus', dan dipindahkan ke 'kelompok Hiu' pada awal 2021.

Kelompok agregat ini melihat pertumbuhan keseimbangan umum dari awal hingga akhir 2017, di mana pertumbuhan stagnan mengikuti puncak parabola Desember-2017. Setelah ini, perilaku dompet tampaknya mengambil pola perdagangan jangka pendek yang lebih responsif pasar. Keseimbangan kohort tetap datar dalam jangka panjang, namun cenderung berosilasi sebagai respons terhadap sinyal harga pasar.

Khususnya, selama dan setelah peristiwa deleveraging di seluruh industri yang terjadi pada pertengahan 2022 dan seterusnya, kelompok ini telah mengalami kebangkitan pertumbuhan pasokan yang relatif organik. Ini mungkin menyarankan perubahan perilaku investor oleh entitas dalam kelas kekayaan ini, menanggapi baik harga yang sangat tertekan, tetapi juga kesadaran baru akan risiko rekanan dengan kustodian.

Melalui lensa Tingkat Penyerapan Tahunan, Kelompok Ikan hingga Hiu menampilkan tiga fase perilaku utama:

• Genesis hingga Des-2017: melihat kohort ini sebagai peserta utama dalam penyerapan pasokan bersih, sebagian karena semua hadiah blok berada dalam kisaran kohort ini (50 hingga 25 BTC), tetapi juga karena harga yang relatif rendah, membuat ukuran posisi seperti itu relatif murah untuk diperoleh dalam USD ketentuan.
• Des-2017 hingga Feb-2021: perubahan dalam struktur tingkat Penyerapan Penerbitan Tahunan dapat dilihat, transisi dari rezim pertumbuhan konstan, ke salah satu periode ekspansi dan kontraksi lokal. Selama periode ini, kohort ini melihat perubahan saldo bersih berada dalam keseimbangan bersih, dan dengan demikian mengalami kehilangan dominasi relatif dari pasokan yang beredar.
• Februari 2021 dan seterusnya: bersama gelombang adopsi institusional, likuiditas pasar yang lebih besar, dan kesadaran umum, perubahan keseimbangan dalam kohort menjadi semakin tidak stabil, dan bias terhadap ekspansi keseimbangan. Kelompok ini saat ini sedang mengalami pertumbuhan saldo yang signifikan sebesar +104% dari penerbitan, dengan perkiraan pembagian kontribusi masing-masing 75:25 dari Ikan dan Hiu.

🐳 Paus [1k+ BTC]

Terakhir, kami memeriksa pasokan yang dipegang oleh Entitas dengan lebih dari 1k+ BTC di seluruh alamat kelompok mereka, sementara mengecualikan koin yang disimpan di bursa. Kelompok Whale melihat ekspansi pasokan terbesar terjadi hingga peristiwa halving kedua pada pertengahan 2016, di mana mereka memegang ~7.8 juta BTC (sekitar 50% dari pasokan). Ini juga dimungkinkan karena hadiah blok awal mengeluarkan 25 hingga 50 BTC per blok, di samping harga yang secara historis murah, di mana 1k BTC biasanya bernilai kurang dari $1 juta.

Seiring waktu, dominasi entitas Whale dalam total pasokan yang dimiliki secara konsisten menurun, dari 62.7% pada separuh pertama tahun 2012, turun menjadi 34.4% hari ini, dilusi 45% selama tujuh tahun.

Pasar bull 2017 adalah titik balik penting untuk perilaku Whale, karena pertukaran dan pasar yang matang berkembang, dan saldo Whale mulai menurun secara signifikan. Pada akhir bear market 2018, entitas Whale memiliki antara 6.4 juta dan 6.6 juta BTC, penurunan 16% sejak kepemilikan puncaknya pada H1-2016. Entitas paus saat ini memiliki sekitar 6.64 juta BTC,l setara dengan 34.4% dari pasokan yang beredar.

