En règle générale, lorsqu'une startup financée par du capital-risque lance un tour de table de suivi, le montant de l'investissement et la valorisation de l'entreprise augmentent également.

On s’attend par exemple à ce qu’un tour de série D soit plus important qu’un tour de série C. Une autre augmentation se produit généralement si l’entreprise obtient une série E.

Toutefois, ces derniers temps, les rondes séquentielles ne prennent pas toujours de l'ampleur, selon un examen de Crunchbase les données le suggèrent. Au lieu de cela, alors que les entreprises qui ont levé pour la dernière fois dans un climat d'investissement plus bouillonnant il y a quelques années obtiennent de nouveaux capitaux, elles annoncent souvent des levées de fonds plus petites que les précédentes.

Rondes plus petites des séries E et F

Pour avoir une idée de la fréquence des cycles de rétrécissement, nous avons rassemblé un échantillon d'entreprises américaines qui levées de rondes de série E ou de série F cette année. Nous avons ensuite comparé la taille de l'investissement à leurs précédentes séries D ou E.

Comme il n'y avait que 15 entreprises 1 qui a déclenché un cycle séquentiel à ces étapes, il s’agissait d’un ensemble d’échantillons limité. Néanmoins, certaines tendances claires ont émergé de la comparaison, présentées ci-dessous :

Ce qui est le plus frappant, c'est qu'un peu plus de la moitié des entreprises interrogées ont levé moins cette année que lors de leur précédente série de projets de capital-risque.

Celui de notre liste avec la diminution la plus spectaculaire était Journée parfaite, producteur de protéines laitières sans animaux qui a levé 90 millions de dollars lors d'un financement de série E en janvier. C'est environ un quart de la taille de son dernier tour, un 350 millions de dollars, série D dès 2021.

Une autre entreprise qui a connu un déclin est le fournisseur de diagnostics. Santé Binx, avec un cycle de suivi 36 % plus petit. Biotechnologie axée sur le cancer Freenom, quant à lui, a récolté 46 millions de dollars de moins dans sa série E par rapport à sa série D.

Des tours plus importants ont également lieu

Il y a également eu des exemples de cycles de suivi plus importants.

Par exemple Foule, fournisseur d'une plateforme de tests de sécurité, a levé 102 millions de dollars lors de sa série E de février, soit plus du triple de la taille de sa série D. Un autre fournisseur de sécurité, Systèmes Dtex, a également enregistré un gain presque de cette ampleur.

Au total, cinq des 15 entreprises de notre échantillon ont lancé un cycle de suivi plus important. Un autre : la plateforme d’inventaire des actifs de cybersécurité Axone – a lancé un cycle d'extension de série E de 200 millions de dollars, qui était de la même taille que sa série E précédente.

Augmenter un tour plus petit n'est pas clairement haussier ou baissier

Augmenter un cycle séquentiel plus petit n'est pas le signe le plus haussier. Cependant, dans le climat d’investissement actuel, ce n’est pas non plus exactement un indicateur négatif.

Après tout, les entreprises qui réduisent leurs investissements pour le prochain tour de table parviennent toujours à convaincre les investisseurs de fournir de nouveaux financements. Cela signifie que les bailleurs de fonds doivent continuer de croire en l’entreprise et en sa capacité à générer des revenus.

Néanmoins, cela nous rappelle également que la taille moyenne des tours, et dans de nombreux cas, les valorisations, ont considérablement baissé depuis le sommet du marché. Collectivement, les entreprises américaines ont levé cette année 2.1 milliards de dollars lors des séries E et F jusqu'à présent cette année, selon les données Crunchbase. Au cours de la même période en 2021, les entreprises ont collecté environ six fois ce montant pour des tournées au même stade.

De nos jours, clôturer une ronde tardive relève de l'exploit.

Liste Crunchbase Pro associée :

Illustration: Dom Guzmán