Meskipun investor biasanya sangat menyadari proses pembelian dan penjualan saham atau obligasi, dunia pasca-perdagangan seringkali luput dari perhatian mereka, jika mereka mempertimbangkannya. Namun, langkah-langkah yang terungkap setelah transaksi dieksekusi di bursa
atau platform elektronik mempunyai arti penting dalam menjamin keamanan investor dan, dalam skala yang lebih luas, menjaga integritas pasar modal global.

Tujuan utama setiap perdagangan adalah dieksekusi pada harga optimal dan diselesaikan dengan risiko dan biaya minimal. Siklus hidup perdagangan sering kali dibagi menjadi dua fase utama: aktivitas pra-perdagangan dan aktivitas pasca-perdagangan. Kegiatan pra-perdagangan mencakup langkah-langkah
terjadi sebelum eksekusi order.

Pemrosesan pasca-perdagangan mengacu pada aktivitas setelah perdagangan keuangan selesai, terutama berfokus pada verifikasi rincian transaksi, mendapatkan persetujuan dari pembeli dan penjual, memperbarui catatan kepemilikan, dan mengoordinasikan transfer sekuritas.
dan uang tunai. Proses ini sangat penting terutama di pasar non-standar seperti pasar over-the-counter (OTC). 

Pada artikel ini, kita akan melihat lebih dekat langkah-langkah terpenting dalam fase pasca-perdagangan. Namun sebelum kita melanjutkan, mari kita rekap sekilas beberapa istilah perdagangan mendasar yang akan kita gunakan lebih lanjut.

Ketentuan Perdagangan

Perdagangan adalah aktivitas dinamis pembelian dan penjualan sekuritas atau instrumen keuangan lainnya.

Kliring mengikuti perdagangan dan mengatur tindakan antara tanggal perdagangan dan tanggal penyelesaian. Proses ini dapat dilakukan secara formal melalui lembaga kliring CCP (Central Counterparty) atau informal secara langsung antara pembeli dan penjual. Dalam kliring PKC, PKC
mengambil peran pembeli kepada penjual dan sebaliknya, mengalihkan risiko pihak lawan dari pihak sebenarnya ke CCP. 

Penyelesaian merupakan langkah penting dalam proses pasca-perdagangan di mana pembeli menerima sekuritas yang dibeli, dan penjual memperoleh uang tunai terkait. Bank dan pialang, yang bertindak sebagai perantara investor, berperan dalam menyelesaikan perdagangan sekuritas
formulir entri buku dan menyediakan akses ke CSD. 

Layanan Kustodi dan Aset mencakup penitipan aset oleh bank perantara, pialang, dan CSD atas nama investor. Hal ini juga mencakup fungsi pelayanan aset seperti pengumpulan pendapatan, pemrosesan aksi korporasi, reklamasi pajak, dan pemungutan suara proksi
jasa.

Proses Pasca Perdagangan

Proses pasca perdagangan adalah aktivitas yang dilakukan setelah pelaksanaan perdagangan. Ini termasuk kliring, penyelesaian (yang melibatkan proses seperti penegasan, konfirmasi, alokasi, dan pencocokan), penitipan, pemeliharaan aset, dan aktivitas terkait seperti
sebagai jaminan. 

Layanan yang tercantum di atas disediakan oleh infrastruktur pasar keuangan seperti Central Counterparty (CCP), Clearing House, Central Securities Depositories (CSD), serta bank perantara, termasuk kustodian dan broker.

Pembukaan hutan

Kliring adalah tahap awal dalam proses pengiriman dana, dimulai ketika individu atau bisnis memulai transfer kawat. Selama kliring, instruksi pembayaran dikirimkan dari bank pengirim ke jaringan kliring antar bank seperti CHIPS.
Tidak seperti jaringan penyelesaian, yang fokus pada transfer dana aktual, jaringan kliring seperti CHIPS terutama memfasilitasi rekonsiliasi dan perutean instruksi pembayaran antar bank. 

Khususnya, jaringan kliring memungkinkan transaksi terjaring, sehingga mengurangi biaya dibandingkan dengan sistem penyelesaian waktu nyata. Meskipun kliring menjamin keakuratan dan ketersediaan dana untuk transfer, kliring tidak melibatkan perpindahan dana langsung antar bank.
Sebaliknya, kliring selesai setelah bank penerima menyetorkan jumlah transfer ke rekening penerima menggunakan dana cadangan, yang secara efektif mengonfirmasi selesainya proses kliring.

