हांगकांग सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन ने बिटकॉइन या एथेरियम पर नज़र रखने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों की लिस्टिंग को अधिकृत किया है।
मुख्य भूमि की फर्मों द्वारा समर्थित तीन परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों को लाइसेंस प्राप्त हुआ है।
बोसेरा एसेट मैनेजमेंट, चाइना एसेट मैनेजमेंट और हार्वेस्ट ग्लोबल इन्वेस्टमेंट्स की हांगकांग इकाइयों को स्पॉट बीटीसी और स्पॉट ईटीएच ईटीएफ लॉन्च करने की अनुमति दी गई है।
जनवरी में अमेरिका द्वारा 11 स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ को अधिकृत करने के बाद ये कहीं भी अनुमति प्राप्त पहली स्पॉट ईटीएफ हैं। वे दुनिया भर में लाइसेंस प्राप्त प्रथम स्थान वाले एथेरियम ईटीएफ हैं।
यूरोप सहित अन्य बाजारों की तरह, हांगकांग पहले से ही वायदा क्रिप्टो ईटीएफ की अनुमति देता है, जो मान्यता प्राप्त निवेशकों तक ही सीमित हैं। स्पॉट ईटीएफ खुदरा निवेशकों के लिए भी उपलब्ध हैं।
फंड हांगकांग के दो लाइसेंस प्राप्त वर्चुअल-एसेट एक्सचेंजों में से किसी एक पर सूचीबद्ध होंगे। बोसेरा के ईटीएफ को हैशकी पर सूचीबद्ध और उप-संरक्षित किया जाएगा, और चाइनाएएमसी और हार्वेस्ट को ओएसएल पर सूचीबद्ध और उप-संरक्षित किया जाएगा।
कितना बड़ा ड्रा?
ब्लैकरॉक जैसी कंपनियों द्वारा जारी किए गए यूएस स्पॉट ईटीएफ ने क्लोज-एंड फंड, ग्रेस्केल से बहिर्वाह के बावजूद, लगभग 12 बिलियन डॉलर का प्रवाह आकर्षित किया है, जो कि ईटीएफ संरचना में भी परिवर्तित हो गया है, लेकिन क्लोज-एंड म्यूचुअल फंड शुल्क लेता है।
यह मंजूरी हांगकांग के लिए एक मील का पत्थर है, जो विनियमित क्रिप्टो उद्योग के लिए वैश्विक केंद्र बनने पर जोर दे रहा है।
लेकिन लाइसेंस प्राप्त एक्सचेंजों को वॉल्यूम आकर्षित करने के लिए संघर्ष करना पड़ा है: उन्हें पारंपरिक अनुपालन उपायों का पालन करना होगा, जबकि बिना लाइसेंस वाले एक्सचेंज ऐसा नहीं करते हैं, और डिजिटल दुनिया में, हांगकांग के खुदरा निवेशक आसानी से चुन सकते हैं कि कहां व्यापार करना है।
ईटीएफ उन आम निवेशकों के लिए इसे आसान बनाने वाला है जो क्रिप्टो परिसंपत्तियों में निवेश पाने के लिए स्व-अभिरक्षा के साथ वॉलेट स्थापित करने की झंझट नहीं चाहते हैं। उन्हें संस्थागत निवेशकों की पसंद का माध्यम भी माना जाता है। अमेरिकी अनुभव ने अभी तक थीसिस को साबित नहीं किया है।
मुख्यभूमि प्रश्न
हांगकांग के उद्योग के लिए असली उम्मीद पेंशन फंड को आकर्षित करना नहीं है। यह मुख्य भूमि-आधारित निवेशकों की विशाल भीड़ को आकर्षित करने के लिए है जो विदेशों में अपना पैसा प्राप्त करने के लिए बेताब हैं।
