शुभ रविवार मित्रो,
हाल ही में, वॉल स्ट्रीट के डीलमेकर माइकल क्लेन ने SPAC विलय के माध्यम से यूके की निवेश फर्म CorpAcq को सार्वजनिक करने की योजना की घोषणा की। CorpAcq विभिन्न प्रकार के व्यवसायों का मालिक है, जिसमें प्लंबिंग व्यवसाय, एक डीजल जनरेटर विशेषज्ञ और एक फोर्कलिफ्ट ट्रक आपूर्तिकर्ता शामिल हैं। चेशायर स्थित कंपनी का मूल्य 1.6 बिलियन डॉलर आंकने वाला यह सौदा इस बात पर प्रकाश डालता है कि वर्तमान परिदृश्य में लेनदेन को सुरक्षित करने के लिए क्लेन जैसे एसपीएसी प्रायोजक किस हद तक हैं।
यह चर्चिल एसपीएसी द्वारा अतीत में किए गए हाई-प्रोफाइल मेगा सौदों से एक उल्लेखनीय विचलन है, जैसे कि स्वास्थ्य सेवा फर्म मल्टीप्लान के साथ 11 बिलियन डॉलर का विलय और 40 और 2020 में लक्जरी ईवी निर्माता ल्यूसिड मोटर्स के साथ 2021 बिलियन डॉलर का विलय। पिछले चर्चिल SPACs की तुलना में धूमधाम की कमी, CompAcq कर सकती है कामयाब होना? चलो एक नज़र डालते हैं।
रणनीतिक अधिग्रहण की कला में महारत हासिल करना
2006 में साइमन ऑरेंज द्वारा स्थापित CorpAcq, अपने संस्थापकों के नेतृत्व वाले छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों का अधिग्रहण करने में माहिर है। समूह ने उद्योग, बुनियादी ढांचे, परिवहन, रसायन और उपभोक्ता वस्तुओं सहित विभिन्न क्षेत्रों में 41 कंपनियों तक अपने पोर्टफोलियो का सफलतापूर्वक विस्तार किया है। चर्चिल SPAC डीलमेकर्स का मानना है कि CorpAcq की कम कीमतों पर व्यवसाय हासिल करने की क्षमता संस्थापकों की निजी इक्विटी फर्मों को बेचने की अनिच्छा से उपजी है।
कंपनी ठोस परिचालन ट्रैक रिकॉर्ड के साथ स्थिर और लाभदायक संस्थापक के नेतृत्व वाले एसएमई का अधिग्रहण करने के लिए कम जोखिम वाली रणनीति अपनाती है; औसतन, अधिग्रहीत कंपनियाँ कम से कम 30 वर्ष पुरानी हैं। यह रणनीति संस्थापक-विक्रेताओं के साथ तालमेल सुनिश्चित करती है पद-अधिग्रहण, जिससे विकास को गति मिलती है।
फिर CorpAcq अपने पोर्टफोलियो में क्रॉस-सेलिंग अवसरों के माध्यम से जैविक विकास को बढ़ावा देना चाहता है। उदाहरण के लिए, कैरीलिफ्ट, डीजीपी, ग्रे, हेस्ले और जीएम लीच यूके भर में कवरेज की पेशकश करके राष्ट्रीय अनुबंध जीतने के लिए मार्केटिंग टूल और इंजीनियरिंग साझा करते हैं।
इसके अलावा, अधिग्रहण अपने प्रदर्शन को बेहतर बनाने और अपनी सेवाओं को पेशेवर बनाने के लिए CorpAcq के संसाधनों, जैसे बैक ऑफिस समर्थन और अनुशंसित सर्वोत्तम प्रथाओं का लाभ उठा सकते हैं। इसे प्रदर्शित करने वाली एक सफलता की कहानी हेसले की है, जिसने CorpAcq की सहायता से, 2012 में एक औद्योगिक फोर्क ट्रक डिवीजन की शुरुआत की। यह डिवीजन अब लगभग 19% राजस्व का योगदान देता है और 100 वर्षों में लगभग 10% सहायक लाभ वृद्धि में योगदान दिया है।
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भविष्य पर दांव लगाना