Mitigasi Risiko dengan CCP

CCP memainkan peran penting dalam mitigasi risiko. Mereka mengharuskan anggota yang memenuhi syarat untuk membayar biaya keanggotaan dan berkontribusi pada dana default, yang berfungsi sebagai lapisan modal dasar untuk keadaan ekstrim. Margin, atau jaminan, diminta setiap hari atau segera masuk
pasar yang bergejolak. Jika ada anggota yang gagal bayar, PKC menggunakan dana yang terkumpul untuk menutup posisi terbuka. CCP memberikan anonimitas dalam perdagangan bursa, berfungsi sebagai mitra hukum bagi kedua belah pihak, sehingga mengurangi kebutuhan mereka untuk mengetahui satu sama lain.
urusan keuangan orang lain.

Fungsi Jaring

CCP menawarkan netting, mengurangi eksposur dengan menggabungkan beberapa perdagangan menjadi satu transaksi. Misalnya, jika pihak lawan membeli dan menjual sekuritas yang sama, CCP menjaring transaksi ini, sehingga mengurangi jumlah total sekuritas yang akan diterima.
atau disampaikan dan memitigasi risiko.

Penyelesaian

Penyelesaian merupakan puncak dari proses penyaluran dana, berbeda dengan tahap kliring sebelumnya. Setelah kliring, penyelesaian dapat dimulai segera atau pada tahap selanjutnya. Sebagian besar sistem pembayaran, seperti CHIPS, biasanya memulai penyelesaian
dengan mengirimkan transfer penyelesaian akhir pada akhir hari kerja. Tidak seperti kliring, yang utamanya melibatkan pengiriman instruksi pembayaran dan konfirmasi ketersediaan dana, penyelesaian melibatkan transfer dana aktual antar bank. Dalam kasus
Transaksi USD, penyelesaiannya sering terjadi melalui sistem seperti Fedwire.

Ini adalah langkah penting dalam proses pasca-perdagangan di mana pembeli menerima sekuritas, dan penjual menerima uang tunai sebagai imbalan atas sekuritas. Proses ini, yang terjadi dua atau tiga hari kerja setelah tanggal perdagangan, melibatkan penggunaan Pengiriman versus Pembayaran elektronik
(DvP) untuk mencegah salah satu pihak memegang sekuritas dan uang tunai.

Investor biasanya menggunakan bank sebagai kustodian untuk menyimpan surat berharga dan uang tunai di rekening simpanan. Penyelesaian melibatkan transfer sekuritas dan uang tunai antara kustodian pembeli dan penjual. Dalam kasus di mana kustodian yang berbeda terlibat,
koordinasi diperlukan antara bank-bank pihak lawan perdagangan.

Bank kustodian saling terhubung melalui Securities Settlement Systems (SSSs), yang dioperasikan oleh Central Securities Depositories (CSDs). SSS memfasilitasi interaksi teknis dan efisiensi pemrosesan untuk penyelesaian. Pencocokan, proses penting sebelum penyelesaian,
memastikan pemasangan instruksi yang benar dari kustodian pembeli dan penjual dengan mempertimbangkan berbagai elemen seperti tanggal perdagangan, tanggal penyelesaian, dan rincian bank rekanan.

Aktivitas pasca-perdagangan tidak membedakan antara perdagangan yang dilakukan di pasar yang diatur atau secara bilateral. Selalu ada transfer surat berharga dan pembayaran tunai, dan instruksi penyelesaian yang akurat sangat penting untuk kelancaran pelaksanaan berbagai hal
jenis transaksi, terlepas dari bagaimana perdagangan dieksekusi.

Perbedaan Penyelesaian dan Kliring

Proses kliring dan penyelesaian di perbankan berbeda terutama dalam fungsi dan waktunya. Kliring menentukan komitmen dana, sedangkan penyelesaian melibatkan rekonsiliasi akhir rekening antar bank. Dalam kliring, dana dapat berpindah antar rekening
dalam satu bank yang sama, sedangkan penyelesaiannya melibatkan transfer dana antar bank. 

