बिटकॉइन हॉल्टिंग बिटकॉइन क्षेत्र में सबसे प्रत्याशित घटना है। अतीत में प्रत्येक बिटकॉइन के रुकने से बिटकॉइन की अधिक मांग बढ़ी, क्रिप्टो खनिकों की वित्तीय स्थिति में बदलाव आया और दुनिया के पहले क्रिप्टो टोकन की कीमत में वृद्धि हुई। 

जैसे-जैसे एक नया बिटकॉइन हॉल्टिंग आ रहा है, हमें इस घटना की आंतरिक कार्यप्रणाली और भविष्य की गतिशीलता का पता लगाना चाहिए।

बिटकॉइन माइनिंग वास्तव में क्या है?

आइए स्पष्ट करें: बिटकॉइन माइनिंग एक व्यापक रूप से गलत समझी जाने वाली अवधारणा बनी हुई है। जबकि अक्सर खनिकों द्वारा नए ब्लॉकों को अनलॉक करने के लिए जटिल गणितीय पहेलियों को सुलझाने के रूप में देखा जाता है, वास्तविकता कहीं अधिक जटिल है।

खनन प्रक्रिया के दौरान, खनिक उपयोगकर्ताओं द्वारा हस्ताक्षरित लेनदेन की एक सूची एकत्र करते हैं, उनकी वैधता को मान्य करते हैं, इन लेनदेन के साथ एक ब्लॉक इकट्ठा करते हैं, और फिर इसे श्रृंखला में जोड़ते हैं। ऐसा सफलतापूर्वक करने के लिए, खनिकों को यह प्रदर्शित करना होगा कि उन्होंने विशिष्ट मात्रा में कम्प्यूटेशनल कार्य पूरा कर लिया है। इस प्रक्रिया में हैश फ़ंक्शन के लिए एक इनपुट ढूंढना शामिल है ताकि परिणामी आउटपुट एक विशेष संपत्ति प्रदर्शित करें, जैसे कि आउटपुट में कई अग्रणी '0'। हैश फ़ंक्शन ऐसा है कि ऐसे इनपुट को खोजने के लिए कई इनपुट आज़माने के अलावा कोई (ज्ञात) अधिक कुशल तरीका नहीं है। खनिक जितने अधिक इनपुट का परीक्षण करेंगे, उनके लिए उपयुक्त इनपुट ढूंढने की संभावना उतनी ही अधिक होगी। जैसे ही खनिकों को ऐसा इनपुट मिलता है, वे ब्लॉक प्रकाशित करते हैं और बिटकॉइन प्रोटोकॉल द्वारा पुरस्कृत होते हैं। यह खोज किसी भी कंप्यूटर पर की जा सकती है. हालाँकि, किसी ब्लॉक के खनन की संभावना को अधिकतम करने के लिए खनिकों को कई हैश फ़ंक्शंस की कंप्यूटिंग और न्यूनतम ऊर्जा की खपत करने वाले हार्डवेयर की आवश्यकता होती है। 

बिटकॉइन के मौद्रिक नियमों की खोज

बिटकॉइन नेटवर्क की प्रमुख शक्तियों में से एक इसकी गणितीय-आधारित, विकेंद्रीकृत मौद्रिक नीति है। जिस खनन प्रक्रिया के बारे में मैंने अभी बताया है, उसमें हर दस मिनट में एक नया बिटकॉइन ब्लॉक तैयार किया जाता है, और ब्लॉक ढूंढने वाले खनिकों को एक बिटकॉइन इनाम दिया जाता है। जब हैशरेट बढ़ता है, तो ब्लॉक तेजी से खनन किए जाते हैं। आवृत्ति बनाए रखने के लिए, प्रत्येक 2016 ब्लॉक में एक ब्लॉक खनन की कठिनाई को समायोजित किया जाता है। प्रचलन में प्रत्येक बिटकॉइन का पहले ही खनन किया जा चुका है और समय के साथ पतों के बीच स्थानांतरित किया जा चुका है। गणितीय शब्दों में, बिटकॉइन की मौद्रिक नीति को इस सूत्र से समझा जा सकता है: 