Melalui lensa Tingkat Penyerapan Tahunan, ada dua periode utama yang menonjol untuk kelompok ini:

• Lari banteng 2017 yang mewakili penurunan bersih dalam saldo Whale, kemungkinan besar sebagai respons terhadap arus masuk permintaan baru yang besar secara historis, volatilitas yang tinggi serta pasar yang semakin berkembang yang cukup likuid untuk didistribusikan.
• Bull run 2020-21 yang melihat gelombang nyata pertama modal institusional dan korporasi memasuki ruang, di samping perluasan produk ETP seperti GBTC dan ETF lainnya. Periode ini mencerminkan perluasan keseimbangan besar pertama yang dipegang oleh entitas Paus sejak 2016.

🏦 Pertukaran

Dalam kerangka analisis pasokan dan keseimbangan on-chain, pertukaran Bitcoin dapat secara wajar dianggap sebagai 'perantara' yang dilalui oleh sebagian besar koin yang berpindah tangan. Perluasan satu atau kelompok dompet lainnya biasanya diimbangi oleh perubahan yang berlawanan pada kelompok dompet lain, atau melalui perubahan di seluruh cadangan pertukaran agregat.

Saat menganalisis sejarah Saldo Bursa, peristiwa penjualan Maret 2020 tetap menjadi titik perubahan penting, karena perilaku investor dan struktur pasar berubah secara dramatis.

• Sejak runtuhnya Mt Gox pada tahun 2013, tren dominan adalah koin yang terus mengalir ke bursa, sebuah tren yang bertahan hingga Maret 2020.
• Pasca Maret 2020, perubahan struktural terjadi, dan koin mulai mengalir keluar dari bursa dengan harga yang meningkat. Arus keluar ini diarahkan ke dompet investor swasembada, tetapi juga ke layanan kustodian institusional dan kolaboratif, dan bertukar produk yang diperdagangkan seperti GBTC (yang diperdagangkan di luar pasar spot on-chain).
• Efek ini sangat kuat setelah runtuhnya FTX, karena pasar sekali lagi, secara brutal mengingatkan sifat risiko rekanan. Periode Nov-Des 2022 tetap menjadi arus keluar bulanan terbesar sebesar -200 ribu BTC/bulan.

Dari perspektif Tingkat Penyerapan Tahunan, pergeseran fase ini terlihat jelas. Bull run 2017 dapat dilihat sebagai puncak sejarah pertumbuhan saldo pertukaran relatif, tumbuh setara dengan 177% dari koin yang diterbitkan selama tahun itu. Tren pertumbuhan ini berbalik setelah mania Februari 2018 memuncak, dan berubah menjadi negatif tak lama setelah aksi jual COVID 2020. Dapat dilihat bahwa saldo Bursa melalui banyak periode sejarah cenderung cenderung berlawanan arah dengan kohort investor utama yang dirinci di atas.

Distribusi Keseluruhan Berdasarkan Jumlah Entitas

Pada bagian di atas, kami telah menjelajahi saldo relatif dan perubahan saldo dari berbagai kelompok dompet. Di bagian terakhir ini, kita akan mengeksplorasi jumlah relatif entitas, dan membandingkannya dengan saldo agregat yang dimiliki. Bagan di bawah ini menunjukkan perkiraan jumlah entitas (sumbu x dalam skala log), sedangkan bagian kanan menunjukkan proporsi relatif dari pasokan yang dimiliki (sumbu x dalam skala linier).

Dari sini, kita dapat melihat bahwa jumlah entitas mengikuti distribusi Pareto, dengan lebih dari 32 juta Udang menyumbang 6.5% dari pasokan yang beredar. Ini sebanding dengan sekitar 1640 Paus yang memegang sekitar 28.3% dari pasokan. Untuk setiap kohort, kami dapat mengukur saldo rata-rata per entitas untuk pengertian skala (senilai dengan harga $22.4k):