Bank sentral sering kali mengawasi sistem penyelesaian, memfasilitasi pergerakan uang langsung antar rekening bank. Dari segi waktu, kliring terjadi dengan cepat, biasanya dalam hitungan menit, sedangkan penyelesaian menawarkan lebih banyak fleksibilitas, memungkinkan bank untuk menukarkan dana dengan segera
setelah pembersihan atau di lain waktu. Memahami perbedaan-perbedaan ini memungkinkan bank untuk mengambil keputusan yang tepat mengenai pengelolaan likuiditas. Misalnya, jika kecepatan merupakan hal yang sangat penting, maka menggunakan sistem penyelesaian real-time seperti Fedwire adalah pilihan yang lebih baik, sedangkan jika biaya adalah hal yang penting
sebagai prioritas, memilih sistem seperti CHIPS mungkin lebih bijaksana secara finansial.

Proses Pasca Perdagangan Langkah demi Langkah

Sekarang mari kita lihat proses pasca-perdagangan langkah demi langkah. Setelah order ditempatkan dan dieksekusi oleh fund manager melalui brokernya, dilakukan proses afirmasi dan konfirmasi yang dilanjutkan dengan kliring dan penyelesaian. 

Afirmasi dan Konfirmasi (Fungsi Back Office)

– Lembaga meminta kustodian untuk kegiatan kliring dan penyelesaian, khususnya ketika terlibat dalam perdagangan internasional.

– Manajer dana pada awalnya dapat melakukan pemesanan tanpa alokasi dana tertentu, dan kemudian memutuskan alokasinya.

– Broker mengirimkan konfirmasi perdagangan ke institusi, dan fund manager mengalokasikan saham ke dana tertentu.

– Kustodian menerima rincian dari broker dan institusi, menegaskan keakuratan perdagangan melalui proses verifikasi.

Kliring dan Penyelesaian (Fungsi Back Office)

– Perdagangan diselesaikan dan diselesaikan dalam waktu T+2 hari, yang berarti alokasi perdagangan terjadi di akun demat investor dua hari setelah tanggal perdagangan.

– Lembaga kliring menghitung kewajiban dana (transaksi beli) dan surat berharga (transaksi jual).

– Anggota kliring memelihara rekening di bank-bank yang ditunjuk dan tempat penyimpanan, memastikan saldo yang cukup untuk kewajiban dana dan kepemilikan saham.

– Anggota kliring memenuhi kewajibannya, yang mengarah pada penyelesaian saham dan dana di rekening demat investor.

T+2 dan Jadwal Penyelesaian Surat Berharga

Pada tahun 2017 periode penyelesaian saham dan aset lainnya dikurangi menjadi T+2 oleh SEC. Kliring melibatkan rekonsiliasi pembelian dan penjualan, memvalidasi dana, mencatat transfer, dan memastikan pengiriman keamanan. Perdagangan yang tidak diselesaikan menimbulkan risiko penyelesaian dan
dapat mengakibatkan kesalahan akuntansi. 

Layanan pasca-perdagangan semakin menonjol karena peraturan baru, standardisasi derivatif, dan meningkatnya kompleksitas pemrosesan, sehingga menawarkan peluang bagi perusahaan untuk mengungguli pesaing. 

SEC mengusulkan untuk memperpendek waktu kliring perdagangan saham menjadi T+1, dengan potensi pengurangan lebih lanjut menjadi penyelesaian di hari yang sama (T+0) pada musim semi 2022, yang bertujuan untuk diterapkan pada Q1 2024. Tanggal penyelesaian, terjadi satu hingga tiga hari setelah perdagangan tanggal, tampung
pemrosesan pasca-perdagangan, kliring, dan penyelesaian. Sistem lama berkontribusi terhadap penundaan ini. Kanada dan Meksiko juga mengikuti langkah ini. 

Harus disebutkan bahwa meskipun sebagian besar saham, ETF, obligasi korporasi, dan obligasi daerah menyelesaikan T+2, opsi tercatat dan sekuritas pemerintah menyelesaikan T+1. Sertifikat deposito (CD) dan surat berharga diselesaikan T+0.

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
• PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• PlatoESG. Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
• PlatoHealth. Kecerdasan Uji Coba Biotek dan Klinis. Akses Di Sini.
• Sumber: https://www.finextra.com/blogposting/25962/what-do-post-trade-investment-operations-entail?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs