Investor Masih Mencintai Perangkat Lunak Lebih Dari Kehidupan

Selamat datang kembali di The TechCrunch Exchange, buletin pasar dan startup mingguan. Ini secara luas didasarkan pada kolom harian yang muncul di Extra Crunch, tapi gratis, dan dibuat untuk bacaan akhir pekan Anda. Ingin itu ada di kotak masuk Anda setiap Sabtu pagi? Daftar di sini.

Siap? Mari bicara tentang uang, startup, dan rumor pedas IPO.

Meskipun beberapa volatilitas pasar baru-baru ini, penilaian yang umumnya dapat dilakukan oleh perusahaan perangkat lunak dalam beberapa kuartal terakhir sangat mengesankan. Pada hari Jumat, kami lihat ke mengapa hal itu terjadi, dan di mana penilaiannya bisa sedikit lebih ceria daripada yang lain. Per laporan ditulis oleh beberapa investor Battery Ventures, masuk akal bahwa tengah pasar SaaS bisa menjadi tempat inflasi valuasi berada pada puncaknya.

Sesuatu yang perlu diingat jika tingkat pertumbuhan startup Anda semakin rendah. Tapi hari ini, alih-alih menjadi gelandangan besar dan membuat Anda khawatir, saya datang dengan beberapa data historis penting untuk menunjukkan kepada Anda seberapa baik startup perangkat lunak modern dan saudara-saudara mereka yang lebih besar memilikinya saat ini.

Jika Anda tidak 100% tergila-gila dengan tabel, izinkan saya menghemat waktu Anda. Di kanan atas, kita dapat melihat bahwa perusahaan SaaS saat ini yang tumbuh kurang dari 10% setiap tahun diperdagangkan dengan rata-rata 6.9x pendapatan 12 bulan berikutnya.

Kembali pada tahun 2011, perusahaan SaaS yang tumbuh sebesar 40% atau lebih diperdagangkan pada 6.0x pendapatan 12 bulan berikutnya. Perubahan iklim, tetapi untuk penilaian perangkat lunak.

Satu catatan lagi dari obrolan saya dengan Baterai. Investornya, Brandon Gleklen, berbicara dengan The Exchange tentang definisi ARR dan nuansanya di pasar modern. Karena semakin banyak perusahaan SaaS yang menukar harga software-as-a-service tradisional dengan harga berbasis konsumsinya, ia menolak untuk berdalih tentang definisi ARR, alih-alih berpendapat bahwa semua yang penting dalam pendapatan perangkat lunak adalah apakah mereka dipertahankan dan tumbuh dalam jangka waktu yang lama. istilah. Ini membawa kita ke topik berikutnya.

Konsumsi v. Harga SaaS

Saya telah menerima sejumlah panggilan telepon pendapatan dalam beberapa minggu terakhir dengan perusahaan perangkat lunak publik. Satu tema yang muncul berkali-kali adalah harga konsumsi versus harga SaaS yang lebih tradisional. Ada beberapa data yang menunjukkan bahwa perusahaan perangkat lunak harga konsumsi berdagang dengan kelipatan yang lebih tinggi daripada perusahaan perangkat lunak dengan harga tradisional, berkat angka retensi yang lebih baik dari rata-rata.

Tapi ada lebih banyak cerita dari pada itu. Mengobrol dengan Fastly CEO Joshua Bixby setelah perusahaannya laba melaporkan, kami mengambil perbedaan pasar yang menarik dan penting antara di mana konsumsi mungkin lebih menarik dan di mana mungkin tidak. Menurut Bixby, Fastly melihat pelanggan yang lebih besar lebih memilih harga berbasis konsumsi karena mereka mampu membeli variabilitas dan lebih suka tagihan mereka terikat lebih dekat dengan pendapatan. Namun, pelanggan yang lebih kecil, kata Bixby, lebih memilih penagihan SaaS karena memiliki prediktabilitas yang kokoh.