चर्चिल VII, जो फरवरी 2021 में सार्वजनिक हुआ, को धीमी अर्थव्यवस्था और उछाल समाप्त होने के बाद एसपीएसी से जुड़े प्रतिष्ठित जोखिमों के कारण उच्च गुणवत्ता वाले विलय लक्ष्य को खोजने में कठिनाइयों का सामना करना पड़ा है। जबकि चर्चिल कैपिटल कॉर्प VII ने 2021 में भारतीय एड-टेक स्टार्टअप बायजू के साथ 40 बिलियन डॉलर से अधिक के सौदे के लिए बातचीत की थी, बायजू तब से संघर्ष कर रहा है।
फिर भी, चर्चिल CorpAcq सौदे के लिए प्रतिबद्ध है, उसने 15 मिलियन संस्थापक शेयरों को जब्त कर लिया है और अपने शेयरधारकों और CorpAcq के दीर्घकालिक मूल्य निर्माण और प्रदर्शन के साथ संरेखित करने के लिए 12.1 मिलियन शेयरों का अनावरण किया है।
हालाँकि, चिंताएँ हैं। CorpAcq के पोर्टफोलियो में कैज़ुअलवियर निर्माता कॉटन ट्रेडर्स सहित कंपनियों ने 4 के बाद से राजस्व में सालाना 2018% की वृद्धि की है। साइमन ऑरेंज का यूके के व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करना, जो वर्तमान में ब्रेक्सिट के नतीजों और मुद्रास्फीति के झटकों से निपट रहा है, निवेशकों के लिए अनाकर्षक हो सकता है। CorpAcq की अमूल्य संपत्तियां मुख्यधारा के अमेरिकी शेयर बाजार निवेशकों के बीच आकर्षण हासिल करने के लिए संघर्ष कर सकती हैं। अत्यधिक यूके-केंद्रित व्यवसाय की अमेरिकी सूची इसके सामने आने वाली चुनौतियों पर प्रकाश डालती है लंदन न्यूयॉर्क में उपलब्ध उच्च मूल्यांकन के कारण शेयर बाजार, जो मौजूदा बाजार में चुनौतीपूर्ण साबित हो सकता है।
इसके अलावा, CorpAcq को सामान्य मैक्रो वातावरण से प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ रहा है, जिसमें यूके में मंदी, लगातार मुद्रास्फीति और जीवन-यापन की लागत के संकट का सामना करना पड़ रहा है, जो व्यापार वृद्धि और लाभप्रदता को प्रभावित कर सकता है। हालाँकि, CorpAcq के लिए मध्यम से दीर्घकालिक दृष्टिकोण अधिक सकारात्मक प्रतीत होता है। कंपनी के पास अधिग्रहणों का एक ठोस ट्रैक रिकॉर्ड है, वह बड़े लक्ष्य हासिल करने और अंततः अमेरिका में विस्तार करने के लिए अपनी रणनीति का विस्तार करने की योजना बना रही है, और एक मजबूत बैलेंस शीट बनाए रखती है।
वित्तीय और मूल्यांकन
CompAcq ने 826 के लिए $129 मिलियन का राजस्व और $2022 मिलियन का EBITDA पोस्ट किया। कंपनी 951 के लिए $152 मिलियन के राजस्व और $2023 मिलियन के EBITDA का अनुमान लगा रही है। यह राजस्व के लिए 16% और 17% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) का अनुवाद करता है। 2018 और 2023 के बीच EBITDA। हालांकि, एक करीबी जांच से पता चलता है कि प्रत्येक वर्ष अधिग्रहण से राजस्व और मुनाफे को छोड़कर, CorpAcq ने क्रमशः 4% और 7% की जैविक राजस्व वृद्धि और EBITDA लाभप्रदता वृद्धि उत्पन्न की है। इसके अतिरिक्त, कंपनी का राजस्व अत्यधिक केंद्रित है, जिसमें दस सहायक कंपनियों का 60 के राजस्व में 2022% से अधिक का योगदान है।