क्रिप्टो मुख्य भूमि चीन में प्रतिबंधित है। अभी भी बहुत सारे चीनी हैं जिनके पास क्रिप्टो है, लेकिन जब तक वे स्वयं विदेश में नहीं हैं, उनके लिए इसे घर पर रॅन्मिन्बी में परिवर्तित करना असंभव है।
हालाँकि, मुख्य भूमि के खुदरा निवेशकों के पास हांगकांग में योग्य फंड तक पहुंच है। संरचनात्मक रूप से, इसमें ईटीएफ शामिल हैं। यह स्टॉक कनेक्ट प्रोग्राम के माध्यम से है जो हांगकांग एक्सचेंज और क्लियरिंग (एचकेईएक्स), शंघाई स्टॉक एक्सचेंज और चाइनाक्लियर (मुख्य भूमि की डिपॉजिटरी) को जोड़ता है। यह किसी भी बाजार में निवेशकों को दूसरे की सूचीबद्ध इक्विटी में व्यापार करने की अनुमति देता है।
यदि क्रिप्टो ईटीएफ स्टॉक कनेक्ट में उपलब्ध कराए जाते, तो मुख्य भूमि से मांग चार्ट से बाहर हो सकती थी।
HKEX
हालाँकि, मरहम में दो मक्खियाँ हैं। पहला है एचकेईएक्स, जिसे शामिल करने की मंजूरी देनी होगी। वर्चुअल-एसेट एक्सचेंज स्टॉक कनेक्ट का हिस्सा नहीं हैं।
एचकेईएक्स पहले से ही बिटकॉइन वायदा एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों को सूचीबद्ध करता है, और इसके पास अपस्टार्ट क्रिप्टो प्लेटफॉर्म पर उपलब्ध ईटीएफ को खोजने के लिए अपने दरवाजे खोलने का कोई प्रतिस्पर्धी कारण नहीं है।
स्टॉक कनेक्ट में "दक्षिण की ओर" प्रवाह के लिए पात्र होने के लिए किसी फंड के लिए अन्य तकनीकी मानदंड हैं।
ईटीएफ को छह महीने में एचके $1.7 बिलियन ($218 मिलियन) की दैनिक औसत परिसंपत्ति-प्रबंधन की आवश्यकता होती है, एक बेंचमार्क जिसे एक वर्ष से अधिक समय के लिए सूचीबद्ध किया गया है, और ईटीएफ सिंथेटिक नहीं हो सकता है - इसलिए इन फंडों को सदस्यता और मोचन को सक्षम करना होगा क्रिप्टो में, सिर्फ डॉलर में नहीं।
लेकिन HKEX को क्रिप्टो ईटीएफ की आवश्यकता नहीं है: यह अपने पारंपरिक उत्पादों के साथ अच्छा प्रदर्शन कर रहा है।
एक्सचेंज के अनुसार, जून 2023 तक, दक्षिण की ओर व्यापार का औसत दैनिक कारोबार HK$33.8 बिलियन या HKEX के कुल वॉल्यूम का लगभग 14 प्रतिशत था। (हालांकि कुल वॉल्यूम 41.7 में HK$2021 बिलियन के शिखर से नीचे है, HKEX पर गतिविधि में और अधिक गिरावट आई है, इसलिए हांगकांग में स्टॉक कनेक्ट प्रवाह का हिस्सा बढ़ गया है।)
उन प्रवाहों का एक बड़ा चालक इक्विटी ईटीएफ हैं: हांगकांग में अब छह पात्र ईटीएफ हैं, जो दक्षिण की ओर औसत दैनिक व्यापार में एचके $2.9 बिलियन का योगदान करते हैं।
2016 में, स्टॉक कनेक्ट पार्टियों ने कुल कोटा हटा दिया, हालांकि दैनिक कोटा बना हुआ है।
एचकेईएक्स बढ़ते वॉल्यूम को लेकर उत्साहित है, क्योंकि मुख्य भूमि के निवेशक औसतन विदेशी निवेश के प्रति बहुत कम जोखिम में हैं, और हांगकांग कई समृद्ध लोगों के लिए एक आकर्षक (और आसानी से सुलभ) गंतव्य बना हुआ है।