इस फ़ॉर्मूले का अर्थ है कि खनिक 32 नियमित अवधियों में पुरस्कार एकत्र करते हैं, जिनमें से प्रत्येक 210,000 ब्लॉक तक चलता है। ये पुरस्कार बिटकॉइन की शुरुआत में 50 ब्लॉकों पर शुरू हुए और फिर समय-समय पर हर चार साल में आधे हो गए, यही कारण है कि समय के साथ आधा होने का प्रभाव तेजी से कम हो जाता है। संपूर्ण बिटकॉइन आपूर्ति का आधा (10.5 मिलियन बिटकॉइन ब्लॉक) पहले चक्र में जारी किया गया था। अगले चक्र में 5.25 मिलियन बिटकॉइन ब्लॉक जारी किए गए। वर्तमान चक्र में 1.3 मिलियन बिटकॉइन ब्लॉक का उत्पादन किया गया है। बिटकॉइन आपूर्ति की दर कम होती जा रही है, जिससे हॉल्टिंग घटना का प्रभाव कम हो गया है। ऐसे हैं बिटकॉइन गेम के नियम!

बिटकॉइन खनिक कैसे लाभदायक बनते हैं?

खनिकों की वित्तीय स्थिति को समझने के लिए, आइए उनके संचालन का पता लगाएं। सबसे पहले, बिटकॉइन खनिकों को प्रारंभिक निश्चित लागत (CAPEX) का सामना करना पड़ता है जिसमें सामग्री और विशेष हार्डवेयर खरीदना शामिल होता है, जिन्हें ASIC खनिक कहा जाता है, जिनकी कीमत उनकी विशिष्ट पीढ़ी पर निर्भर करती है। नई खनन मशीनें प्रति ऊर्जा इकाई अधिक हैश की गणना कर सकती हैं और, मांग के आधार पर, बिटकॉइन की कीमत का एक स्पष्ट कार्य कर सकती हैं। नीचे दिया गया ग्राफ़ एंटमिनर S9 माइनर की लागत दिखाता है, जिसे S17 और S19 ने प्रतिस्थापित किया है। यह देखना दिलचस्प है कि बिटकॉइन की कीमत में भिन्नता मशीन की USD में कीमत को प्रभावित करती है:

इन निश्चित लागतों (CAPEX) के अलावा, खनिकों के पास महत्वपूर्ण परिवर्तनीय लागत (OPEX) होती है, जो मशीनों के संचालन की लागत है। यह खनिकों के लिए सबसे महत्वपूर्ण लागत है क्योंकि बिजली की कीमत इसे संचालित करती है। बिटकॉइन माइनिंग के लिए केवल इंटरनेट कनेक्शन की आवश्यकता होती है, इसलिए इसे दुनिया भर में कहीं भी इंस्टॉल किया जा सकता है। बिटकॉइन खनन सुविधाएं अक्सर उन स्थानों पर स्थापित की जाती हैं जहां बिजली की कीमत कम होती है। राजस्व के संबंध में, वैध ब्लॉक मिलने पर खनिकों को प्रोटोकॉल द्वारा पुरस्कृत किया जाता है। खनिक अपने राजस्व को सुचारू करने के लिए पूल में संलग्न होते हैं, जहां कुल हैशरेट में उनके आनुपातिक योगदान के आधार पर प्रतिभागियों के बीच ब्लॉक पुरस्कार वितरित किए जाते हैं। 

