ईशान पांडे:
हाय डीएच किम, हमारी श्रृंखला "बिहाइंड द स्टार्टअप" में आपका स्वागत है। कृपया हमें अपने बारे में और फिनहेवन के पीछे की कहानी के बारे में बताएं?
डीएच किम के बारे में:
किम का जन्म सियोल में हुआ था और उन्होंने संयुक्त राज्य अमेरिका में अंतरराष्ट्रीय मामलों, कानून और राजनीतिक दर्शन का अध्ययन किया था। उनकी डिग्री को दो हिस्सों में विभाजित किया गया था क्योंकि वे सेना में सेवा करने के लिए अपनी डिग्री के बीच में ही घर लौट आए थे। अपने अंतिम दो साल पूरे करने के बाद, वह अपनी मास्टर डिग्री हासिल करने के लिए न्यूयॉर्क में कोलंबिया विश्वविद्यालय लौट आए, इस बार अंतरराष्ट्रीय मामलों पर जोर दिया। हालाँकि, 1997 में दक्षिण कोरिया सहित कई एशियाई देशों की अर्थव्यवस्था के ढह जाने के कारण, उन्हें अपने परिवार का समर्थन करने के लिए घर लौटने के लिए बाध्य होना पड़ा, और उन्होंने अपनी डिग्री को एक बार फिर दो हिस्सों में विभाजित कर दिया।
डिफॉल्ट ऋण, कोरिया स्टॉक एक्सचेंज के लिए लगातार दिनों के नुकसान, और किआ मोटर्स को बचाए रखने के लिए एक आपातकालीन ऋण बचाव दक्षिण कोरिया में वित्तीय संकट का हिस्सा थे। असफल होने वालों में किम के पिता की फर्म भी शामिल थी। "इसके परिणामस्वरूप, मुझे पता था कि मुझे पैसे, व्यवसाय और लेखांकन के बारे में बहुत अधिक अध्ययन करने की आवश्यकता है," किम कहते हैं। परिणामस्वरूप उन्होंने अपने प्रमुख को वित्त और व्यवसाय में बदल दिया। स्नातक स्तर की पढ़ाई के बाद, उन्होंने मेरिल लिंच में एक पद प्राप्त किया, जो लगभग एक दशक तक चला जब तक कि कंपनी ढह नहीं गई और 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के कारण बैंक ऑफ अमेरिका को बेच दिया गया।
जबकि किम, एक विपुल उद्यमी, एक क्रिप्टो निगम का मालिक नहीं है, वह ब्लॉकचैन की क्षमता में विश्वास करता है - वह तकनीक जो क्रिप्टोकरेंसी को कम करती है - और इसका उपयोग फिनहेवन को विकसित करने के लिए कर रही है, जो कि किम की चर्चा की अगुवाई वाली कंपनी है।
फर्म ने कई प्रांतीय न्यायालयों में काम करने के लिए कनाडा के पहले निजी प्रतिभूति बाजार के रूप में शुरुआत की, बीज और श्रृंखला ए निवेश में 7.9 मिलियन डॉलर हासिल किए। बाज़ार स्टॉक एक्सचेंज के समान ही कार्य करता है, सिवाय इसके कि यह विशेष रूप से निजी प्रतिभूतियों का व्यापार करता है।
यह एक दृष्टिकोण और एक दृष्टि है जिसे बनने में दशकों लग गए, और यह संयुक्त राज्य अमेरिका, दक्षिण कोरिया और अब कनाडा में विभिन्न उद्योगों में काम करने के वर्षों के अनुभव का परिणाम है।
ईशान पांडे:
आपके अनुसार, डीएलटी पूंजी बाजार को कैसे बाधित कर सकता है?