ऐसे कई तरीके हैं जिनसे HKEX क्रिप्टो उत्पादों की पेशकश किए बिना इस बाजार को विकसित कर सकता है। उदाहरण के लिए, यह ब्लॉक ट्रेडिंग शुरू करने पर विचार कर रहा है (स्टॉक और वायदा के बीच मध्यस्थता को आसान बनाने के लिए, इक्विटी ईटीएफ को उनकी अंतर्निहित प्रतिभूतियों की टोकरी के मूल्यांकन पर बारीकी से नज़र रखने का एक महत्वपूर्ण साधन)। मुख्यभूमिवासियों को आईपीओ की सदस्यता लेने में सक्षम बनाना भी एचकेईएक्स की इच्छा सूची में है।
बीजिंग
दूसरी दुविधा यह है कि क्या मुख्य भूमि के नियामक अपने नागरिकों को क्रिप्टो ईटीएफ में निवेश करने की अनुमति देंगे। क्रिप्टो मुख्य भूमि पर प्रतिबंधित है।
इससे यह सवाल उठता है कि बीजिंग हांगकांग में डिजिटल-एसेट ट्रेडिंग को क्यों बर्दाश्त करता है। मुख्य भूमि पर, सरकार अपनी (गैर-ब्लॉकचेन-आधारित) केंद्रीय-बैंक डिजिटल मुद्रा को आगे बढ़ा रही है। यह धन के निजी रूपों का घोर विरोध करता है।
हांगकांग को एक प्रयोग के रूप में देखा जा सकता है जिसे तब तक अनुमति दी जा सकती है जब तक यह मुख्य भूमि को नहीं छूता है। शायद बीजिंग सोचता है कि बिटकॉइन अमेरिकी डॉलर के आधिपत्य को कम करने का एक सूक्ष्म तरीका है। या हो सकता है कि उसने हांगकांग को एक पूंजी केंद्र के रूप में संघर्ष करते देखा हो और उसे क्रिप्टो खेल का प्रयास करने देने पर सहमति व्यक्त की हो।
क्या बीजिंग अपने लोगों को ऐसी संपत्ति तक पहुंचने की अनुमति देने के प्रति आशावादी होगा जो तट पर अवैध है? क्या उसे इन निधियों को मंजूरी देने की आवश्यकता है?
इन प्रश्नों का संभावित उत्तर नहीं है। इसका मतलब है कि इन चीनी फंड प्रबंधकों को या तो स्थानीय बाजार (सीमित!) पर भरोसा करना होगा या इन उत्पादों को क्रिप्टो व्यापारियों की अंतरराष्ट्रीय दुनिया के लिए आकर्षक बनाना होगा - यदि वे लोग ऐसा करने के इच्छुक हैं एसएफसी-अनुपालक ऑनबोर्डिंग प्रक्रिया।
जिस प्रकार के निवेशक अमेरिकी विनियमन से बचना पसंद करते हैं, उन्हें यह सुलभ लग सकता है, लेकिन ऐसे निवेशकों को किसी भी अनुपालन को नापसंद करने की अधिक संभावना है।
बहरहाल, हांगकांग के पास अब पेश करने के लिए एक अनूठा उत्पाद है। अन्य न्यायक्षेत्रों की पकड़ में आने से पहले इसके पास अवसर की एक खिड़की है। (वास्तव में, अमेरिकी नियामक एथेरियम स्पॉट ईटीएफ को मंजूरी देने का विरोध कर रहे हैं।) उन्हें जल्दी से बड़ी मात्रा में आकर्षित करने की जरूरत है: जब स्पॉट ईटीएफ गर्म हो तो हड़ताल करें।
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- स्रोत: https://www.digfingroup.com/hk-crypto-etf/
