जेसन ग्रीन उद्यम पूंजीपतियों के जाने के रूप में एक बहुत ठोस प्रतिष्ठा है। उद्यम-केंद्रित फर्म उन्होंने 17 साल पहले सह-स्थापना की थी, उभरती हुई पूंजी, कई अन्य कंपनियों के बीच, सेलफोर्स, बॉक्स और ज़ूम का समर्थन किया है, और यहां तक कि जब हर फर्म अब सॉफ्टवेयर-ए-ए-सर्विस स्टार्टअप में निवेश कर रही है, तो वह व्यापारिक उत्पादों और सेवाओं को बेचने वाले कई शीर्ष संस्थापकों के लिए एक गो-टू बनी हुई है।
निवेश के ब्रह्मांड के ग्रीन के स्लाइस को प्रभावित करने वाले रुझानों के बारे में अधिक जानने के लिए, हम बातचीत की उसके साथ पिछले हफ्ते के अंत में SPACs के मूल्य के बारे में सब कुछ कैसे फर्म खुद को कई प्रतिद्वंद्वियों से अलग करता है जिसके साथ वह प्रतिस्पर्धा कर रहा है। नीचे लंबाई के लिए हल्के ढंग से संपादित किए गए कुछ आउटकम हैं।
टीसी: आप क्या बनाते हैं? मूल्यांकन SPACs उन कंपनियों के लिए हैं जो पारंपरिक मार्ग पर जाने के लिए पर्याप्त राजस्व नहीं कमा रही हैं?
JG: ठीक है, हाँ, यह वास्तव में दिलचस्प होगा। यह SPACs के लिए काफी साल रहा है, है ना? मुझे संख्या याद नहीं है, लेकिन यह कुछ ऐसा है जैसे $ 50 बिलियन की पूंजी इस साल SPAC में जुटाई गई है, और उन सभी को अगले 12 से 18 महीनों के भीतर काम करने के लिए उस पैसे को लगाना होगा या वे इसे वापस दे देंगे। तो कंपनियों में परिवर्तित करने के लिए उन SPACs के लिए अवसर खोजने के लिए यह अविश्वसनीय पेंट-अप मांग है। और जो कंपनियां चार्ट में सबसे ऊपर हैं, जो उच्च-विकास और लाभदायक कंपनियां हैं, वे शायद एक पारंपरिक आईपीओ करेंगे, मैं कल्पना करूंगा।
[एसपीएसी के उम्मीदवार] ऐसी कंपनियां बनने जा रही हैं जो संभावित सार्वजनिक कंपनी के रूप में तेजी से बढ़ रही हैं लेकिन चार्ट में शीर्ष पर नहीं हैं। मुझे लगता है कि [प्रायोजक] उन कंपनियों को लक्षित करने जा रहे हैं जो संभवतः शीर्ष-चतुर्थक सार्वजनिक कंपनियों की तुलना में थोड़ा धीमी गति से बढ़ रही हैं, लेकिन थोड़ा लाभदायक हैं, या कंपनियां जो तेजी से बढ़ रही हैं लेकिन अभी भी बहुत अधिक नकदी जला रही हैं और वास्तव में सभी पारंपरिक आईपीओ निवेशकों को डरा सकती हैं ।
टीसी: क्या आप सीईओ के साथ इस बारे में बातचीत कर रहे हैं कि उन्हें इस एवेन्यू का पीछा करना चाहिए या नहीं?
JG: हम अभी उन वार्तालापों को शुरू कर रहे हैं। पोर्टफोलियो में कई कंपनियां हैं जो शायद अगले साल या दो में सार्वजनिक कंपनियां होंगी, इसलिए यह निश्चित रूप से एक विकल्प है। मैं कहूंगा कि पोर्टफोलियो में कुछ भी आसन्न नहीं है। अधिकांश उद्यमियों के साथ, पारंपरिक तरीके से सार्वजनिक होने के इस सपने का एक छोटा सा हिस्सा है, जहां SPACs उस दृष्टिकोण से थोड़ा कम रोमांचक होते हैं। तो एक कंपनी के लिए जो शायद सार्वजनिक होने से पहले एक और निजी दौर के बारे में सोच रही है, यह एक निजी-प्लस दौर की तरह है। मैं कहूंगा कि यह एक ख़ुशख़बरी है, इसलिए जो कंपनियां इस पर विचार कर रही हैं, वे शायद ऐसी हैं जो अभी तक सार्वजनिक होने के लिए तैयार नहीं हैं।
टीसी: सार्वजनिक खिड़की बंद हो जाने पर एसपीएसी धन उगाहने का एक बहुत चारों ओर अनिश्चितता की प्रतिक्रिया की तरह लग रहा है। हमारे पीछे चुनाव के साथ, क्या आपको लगता है कि कम अनिश्चितता है?
