Meskipun memecoin telah menaikkan biaya Solana, tokennomics mempertanyakan keberlanjutan ekonomi SOL.

Blockchain Solana baru-baru ini mengalami lonjakan penggunaan, terutama didorong oleh gelombang aktivitas memecoin. Peningkatan ini telah menjadikan throughput transaksi platform yang tinggi dan biaya yang rendah menjadi sorotan, sehingga menarik banyak perhatian dan pengguna aktif.

30 hari terakhir merupakan periode pertumbuhan yang luar biasa bagi Solana, dengan biaya jaringan hampir tiga kali lipat menjadi sekitar $50 juta dibandingkan bulan lalu, menurut data dari Terminal Token. Selain itu, biaya yang dibayarkan oleh pengguna pada bulan Maret 2024 lebih tinggi dibandingkan seluruh biaya pada tahun 2023 jika digabungkan. Lonjakan ini mencerminkan meningkatnya daya tarik blockchain dan kapasitasnya untuk memfasilitasi transaksi dalam jumlah besar secara efisien. 

Namun yang mengejutkan, meskipun aktivitasnya meningkat, Solana masih jauh dari berkelanjutan secara ekonomi, hal ini terlihat ketika memeriksa keseimbangan antara biaya jaringan dan insentif token.

Keberlanjutan Ekonomi

Kegilaan memecoin tidak hanya menguji kemampuan teknis Solana tetapi juga model ekonominya. Inti masalahnya terletak pada biaya yang terkait dengan pemeliharaan dan pengamanan jaringan, yang telah membengkak menjadi $371.9 juta dari hanya $37.7 juta pada September 2023, terutama karena peningkatan nilai SOL. 

Pengeluaran ini sebagian besar terdiri dari insentif token yang dialokasikan kepada validator. Validator memainkan peran penting dalam ekosistem blockchain, menjaga integritas dan keamanan jaringan dengan memvalidasi atau menolak transaksi. Sebagai imbalan atas layanan mereka, mereka diberi imbalan berupa insentif token, sebuah praktik yang mendasar dalam model Proof of Stake (PoS) yang diterapkan Solana.

Jumlah besar yang dibayarkan dalam bentuk insentif token menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan ekonomi token SOL. Meskipun sangat penting untuk memberikan kompensasi yang memadai kepada validator atas kontribusi mereka terhadap keamanan jaringan, perbedaan antara pendapatan yang dihasilkan dari biaya transaksi dan biaya yang dikeluarkan melalui insentif token sangatlah mencolok.

Pelajari lebih lanjut: Apa itu Tokenomics? Panduan Pemula

Situasi ini semakin diperumit oleh sifat dari fenomena memecoin itu sendiri. Meskipun memecoin dapat mendorong lonjakan sementara dalam penggunaan dan biaya jaringan, memecoin seringkali tidak memberikan landasan yang stabil dan berkelanjutan bagi pertumbuhan ekonomi. 

Situasi di Solana sangat kontras dengan model ekonomi Ethereum, yang merupakan salah satu dari sedikit blockchain yang menguntungkan. Profitabilitasnya disebabkan oleh pendapatan yang dihasilkan dari biaya transaksi yang tinggi dan insentif token yang relatif lebih rendah yang dibayarkan kepada validator, terutama setelah transisi ke Proof of Stake (PoS). Selain itu, Ethereum telah menjadi deflasi setelah Penggabungan, menurut USG.money dasbor.

Untuk konteks lebih lanjut, pengguna Ethereum membayar biaya $12.5 juta per hari, sementara sekitar $9 juta dibayarkan dalam bentuk insentif token kepada validator. 

Sementara itu, Bitcoin berada dalam posisi yang sama, dengan insentif token untuk penambang saat ini mencapai lebih dari $50 juta per hari dibandingkan dengan pendapatan dari biaya yang hanya $2.5 juta.

Lapisan Perak

Namun, data menunjukkan bahwa SOL setidaknya membaik. Rasio harga terhadap biaya (P/F), yang menilai kapitalisasi pasar yang beredar relatif terhadap biaya tahunan, memberikan gambaran sekilas tentang kedudukan ekonomi blockchain. Menurut Token Terminal, Solana telah melihat penyesuaian yang signifikan terhadap rasio ini, yang turun dari 375x pada tanggal 8 Maret menjadi 123x—peningkatan yang nyata dalam kemampuan jaringan untuk menghasilkan pendapatan biaya dibandingkan dengan penilaian pasarnya selama hiruk pikuk memecoin. 

Perubahan ini menandakan perubahan positif menuju keberlanjutan ekonomi, meskipun rasio P/F Solana masih tertinggal di belakang Ethereum yang lebih kuat yaitu 52x. Rasio P/F Ethereum yang lebih rendah menunjukkan korelasi yang lebih kuat antara kapitalisasi pasarnya dan biaya yang dihasilkannya, mengisyaratkan model ekonominya yang lebih tangguh dibandingkan dengan Solana.

Ke depan, peta jalan Solana mencakup pengurangan penerbitan token, dengan tingkat inflasi tahunan saat ini sebesar 5.394% yang diperkirakan akan turun sebesar 15% setiap tahunnya. Jumlah ini berarti penurunan sebesar $55 juta per bulan, atau $667 juta per tahun. Penyesuaian ini dirancang tidak hanya untuk mengekang inflasi dari waktu ke waktu tetapi juga untuk meningkatkan imbalan bagi mereka yang melakukan staking SOL, memastikan keamanan jaringan tetap kuat. Selain itu, jaringan ini menerapkan model biaya transaksi yang mana setengah dari setiap biaya dibakar, sehingga mengurangi total pasokan, sementara sisanya memberi penghargaan kepada validator. 

Pendekatan ini, ditambah dengan antisipasi peningkatan volume transaksi, berpotensi menempatkan Solana untuk mengimbangi tekanan inflasi dan mencapai stabilitas ekonomi, namun saat ini, hal tersebut mungkin terlalu optimis.

Baca lebih lanjut: Pendukung Ethereum dan Solana Bermasalah di Media Sosial Terkait Skalabilitas dan Memecoin