• Udang = ~0.039 BTC ($873.6) dengan populasi 32 juta
• Kepiting = ~2.73 BTC ($61.15rb) dengan populasi 740rb
• Gurita = ~21.75 BTC ($487.2rb) dengan populasi 80rb
• Ikan = ~74.17 BTC ($1.66 juta) dengan populasi 12 ribu
• Dolphin = ~214 BTC ($4.79 juta) dengan populasi 10 ribu
• Hiu = ~763.63 BTC ($17.1 juta) dengan populasi 2.2 ribu
• Paus = ~1855.17 BTC ($41.6 juta) dengan populasi 1.45 ribu
• Bungkuk = ~14,473 BTC ($324M) dengan populasi 190

Dilihat sebagai distribusi dari waktu ke waktu, kita dapat melihat bahwa kohort terkecil berdasarkan keseimbangan (Udang dan Kepiting) telah tumbuh secara konsisten baik dalam ukuran populasi (bagan bawah), tetapi juga dalam hal pangsa pasokan relatif yang dipegang (bagan atas). Secara keseluruhan, ini berbicara tentang dispersi struktural pasokan selama jangka waktu menengah hingga jangka panjang seiring dengan pertumbuhan adopsi dan kesadaran Bitcoin.

Ringkasan dan Kesimpulan

Dalam tinjauan distribusi pasokan Bitcoin ini, kami menemukan bahwa pengamatan yang dilakukan dalam bagian asli diperkuat, dan pasokan BTC terus didistribusikan ke lebih banyak dompet, dengan ukuran rata-rata yang lebih kecil dari waktu ke waktu. Yang paling menarik adalah pertumbuhan luar biasa dalam dominasi kohort terkecil berdasarkan ukuran keseimbangan (Udang dan Kepiting), terutama hingga tahun 2022. Hal ini mencerminkan tingkat partisipasi ritel yang secara efektif mencapai titik tertinggi sepanjang masa, dan menggembirakan untuk dilihat.

Dalam sejarah baru-baru ini, ada dua peristiwa yang menonjol sebagai titik balik perilaku di beberapa kelompok:

• penjualan Maret 2020, setelah itu masuknya modal ukuran institusional menjadi jelas, dan membalikkan tren dominasi stagnan atau bahkan menurun oleh entitas yang lebih besar.
• Pertengahan 2022 Deleveraging dan FTX, yang menciptakan dorongan terbesar untuk menahan diri, dan penarikan pertukaran dalam sejarah. Efek ini terlihat di beberapa kelompok dompet, memperkuatnya sebagai titik belok yang tersebar luas.

Secara keseluruhan, pasokan Bitcoin terbukti terus menyebar, didorong baik dari sisi produksi (penambang), tetapi juga lintas siklus pasar (investor/pemegang). Ini adalah pengamatan yang sehat, dan tidak diragukan lagi merupakan kenyataan yang tidak dapat dipercaya untuk dikunyah oleh kelompok kritikus Bitcoin profesional.

🪟 Metrik yang tercakup dalam laporan ini tersedia di Dasbor Distribusi Pasokan Entitas.

Pembahasan Nuansa

Di Entitas Bitcoin: Alamat Bitcoin adalah alamat publik dasar yang tercatat di blockchain yang mengirim dan menerima BTC. Melalui penerapan berbagai heuristik, dan algoritme pengelompokan lanjutan, seseorang dapat mengidentifikasi kelompok alamat yang kami yakini dikendalikan oleh peserta yang sama, yaitu entitas jaringan. Ini menciptakan perkiraan yang lebih dekat untuk jumlah peserta jaringan, memungkinkan analisis selanjutnya untuk lebih dekat memodelkan realitas jaringan yang mendasarinya. Silakan merujuk ke kami pekerjaan sebelumnya untuk informasi lebih lanjut.