JG: मुझे नहीं लगता कि चुनाव के बाद से जोखिम और अनिश्चितता कम हो गई है। राजनीतिक रूप से अभी अनिश्चितता है। महामारी ने एक महत्वपूर्ण तरीके से पुनर्मूल्यांकन किया है, भले ही हमारे पास हाल ही में टीके या संभावित टीकों के बारे में कुछ अच्छी घोषणाएं हैं। इसलिए अभी बहुत सी संभावित दिशाओं में चीजें चल सकती हैं।
यह आम तौर पर एक ऐसा वातावरण है जहां सार्वजनिक बाजार उच्च-गुणवत्ता के अवसरों की ओर अधिक झुकाव करते हैं, इसलिए कम कंपनियां लेकिन उच्च गुणवत्ता, और यही वह स्थान है जहां SPAC एक भूमिका निभा सकते हैं। अगले साल की पहली छमाही में, मैं आसानी से एक सार्वजनिक कंपनी के लिए SPACs को अधिक संभावना के साथ बाजार में देख सकता था, फिर अगले साल के उत्तरार्ध में, एक बार जब टीके लात मार चुके हैं और लोगों को लगता है कि हम वापस लौट रहे हैं कुछ हद तक सामान्य, मैं पारंपरिक आईपीओ को वापस आते हुए देख सकता था।
टीसी: जब हम बैठ गया लगभग एक साल पहले, आपने कहा था कि इमर्जेशन एक साल में शायद 1,000 सौदों को देखता है, 25 पर गहन परिश्रम करता है और हर साल केवल एक या कुछ स्टार्टअप्स को ही फंड देता है। 2020 में यह कैसे बदल गया है?
JG: मैं कहूंगा कि पिछले पांच वर्षों में, हमने लगभग कुल संक्रमण किया है। अब हम बहुत अधिक डेटा-चालित, थीसिस-चालित आउटबाउंड फर्म हैं, जहाँ हम उद्यमियों के पास जल्द ही पहुँच रहे हैं, जब उन्होंने अपनी कंपनियों को शुरू किया है या बीज वित्तपोषण शुरू किया है। पिछले तीन निवेश जो हमने किए थे, वे सभी रिश्ते थे जो [दिनांक २०१ year] एक साल से १ we महीने पहले हमने उनके साथ वास्तविक वित्तपोषण प्रक्रिया में संलग्न होना शुरू किया था। मुझे लगता है कि संबंध बनाने के लिए और दृढ़ विश्वास की आवश्यकता है, क्योंकि वित्त इतनी तेजी से हो रहा है।
मुझे लगता है कि हम वास्तव में इस वर्ष अधिक निवेश करने जा रहे हैं, जितना हमने शायद फर्म के इतिहास में कभी किया है, जो मेरे लिए आश्चर्यजनक है [पर विचार] COVID। मुझे लगता है कि हमने वास्तव में इस पाइपलाइन के निर्माण की अपनी क्षमता का सम्मान किया है, और फिर इस बाजार के माहौल में, ज़ूम वास्तव में उस परिदृश्य का विस्तार करने में मदद कर रहा है जिसे हम निवेश करने के इच्छुक हैं। हम शायद 50% से 100% देख रहे हैं। अधिक कंपनियां और उन्हें समय के साथ कम करने की कोशिश कर रही हैं और वास्तव में 20 से 25 पर ध्यान केंद्रित करती हैं कि हम एक टीम के रूप में गहरी खुदाई करना चाहते हैं।
टीसी: आपकी सोच को समझने की कोशिश करने वाले संस्थापकों के लिए, अभी आपके लिए क्या दिलचस्प है?
JG: हम किसी एक समय में एक फर्म के रूप में तीन प्रमुख विषयों पर ध्यान केंद्रित करते हैं, और एक को हमने 'कोचिंग नेटवर्क' कहा है। यह एआई और मशीन लर्निंग और मानव बातचीत के बीच का चौराहा है। [बिक्री सगाई मंच] जैसी कंपनियां बिक्री मचान या [ज्ञान प्रबंधन प्रणाली] गुरु या Drishti [जो मैनुअल फैक्टरी असेंबली लाइनों के लिए वीडियो एनालिटिक्स बेचता है] इस श्रेणी में आते हैं।
दूसरा [विषय] अधिक विशिष्ट उद्योग कार्यक्षेत्रों में गहरा होता जा रहा है। वीवा स्वास्थ्य देखभाल और जीवन विज्ञान के साथ शुरुआत में इसका सबसे अच्छा उदाहरण था, लेकिन अब हमारे पास एक कॉल है p44 अविश्वसनीय रूप से अच्छी तरह से कर रहा है कि परिवहन अंतरिक्ष में। Doximity स्वास्थ्य सेवा के क्षेत्र में है और कुछ दूरस्थ स्वास्थ्य क्षमताओं के साथ चिकित्सकों के लिए लिंक्डइन की तरह गहरा जा रहा है। और फिर [कंपनी उधार] मिश्रण, जो वित्तीय सेवा क्षेत्र में है। ये कंपनियां क्लाउड सॉफ़्टवेयर ले रही हैं और बस अपने उद्योगों की सबसे महत्वपूर्ण समस्याओं की गहराई में जा रही हैं।
तीसरा विषय [केंद्र के आसपास] दूरस्थ कार्य। ज़ूम, जो स्पष्ट रूप से हो गया है [हमारे बीच] सबसे अच्छा निवेश लगभग एक मंच है, जैसे सेल्सफोर्स कई वर्षों के बाद एक मंच बन गया। हमने अभी-अभी एक कंपनी को फंड दिया है क्लासईडीयू, जो शिक्षा बाजार के लिए एक ज़ूम-विशिष्ट पेशकश है। स्नोफ्लेक एक मंच बनता जा रहा है। इसलिए एक और अवसर केवल एक अन्य सहयोग उपकरण के साथ आने की कोशिश नहीं कर रहा है, लेकिन वास्तव में एक विशिष्ट उपयोग के मामले या ऊर्ध्वाधर में गहरा जा रहा है।
टीसी: हाल के वर्षों में आपने क्या कंपनी गंवाई है और क्या कोई सबक सीखा गया है?
JG: हमारे पास शर्म की बात है। [हंसते हैं।] मुझे लगता है कि यह मानना खतरनाक है कि अगर कंपनी में निवेशक होते तो चीजें वैसी ही होतीं। मेरा मानना है कि आपके द्वारा तालिका के चारों ओर लगाए गए निवेशकों के प्रकार से आपकी कंपनी के परिणाम के संदर्भ में फर्क पड़ता है, इसलिए मैं अपने आप को याद किए गए अवसरों पर बहुत अधिक नहीं मारने की कोशिश करता हूं क्योंकि शायद वे उनके लिए बेहतर फिट या बेहतर निवेशक पाए गए सफल होने के लिए।
लेकिन रोब बर्नश्टाइन Coupa एक वह है जहाँ मैं रोब को SuccessFactors [जहाँ वह एक उत्पाद विपणन VP था] से जानता था, और मैं हमेशा उसका सम्मान करता था और उसे पसंद करता था। और हम हमेशा मूल्यांकन पर इसका पीछा कर रहे थे। और मुझे लगता है कि मुझे लगता है कि शायद हमने इसे $ 80 मिलियन या $ 100 मिलियन के मूल्यांकन में बदल दिया है [और आज इसका मूल्य $ 20 बिलियन है]। जो आपको रात में खड़ा रख सकता है।
कभी-कभी, क्षण में, व्यवसाय के बारे में कुछ जोखिम और चिंताएं होती हैं और ऐसे अन्य लोग होते हैं जो अधिक आक्रामक होने के लिए तैयार होते हैं और इसलिए आप उन कुछ अवसरों से चूक जाते हैं। हमारे व्यवसाय के बारे में सुंदर बात यह है कि यह शून्य-राशि का खेल नहीं है।