यहां से, बिटकॉइन खनिकों के बिजनेस मॉडल को समझना आसान हो जाता है, जिसमें हार्डवेयर की लागत, बिजली की कीमत और निश्चित रूप से, बिटकॉइन पुरस्कारों के बीच एक नाजुक संतुलन शामिल है। उदाहरण के लिए, बिटमैन S19 जैसे पिछली पीढ़ी के ASIC हार्डवेयर 110 किलोवाट बिजली की खपत करते हुए 110TH/s (10×12^3.250 H/s) की दर से गणना कर सकते हैं। नेटवर्क प्रत्येक दस मिनट प्री-हाल्विंग में 6.25 बीटीसी का कुल इनाम प्रदान करता है, जो प्रतिदिन 900 बीटीसी के बराबर है। यह इनाम खनन पूल में प्रतिभागियों के बीच उनके संबंधित हैशरेट के अनुसार विभाजित किया गया है। कुल हैशरेट लगभग 600EH/s (600*10^18 H/s) है। दूसरे शब्दों में, प्री-हाल्विंग, एक S19 0.165kWh की बिजली खपत के लिए प्रति दिन 78 मिलियन BTC का उत्पादन करता है। इसलिए, यदि खनिक $1 पर 0.07kWh का भुगतान करते हैं, तो लाभप्रदता बिंदु ~$32.000 प्रति बीटीसी है। इसका मतलब यह भी है कि रुकने के बाद, बिजली की इस कीमत पर खनिकों के लिए लाभप्रदता बिंदु ~$64.000 है। 

हॉल्टिंग 2024: क्या खनिकों ने अपना दांव जीत लिया है?

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि मांग/आपूर्ति की गतिशीलता और खनिकों की वित्तीय स्थिति, इस आधे चक्र में दृढ़ता से भिन्न होती है। जब पिछली बिटकॉइन आधी हुई थी, तो बिटकॉइन की मांग आज की तुलना में बहुत कम थी। पिछले पड़ाव की घटनाओं में, खनिकों को अपनी कुछ मशीनों को अनप्लग करना पड़ा क्योंकि बिजली की लागत प्रोटोकॉल से प्राप्त पुरस्कारों से अधिक हो गई, जिससे हैशरेट में गिरावट आई, जबकि पड़ाव से आपूर्ति को झटका लगा और कीमत में वृद्धि हुई। बिटकॉइन, हालांकि स्टॉक की धारणा के कारण इस वृद्धि में कुछ महीने लग सकते हैं (बिटकॉइन खनिक अपने बिटकॉइन में से कुछ को बाद में संभावित उच्च कीमत पर बेचने के लिए बचा सकते हैं)। बाद में, बिटकॉइन खनिक फिर से लाभदायक हो गए और बिटकॉइन खनन उपयोगिताओं में अधिक निवेश कर सकते हैं, जिससे हैशरेट फिर से बढ़ गया।

दिलचस्प बात यह है कि जैसे-जैसे 2024 का पड़ाव चक्र नजदीक आ रहा है, मांग/आपूर्ति की गतिशीलता, साथ ही खनिकों की समग्र वित्तीय स्थिति बहुत अलग है। एसईसी के बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ अनुमोदन ने बिटकॉइन की पर्याप्त मांग बढ़ा दी, जिससे मार्च 2024 में कीमत अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। ईटीएफ से बीटीसी की औसत दैनिक मांग 2500 बिटकॉइन के आसपास हो गई है, जबकि 900 बीटीसी का प्रतिदिन खनन किया जाता है। इसके अलावा, Bitmain ने अपनी नई पीढ़ी के बिटकॉइन माइनिंग उत्पाद (S21) जारी किए, जो पिछले संस्करण की तुलना में लगभग दोगुने कुशल हैं। नतीजतन, जैसे-जैसे 2024 आधा हो रहा है, हम हैशरेट में उल्लेखनीय वृद्धि और खनिकों के लिए पुरस्कारों में उल्लेखनीय कमी देख रहे हैं। मांग के इस अभूतपूर्व स्तर के लिए धन्यवाद, और यदि बिटकॉइन की कीमत कम से कम $64K से अधिक रहती है, तो खनिकों को अपनी मशीनों को अनप्लग नहीं करना पड़ेगा और पोस्ट-हाल्टिंग से बचने के लिए अपनी बिटकॉइन बचत को बेचना नहीं पड़ेगा। दूसरे शब्दों में, खनिक अपना दांव जीतने वाले हैं!

21 मिलियन के बाद - बिटकॉइन का भविष्य

एक प्रश्न जो बिटकॉइन के भविष्य को रेखांकित करता है वह निम्नलिखित है: चूंकि हर चार साल में हॉल्टिंग जारी रहती है, तब क्या होगा जब खनिकों को बिटकॉइन पुरस्कार नहीं मिलेंगे, यह घटना 2140 तक अनुमानित है, जब सभी 21 मिलियन बिटकॉइन ब्लॉक जारी किए जाएंगे? जब तक बिटकॉइन की कीमत या इसकी खनन दक्षता हर चार साल में दोगुनी नहीं होती है, तब तक एक ऐसा परिदृश्य सामने आ सकता है जहां हैशरेट में गिरावट आएगी, जिससे नेटवर्क की सुरक्षा से समझौता होगा क्योंकि खनिकों के पास अब नेटवर्क को सुरक्षित करने के लिए प्रोत्साहन नहीं होगा। 

क्या यह परिदृश्य घातक है? ज़रूरी नहीं। एक वैकल्पिक तंत्र मौजूद है जो खनिकों को प्रोत्साहित करेगा, और इसे लेनदेन शुल्क के आसपास बनाया गया है। इस प्रणाली में, उपयोगकर्ता अगले ब्लॉक में शामिल करने के लिए अपने लेनदेन में एक शुल्क संलग्न कर सकते हैं, जिससे खनिकों को उच्च शुल्क के साथ लेनदेन को प्राथमिकता देने और प्रभावी ढंग से ब्लॉक स्पेस नीलामी बनाने के लिए प्रेरित किया जा सकता है। दिलचस्प बात यह है बिटकॉइन श्वेतपत्र लिखते समय, सातोशी नाकामोतो ने कल्पना की थी कि जैसे-जैसे श्रृंखला का उपयोग बढ़ेगा, लेन-देन शुल्क समय के साथ खनिकों के पुरस्कारों की भरपाई कर देगा, जिसका आंशिक रूप से एहसास पहले ही हो चुका है। हालाँकि, यह उजागर करना महत्वपूर्ण है कि लेनदेन शुल्क अभी भी खनिकों के राजस्व का एक छोटा सा हिस्सा है, जैसा कि यह ग्राफ दिखाता है:

दूसरी ओर, लेनदेन शुल्क पर आधारित यह गतिशीलता अंततः महंगे लेनदेन को जन्म दे सकती है और बिटकॉइन की स्केलेबिलिटी समस्याओं को बढ़ा सकती है। यह स्थिति बिटकॉइन प्रोटोकॉल पर स्केलेबल लेयर-2 समाधानों को लागू करने के महत्वपूर्ण महत्व पर प्रकाश डालती है। कुछ परियोजनाएँ इसे पूरा करने का प्रयास कर रही हैं, लेकिन बिटकॉइन प्रोटोकॉल सीमाएँ कार्य को बहुत कठिन बना देती हैं। एथेरियम के विपरीत, बिटकॉइन ट्यूरिंग पूर्ण नहीं है, जिसका अर्थ है कि यह सामान्य कार्यक्रमों की गणना नहीं कर सकता है। आधार श्रृंखला पर परत-2 को व्यवस्थित करने में, किसी को परत-2 पर परत-1 की स्थिति की वैधता को सत्यापित करना होगा, या अमान्य परत-2 स्थिति को वापस लाने में सक्षम होना चाहिए। बिटकॉइन लेयर-1 को निष्पादित करने की सीमाओं के कारण, बिटकॉइन पर लेयर-2 को व्यवस्थित करना आसान नहीं है, और बिटकॉइन प्रोटोकॉल का संभावित उन्नयन आवश्यक हो सकता है।

उन पंक्तियों को पढ़कर, आप आश्चर्यचकित हो सकते हैं: बिटकॉइन लेयर-2 का भविष्य क्या है? क्या वे इन चुनौतियों से पार पा सकेंगे? मैं इस प्रमुख विषय को अपने अगले प्रकाशन में शामिल करूँगा। 

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• स्रोत: https://www.ledger.com/blog-what-you-need-to-know-about-bitcoin-halving-dynamics