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अपनी नकदी को कई वर्षों तक अनिश्चित मूल्य की परिसंपत्तियों वाले फंडों में जमा करने के लिए उच्च शुल्क का भुगतान करना, किसी भी निवेश 101 पाठ योजना के विपरीत लगता है। लेकिन निजी पूंजी निधि प्रबंधकों के लिए - जो निवेशकों का पैसा इक्विटी, क्रेडिट, रियल एस्टेट और अन्य वैकल्पिक संपत्तियों में लगाते हैं जिनका सार्वजनिक रूप से कारोबार नहीं होता है - यह एक आकर्षक व्यवसाय मॉडल रहा है। वैश्विक वित्तीय संकट के बाद जैसे ही ब्याज दरें निचले स्तर पर पहुंचीं, संस्थागत निवेशक निजी परिसंपत्तियों द्वारा दिए जाने वाले उच्च रिटर्न की ओर आकर्षित हुए। लेकिन अब केंद्रीय बैंक संकेत दे रहे हैं कि दरें लंबे समय तक ऊंची रहेंगी, नियामकों को अपारदर्शी क्षेत्र में छिपे जोखिमों के बारे में चिंतित होना स्वाभाविक है।

वैश्विक स्तर पर निजी फंडों में प्रबंधन के तहत संपत्ति 2008 से पांच गुना से अधिक बढ़ गई है अब लगभग $13tn. निजी बाज़ारों ने भी ऐतिहासिक रूप से औसतन अधिक रिटर्न हासिल किया है। लेकिन आर्थिक माहौल बहुत कम सहायक हो गया है। ऊंचे मूल्यांकन और फंडिंग का अब कोई समर्थन नहीं है कम दरें. आर्थिक मंदी के बीच निजी इक्विटी पोर्टफोलियो कंपनियों को अब ऋण प्राप्त करने और मुनाफा कमाने में अधिक परेशानी हो सकती है। निजी ऋणों पर चूक, नकदी जुटाने के लिए तेज बिक्री और गिरते मूल्यांकन के कारण जोखिम बढ़ रहे हैं।

चूंकि निजी वित्त व्यापक वित्तीय प्रणाली से जुड़ा हुआ है, इसलिए किसी भी नतीजे के व्यापक प्रभाव भी हो सकते हैं। वास्तव में, शुक्रवार को दुनिया की वित्तीय स्थिरता निगरानी संस्था ने हेज फंडों में उत्तोलन की जांच की घोषणा की, जो स्वयं अक्सर निजी संपत्ति रखते हैं।

मूल्यांकन वारंट विशेष जांच. निजी परिसंपत्तियों का मूल्यांकन आम तौर पर तिमाही आधार पर किया जाता है, जिसका अर्थ है कि तेज बाजार सुधार केवल अंतराल के साथ ही पूरा होता है। फंड प्रबंधकों को अपनी परिसंपत्तियों के मूल्य निर्धारण पर कुछ विवेकाधिकार होता है क्योंकि उनकी होल्डिंग सार्वजनिक बाजार की भावनाओं के दैनिक उतार-चढ़ाव के अधीन नहीं होती है, जैसा कि सूचीबद्ध संपत्तियां होती हैं। आख़िरकार, विचित्र स्टार्ट-अप का मूल्यांकन करने के लिए कुछ निर्णय की आवश्यकता होती है।

लेकिन लेगरूम फंड प्रबंधकों को अत्यधिक अच्छे परिणाम पेश करने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है, जिसमें मूल्यों को बढ़ा-चढ़ाकर बताना और जोखिम को कम करके बताना शामिल है। उपहासपूर्वक कहा जाता है "अस्थिरता लॉन्ड्रिंग"। हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि यह कितना प्रचलित है, फिर भी चिंताएं हैं कि निजी मूल्यांकन सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध संपत्तियों की तुलना में अवास्तविक रूप से अधिक है। अब सुधार का मतलब रिटर्न में गिरावट हो सकता है।

मूल्यांकन के लिए उद्योग में पहले से ही नियम और मानक मौजूद हैं। अंतर्राष्ट्रीय निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी मूल्यांकन दिशानिर्देश निर्धारित किए गए सबसे अच्छा अभ्यास. यूरोपीय नियम भी आवश्यकता होती है त्रैमासिक मूल्यांकन के साथ-साथ मूल्यांकन पद्धतियों पर वार्षिक ऑडिट। अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग हाल ही में फंडों को अपने निवेशकों के सामने अधिक व्यापक खुलासे करने का आदेश देकर चिंताओं का जवाब दिया।

फिर भी नियामकों को निजी पूंजी बाजारों में जोखिमों की गहरी समझ विकसित करने की आवश्यकता है। किसी भी खराब मूल्यांकन प्रथाओं की प्रकृति और सीमा पर स्पष्टता की कमी का मतलब है कि अधिकारियों को यह तय करने से पहले यह सुनिश्चित करना होगा कि मौजूदा मानकों को कितनी अच्छी तरह लागू किया जा रहा है या नहीं। यूके के वित्तीय आचरण प्राधिकरण द्वारा योजनाएं समीक्षा करने के लिए फंड प्रबंधकों की मूल्यांकन प्रशासन प्रक्रियाओं का स्वागत है।

कुछ लोगों का तर्क है कि परिष्कृत निजी बाज़ार निवेशकों को सुरक्षा की आवश्यकता नहीं है। लेकिन संभावित प्रणालीगत निहितार्थों को देखते हुए, निजी पूंजी बाजारों और पूरे विश्व में अधिक पारदर्शिता की ओर एक धक्का गैर-बैंक क्षेत्र अधिक सामान्यतः, आवश्यक है।

निजी पूंजी बाजार दीर्घकालिक वित्तपोषण प्रदान करके आर्थिक विकास का समर्थन करते हैं। क्षेत्र में मूल्यांकन जोखिमों का निदान करने और उन्हें कम करने के प्रयासों को अत्यधिक निर्देशात्मक या अनावश्यक रूप से महंगा होने से बचने की आवश्यकता है। असूचीबद्ध परिसंपत्तियों के मूल्य निर्धारण में हमेशा व्याख्यात्मक अंतर और सार्वजनिक बाजारों से कुछ भिन्नता शामिल होगी। लेकिन इससे फंड प्रबंधकों को वास्तविकता को नजरअंदाज करने की खुली छूट नहीं मिलनी चाहिए। अपारदर्शिता निजी बाज़ारों की एक विशेषता हो सकती है; यह एक ऐसा कीड़ा नहीं बनना चाहिए जो व्यापक वित्तीय प्रणाली को संक्रमित कर दे।