Cet article fait partie d’une série de perspectives historiques sur l’industrie légale du cannabis.

On dit que les années du cannabis sont comme des années de chien, et en réfléchissant au chemin parcouru par l’industrie au cours des dix dernières années, on se rend compte à quel point cela est vrai. En 2015, le secteur en était encore à ses balbutiements. Même si l’industrie d’aujourd’hui peut probablement être décrite comme étant à l’adolescence, nous sommes bien loin de là où nous en étions il n’y a pas si longtemps.

Il y a dix ans, les premiers États mettaient en œuvre des lois sur l'utilisation par les adultes, et les États étaient aux prises avec des questions fondamentales telles que la manière de réglementer l'emballage et des dosages standardisés. La grande majorité des marchés étaient exclusivement médicaux, avec un nombre relativement faible de patients limités à ceux présentant des conditions médicales éligibles. Et à l’est du Mississippi, seule une poignée d’États disposaient de ce type de lois médicales.

Le terme opérateur multi-états n’existait pas en 2015, car les premières entreprises commençaient tout juste à étendre leurs opérations au-delà des frontières étatiques. Les leaders de l’industrie d’aujourd’hui aiment Industries du pouce vert, Curafeuille, Crescoet Vraiment opéraient dans des États exclusivement médicaux comme l'Illinois, le Massachusetts et la Floride et demandaient des licences sur les nouveaux marchés médicaux de la côte Est comme New York, le Maryland et la Pennsylvanie. Les États de tout le pays ont observé le Colorado et Washington faire un pas courageux pour mettre en œuvre les premiers marchés destinés aux adultes et devenir le modèle de la transition du médical au récréatif. Dix ans plus tard, il ne reste pratiquement plus d’États à usage exclusivement médical, des pays récalcitrants comme la Floride et l’Oklahoma devant faire la transition vers une utilisation par les adultes au cours des deux prochaines années.

Il y a dix ans, les géants de l’industrie d’aujourd’hui commençaient tout juste à envisager de s’inscrire en bourse sur des bourses comme la Bourse des valeurs canadiennes. Si vous étiez un membre du public et souhaitiez acheter des actions dans une société publique de cannabis, vous n’aviez que peu ou pas d’options. Aujourd'hui, des dizaines de sociétés cotées en bourse opèrent aux États-Unis, même si elles sont toujours négociées sur les bourses canadiennes. Et en peu de temps, les marchés publics ont déjà connu deux booms et deux krachs, le second affectant encore aujourd’hui le secteur.

Même les paramètres de valorisation de ces sociétés ont changé. À l’origine, les entreprises étaient évaluées en fonction des États dans lesquels elles détenaient des licences et du nombre de drapeaux qu’elles pouvaient indiquer sur une carte. Les marchés médicaux à licence limitée comme la Floride et l’État de New York étaient très appréciés en raison de la spéculation selon laquelle ces sociétés conserveraient éventuellement leur statut d’oligopole une fois que l’utilisation par les adultes deviendrait légale (ce qui ne s’est pas produit dans la plupart des États). Si quelqu'un lisait ou regardait l'actualité financière sur les sociétés de cannabis au cours de ces premiers jours de cotation publique, il aurait pensé MedMen était sur le point de devenir l’entreprise de cannabis la plus prospère au monde. Pourtant, lorsque les valorisations sont passées de la spéculation à la performance, bon nombre des premiers chouchous du public se sont retrouvés au bord de la faillite et ne sont aujourd’hui plus que des coquilles d’eux-mêmes. Pendant ce temps, les entreprises qui se concentraient davantage sur l’exécution plutôt que sur l’auto-promotion sont apparues comme leaders de l'industrie.

Comme mentionné précédemment, nous avons constaté un changement marqué dans la manière dont les États répartissent les licences. Au milieu des années 2010, presque tous les États limitaient le nombre de licences qu'ils accordaient, ce qui a conduit à des processus de candidature compétitifs qui récompensaient les entreprises qui pouvaient embaucher les meilleurs avocats et les rédacteurs de candidatures. Mais à mesure que de plus en plus d’États se sont tournés vers une utilisation par les adultes à la fin des années 2010 et au début des années 2020, ils ont également ouvert leurs programmes et levé les plafonds artificiels de licence, permettant ainsi à davantage de propriétaires de petites entreprises d’entrer dans ce secteur sans avoir à rivaliser avec des entreprises nationales aux poches beaucoup plus importantes.