डीएच किम:
वैश्विक फिनटेक प्रयासों में अग्रणी खिलाड़ियों में से एक के रूप में, मैं इस तरह के ज्वार के लिए ब्लॉकचेन तकनीक को आशा की एक किरण के रूप में देखता हूं। सीधे शब्दों में कहें, सार्वजनिक पूंजी बाजार नवाचार का उद्देश्य तरलता उपलब्धता में सुधार करना है, और इसकी सफलता इस बात से निर्धारित होती है कि यह प्राथमिक बाजार में व्यवसायों और द्वितीयक बाजार में निवेशकों को कितनी सुरक्षित रूप से तरलता प्रदान कर सकती है। नतीजतन, मुझे लगता है कि निजी पूंजी बाजार नवाचार का लक्ष्य उन्हीं उद्देश्यों की ओर होना चाहिए।
ब्लॉकचैन-आधारित समाधान निजी पूंजी बाजारों में तरलता में सुधार कर सकते हैं जबकि समय के साथ सार्वजनिक बाजारों में उनकी उपयोगिता भी बढ़ा सकते हैं। बहुत अधिक तकनीकी बारीकियों में शामिल हुए बिना, मैं पूंजी बाजार अनुप्रयोगों के संबंध में ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी के कामकाज की कुछ प्रमुख विशेषताओं को उजागर करना चाहता हूं। इस लेख में "ब्लॉकचैन टेक्नोलॉजी" वाक्यांश का उपयोग एक वितरित खाता प्रणाली को संदर्भित करने के लिए किया गया है जिसमें एन्क्रिप्शन, वॉलेट और एक आम सहमति प्रक्रिया शामिल है।
प्रतिभूतियों का सुरक्षित भंडारण ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी द्वारा प्रदान किए जाने वाले आवश्यक कार्यों में से एक है। तकनीकी प्रगति और नवाचार के कारण निवेशकों को अपनी संपत्ति रखने और बिना किसी घर्षण के तरलता उत्पन्न करने में सक्षम होना चाहिए। इसे दूसरे तरीके से कहें तो निवेशकों को प्रतिभूतियों की प्रामाणिकता को सत्यापित करने या उनका व्यापार करने के लिए किसी तीसरे पक्ष पर निर्भर नहीं होना चाहिए। निवेशक अपनी प्रतिभूतियों को पारंपरिक सार्वजनिक पूंजी बाजार प्रणाली में अपनी प्रतिभूतियों की तरलता रखने के लिए पुस्तक-आधारित प्रणाली में एक डीलर (या उसके दलाल) के पास जमा करते हैं।
संरक्षक के रूप में, पंजीकृत डीलर निवेशकों के बहीखाते बनाए रखते हैं। दूसरी ओर, ब्लॉकचैन प्रौद्योगिकी निवेशकों को अपने स्वयं के संरक्षक के रूप में कार्य करने और एक डीलर के माध्यम से बिना ऑनलाइन तरलता का उपयोग करने की अनुमति देती है, एक बिचौलिए की आवश्यकता को दूर करती है।
एक ब्लॉकचेन पर वॉलेट निवेशकों के लिए प्रतिभूतियों और नकदी की दुकान करते हैं। वॉलेट में सिक्योरिटीज को "सिक्योरिटी टोकन" या "डिजिटल सिक्योरिटीज" कहा जाता है। हम वॉलेट कैश को "क्रिप्टो कैश" के रूप में भी संदर्भित करते हैं (भले ही फिएट मुद्रा का उपयोग वॉलेट में क्रिप्टो-कैश को फंड करने के लिए किया जाता है)। जारीकर्ताओं को अब कागजी प्रतिभूतियों या पुस्तक-आधारित प्रतिभूतियों को जारी करने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि ये सुरक्षा टोकन कानूनी रूप से प्रभावी तरीके से जारी किए जाते हैं।
इसके अलावा, निवेशक सुरक्षा टोकन का उपयोग करके लेनदेन शुरू करने और समाप्त करने के लिए सुरक्षित निजी कुंजी का उपयोग कर सकते हैं। ब्लॉकचेन तकनीक सुरक्षित बुनियादी ढांचे के साथ पी2पी लेनदेन को प्रभावी ढंग से सक्षम कर सकती है। दूसरी ओर, पारंपरिक सार्वजनिक पूंजी बाजार प्रणालियों में स्टॉक खरीदने और बेचने के लिए लेनदेन को अंजाम देने के लिए कई बिचौलियों या बहीखातों की आवश्यकता होती है। इसके अलावा, संबंधित जोखिमों को कम करने के लिए इस प्रक्रिया में एक महत्वपूर्ण नियामक बोझ है। बहरहाल, ब्लॉकचेन तकनीक के आगमन से पहले, ये अत्यधिक जटिल विरासत प्रणालियाँ हमारे पास सबसे अच्छी थीं।