Saya membawa argumen itu ke Buka Mitra Lihat Kyle Poyar, seorang penghuni ventura yang telah menulis tentang topik ini untuk TechCrunch dalam beberapa minggu terakhir. Dia mencatat bahwa dalam beberapa kasus, kebalikannya bisa jadi benar, bahwa penawaran harga yang bervariasi dapat menarik bagi perusahaan kecil karena pengembang mereka sering kali dapat menguji produk tanpa membuat komitmen yang besar.

Jadi, mungkin kami melihat pasar perangkat lunak lebih menyukai harga SaaS di antara pelanggan yang lebih kecil ketika mereka yakin akan kebutuhan mereka, dan memilih harga konsumsi ketika mereka ingin bereksperimen terlebih dahulu. Dan perusahaan yang lebih besar, ketika pembelanjaan mereka terkait dengan perubahan pendapatan yang setara, juga bias terhadap harga konsumsi.

Evolusi dalam harga SaaS akan lambat, dan tidak pernah selesai. Tetapi orang-orang benar-benar memikirkannya. CEO Appian Matt Calkins memiliki tesis penetapan harga umum bahwa harga harus "melayang" di bawah nilai yang dikirimkan. Ditanya tentang topik konsumsi-versus-SaaS, dia agak malu-malu, tetapi mencatat bahwa dia tidak "sepenuhnya senang" dengan bagaimana penetapan harga dilaksanakan hari ini. Dia menginginkan harga yang merupakan "proksi yang lebih baik untuk nilai pelanggan", meskipun dia menolak untuk membagikan lebih banyak lagi.

Jika Anda tidak memikirkan percakapan ini dan Anda menjalankan startup, ada apa dengan itu? Lebih banyak lagi yang akan datang tentang topik ini, termasuk catatan dari wawancara dengan CEO BigCommerce, yang bertaruh pada SaaS atas Shopify yang lebih berorientasi konsumsi.

Asuransi Berikutnya, dan pasarnya yang terus berubah

Asuransi selanjutnya membeli perusahaan lain minggu ini. Kali ini adalah AP Intego, yang akan membawa integrasi ke berbagai penyedia penggajian untuk penyedia asuransi UKM digital pertama. Next Insurance harusnya familiar karena TechCrunch punya menulis tentang pertumbuhannya beberapa kali. Perusahaan menggandakan tarif premiumnya menjadi $ 200 juta pada tahun 2020, misalnya.

Kesepakatan AP Intego membawa $ 185.1 juta premi aktif ke Next Insurance, yang berarti bahwa penyedia neo-asuransi telah berkembang pesat sejauh ini di tahun 2021, bahkan tanpa menghitung ekspansi organiknya. Tapi sementara kesepakatan Asuransi Berikutnya dan Hippo SPAC yang akan datang adalah catatan rapi dari sektor swasta yang sedang panas, insurtech telah melepaskan sebagian panasnya di pasar publik.

Saham perusahaan neo-asuransi publik seperti Root, Lemonade dan MetroMile miliki kehilangan cukup banyak nilai dalam beberapa minggu terakhir. Jadi, lanskap keluar untuk perusahaan seperti Next dan Hippo - perusahaan rintisan insurtech swasta dengan banyak modal yang mendukung pertumbuhan premi cepat mereka - berubah menjadi lebih buruk.

Hippo memutuskan akan debut melalui SPAC. Tapi saya ragu Next Insurance akan mengejar pasar publik sampai semuanya lancar. Bukan karena itu perlu dipublikasikan dengan cepat; mengumpulkan seperempat miliar pada bulan September tahun lalu.

Aneka dan Serba Ada

Apa lagi? Sisense, a Klub ARR $ 100 juta anggota, menyewa CFO baru. Jadi kami mengharapkan mereka untuk go public dalam empat atau lima kuartal ke depan.

Dan bagan berikut ini, yaitu melalui Deena Shakir dari Lux CapitalMelalui NasdaqMelalui SPAC Alfa: