1. Pasar Oktober: Bitcoin mengalami booming sementara Treasury jangka panjang kehilangan dukungan
Pada bulan Oktober crypto berbalik arah, dengan bitcoin khususnya berkinerja baik, menghasilkan kinerja bulanan terbaiknya sejak April naik + 28% untuk Oktober (Tabel 1).
Tabel 1: Perbandingan Harga: Bitcoin, Ethereum, Emas, Ekuitas AS, Treasury AS Jangka Panjang, Dolar AS (% Perubahan)
Di antara pendorong utama kinerja bitcoin adalah pengumuman Paypal tentang penambahan dukungan untuk kripto untuk lebih dari 300 juta pengguna globalnya, dan mungkin perhatian tambahan dari ulang tahun ke-12 publikasi publikasi tersebut. kertas putih bitcoin. Saat kami menulis, bitcoin telah menetapkan tertinggi baru tahun 2020 ~ $ 16,000 dan berada pada level tertinggi sejak Januari 2018.
DeFi mania terus mendingin, meskipun Ethereum masih naik + 6% untuk bulan Oktober dan tampaknya mengumpulkan momentum saat transisi Ethereum 2.0 yang telah lama ditunggu-tunggu secara resmi dimulai.
Turun untuk Oktober adalah emas (-1%), ekuitas (S&P 500 -2%), dan US Treasury jangka panjang, yang mengalami aksi jual yang signifikan (-4%). Dolar AS berhasil mempertahankan kenaikan bulan lalu dan tidak berubah.
2. Analisis On-Chain
Setiap bulan kami menyelami data on-chain untuk mengeksplorasi tren atau gerakan menarik di jaringan Bitcoin.
Tabel 2: Aktivitas jaringan Bitcoin - Oktober vs September
Aktivitas jaringan: Perpaduan beberapa katalisator
Sementara layanan kripto baru Paypal untuk membeli, menjual, dan menahan akan meningkatkan permintaan untuk bitcoin, solusinya sangat tersentralisasi dan tidak fleksibel. Persentase transaksi dari dompet non-penahanan Blockchain.com meningkat sebesar 4.7% pada bulan Oktober, yang berarti bahwa masih ada basis pengguna yang kuat yang menghargai pengendalian kunci pribadi bitcoin mereka, memungkinkan mereka untuk mengirim dan menerima bitcoin tanpa perlu sepertiga. pihak seperti Paypal.
Gejolak harga biasanya berkorelasi dengan peningkatan transaksi, tetapi tidak terjadi di bulan Oktober. Salah satu alasan rendahnya aktivitas ini adalah penurunan tingkat hash menjelang akhir bulan yang mengurangi jumlah transaksi yang dapat divalidasi yang pada akhirnya meningkatkan biaya.
Tingkat hash (daya komputasi bitcoin) kembali ke level April
Menjelang akhir Oktober, perkiraan tingkat hash turun hampir 25% dari 145 menjadi 108 ExaHash / s (Gambar 1). Tingkat hash penambangan bitcoin adalah kuncinya metrik keamanan: semakin banyak daya hashing (komputasi) di jaringan, semakin besar keamanannya dan ketahanannya secara keseluruhan terhadap serangan.
Gambar 1: Perkiraan jumlah TH / s yang dilakukan jaringan bitcoin menunjukkan penurunan tiba-tiba 25% menjelang akhir Oktober, mungkin karena penambang bermigrasi ke listrik yang lebih murah
Meskipun penurunan tingkat hash yang tiba-tiba dan signifikan dapat mengkhawatirkan, beberapa konteks membantu menempatkan penurunan khusus ini dalam perspektif. Mayoritas penambang menambang dari China, di mana terdapat kelebihan listrik dari tenaga air selama musim hujan (biasanya dari Mei hingga September), membuat listrik menjadi murah dan aktivitas penambangan sangat menguntungkan selama itu. Sebuah artikel dari The Block menunjukkan bahwa migrasi dari tenaga air ke energi bahan bakar fosil bertanggung jawab atas penurunan ini.
Pada catatan terkait, OkexPool telah kehilangan hampir semua daya penambangan (lihat Gambar 2). Berdasarkan angka resmi, turun dari 8.7 EH / s pada tanggal 15 Oktober menjadi 0.3 EH / s pada tanggal 31. Ini mengikuti penangkapan pendiri Okex dan penarikan bursa terhenti, membawa ketidakpastian di sekitar bursa. Namun, penambang independen yang sebelumnya berkontribusi pada OkexPool dapat melanjutkan aktivitas penambangan mereka sendiri atau dengan bergabung dengan kumpulan penambangan lain.
Gambar 2: Distribusi hashrate dari waktu ke waktu menunjukkan OkexPool telah kehilangan hampir semua daya penambangan.
Peningkatan biaya bitcoin yang signifikan per transaksi
Tanggal 31 Oktober adalah Hari jadi ke-12 whitepaper bitcoin berjudul "Bitcoin: Sistem Uang Elektronik Peer-to-Peer" oleh Satoshi Nakamoto.
Ironisnya, pada hari itulah biaya rata-rata harian per transaksi mencapai ketinggian 2 tahun (Gambar 3). Hari-hari seperti ini menunjukkan bahwa "lapisan-1" bitcoin saat ini tidak dapat menjadi satu-satunya solusi untuk sistem pembayaran global, karena hanya transaksi dengan biaya tinggi yang dapat dikonfirmasi pada hari itu.
Gambar 3: Biaya per transaksi (USD) mencapai level tertinggi dalam 2 tahun sebesar $ 13.20 per transaksi pada tanggal 31 Oktober
Di sisi lain, Bitcoin masih sangat efisien untuk pembayaran “makro”. Sebagai contoh, transaksi ini pada tanggal 26 menunjukkan bahwa lebih dari $ 1 miliar nilai dapat ditransfer dalam beberapa menit untuk harga secangkir kopi (dalam hal ini $ 3.69 dalam biaya). Pada catatan yang lebih cerah, biaya jaringan dibayarkan langsung ke penambang, sehingga biaya tinggi menarik lebih banyak penambang, yang pada gilirannya meningkatkan keamanan jaringan.
3. Menemukan Permintaan Kelembagaan untuk Aset Digital
Fitur tamu oleh Demelza Hays, Direktur Riset, Cointelegraph
Selama bertahun-tahun, bulls permanen cryptocurrency telah mengatakan bahwa "ini akan menjadi tahun di mana investor institusional menumpuk ke Bitcoin". Investor yang memegang aset kriptografi untuk spekulasi daripada untuk digunakan sebagai media pertukaran berharap untuk "menjalankan" Wall Street dengan membeli sebelum kantong yang lebih besar memasuki pasar. Mengesampingkan rasa takut ketinggalan, ada alasan asli untuk bersemangat tentang investor institusional yang bergabung dengan ruang tersebut. Besarnya kekayaan yang dikelola oleh investor institusional sudah cukup untuk berdampak dramatis pada seluruh industri aset digital jika ada yang masuk.
Untuk memahami apakah benar-benar ada permintaan untuk kendaraan investasi tingkat institusional dan terinspirasi dari blockchain, Cointelegraph dan Laporan Penelitian Crypto mempresentasikan studi penting pada lebih dari 55 investor profesional terdaftar termasuk pensiun, perusahaan asuransi, bank, manajer aset, dan kantor keluarga. Laporan tersebut mencakup berapa banyak investor profesional yang telah berinvestasi, berapa banyak yang mereka harapkan untuk berinvestasi selama tahun depan, dan sektor industri apa yang paling banyak menarik investasi. Dalam penjajaran dengan persepsi aset digital oleh investor berkantong besar, laporan tersebut mencakup pasokan kendaraan investasi di ruang aset kripto dengan mendokumentasikan produk apa yang ada, apa aset yang mereka kelola, dan apa keuntungan historis mereka.
Ledakan Internet tahun 1990-an menarik tenaga kerja dan modal dari seluruh dunia ke Palo Alto dan California. Dengan cara yang sama, wilayah DACH adalah salah satu pusat utama inovasi blockchain karena peraturan yang dibangun dengan mempertimbangkan wirausahawan, modal dari investor, dan akses perbankan untuk perusahaan kripto. Itulah sebabnya Cointelegraph dan Crypto Research Report bergabung bersama untuk meneliti persepsi aset digital oleh investor profesional di wilayah berbahasa Jerman. Total aset yang dikelola yang dikelola oleh 55 pengalokasi aset yang berpartisipasi dalam survei tersebut mencapai lebih dari € 719 miliar, yang berarti lebih dari dua kali lipat kapitalisasi pasar keseluruhan dari pasar aset digital. Dari investor profesional tersebut, 36% sudah memiliki aset yang terinspirasi oleh blockchain dalam portofolio mereka baik melalui investasi langsung dalam cryptocurrency, stablecoin, dan token keamanan atau melalui dana, produk terstruktur, atau futures.
Ini mengonfirmasi hasil survei yang dilakukan oleh Fidelity Digital Assets dan Greenwich Associates awal tahun ini yang menemukan bahwa 36% dari 774 responden survei tersebut mengatakan bahwa mereka memiliki cryptocurrency atau produk turunan dari cryptocurrency. Dari 64% sisanya yang belum berinvestasi, 39% berencana untuk berinvestasi. Hasilnya, 61% investor profesional dalam survei tersebut sudah memiliki aset digital atau berencana membeli di masa mendatang.⁷
Mayoritas investor dengan eksposur ke aset kriptografi terutama tertarik pada Bitcoin dan Ethereum. Namun, investor yang berencana untuk berinvestasi, tetapi belum berinvestasi, tertarik pada Bitcoin dan token keamanan. Sekitar 88% dan 75% responden yang terpapar cryptocurrency masing-masing telah berinvestasi dalam cryptocurrency ini. Namun, investor institusional tampaknya semakin tertarik dengan token keamanan. Dari 39% investor yang berencana berinvestasi di masa depan, token keamanan lebih populer daripada Ethereum dan koin alternatif lainnya.
Menariknya, survei tersebut juga mengungkap karakteristik investor profesional yang telah memutuskan untuk berinvestasi di aset digital atau sedang berencana untuk berinvestasi. Analisis regresi menunjukkan bahwa investor yang memiliki lebih banyak obligasi dalam portofolionya cenderung tidak berinvestasi pada aset digital, ceteris paribus. Hasil ini signifikan secara statistik dengan alpha 05. Investor yang membeli aset berbasis buku besar yang didistribusikan juga memiliki lebih banyak komoditas, dan lebih banyak cadangan kas daripada rekan mereka yang tidak memiliki eksposur ke aset digital. Hal ini sejalan dengan etos industri - kepercayaan yang lebih rendah pada obligasi pemerintah, kepercayaan yang lebih tinggi pada uang yang sehat, dan cadangan kas yang meningkat untuk mengantisipasi resesi.
Responden dalam survei mengelola setidaknya € 6 miliar dalam investasi blockchain atau sekitar 2% dari seluruh kapitalisasi pasar aset digital. Khususnya, ukuran perusahaan dalam hal total aset yang dikelola juga ditemukan sebagai prediktor keputusan investasi yang signifikan secara statistik. Secara khusus, investor dengan lebih banyak aset yang dikelola cenderung tidak berinvestasi dalam aset berbasis DLT. Mayoritas investor mendapatkan eksposur ke aset digital untuk pertama kalinya selama dua tahun terakhir. Hampir 31% dari mereka yang disurvei berinvestasi dalam aset kripto pada tahun 2018 - setelah Bitcoin tertinggi sepanjang masa pada pertengahan Desember 2017, ketika harganya hampir $ 20,000 per koin dan Bitcoin memiliki kapitalisasi pasar $ 334 miliar. Berdasarkan jawaban survei, pertimbangan terpenting untuk berinvestasi di aset digital adalah rasio pengembalian risiko, karena 53% responden menilai karakteristik ini "sangat penting". Sebagian besar tanggapan terhadap “diversifikasi” dan “perusahaan saya yakin bahwa teknologi akan menjadi penting di masa depan” terkumpul di tengah dan sedikit condong ke kanan dari spektrum kepentingan, yang berarti bahwa faktor-faktor ini cukup penting.
Survei tersebut memiliki beberapa hasil untuk manajer aset yang bekerja dengan aset digital. Pertama, ada pergeseran penting oleh investor profesional dari altcoin dan menuju token keamanan. Hal ini dapat memengaruhi apresiasi harga aset kriptografi di masa mendatang seperti ETH, LTC, dan XRP, karena mereka mungkin tidak menarik banyak investasi dari investor profesional. Kedua, manajer aset yang menjual produk investasi dengan eksposur aset digital mungkin ingin memfokuskan upaya pemasaran mereka pada investor profesional yang tidak memiliki obligasi sebagai alokasi terbesar mereka dan merupakan pengalokasi aset berukuran kecil dan menengah, seperti kantor keluarga, kekayaan bersih tinggi. individu, dan bank swasta sebagai lawan pensiun, perusahaan asuransi, dan bank komersial.
Banyak bank menyatakan bahwa mereka ingin menawarkan kepada klien mereka kemampuan untuk membeli dan menjual aset digital; Namun, keputusan yang perlu dibuat oleh eksekutif C-Suite adalah apakah akan membangun infrastruktur internal mereka atau melakukan outsourcing perdagangan dan hak asuh ke broker atau bursa pihak ketiga. Misalnya, raksasa Swiss dalam sistem perbankan inti, Avaloq, disebutkan beberapa kali oleh responden. Avaloq menawarkan solusi perdagangan dan hak asuh untuk berinvestasi dalam aset digital. Jika bank membeli modul aset digital Avaloq, kemampuan untuk berinvestasi dalam aset digital dapat diperluas ke seluruh basis pelanggan bank, dan klien ritel bahkan dapat membeli dan menjual melalui aplikasi e-banking dan mobile-banking mereka. Namun, bank mengatakan mereka ragu untuk membeli solusi perangkat lunak untuk membawa investasi aset digital kepada klien mereka. Infrastruktur dan layanan dinilai masih terlalu mahal. Solusi hak asuh khususnya relatif mahal. Alasan utama untuk ini diyakini karena kurangnya persaingan. Bank perlu memiliki permintaan yang signifikan untuk aset digital dari klien mereka untuk membenarkan pengeluaran tersebut. Seiring semakin banyaknya pemain tradisional yang memasuki industri aset digital, harga seharusnya turun dalam hal ini.
Survei dikirim melalui email ke semua investor profesional terdaftar di BaFin (Jerman), FMA (Austria), FINMA (Swiss), dan FMA (Liechtenstein) antara bulan Juni hingga September 2020. Dengan bantuan asosiasi perbankan lokal , survei juga dikirim ke anggota BVI Deutscher Fondsverband dan BAI di Jerman, subkelompok anggota SFAMA di Swiss, dan Liechtensteinischer Anlagefondsverband. Mayoritas responden berasal dari Swiss (16) diikuti oleh Austria (10), Jerman (7), dan Liechtenstein (6). Saat mengurutkan hasil survei berdasarkan negara, responden dari Swiss mengelola aset paling banyak dengan € 278 miliar. Responden Austria bekerja di perusahaan dengan jumlah pegawai tertinggi. Mayoritas (83%) responden bekerja di perusahaan dengan karyawan kurang dari 50.
Permintaan akan layanan dan produk keuangan masih belum terpenuhi. Hasil survei menunjukkan bahwa investor bersedia membayar asuransi atas hilangnya kunci privat jika produk tersebut ada. Selain itu, investor menyebutkan keinginan untuk berinvestasi dalam dana modal ventura berbasis blockchain dan turunannya, meskipun hanya sedikit produk yang ada di pasar saat ini.
Untuk membaca 70+ halaman laporan penelitian ditulis oleh delapan penulis dan didukung oleh SIX Digital Exchange, BlockFi, Bitmain, Modal Blocksize, dan Nexo, kunjungi Cointelegraph.
Demelza Hays adalah direktur penelitian di Cointelegraph, Forbes 30 Under 30, Departemen Luar Negeri AS Fulbright Scholar, dan mantan manajer dana dari dua dana kripto yang diatur. Dia juga sedang menyelesaikan Ph.D. di bidang Ekonomi Bisnis di Universitas Liechtenstein.
4. Apa yang kita baca, dengar, dan tonton.
kripto
Di luar Crypto
