Cette publication est apparue à l'origine sur Le blog de Berkonomic.
Définir vos attentes
Recevoir de l'argent providentiel ou du capital-risque nécessite de définir les attentes d'un entrepreneur, ce qui peut être un choc au moins au début.
À partir du moment où un tel investisseur examine sérieusement votre entreprise, l’investisseur ou le partenaire de capital-risque pense à la fin du jeu, à la vente finale de l’entreprise ou même à une éventuelle introduction en bourse. Il n'y a pas de juste milieu.
Réinitialiser vos priorités
Prendre de l’argent de ces sources implique de redéfinir les priorités au fil du temps. Il n’existe pas d’entreprise de style de vie avec des investisseurs extérieurs. Pour se protéger contre un tel événement, presque tous les investisseurs professionnels incluent une clause dans les documents d'investissement qui permet à l'investisseur de « remettre » les actions à l'entreprise après cinq ans, exigeant que l'entreprise rembourse l'investissement plus les dividendes accumulés pendant la durée. de l’investissement. Cette épée qui pèse sur l’entreprise n’est pas souvent utilisée, mais elle rappelle constamment qu’un investisseur extérieur souhaite sérieusement s’en sortir, espérons-le dans moins de cinq ans, en réalisant un bénéfice, généralement grâce à la vente de l’entreprise. De nombreuses entreprises se retrouvent au bout de cinq ans sans aucune préparation à une vente et sans ressources de trésorerie nécessaires pour procéder à un tel rachat d'actions d'investisseurs, ce qui rend la clause sans objet.
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Clauses favorables aux investisseurs dans l'accord
Il existe également des clauses dans de nombreux documents d'investisseur qui permettent à l'investisseur d'outrepasser le fondateur et de forcer la vente de l'entreprise si une vente proposée est attrayante pour un investisseur en termes de liquidités, même si le fondateur estime qu'il y a beaucoup plus de potentiel si l'entreprise n'est pas vendu à l'heure actuelle.
Le nouvel investisseur a le pouvoir.
Enfin, il est regrettable que lorsqu'une entreprise a besoin d'argent et n'a pas atteint ses objectifs initiaux prévus, le nouvel investisseur évalue le cycle à un niveau inférieur au dernier ou aux derniers tours de financement, ce qui met en colère et frustre les investisseurs précédents qui ont pris ce qu'ils avaient pris. perçoivent comme le plus grand risque le fait d’investir avant que l’entreprise ne fasse ses preuves.
Des termes draconiens ?
Le dernier argent a le premier mot – en matière d’évaluation et parfois en imposant des conditions draconiennes qui obligent les investisseurs antérieurs à apporter un nouvel investissement proportionnel pour conserver un semblant de leurs droits d’origine et éviter une dilution ou, pire encore, une conversion involontaire vers une classe d’actions inférieure. Au fil des années, les sociétés de capital-risque typiques obtenant des rendements inférieurs à ceux attendus par leurs investisseurs commanditaires, de telles conditions sont plus courantes dans les tours de financement secondaires, provoquant un véritable différend entre les investisseurs providentiels et leurs anciens alliés proches, les sociétés de capital-risque, avec qui ils avaient coexistaient autrefois en tant que fournisseurs de transactions dont les valorisations étaient attendues plus élevées à chaque étape de l’investissement.
Nous savons pourquoi les investisseurs « rejoignent » votre entreprise…
Sachez donc que des investisseurs professionnels sont dans votre entreprise pour réaliser d’éventuels bénéfices importants lors de l’événement de liquidité. Ils ne sont vos amis que tant que vous atteignez ou dépassez la croissance et la valeur prévues. Ils vous tolèrent, vous et votre direction, lorsque les chiffres sont un peu troubles mais avec une explication crédible et corrigible. Ils agissent dans leur propre intérêt lorsque les choses tournent mal. Ce ne sont que des faits.
À propos de Berkonomics
David Berkus est un conférencier, auteur et investisseur en capital-investissement de premier plan. Il est reconnu comme l’un des investisseurs providentiels les plus actifs du pays, ayant réalisé et participé activement à plus de 180 investissements technologiques. Il gère actuellement Wayfare Ventures, LLC, un fonds de capital-risque pour l'industrie du voyage, ainsi que deux fonds de capital-risque providentiels (Berkus Technology Ventures, LLC et Kodiak Ventures, LP) et est directeur général de trois fonds Tech Coast Angels ACE (TCA). Dave est l'ancien président de TCA, l'un des plus grands réseaux d'investisseurs providentiels aux États-Unis.
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Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil fiscal, comptable ou juridique. La situation de chacun est différente ! Pour obtenir des conseils à la lumière de votre situation particulière, consultez un conseiller fiscal, un comptable ou un avocat.
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