Amy Yu mengatakan dia diangkat sebagai CEO bisnis SEBA Bank di Hong Kong karena latar belakangnya di pasar modal yang melayani dana lindung nilai dan klien perdagangan besar lainnya. Namun dia bergabung tepat ketika klien tersebut keluar dari pasar. Apakah mereka akan kembali?
“Pelanggan kami berpindah,” katanya. Mereka yang merupakan investor institusional sebagian besar menarik diri dari perdagangan di bursa kripto terpusat. Sementara itu, perusahaan spesialis kripto terutama mencari akses ke pasar uang AS, baik secara langsung atau melalui T-bills yang diberi token.
Pasar sekarang mengharapkan Komisi Sekuritas dan Bursa AS untuk menyetujui sejumlah dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak Bitcoin atau Ethereum, atau sekeranjang koin paling likuid: keputusan diharapkan akan diambil pada akhir Januari 2024.
Hal ini telah menaikkan harga kripto: Bitcoin diperdagangkan pada $16,000 pada awal tahun 2023, dan sekarang diperdagangkan mendekati $38,000. Ethereum memulai tahun ini di bawah $1,300 dan sekarang berada di atas $2,000.
energi ETF
Namun uang dari dana lindung nilai besar AS belum memasuki pasar: kenaikan harga kemungkinan besar disebabkan oleh paus kripto yang menawar harga di pasar yang diperdagangkan dengan tipis.
Namun institusi-institusi AS dapat mengakses ETF, karena mereka merupakan instrumen yang diatur dengan struktur perpajakan dan akuntansi yang dapat mereka bukukan, sedangkan hanya dana lindung nilai yang paling agresif yang siap memperdagangkan koin individual di bursa spot atau derivatif. Jika mereka dapat berinvestasi di ETF yang ditawarkan oleh perusahaan seperti BlackRock dan Franklin Templeton, dan mereka tidak ingin melewatkan perubahan harga yang besar, masuknya mereka dapat menaikkan harga kripto, setidaknya untuk sementara.
Ini adalah wilayah Yu. Dia bekerja di Hong Kong selama enam tahun dalam mengemas derivatif sintetis untuk JP Morgan untuk klien dana lindung nilai (hedge-fund). Dia kemudian menghabiskan tiga tahun memimpin upaya BitMEX untuk memperluas produk turunannya ke institusi tradisional. Selama dua tahun, 2021-2022, dia menjalankan penjualan untuk Asia di Genesis, perusahaan opsi kripto OTC, di luar Singapura.
Dia kembali pada awal tahun 2023 untuk memimpin bisnis SEBA Bank yang baru diluncurkan di Hong Kong. SEBA adalah salah satu dari dua bank yang diatur oleh Swiss yang melayani klien kripto (yang lainnya adalah Sygnum Bank), dan memperoleh lisensi pasar modal dari Komisi Sekuritas dan Berjangka.
Perbankan dasar
Yang tidak dilakukan cabang Hong Kong adalah nasabah bank. Perusahaan induknya di Swiss dapat mengambil simpanan dan memberikan pinjaman, namun cabang Hong Kong murni merupakan entitas pasar modal.
Hal ini cocok untuk Yu, yang dipekerjakan untuk membantu SEBA melakukan diversifikasi untuk melayani jenis dana lindung nilai besar yang dia tangani sepanjang kariernya. Fokus entitas Swiss ini lebih pada pengelolaan kekayaan, sehingga ia memanfaatkan keahlian seorang pedagang, hubungan dengan kantor-kantor pendukung besar di AS, dan pengalaman di Asia.
Namun masalahnya tahun ini adalah keahliannya sudah ketinggalan zaman.
Yu mengutip krisis FTX pada November 2022 ditambah dengan kenaikan suku bunga sebagai dua alasan kurangnya permintaan institusional.
Runtuhnya Silicon Valley Bank dan Silver Gate Bank di AS pada bulan Maret tahun ini juga menimbulkan pertanyaan tentang kesehatan bank yang melayani kripto.
Namun bencana SVB akhirnya memberikan manfaat bagi SEBA dan Sygnum dengan baik: klien asli kripto sangat membutuhkan bank yang akan menerima mereka sebagai deposan dan mengambil uang kertas mereka. Namun kantor di Hong Kong hanya dapat merujuk pertanyaan ke Swiss, di mana entitas induk dapat menawarkan simpanan dan pinjaman, serta memfasilitasi pertukaran dan pembayaran fiat/kripto.
