हाल ही में टिप्पणी अमेरिकी नौसेना सचिव कार्लोस डेल टोरो द्वारा रक्षा विभाग के अधिकारियों और सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले सबसे बड़े रक्षा प्रमुख ठेकेदारों के प्रबंधन - स्टॉक बायबैक के बीच लंबे समय से चल रहे विवाद के मुद्दे को फिर से हवा दे दी है। विशेष रूप से, कुछ वरिष्ठ डीओडी अधिकारियों ने चिंता जताई है जब डीओडी के साथ व्यापार करने वाली कंपनियां कंपनी के स्टॉक के मौजूदा शेयरों को वापस खरीदने के लिए शेष पूंजी का उपयोग करती हैं। अनुसंधान एवं विकास, या उत्पादन क्षमता में अतिरिक्त निवेश.
सचिव का चीन के साथ रणनीतिक प्रतिस्पर्धा के लिए अधिक नवाचार और उत्पादन क्षमता की सुविधा के लिए बढ़े हुए निवेश की आवश्यकता पर ध्यान केंद्रित करना उचित है। दूसरी ओर, कुछ बड़े रक्षा प्रमुखों की प्रबंधन टीमें कंपनी के लिए उपलब्ध निवेश अवसरों के आकर्षण पर विचार करने के बाद शेयरधारकों को मूल्य वापस करने के एक कुशल तरीके के रूप में शेयरों को वापस खरीदती हैं।
इस स्थिति को बदलने और रक्षा बाजार में बढ़े हुए निवेश को बढ़ावा देने के लिए स्टॉक बायबैक सहित बाजार व्यवहार को निर्देशित करने वाली प्रोत्साहन संरचनाओं को संबोधित करने की आवश्यकता है।
बाजार प्रोत्साहनों की जांच करने से पहले, यह ध्यान देने योग्य है कि अमेरिकी सरकार ने कई दशक पहले निर्णय लिया था बड़े पैमाने पर रक्षा-औद्योगिक आधार का निजीकरण करें. जबकि डी.ओ.डी बरकरार रखती है सरकारी स्वामित्व वाले शस्त्रागारों, शिपयार्डों और डिपो की एक मामूली संख्या, डीओडी के लिए विकसित अधिकांश प्रणालियाँ और संचालित सेवाएँ लाभ कमाने वाली कंपनियों द्वारा की जाती हैं। इन कंपनियों ने ऐसे नवाचार और क्षमताएं विकसित की हैं, जिन्होंने अमेरिकी सेनाओं को दुनिया में सर्वश्रेष्ठ बनाया है।
इस औद्योगिक आधार में शामिल हैं लगभग 200,000 छोटी, मध्यम और बड़ी कंपनियाँ, जिनमें से अधिकांश निजी तौर पर रखे गए हैं। विदेशी मुद्रा पर कारोबार करने वाली कंपनियों को शामिल करते हुए, केवल लगभग 100 कंपनियां ही ऐसी हैं जिनका सार्वजनिक रूप से कारोबार होता है। और उन कंपनियों का केवल एक बहुत छोटा हिस्सा ही रणनीतिक प्रबंधन उपकरण के रूप में लगातार शेयर बायबैक का उपयोग करता है।
सचिव डेल टोरो ने बाय-बैक विरोधी तर्क का सार पकड़ लिया है, जिसे पेंटागन के नेताओं ने वर्षों से व्यक्त किया है: "आप अमेरिकी करदाता से और भी अधिक सार्वजनिक निवेश करने के लिए नहीं कह सकते हैं, जबकि आप कुछ मामलों में, अपना मज़ाक उड़ाना जारी रखते हैं।" स्टॉक बायबैक के माध्यम से स्टॉक की कीमतें, वादा किए गए पूंजी निवेश को स्थगित करना, और अन्य लेखांकन चालें।"
रक्षा कंपनियाँ स्टॉक बायबैक क्यों जारी रखती हैं? यह मुख्य रूप से लॉकहीड मार्टिन, नॉर्थ्रॉप ग्रुम्मन और एचआईआई जैसे बड़े परिपक्व रक्षा प्राइम हैं जो स्टॉक वापस खरीदते हैं। ये कंपनियां हैं लाभदायक, महत्वपूर्ण नकदी प्रवाह उत्पन्न करते हैं, पूंजी की अपेक्षाकृत कम लागत रखते हैं और अत्यधिक उत्तोलन नहीं करते हैं।
पूंजी की कमी कोई समस्या नहीं है सबसे बड़े रक्षा प्रमुखों में निवेश में बाधा। मामला पूंजी आवंटन निर्णय के इर्द-गिर्द घूमता है। यदि बड़े रक्षा प्रमुख महत्वपूर्ण निवेश नहीं कर रहे हैं, तो ऐसा इसलिए है क्योंकि उनका मानना है कि इस वृद्धिशील डॉलर के भविष्य में लाभदायक अनुबंध में बदलने की संभावना नहीं है। इसे बदलने के लिए, इन प्राइम्स को उस कमाई के लिए बेहतर रिटर्न देखने की ज़रूरत है जिसे वे बनाए रखना और पुनर्निवेश करना चाहते हैं। वे रिटर्न विकास के अवसरों की बढ़ी हुई संख्या, प्रतियोगिताओं की अधिक आवृत्ति और मात्रा, या मार्जिन में सुधार के माध्यम से आ सकते हैं।