दूसरे शब्दों में, ब्लॉकचेन तकनीक हमारे मौजूदा सिस्टम को बदल सकती है। हम ब्लॉकचेन-सक्षम ऑनलाइन पी2पी लेनदेन मॉडल का उपयोग करके प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने की प्रक्रिया को सरल बना सकते हैं, जिसके परिणामस्वरूप जोखिम प्रोफ़ाइल कम हो जाती है और नियामक आवश्यकताएं कम हो जाती हैं, जिससे बाजार के खिलाड़ियों पर कुल नियामक बोझ कम हो जाता है। वितरित खाता बही प्रतिभूतियों के स्वामित्व की वैधता और प्रत्येक लेनदेन की प्रामाणिकता की जांच कर सकता है। हम तीन पक्षों के बीच प्राथमिक व्यापार व्यवस्था पर लौट सकते हैं: खरीदार, विक्रेता और गवाह, इस नई डिजिटल पद्धति का उपयोग करते हुए।
हालांकि इस संक्षिप्त निबंध में सार्वजनिक पूंजी बाजार लेनदेन के लिए पी2पी वास्तुकला के सभी पहलुओं को शामिल करना असंभव है, मैं फिनहेवन की निजी प्रतिभूतियों, या निजी सुरक्षा टोकन, तरलता तंत्र को प्रस्तुत करना चाहूंगा।
निजी और सार्वजनिक प्रतिभूतियों में अलग-अलग मूल्य खोज प्रक्रियाएं होती हैं। बाजार में पर्याप्त तरलता होने पर ही सार्वजनिक संपत्ति अपनी इष्टतम या सही कीमत पा सकती है। जब सार्वजनिक सुरक्षा में पर्याप्त तरलता का अभाव होता है, तो इसका बाजार मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के वास्तविक मूल्य का सही ढंग से प्रतिनिधित्व नहीं करता है। चूंकि निजी प्रतिभूतियों में सार्वजनिक प्रतिभूतियों की तुलना में कम तरलता होती है, इसलिए निजी जारीकर्ताओं और निवेशकों के लिए सार्वजनिक बाजारों की एक साधारण प्रति इन परिसंपत्तियों के लिए मूल्य खोज प्रक्रिया को बनाए रखने के लिए पर्याप्त नहीं होगी। इसके आलोक में, फिनहेवन का चलनिधि समाधान निम्नलिखित मान्यताओं पर आधारित है।
सबसे पहले, पर्याप्त उचित परिश्रम के साथ, एक निवेशक निजी सुरक्षा टोकन के मूल्य का सटीक आकलन कर सकता है। नतीजतन, फिनहेवन इन्वेस्टमेंट प्लेटफॉर्म निवेशकों को उनके प्राथमिक और द्वितीयक व्यापार के कारण परिश्रम में सहायता करने के लिए तेज़ और विश्वसनीय डेटा प्रदान करता है। दूसरा, बाजार को पारदर्शी मूल्य निर्धारण तंत्र की गारंटी देनी चाहिए। जैसा कि अक्सर कहा जाता है, मूल्य देखने वाले की नजर में होता है; नतीजतन, फिनहेवन इन्वेस्टमेंट प्लेटफॉर्म पर निवेशक अन्य निवेशकों को रिक्वेस्ट फॉर कोट्स (आरएफक्यू) जमा कर सकते हैं और सुरक्षा के लिए सही मूल्य पर पहुंचने के लिए उनके साथ बातचीत कर सकते हैं।
वे अपने सुरक्षा टोकन को सुरक्षित रूप से प्रसारित करने के लिए अपनी निजी कुंजी का भी उपयोग कर सकते हैं। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि निवेशक इन सभी कानूनी रूप से बाध्यकारी लेनदेन को ऑनलाइन पूरा कर सकते हैं, जिससे कागजात, हस्ताक्षर या व्यक्तिगत रूप से बंद करने की आवश्यकता समाप्त हो जाती है, जो कि COVID-19 प्रतिबंधों के वर्तमान परिवेश में एक महत्वपूर्ण लाभ है। यह तरलता समाधान निस्संदेह गैर-रिपोर्टिंग जारीकर्ताओं को बेहतर तरलता प्रदान करेगा।
ईशान पांडे:
कनाडा में ब्लॉकचेन के संबंध में विनियमों की स्थिति क्या है? कृपया हमें इसके बारे में बताएं।
डीएच किम:
मेरी जानकारी में कोई ब्लॉकचेन-विशिष्ट नियम नहीं हैं। इसके बजाय, पूंजी बाजार से संबंधित, नियामक ध्यान क्रिप्टो संपत्ति में निवेशकों के लिए निवेशक संरक्षण पर रहा है। कुछ प्रतिभूति नियामक कनाडा के निवेशकों के साथ केंद्रीकृत क्रिप्टो एक्सचेंजों को कनाडा में बाज़ार के रूप में पंजीकृत करने के लिए बुला रहे हैं। ऐसा सिर्फ कनाडा में ही नहीं बल्कि दूसरे देशों में भी हो रहा है।
ईशान पांडे:
क्या आप समझा सकते हैं कि डिजिटल प्रतिभूतियों या सुरक्षा टोकन के माध्यम से बांड कैसे चिह्नित किए जाते हैं?