Institusi dari TradFi yang pernah aktif di bursa terpusat seperti BitMEX, FTX dan Binance telah mundur.
“Perdagangan basis telah membawa banyak dana lindung nilai tradisional ke dalam ukuran kripto di AS,” kata Yu. (Perdagangan dasar melibatkan eksploitasi perbedaan antara harga spot suatu aset dan harga turunannya.) “Ini mirip dengan perdagangan arbitrase statistik, mudah bagi mereka untuk memahaminya, dan melibatkan likuiditas paling besar dan risiko paling rendah.”
Langkah TradFi selanjutnya
Setelah tahun yang tenang, dia mengatakan permintaan meningkat. “Investor institusi sangat antusias dengan potensi ETF,” katanya, seraya mencatat bahwa kini bahkan bank swasta terbesar pun menawarkan produk kripto kepada klien kaya di Asia. “Memiliki ETF di AS akan menjadi pertanda positif bagi kelas aset.”
Namun dia tidak melihat kembalinya perdagangan basis atau strategi lain yang biasa dilakukan oleh dana lindung nilai. Meskipun ETF mungkin mendatangkan uang institusional, kripto masih bersikap defensif dibandingkan regulator AS. Pengadilan AS sedang mempertimbangkan sejumlah kasus yang diajukan oleh SEC dan regulator lainnya. AS juga baru saja mengenakan denda besar sebesar $4 miliar pada Binance dan meminta hukuman penjara bagi pendirinya, Zhao Changpeng, yang telah mengaku bersalah atas pencucian uang.
Hal ini mungkin membantu membuka jalan bagi industri kripto yang lebih tahan lama, namun hal ini juga berarti bahwa pertukaran terpusat yang bebas – dan terkadang kriminal – telah berakhir. Apakah hedge fund akan cukup mempercayai platform ini untuk kembali memperdagangkan kripto dalam ukuran besar? Seberapa menarik peluang perdagangan di “crypto 2.0”?
Jika harga naik seperti yang diharapkan oleh banyak pelaku industri, hal ini akan menjadi daya tarik yang cukup besar. Namun untuk saat ini, Yu mengatakan permintaan institusional akan menjadi hal yang mendasar.
“Permintaan saat ini adalah untuk hal-hal sederhana,” katanya, mengutip ETF dan produk pelacak lainnya. “TradFi tidak mendalami alt-coin.”
Mungkin ada minat terhadap sejumlah aset, namun dia mengatakan investor lebih memilih Bitcoin dan Ethereum, dengan satu atau dua pengecualian – Solana, misalnya, sedang naik daun (dari $13 di bulan Januari menjadi sekitar $60 saat ini).
Dia mengatakan investor Asia, khususnya kantor keluarga, tertarik pada produk terstruktur yang dirancang untuk meminimalkan risiko sekaligus mendapatkan banyak keuntungan.
Dari tempatnya, tokenisasi tidak diminati. “Permintaan itu lebih banyak di Eropa,” katanya. Meskipun demikian, baik SEBA dan Sygnum memiliki platform untuk melakukan tokenisasi aset dunia nyata, namun dia mengatakan perusahaannya belum memenuhi permintaan. “Kami memiliki teknologi dan platformnya, namun kami memerlukan kasus penggunaan dan permintaan dari investor, bukan hanya dari mereka yang ingin melakukan tokenisasi suatu aset,” katanya, seraya menambahkan bahwa tokenisasi mungkin akan terjadi namun belum terjadi.
Dia menempatkan bank berlisensi dengan lembaga pemberi pinjaman dan pasar modal memiliki posisi yang lebih baik pada tahun 2024 dibandingkan bursa terpusat. “Masyarakat akan membayar mahal untuk menyimpan aset mereka di satu tempat dan menghindari risiko pihak lawan atau penyelesaian,” katanya. “Apa yang diminati dan siapa yang aktif terus berubah.”
- Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
- PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
- PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
- PlatoESG. Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
- PlatoHealth. Kecerdasan Uji Coba Biotek dan Klinis. Akses Di Sini.
- Sumber: https://www.digfingroup.com/seba-yu/
