By निकोलस सॉवेज

उचित परिश्रम की वापसी हुई है। एक के अनुसार 700 उद्यम पूंजी फर्मों का अध्ययन, एक बार लिया गया एक सामान्य सौदा 83 दिन को पूरा करने के। औसत सौदे पर, वीसी खर्च करेंगे उचित परिश्रम पर 118 घंटे और कॉल करें 10 संदर्भ.

झागदार के दौरान "फंडिंग पार्टी“2021 में, वीसी ने गति को प्राथमिकता देना और कोनों को काटना शुरू कर दिया, जिससे चक्र संकुचित हो गया और कम मजबूत जांच हुई। अक्सर धारणा यह थी कि किसी और ने पहले ही परिश्रम कर लिया था। जैसा ब्याज दरें बढ़ीं और पूंजी अनुबंधित, प्रभाव और अधिक स्पष्ट हो गए।

2023 की सभी चार तिमाहियों में, 19% 20% करने के लिए फंडिंग के दौर नीचे के दौर में थे - महामारी-पूर्व मानदंड से 10% से 12% से काफी ऊपर। हालाँकि यह कड़े पूंजीगत माहौल का प्रतीक था, यह एक संकेत भी था कि "अविश्वसनीय मूल्यांकन” 2021 के थे आदर्श पर वापस लौटना.

इसके साथ ही, उच्च गुणवत्ता वाला परिश्रम वापस आ गया है, और यह कला और विज्ञान दोनों है। उद्यम निवेश में, परिश्रम का इरादा एक अवसर का पूरी तरह से मूल्यांकन करना और एक उच्च-विश्वास निवेश थीसिस विकसित करना है।

आइए शुरू करते हैं

कोई पक्के नियम नहीं हैं। एक चेकलिस्ट उपयोगी हो सकती है लेकिन उचित परिश्रम की "कला" अवसर के अच्छे और बुरे पक्ष से जुड़े प्रमुख मुद्दों पर ध्यान देने में है। एक स्टार्टअप के लिए, यह बाज़ार की पकड़ को मान्य करने के बारे में हो सकता है; दूसरे के लिए, यह इकाई अर्थशास्त्र के बारे में हो सकता है।

जब परिश्रम की बात आती है तो कुछ पैटर्न होते हैं। वीसी के एक सर्वेक्षण में, संस्थापकों को सबसे अधिक बार एक महत्वपूर्ण कारक के रूप में उद्धृत किया गया था 95% वीसी सहमत.

अन्य क्षेत्र जिन पर निवेशक विचार कर सकते हैं उनमें प्रतिस्पर्धी और बाजार की गतिशीलता, प्रौद्योगिकी/आईपी, ग्राहक, वित्तीय, परिचालन मेट्रिक्स, नियामक जोखिम, शासन, कैप टेबल और सौदे की शर्तें शामिल हैं।

संदर्भ कॉल की आमतौर पर आवश्यकता होती है, स्टार्टअप द्वारा पेश किए गए संपर्कों के साथ-साथ बैकचैनल जांच दोनों के लिए। गहन परिश्रम में ग्राहकों के साथ दर्जनों कॉल शामिल हो सकती हैं, जिसमें कर्मचारियों और विश्लेषकों के साथ बातचीत भी शामिल हो सकती है।

प्रारंभिक चरण के निवेश में परिश्रम बहुत अलग दिख सकता है, जिसमें निवेशक संस्थापकों और बाजार पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं; प्रारंभिक चरण के वीसी का 31% वित्तीय स्थिति का पूर्वानुमान भी न लगाएं, इसके बजाय बड़े निकास और नकद-पर-नकद रिटर्न की तलाश करें। जब समय महत्वपूर्ण होता है, जैसे प्रतिस्पर्धी स्थिति में, निवेशक अधिक परिश्रम को पोस्ट-टर्म शीट में स्थानांतरित कर सकते हैं।

बाद के चरण के निवेश को बंद होने में अधिक समय लगता है और यह डेटा रूम के साथ निजी-इक्विटी सौदे जैसा लग सकता है। निवेशक विस्तृत वित्तीय, राजस्व विवरण, अनुबंध, कॉर्पोरेट दस्तावेज़ और आईपी पोर्टफोलियो की तलाश करेंगे, और तकनीकी उचित परिश्रम में गहराई से उतरेंगे।

सीवीसी, या कॉर्पोरेट उद्यम पूंजी, फर्मों के लिए उचित परिश्रम अलग दिखता है। सीवीसी के एक अध्ययन में, 66% तक "ज्यादातर" या "विशुद्ध रूप से" रणनीतिक प्रेरणाएँ थीं। ये सीवीसी स्टार्टअप और उनके कॉर्पोरेट पैरेंट के बीच रणनीतिक ओवरलैप को सत्यापित करने में अधिक समय व्यतीत करते हैं। वे उत्पाद पोर्टफोलियो, चैनलों के साथ तालमेल आदि पर विचार कर सकते हैं ग्राहक आधार रूप, अनुसंधान एवं विकास सहयोग या विशेषाधिकार प्राप्त पहुंच की संभावना, और लाइसेंसिंग या अधिग्रहण के विकल्प। सीवीसी यह भी मूल्यांकन कर रहे हैं कि संस्कृतियाँ कैसे जुड़ेंगी।

उचित परिश्रम न केवल निवेशकों के लिए बल्कि संस्थापकों के लिए भी जोखिम को कम करता है। यदि अच्छी तरह से प्रबंधित किया जाए, तो यह सभी पक्षों के लिए एक सकारात्मक अनुभव हो सकता है - एक ऐसी प्रक्रिया जो गति और कठोरता को संतुलित करती है, और जिससे दोनों पक्ष व्यवसाय और आगे की चुनौतियों के बारे में अधिक जानकारी प्राप्त कर सकते हैं।

जैसे-जैसे वास्तविकता वापस सामने आती है, निवेशक परिश्रम कैसे करें की महत्वपूर्ण मांसपेशी स्मृति का पुनर्निर्माण कर रहे हैं - उद्यम पूंजी का काम। आगे देख रहा, 2024 इसमें पावर-लॉ विंटेज में से एक होने की क्षमता है - यह मानते हुए कि मूल्यांकन उचित रहेगा और हम 2021 से अपना सबक सीखेंगे। इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि "परिश्रम नया काला है।"'

निकोलस सॉवेज के अध्यक्ष हैं टीडीके वेंचर्स, एक प्रौद्योगिकी-केंद्रित उद्यम निधि जो वैश्विक स्तर पर शुरुआती चरण के स्टार्टअप में निवेश करती है जो दुनिया के लिए एक स्थायी भविष्य को अनलॉक करने के लिए भौतिक विज्ञान का उपयोग करती है। उन्होंने पांच साल पहले 350 मिलियन डॉलर की प्रबंधनाधीन संपत्ति और यूनिकॉर्न सहित कई निवेशों के साथ टीडीके वेंचर्स लॉन्च किया था। ग्रोक. पहले, सॉवेज ने काम किया था इनवेसिन और रणनीतिक पारिस्थितिकी तंत्र संबंधों सहित के लिए जिम्मेदार था गूगल और क्वालकॉम. वह एनएक्सपी सॉफ्टवेयर प्रबंधन टीम का भी हिस्सा थे। वह के पूर्व छात्र हैं स्टैनफोर्ड, इनसीड, इंस्टिट्यूट सुपीरियर डी'इलेक्ट्रॉनिक एट डु न्यूमेरिक और लंदन बिजनेस स्कूल.

उदाहरण: डोम गुज़मैन