डीएच किम:
टोकनिंग के मामले में स्टॉक और बॉन्ड में ज्यादा अंतर नहीं है। टोकन की वास्तविक दक्षता के लिए, बिचौलियों को हटा दिया जाना चाहिए और वास्तविक समय का निपटान संभव होना चाहिए। मौजूदा कानूनों और विनियमों के कारण कई देशों में ये चीजें चुनौतीपूर्ण हो सकती हैं। प्रमुख तत्वों में से एक कॉर्पोरेट कार्रवाई प्रबंधन हो सकता है, जो आमतौर पर स्थानांतरण एजेंटों के माध्यम से किया जाता है।
क्या आप ब्लॉकचेन का लाभ उठाते हुए कॉर्पोरेट एक्शन मैनेजमेंट की प्रक्रिया और निष्पादन को स्वचालित कर सकते हैं? यह टोकनाइजेशन के प्रमुख दक्षता बिंदुओं में से एक है। बॉन्ड पर आपके प्रश्न का उत्तर देने में, स्वचालित ब्याज भुगतान और बिचौलियों की परतों के बिना अखंडता के साथ बांड के पुनर्भुगतान (केवल एक ब्लॉकचैन प्लेटफॉर्म पर निर्भर) बॉन्ड टोकनाइजेशन की कुंजी है, न कि कुशल माध्यमिक बांड बाजार बनाने का उल्लेख करने के लिए।
ईशान पांडे:
कृपया हमें फिनटोकन और इसकी उपयोगिता के बारे में बताएं। उपयोगिता टोकन को पूंजी बाजार मंच के साथ कैसे एकीकृत किया जा सकता है? (कृपया टोकन की तकनीकी व्याख्या प्रदान करें, अगर यह प्रचारात्मक है तो हम उत्तर को फिर से तैयार करेंगे ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि यह प्रकृति में गैर-प्रचारक है)।
डीएच किम:
वर्तमान क्रिप्टो बाजारों में क्रिप्टो (डिजिटल) प्रतिभूतियों (या सुरक्षा टोकन) दुनिया और क्रिप्टो वस्तुओं की दुनिया (क्रिप्टोकरेंसी, या उपयोगिता टोकन) की सीमा को स्पष्ट रूप से पहचानने की अंतर्निहित समस्याएं हैं। उदाहरण के लिए, एक दीवार के रूप में, आप अपने गैर का उपयोग नहीं कर सकते हैं प्रतिभूतियों की दुनिया के लिए -केवाईसीड क्रिप्टो वॉलेट। फिनहेवन यहां से शुरू होता है। हम अपने गेटवे व्यवसाय उपयोगकर्ताओं के लिए क्रिप्टो फिनवॉलेट प्रदान करेंगे, ताकि फिएट और क्रिप्टो के बीच स्थानांतरित करने के लिए केवाईसीड वॉलेट हो।
उसी वॉलेट के साथ, लोग हमारे गेटवे और निजी बाजार अनुपालन ढांचे के आधार पर क्रिप्टो वस्तुओं और क्रिप्टो प्रतिभूतियों के बीच स्थानांतरित कर सकते हैं। इस प्रक्रिया के दौरान, फिनटोकन फिएट मुद्राओं, वस्तुओं और प्रतिभूतियों के बीच एक कनेक्टर के रूप में काम करेगा। एक बार फिनटोकन जारी होने और एक कनेक्टर के रूप में काम करने के बाद, फिनहेवन टीम पूंजी बाजार में फिनटोकन के अभिनव उपयोग के मामलों को बढ़ाने के लिए कड़ी मेहनत करती रहेगी।
ईशान पांडे:
सुरक्षा टोकन के संबंध में विनियमों की स्थिति पर आपके क्या विचार हैं? क्या आपको लगता है कि एसएमई द्वारा सुरक्षा टोकन को व्यापक रूप से नहीं अपनाने का कारण नियम हैं?