Pada metrik perubahan Saldo Entitas: Seperti yang dibahas dalam artikel ini, angka yang disajikan adalah perkiraan terbaik dari distribusi sebenarnya dari kepemilikan Bitcoin. Pada tingkat agregat, tren dan besarnya bersifat instruktif. Untuk analisis yang lebih terperinci, nuansa tambahan, dan bahkan data yang lebih halus diperlukan untuk memperhitungkan struktur pasar yang lebih individual dengan benar. Berikut adalah beberapa poin untuk dipertimbangkan di bagian depan ini:

• Pasokan di bursa: Mengukur pengguna pertukaran akan berdampak pada distribusi di atas. Perkiraan jumlah pengguna di bursa ada di rata-rata 130 juta. Masuk akal untuk berasumsi bahwa mayoritas dari mereka menurut hitungan adalah investor berukuran ritel, yang terletak di wadah entitas yang lebih kecil. Diperlukan analisis yang lebih terperinci tentang distribusi pemegang di bursa untuk mendistribusikan 2.3 juta BTC yang disimpan di kustodian ini. Untuk kesederhanaan, analisis ini mengisolasi koin-koin ini, tetapi dapat dikatakan bahwa distribusi di bursa bisa sangat mirip dengan dompet on-chain (yaitu subset dari total).
• Penjaga: Grayscale dan layanan penitipan institusional lainnya tidak secara eksplisit diperhitungkan dalam analisis agregat ini. Namun, BTC yang dimiliki terletak secara tidak proporsional di dalam kelompok paus+. Khususnya untuk GBTC (memegang ~650k BTC pada saat penulisan), koin-koin ini disimpan dalam Coinbase Custody (tidak lagi dalam klaster entitas pertukaran Coinbase kami), dan dimiliki oleh banyak peserta di pasar sekunder. Dengan demikian orang dapat berargumen bahwa 'Whale Balance' GBTC sebenarnya mewakili pasokan yang didistribusikan di antara basis pemegangnya sendiri.
• BTC yang dibungkus: Demikian pula, ada sekitar 180,000 BTC terbungkus dalam token WBTC ERC20, namun analisis agregat ini akan menganggap mereka sebagai entitas berukuran Paus tunggal. Sekali lagi, mengingat koin yang dibungkus ini adalah milik banyak investor, kepemilikan BTC pada kenyataannya akan menyebar lebih jauh ke seluruh entitas.
• Koin yang hilang: Banyak koin dari masa-masa awal kemungkinan besar, dan umumnya dianggap hilang. Selain itu, mengingat harga Bitcoin yang rendah sejak awal, BTC dalam jumlah besar sering disimpan dalam satu alamat/dompet, terutama sebelum BIP32 memperkenalkan dompet HD untuk menghasilkan alamat baru setiap transaksi. Heuristik umum untuk menentukan koin mana yang hilang mungkin adalah koin yang tidak pernah ditransaksikan sejak pasar mulai diperdagangkan (~1.457M BTC), atau koin lama 7 tahun+ yang tidak aktif (4.45M BTC). Mempertimbangkan koin yang hilang yang secara tidak proporsional condong ke kelompok kelompok keseimbangan yang lebih tinggi akan bertindak untuk menunjukkan distribusi pasokan yang lebih luas.
• Perkiraan jumlah entitas jaringan kecil: Jumlah total entitas jaringan kemungkinan besar jauh lebih rendah dari yang ditunjukkan. Metodologi kami sangat konservatif, artinya kami mengoptimalkan untuk menghindari kesalahan positif. Namun, banyak alamat yang dimiliki oleh entitas dunia nyata yang sama tidak mungkin dikelompokkan menjadi satu entitas. Pertimbangkan bahwa HODLer strategi DCA bulanan yang tidak pernah menggabungkan UTXO, dan tidak pernah menggunakan kembali alamat akan melihat setiap akuisisi bulanan muncul sebagai entitas terpisah. Efek ini paling menonjol untuk entitas kecil karena ukuran populasi relatifnya, namun efeknya juga akan lazim di antara entitas yang lebih besar. Ini berarti bahwa jumlah aktual entitas jaringan cenderung lebih rendah dari rentang yang ditampilkan.

Penafian: Laporan ini tidak memberikan saran investasi apa pun. Semua data disediakan untuk tujuan informasi dan pendidikan saja. Tidak ada keputusan investasi yang didasarkan pada informasi yang diberikan di sini dan Anda sepenuhnya bertanggung jawab atas keputusan investasi Anda sendiri.

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• Sumber: https://insights.glassnode.com/bitcoin-supply-distribution-revisited/