बड़े परिपक्व प्राइम के विपरीत, सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली छोटी कंपनियां जैसे एयरोइरोनमेंट और क्रेटोस आमतौर पर शेयर वापस नहीं खरीदती हैं। इसके बजाय वे विकास में निवेश कर रहे हैं, क्योंकि वे अपने स्वयं के बाजार क्षेत्रों और उससे परे महत्वपूर्ण अवसर देखते हैं क्योंकि डीओडी मानव रहित प्रणालियों, उन्नत इलेक्ट्रॉनिक्स, स्वायत्तता और राष्ट्रीय रक्षा रणनीति के अन्य क्षेत्रों में भारी खर्च करता है। यदि समान, बड़े प्रोत्साहन बड़े प्राइम के लिए मौजूद होते, तो यही वह जगह होती जहां पूंजी आवंटित की जाती।
बड़े बजट स्पष्ट रूप से निवेश को प्रोत्साहित करने में मदद करते हैं, लेकिन डीओडी जैसी प्रथाओं के माध्यम से खरीदारी के तरीके को बदलते हैं खुली वास्तुकला, बहुवर्षीय अनुबंध और एकाधिक उत्पादन लाइनें इसी तरह अधिक अनुबंध अवसर पैदा होंगे और इसलिए मजबूत मांग संकेत देगी कि उद्योग को निवेश करने की जरूरत है।
डीओडी है शीर्षक उस दिशा में कई महत्वपूर्ण तरीकों से, और अधिक जोर उत्पादक होगा। हाल के कुछ को अपनाना सिफारिशें उदाहरण के लिए, रक्षा योजना, प्रोग्रामिंग, बजटिंग और निष्पादन सुधार पर कांग्रेस आयोग प्रोत्साहन संरचनाओं में सुधार की दिशा में महत्वपूर्ण योगदान दे सकता है।
एक और आशाजनक तरीका जो डीओडी बड़े प्राइम्स द्वारा निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए उपयोग कर सकता है वह कार्यक्रम के प्रदर्शन के इर्द-गिर्द घूमता है। सचिव डेल टोरो ने अपनी बात में उचित ही जोर दिया है हालिया टिप्पणियाँ कि "उद्योग को हमारे युद्ध सेनानियों की खातिर समय पर और बजट पर मंच और क्षमताएं प्रदान करनी चाहिए जो नुकसान के रास्ते में हैं।"
उदाहरण के लिए, शर्तों से पहले काम पूरा करने के लिए ठेकेदारों को पर्याप्त लाभ-मार्जिन विस्तार के अवसरों से पुरस्कृत करना और लक्ष्य पूरा करने में चूक करने के लिए उन्हें और अधिक गंभीर रूप से दंडित करना कैसा रहेगा? व्यावसायिक रूप से व्यवहार्य रक्षा उद्योग की खूबसूरती यह है कि इसके प्रतिभागी प्रोत्साहन के प्रति उत्तरदायी होते हैं।
अंततः, लाभ कमाने वाली कंपनियों का प्रबंधन दूसरों की पूंजी का प्रबंधक होता है। उद्योग की वित्तीय प्रथाओं को डराने-धमकाने से बड़ी और छोटी कंपनियाँ अलग-थलग पड़ जाती हैं। आइए इसके बजाय रक्षा बाजार में कुछ प्रोत्साहन संरचनाओं को बदलने के लिए काम करें। इन्हें संबोधित करने से हमारे औद्योगिक आधार में आवश्यक नवाचार और निवेश को बढ़ावा देने के साथ-साथ स्टॉक बायबैक को कम करने में मदद मिलेगी। और अंततः हमें आज की कठिन राष्ट्रीय सुरक्षा चुनौतियों का सामना करने के लिए जीवंत सार्वजनिक-निजी भागीदारी की आवश्यकता है।
जेरी मैकगिन जॉर्ज मेसन यूनिवर्सिटी में ग्रेग और केमिली बारोनी सेंटर फॉर गवर्नमेंट कॉन्ट्रैक्टिंग के कार्यकारी निदेशक और अमेरिकी रक्षा विभाग के पूर्व वरिष्ठ अधिग्रहण अधिकारी हैं। मिखाइल ग्रिनबर्ग पुनर्जागरण रणनीतिक सलाहकारों में भागीदार और केंद्र के सलाहकार बोर्ड के सदस्य हैं। लॉयड एवरहार्ट केंद्र में एक शोध प्रबंधक हैं।
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- स्रोत: https://www.defensenews.com/opinion/2024/04/08/stock-buybacks-in-defense-what-drives-them-and-how-that-can-change/
