À la fin de l'année dernière, les actions américaines ont progressé, le S&P 500 atteignant presque un nouveau record. Cela s'est fait au détriment d'un dollar plus faible, aidant les paires les plus échangées à augmenter. Mais les données publiées depuis la nouvelle année ont fourni un contrepoint, et cela pourrait signifier que le dollar est sur le point de récupérer ses pertes.
Le principal facteur de faiblesse du dollar vers la fin de l'année dernière était l'attente d'une réduction des taux de la Fed de 150 points de base au total cette année. Non seulement cela, mais la première réduction aurait lieu en mars. C'était après que la Fed ait insisté sur le fait qu'elle dépendrait des données cette année et ait admis que des réductions de taux étaient sur la table.
La Fed n'a admis que la possibilité de trois réductions, soit 75 points de base. C’est la moitié de ce qu’attend le marché. Lundi, l'électeur du FOMC, Raphael Bostic, a renforcé ce programme plus strict, affirmant qu'il n'avait vu que deux hausses de taux cette année. Et ce serait également à la fin de l’année. Ses commentaires étaient particulièrement remarquables, car il est considéré comme l’un des membres les plus conciliants. Vraisemblablement, le reste du Comité, qui est plus belliciste, est encore moins réticent à réduire.
Dans la foulée d'un NFP plus fort que prévu, suggérant que le marché du travail reste tendu, les espoirs d'une baisse des taux en mars se sont considérablement dissipés. Si les chiffres de l’inflation américaine devaient dépasser les attentes, alors ces espoirs pourraient complètement s’effondrer et même créer la possibilité que le marché s’oriente vers des réductions de prix moins importantes. Cela pourrait donner un coup de pouce substantiel au dollar.
Bien entendu, le dollar ne s’échange pas en vase clos. Ses contreparties commerciales les plus courantes – la livre sterling et l’euro – sont également confrontées à des pressions supplémentaires. La BCE devrait également réduire ses taux à six reprises cette année. Mais la récente hausse de l’inflation a ébranlé la confiance dans ces projections. Aujourd'hui, avec la pression croissante sur les prix due au conflit au Moyen-Orient qui oblige les navires à voyager plus loin et à un coût plus élevé pour transporter des marchandises d'Asie vers l'Europe, l'inflation pourrait rester sur le radar de la BCE à l'avenir.
Pour réaliser des gains, le dollar devra également surmonter les changements d’attentes en Europe. Si les données devaient être décevantes, le marché pourrait alors s'en servir pour valider l'attente d'une baisse des taux plus rapide que ne le dit la Fed. Même si cela pourrait aider les actions, cela pourrait signifier que le dollar pourrait reprendre sa trajectoire baissière à mesure que les rendements de la dette baissent.
Le taux d'inflation mensuel global devrait rester inchangé à 0.1%, tandis que le taux annuel ne devrait pas non plus changer à 3.1%. Les marchés devraient se concentrer davantage sur le taux directeur, qui devrait baisser à 0.2 % sur une base mensuelle, contre 0.3 % en novembre.
Ce qui pourrait avoir un impact plus psychologique que l'ampleur réelle du changement est l'attente selon laquelle l'inflation sous-jacente pour décembre s'établirait à 3.9 %, en dessous des 4.0 % de novembre. Cela signifierait que l’inflation sous-jacente ne doublerait plus le taux cible.
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