एक सकारात्मक बात यह है कि, कंपनी की बैलेंस शीट अपेक्षाकृत स्वस्थ है, केवल 268 मिलियन डॉलर का शुद्ध ऋण है, जो 1.8 के लिए लगभग 2023x उत्तोलन का संकेत देता है। यह आश्चर्य की बात नहीं है, यह देखते हुए कि पिछले पांच वर्षों में अधिग्रहित 18 कंपनियों की औसत लाभप्रदता है $3.7 मिलियन. अधिग्रहण 10-12 वर्षों में स्वयं के लिए भुगतान करते हैं, जबकि राजस्व लगातार बढ़ता रहता है।
सौदा पूरा होने पर, CorpAcq की बैलेंस शीट पर लगभग 199 मिलियन डॉलर नकद होंगे, जिसमें लेनदेन आय से 129 मिलियन डॉलर भी शामिल होंगे। इससे तरलता और वित्तीय लचीलेपन में सुधार होगा, इसके मुख्य यूके बाजार में विकास में तेजी आएगी और अधिग्रहण के अवसरों की पाइपलाइन का विस्तार होगा।
यह सौदा समूह का मूल्य उसके अनुमानित 2023 EBITDA $152 मिलियन से केवल दस गुना अधिक है। यह एम्कोर जैसे अमेरिकी औद्योगिक समूहों या स्टॉकहोम-सूचीबद्ध इंडुट्रेड या लाइफ्को जैसे यूरोपीय अधिग्रहण वाहनों की तुलना में छूट का प्रतिनिधित्व करता है। यह अन्य चर्चिल एसपीएसी सौदों की तुलना में शेयरधारकों के लिए काफी बेहतर सौदा प्रतीत होता है, जिसमें अप्रमाणित ट्रैक रिकॉर्ड वाली कंपनियों को सार्वजनिक किया गया था।
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स्वस्थ, लाभदायक जैविक विकास के इतिहास वाली कंपनियों का एक प्रभावशाली पोर्टफोलियो होने के बावजूद, यूके स्थित CompAcq काफी हद तक किसी का ध्यान नहीं गया है। यह आवश्यक रूप से नकारात्मक नहीं हो सकता है, कंपनियों के ऐतिहासिक अधिमूल्यन और एसपीएसी विलय लक्ष्यों द्वारा लाभदायक वृद्धि के बहुत कम या कोई इतिहास वाली कंपनियों के विशिष्ट चयन को देखते हुए। अन्य चर्चिल एसपीएसी के विपरीत, जो ज्यादातर अवास्तविक भविष्य के राजस्व अनुमानों पर निर्भर थे, CorpAcq के पास विकास और लाभप्रदता का एक ठोस ट्रैक रिकॉर्ड है।
मुख्य सवाल यह है कि क्या कंपनी विकास को बनाए रख सकती है या उसमें तेजी ला सकती है, जब उसके मुख्य यूके बाजार में परिचालन माहौल मुद्रास्फीति और जीवनयापन संकट के कारण महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना कर रहा है। मध्यम अवधि में, कंपनी पूरे यूरोप में विकास का लाभ उठाने के लिए अच्छी स्थिति में है। बड़े अधिग्रहणों और अमेरिकी बाजार में प्रवेश के माध्यम से संभावित विस्तार के साथ, कंपनी वास्तव में विकास और लाभप्रदता में तेजी ला सकती है।
केवल समय ही बताएगा कि क्या यह अपनी मूल योग्यता के बाहर काम कर सकता है, कंपनियों के अपने विविध पोर्टफोलियो को बढ़ा सकता है, या क्या विकास अंततः रुक जाएगा।
स्रोत: SPAC प्रचार से परे
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- स्रोत: https://spacfeed.com/beyond-the-spac-hype
