Les introductions en bourse (IPO) suscitent énormément d'attention de la part des investisseurs et des médias, en particulier pour les entreprises nouvelles et en forte croissance dans le secteur de la technologie.

En surface, l'attention est justifiée. Certaines des entreprises technologiques les plus connues ont construit leur profil en devenant publique, notamment Facebook en élevant 16 milliard de dollars dès 2012.

Mais lorsque vous éliminez le battage médiatique et examinez de plus près les rendements des investisseurs issus des introductions en bourse dans le secteur de la technologie, la réalité peut laisser beaucoup à désirer.

Le battage médiatique en chiffres

En ce qui concerne les introductions en bourse d'entreprises qui commencent à vendre des actions sur les bourses publiques, les offres technologiques sont devenues synonymes de lancements d'un milliard de dollars.

Compte tenu de l'ampleur des introductions en bourse dans le secteur de la technologie, il est facile de comprendre pourquoi. À l'échelle mondiale, le secteur de la technologie a régulièrement généré le plus d'introductions en bourse et les revenus les plus élevés, comme le montre un rapport récent par Ernst & Young.

Rien qu'en 2019, les marchés publics mondiaux ont vu 263 introductions en bourse dans le secteur de la technologie avec un produit total de 62.8 milliard de dollars. C'est loin devant le secteur de la santé en deuxième place, qui a vu 174 introductions en bourse générer des revenus de 22.5 milliard de dollars.

L'écart est plus apparent aux États-Unis, selon les données de Renaissance Capital. En fait, au cours des cinq dernières années, le secteur de la technologie a représenté 23% du total des introductions en bourse aux États-Unis ainsi que 34% du produit générés par les introductions en bourse aux États-Unis.

La prévalence de la technologie est encore plus apparente lorsque l'on examine les plus grandes introductions en bourse de l'histoire. Parmi les 25 plus importantes introductions en bourse de l'histoire des États-Unis, 60% proviennent des secteurs des technologies et des services de communication.

Cette liste comprend les introductions en bourse bien médiatisées de l'année dernière pour Uber (8.1 milliard de dollars) et Lyft (2.3 milliard de dollars), ainsi qu'une offre publique directe de Slack (7.4 milliard de dollars). Bientôt, la liste pourrait inclure Airbnb, qui prévoit de lister dans le secteur des services de communication au lieu de la technologie.

La réalité des retours

Mais la preuve, comme on dit, est dans le pudding.

Uber et Lyft étaient deux des plus importantes introductions en bourse aux États-Unis en 2019, mais ils ont également enregistré certains des rendements les plus faibles. Uber est tombé 33.4% de son prix d'introduction en bourse à la fin de l'année, alors que Lyft était en baisse 35.7%.

Et ils étaient loin d'être des incidents isolés. Les introductions en bourse dans le secteur de la technologie ont enregistré un rendement moyen de -4.6% l'année dernière, loin derrière les principaux secteurs de la consommation de base (menés par Beyond Meat) et de la santé.

Alors que l'année dernière était la première fois que les introductions en bourse dans le secteur de la technologie affichaient en moyenne un rendement négatif en quatre ans, l'analyse des 10 dernières années confirme que les introductions en bourse de la technologie ont sous-performé au cours de la dernière décennie.

Une analyse de dix ans de la société d'investissement Janus Henderson a démontré que les introductions en bourse de la technologie aux États-Unis commencent à sous-performer par rapport au vaste secteur de la technologie 5-6 mois après le lancement.

Cette baisse correspond probablement à l'expiration d'une introduction en bourse période de blocage—Le temps pendant lequel les investisseurs pré-IPO d'une société sont en mesure de vendre leurs actions. En profitant de solides performances initiales, les investisseurs inondent le marché et font baisser le cours des actions.

Fait intéressant, la plupart des gains pour ces introductions en bourse ont tendance à se produire dans le premier jour de négociation. La performance médiane au premier jour des introductions en bourse technologiques était % D'augmentation 21 sur le prix de l'offre. C'est pourquoi le rendement médian pour la première année d'une introduction en bourse dans le secteur de la technologie, à l'exclusion du premier jour de négociation, est de -19% par rapport au secteur technologique plus large.

Comment gagner de l'argent grâce aux introductions en bourse technologiques

Cela signifie-t-il donc que les investisseurs devraient éviter les introductions en bourse technologiques? Pas nécessairement.

Analyse à plus long terme de l'Université de Floride Collège des affaires de Warrington montre que les introductions en bourse dans le secteur de la technologie aux États-Unis offrent de meilleurs rendements que d'autres secteurs tant que les investisseurs entrent au prix d'offre.

US Tech IPO revient du prix de l'offre

Même en tenant compte de la performance du marché dans son ensemble, les introductions en bourse technologiques ont été solides par rapport au prix de l'offre.

Le défi est que si les investisseurs achètent des actions après cette remontée du marché du premier jour, ils ont peut-être déjà manqué des gains significatifs:

US Tech IPO revient à partir du premier cours de clôture

Les investisseurs devraient-ils donc éviter les introductions en bourse dans le domaine de la technologie à moins qu'ils ne soient en mesure d'entrer tôt?

De manière générale, l'analyse soutient que nouvelles entreprises technologiques fonctionnent relativement bien, mais pas mieux que le marché plus large une fois qu'ils ont commencé à négocier.

Cependant, dans un monde de licornes d'un milliard de dollars, il y a toujours des exceptions à la règle. L'étude de l'Université de Floride a révélé que les entreprises technologiques ayant une base de plus 100 millions $ en ventes avant d'entrer en bourse, le rendement sur trois ans ajusté au marché 24.4% dès le premier cours de clôture.

Si vous pouvez passer au crible le battage médiatique et analyser correctement la bonne introduction en bourse technologique à prendre en charge, la réalité peut être gratifiante.

Source : https://www.visualcapitalist.com/visualizing-the-social-media-universe-in-2020/