डीएच किम:
मुझे नहीं लगता कि यह एक विनियमन मुद्दा है। बल्कि, यह एक बुनियादी ढांचा मुद्दा है। ब्लॉकचेन तकनीक ने हमें बेहतर दक्षता और अखंडता के लिए एक नया पूंजी बाजार बुनियादी ढांचा होने की संभावना दिखाई। हालांकि, बाजार ने सुरक्षा टोकन वित्तीय उत्पादों पर ध्यान केंद्रित किया है) बुनियादी ढांचे पर कम एकाग्रता के साथ। हमने फिनहेवन में इस कारण से इस बुनियादी ढांचे के निर्माण में वर्षों बिताए। अब हम बाजार के विकास पर काम कर रहे हैं ताकि इस बाजार को यथासंभव वैश्विक रूप से विकसित करने के उद्देश्य से नए बुनियादी ढांचे के आधार पर अधिक कुशलता से कारोबार किया जा सके।
ईशान पांडे:
प्रतिभूतियों का निपटान टी+2 के आधार पर किया जाता है। हालांकि डीएलटी की प्रकृति के कारण डिजिटल प्रतिभूतियों या सुरक्षा टोकन के साथ समझौता परमाणु है। फिर भी, नियामक सुरक्षा टोकन पर T+2 निपटान ढांचे को लागू करना चाहते हैं। क्या आपको लगता है कि डीएलटी आधारित डिजिटल प्रतिभूतियों के लिए मौजूदा प्रतिभूति विनियम ढांचे को लागू करने वाले नियामक इसकी वृद्धि में बाधा हैं?
डीएच किम:
T+2 कोई रेगुलेटरी इश्यू नहीं है। पुस्तक-आधारित प्रणालियों से निपटने वाले मौजूदा पूंजी बाजारों में यह एक वास्तविक चुनौती है। आप, एक व्यक्तिगत निवेशक के रूप में, सीधे हमारे मौजूदा सिस्टम में प्रतिभूतियों का व्यापार नहीं करते हैं। आपका डीलर आपके लिए ट्रेड करता है, और डीलर एक केंद्रीकृत क्लियरिंग एजेंसी के माध्यम से सभी लेनदेन को क्लियर और सेटल करते हैं। यही कारण है कि रीयल-टाइम सेटलमेंट करना मुश्किल है। परमाणु लेनदेन वास्तव में संभव है जब आप पी 2 पी लेनदेन कर सकते हैं।
ईशान पांडे:
एफएटीएफ द्वारा प्रस्तावित अनुशंसा पर आपके क्या विचार हैं जो डीईएफआई प्रोटोकॉल को वीएएसपी के दायरे में लाता है?
डीएच किम:
यह देखते हुए कि हम संप्रभुता के तहत रहते हैं और अपना व्यवसाय करते हैं, यह एक अपरिहार्य विकास है। हालाँकि, ये नियामक विकास नवाचार और परिवर्तन की संभावना को कम कर देंगे, बहुत से लोगों की निराशा, क्योंकि रूपरेखा नई तकनीक पर आधारित नहीं है, बल्कि इस बात पर आधारित है कि संप्रभुता अपने व्यवसायों और धन को कैसे विनियमित कर रही है।
ईशान पांडे:
आपके अनुसार, आने वाले वर्षों में हम डिजिटल सिक्योरिटीज/सिक्योरिटी टोकन मार्केट में क्या रुझान देखने जा रहे हैं?
डीएच किम:
कृपया दो घटनाक्रमों पर ध्यान दें। एक निजी पूंजी बाजारों का और विकास और विकास है। दूसरा वैश्विक पूंजी बाजारों का तेजी से एकीकरण है, पूंजी अधिक कुशलता से सीमाओं को पार करती है। नए बुनियादी ढांचे के आधार पर सुरक्षा टोकन इन परिवर्तनों को जन्म देंगे।
अस्वीकरण: इस लेख का उद्देश्य सही प्रश्न पूछकर और पाठकों को सूचित निर्णय लेने के लिए बेहतर राय से लैस करके उचित परिश्रम करके हमारे डिजिटल बाजारों में आज मौजूद सूचना संबंधी विषमता को दूर करना है। सामग्री किसी भी निवेश, वित्तीय या कानूनी सलाह का गठन नहीं करती है। कृपया किसी भी डिजिटल संपत्ति या टोकन आदि में निवेश करने से पहले अपना शोध करें। लेखक का कंपनी में कोई निहित स्वार्थ नहीं है। ईशान पांडेय
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