Cela a conduit à une concurrence bien plus forte dans la majorité des États, au grand dam des opérateurs multiétatiques qui ont bâti leurs entreprises et leurs investisseurs sur la promesse de licences limitées et de marchés protégés. Cette ouverture des marchés a entraîné une compression importante des prix dans la plupart des États, les livres de fleurs en gros passant de leurs sommets traditionnels de 3,500 4,000 $ à 750 1,500 $ la livre jusqu'à entre XNUMX $ et XNUMX XNUMX $ sur les marchés matures destinés aux adultes comme l'Oregon, Washington, le Michigan, et le Massachusetts.

La baisse des prix a été formidable pour les consommateurs, qui peuvent profiter d'un cannabis de meilleure qualité à des prix beaucoup plus bas, mais de nombreuses entreprises ont eu du mal à ajuster leurs opérations à l'efficacité nécessaire pour réaliser des bénéfices à ce niveau de prix, ce qui a poussé de nombreuses petites entreprises à fermer boutique. entreprise ou vendre pour quelques centimes par dollar.

Nous avons également assisté ces dernières années à des tentatives visant à rendre l'industrie plus diversifiée, la plupart des nouveaux États d'utilisation par les adultes accordant la priorité aux licences pour les candidats à l'équité sociale ou les personnes issues de communautés qui ont été touchées de manière disproportionnée par l'interdiction. De nombreux États, dont la Californie, le Massachusetts, New York et l’Illinois, ont accompli un travail admirable pour remettre les licences entre les mains des plus méritants. Cependant, aucun n’a sans doute trouvé comment assurer le succès de ces opérateurs, qui sont confrontés à des difficultés considérables pour accéder aux capitaux dont ils ont besoin pour lancer leurs entreprises et rivaliser avec une concurrence mieux financée.

Le point culminant de toute cette croissance de l'industrie nous ramène à une chose qui n'a pas changé au cours des dix dernières années : malgré des progrès significatifs au niveau des États, avec plus de la moitié des Américains vivant désormais dans des États où le cannabis est légal, le gouvernement fédéral n'a pas encore adopter une seule loi significative réformant les lois du pays sur le cannabis. Les deux plus grands obstacles résultant de l'interdiction fédérale restent le manque d'accès aux services bancaires traditionnels et le Disposition fiscale de l'article 280E de l'Internal Revenue Code empêcher les entreprises de cannabis de réclamer des déductions professionnelles standard sur leurs impôts, rendant ainsi la réalisation de bénéfices presque impossible pour beaucoup. Il reste un espoir prudent que ces obstacles réglementaires pourraient finalement tomber en 2024 avec l’adoption de nouvelles lois telles que la loi bancaire sur la réglementation d’application sécurisée et équitable (SAFER) et le potentiel réinscription du cannabis de l’annexe I à l’annexe III en vertu de la Loi sur les substances contrôlées.

Dans l’ensemble, cette industrie a parcouru un long chemin au cours de la dernière décennie. Il ne fait aucun doute qu’en 2033, nous verrons une industrie qui a atteint son apogée et qui est aussi différente de l’industrie d’aujourd’hui que l’industrie d’aujourd’hui l’est d’il y a dix ans.

Kris Krane est le directeur du développement du cannabis pour KCSA Communications Stratégiques, une agence de communication entièrement intégrée spécialisée dans l'industrie du cannabis. Krane travaille également en tant que consultant indépendant auprès de l'industrie, agissant en tant que conseiller principal auprès des dispensaires et des opérateurs verticalement intégrés à travers les États-Unis. Auparavant, il a été président de 4Front Ventures, un opérateur multiétatique de premier plan.

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• La source: https://mgmagazine.com/business/marketing-promo/a-look-back-on-ten-years/